【正文】 同時(shí)，國(guó)內(nèi)證券公司在諸多產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)域也將面臨外資證券公司的挑戰(zhàn)。隨著證券市場(chǎng)制度變革和產(chǎn)品創(chuàng)新的加速，一些醞釀多時(shí)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)在未來(lái)幾年都將可能試點(diǎn)和推出，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)也將加速，證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間將得到實(shí)質(zhì)性拓展，證券公司收入結(jié)構(gòu)也將得到有效改善，資產(chǎn)管理、融資融券、股指期貨、備兌權(quán)證、直接投資等創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⒂型蔀樽C券公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。經(jīng)營(yíng)的規(guī)范化證券公司綜合治理在規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展、基礎(chǔ)性制度建設(shè)和優(yōu)化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局等方面都取得了關(guān)鍵性成效。隨著證監(jiān)會(huì)推出以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法以及對(duì)證券公司采取分類監(jiān)管、扶優(yōu)汰劣的監(jiān)管思路，國(guó)內(nèi)證券行業(yè)正迎來(lái)持續(xù)健康發(fā)展的新階段。④對(duì)外開(kāi)放加速，國(guó)內(nèi)證券公司面臨強(qiáng)大的混業(yè)化和國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)壓力隨著我國(guó)證券行業(yè)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放，高盛、瑞銀等已經(jīng)通過(guò)合資方式進(jìn)入我國(guó)證券市場(chǎng)，給國(guó)內(nèi)證券公司帶來(lái)強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)壓力。③金融創(chuàng)新工具缺乏，證券公司金融創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力較弱金融創(chuàng)新是證券公司拓展業(yè)務(wù)空間的有效手段，國(guó)際證券公司利用專業(yè)化優(yōu)勢(shì)，對(duì)利率、匯率、期權(quán)期貨、互換等金融工具進(jìn)行分解組合，形成各種復(fù)雜程度不一、特點(diǎn)各異的金融衍生產(chǎn)品，并根據(jù)客戶需求提供個(gè)性化金融創(chuàng)新服務(wù)。相比之下，國(guó)內(nèi)證券公司尚處于同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)階段，業(yè)務(wù)范圍比較狹窄，證券經(jīng)紀(jì)、證券投資、發(fā)行承銷等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對(duì)證券公司收入貢獻(xiàn)度很高。上述因素為證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新打開(kāi)了巨大的發(fā)展空間。③證券市場(chǎng)的制度變革為證券行業(yè)進(jìn)一步快速發(fā)展創(chuàng)造了制度條件近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)的基本制度建設(shè)取得了突破性進(jìn)展，證券市場(chǎng)發(fā)展的外部環(huán)境發(fā)生了根本性變化。影響行業(yè)發(fā)展的有利和不利因素（1）有利因素①明確的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向中國(guó)證券行業(yè)分析報(bào)告2022 年2 月，發(fā)布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》，資本市場(chǎng)各項(xiàng)改革和制度建設(shè)得到了國(guó)家政策的大力支持，資本市場(chǎng)開(kāi)始走上健康、快速的發(fā)展軌道。由于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受二級(jí)市場(chǎng)行情的影響較大，導(dǎo)致以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主的證券公司業(yè)績(jī)波動(dòng)很大。此外，股票承銷、債券承銷等業(yè)務(wù)的市場(chǎng)集中度迅速提高，尤其是大型企業(yè)的股票、債券發(fā)行基本集中于少數(shù)幾家證券公司。進(jìn)入本行業(yè)的主要障礙證券行業(yè)在我國(guó)受到嚴(yán)格監(jiān)管，實(shí)行行業(yè)準(zhǔn)入行政許可制，有很高的進(jìn)入壁壘。隨著證券行業(yè)對(duì)外開(kāi)放步伐進(jìn)一步加快，將有更多國(guó)際證券公司進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，并在相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域特別是投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)ξ覈?guó)證券公司形成沖擊。目前，證券公司之間的市場(chǎng)份額分層較為明顯：中信證券、銀河證券和國(guó)泰君安證券市場(chǎng)份額較高，處于第一集團(tuán)；海通證券、中國(guó)證券行業(yè)分析報(bào)告國(guó)信證券、申銀萬(wàn)國(guó)證券、廣發(fā)證券、華泰證券、招商證券、光大證券、中投證券市場(chǎng)份額次之，處于第二集團(tuán)；其他的證券公司處于第三集團(tuán)，市場(chǎng)份額較小。但是，由于債券承銷業(yè)務(wù)對(duì)證券公司綜合實(shí)力和客戶基礎(chǔ)要求較高，業(yè)務(wù)份額向少數(shù)公司集中的格局將延續(xù)。承銷金額列前10 名的證券公司2022 年的市場(chǎng)份額高達(dá)72%，承銷家數(shù)列前10 名的證券公司2022 年的市場(chǎng)份中國(guó)證券行業(yè)分析報(bào)告額高達(dá)53%，上述市場(chǎng)份額的特征表明投資銀行業(yè)務(wù)正在加速向行業(yè)領(lǐng)先的證券公司集中。2022 年以來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展迅速，國(guó)內(nèi)證券行業(yè)已進(jìn)入快速成長(zhǎng)時(shí)期，行業(yè)整合加速的發(fā)展趨勢(shì)使得行業(yè)領(lǐng)先的公司具備更大發(fā)展?jié)摿Α?022 年度，凈利潤(rùn)排名前10 名的證券公司手續(xù)費(fèi)收入占營(yíng)業(yè)%，證券投資業(yè)務(wù)收入與證券承銷業(yè)務(wù)收入占%%，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入占營(yíng)%。中國(guó)證券行業(yè)分析報(bào)告（1）證券公司數(shù)量眾多、競(jìng)爭(zhēng)激烈截止2022 年底，我國(guó)共有證券公司107 家，其中創(chuàng)新類證券公司28 家，規(guī)范類證券公司34 家。高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體、龐大的儲(chǔ)蓄資產(chǎn)和證券市場(chǎng)制度架構(gòu)的重塑，正在推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)和證券行業(yè)走向成熟。行業(yè)管理方面的主要有：《證券公司管理辦法》、《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》、《證券公司設(shè)立子公司試行規(guī)定》、《關(guān)于證券公司增資擴(kuò)股有關(guān)問(wèn)題的通知》、《證券業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》、《證券公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格監(jiān)管辦法》、《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》等；公司治理方面的主要有：《證券公司內(nèi)部控制指引》、《證券公司治理準(zhǔn)則（試行）》、《關(guān)于證券公司綜合治理工作方案的通知》、《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)內(nèi)部控制指引》等；業(yè)務(wù)操作方面的主要有：《證券交易委托代理業(yè)務(wù)指引》、《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》、《證券發(fā)行與承銷管理辦法》、《證券公司證券自營(yíng)業(yè)務(wù)指引》、《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》等；風(fēng)險(xiǎn)防范方面的主要有：《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》、《關(guān)于對(duì)證券公司參與風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行規(guī)范的通知》、《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》等；信息披露方面的主要有：《中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)創(chuàng)新試點(diǎn)類（規(guī)范類）證券公司信息披露指引（試行）》、《關(guān)于統(tǒng)一同業(yè)拆借市場(chǎng)中證券公司信息披露規(guī)范的通知》等。（1）行業(yè)準(zhǔn)入，包括證券公司設(shè)立的基本要求、重大事項(xiàng)變更、境內(nèi)外分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立、業(yè)務(wù)資格許可和股權(quán)變更的監(jiān)管等；（2）對(duì)證券從業(yè)人員的管理，包括證券從業(yè)資格管理、證券公司高級(jí)管理人員任職資格的管理等；（3）內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理，包括證券公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制制度、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)、一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的提取等方面的監(jiān)管；（4）日常監(jiān)管，包括證券公司的許可證管理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理、證券公司高級(jí)管理人員談話提醒制度及對(duì)證券公司進(jìn)行檢查與調(diào)查等方面的監(jiān)管。目前我國(guó)證券行業(yè)的監(jiān)管體制分為兩個(gè)層次：（1）證監(jiān)會(huì)作為國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，依法對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理，并設(shè)有地方監(jiān)管局。與2022 年相比，總資產(chǎn)、凈資本、凈利潤(rùn)等指標(biāo)都出現(xiàn)了一定幅度的下降，但凈資本和利潤(rùn)水平依然處于歷史較好水平。2022 年以來(lái)，隨著證券市場(chǎng)行情的好轉(zhuǎn)，絕大多數(shù)證券公司扭轉(zhuǎn)了虧損局面，進(jìn)入了一個(gè)新的快速發(fā)展時(shí)期。在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展初期，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)大多