【正文】 。外資證券公司在資本實(shí)力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、風(fēng)險(xiǎn)管理及人力資源等方面具有較大優(yōu)勢(shì)，國內(nèi)證券公司原有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將直接受到威脅。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的國際化我國政府在 2022 年中美第二次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話期間宣布，將逐步擴(kuò)大符合條件的外資證券公司的業(yè)務(wù)范圍，允許其從事證券經(jīng)紀(jì)、證券投資和資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)。收入結(jié)構(gòu)逐步多元化目前，我國證券公司收入仍然主要來自于傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)、證券投資、承銷等三大業(yè)務(wù)，受市場(chǎng)和政策環(huán)境制約，只有創(chuàng)新類證券公中國證券行業(yè)分析報(bào)告司在集合資產(chǎn)管理和權(quán)證創(chuàng)設(shè)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)上取得突破。經(jīng)過綜合治理，證券公司國債回購、委托理財(cái)和證券投資等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)得到有效規(guī)范，以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制已經(jīng)建立，高風(fēng)險(xiǎn)證券公司已得到處置，證券公司的風(fēng)險(xiǎn)已得到有效釋放。證券公司之間的分化已日益明顯，優(yōu)勝劣汰、強(qiáng)者恒強(qiáng)已成為行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，未來將會(huì)形成具有綜合競(jìng)爭(zhēng)力的國際級(jí)證券公司和在證券行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的國內(nèi)大型證券公司并存的格局。發(fā)展的規(guī)?；癁榱思訌?qiáng)證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施了《證券公司風(fēng)中國證券行業(yè)分析報(bào)告險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》，建立了以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系，證券公司的業(yè)務(wù)規(guī)模將直接取決于證券公司的資本規(guī)模。五、我國證券行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)自 2022 年2 月《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》發(fā)布以來，資本市場(chǎng)各項(xiàng)改革和制度建設(shè)取得重要進(jìn)展，市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制和運(yùn)行環(huán)境正在得到極大改善，制約資本市場(chǎng)功能發(fā)揮及證券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)性、制度性問題逐步得到解決。同時(shí)新修訂的《證券法》已放松了對(duì)混業(yè)經(jīng)營的限制，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司已在一些業(yè)務(wù)領(lǐng)域向證券行業(yè)滲透。隨著證券市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大、信息技術(shù)迅速發(fā)展以及金融產(chǎn)品創(chuàng)新步伐不斷加快，證券公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境也更為復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管理難度越來越大，不僅信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等日益擴(kuò)大，而且結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，乃至聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和人才風(fēng)險(xiǎn)等其它風(fēng)險(xiǎn)因素也日益顯現(xiàn)，這勢(shì)必放大證券公司的經(jīng)營中國證券行業(yè)分析報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)，要求證券公司必須進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。業(yè)務(wù)的多元化和全球化以及金融創(chuàng)新的深入，增加了國際證券公司的利潤(rùn)來源，分散了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，資產(chǎn)證券化、融資融券、股指期貨、直接投資等創(chuàng)新業(yè)務(wù)都剛剛開始起步，尚不能成為證券公司穩(wěn)定的收入來源。中國證券行業(yè)分析報(bào)告在承銷和經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)上，隨著準(zhǔn)入門檻逐步降低和價(jià)格管制不斷放松，這些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的服務(wù)價(jià)格趨于走低，證券公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利水平有下降的風(fēng)險(xiǎn)。②經(jīng)營方式趨同，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，缺乏穩(wěn)定多元的盈利模式證券公司業(yè)務(wù)多元化和經(jīng)營特色化已成為國際證券行業(yè)發(fā)展的方向，國外證券業(yè)務(wù)已突破了證券承銷、證券投資、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)框架，并通過在全球范圍內(nèi)廣泛開展資產(chǎn)管理、并購、咨詢、股權(quán)投資等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了收入和利潤(rùn)來源的多元化。融資融券、金融期貨、直接股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市等證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的即將陸續(xù)推出，將為證券公司帶來廣闊的市場(chǎng)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，將有利于證券公司開辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。另一方面，機(jī)構(gòu)和居民需要更多金融投資產(chǎn)品以滿足其投資需求。在國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)、市場(chǎng)制度變革不斷深入以及企業(yè)和居民投融資需求日益強(qiáng)烈等多重因素的推動(dòng)下，我國證券市場(chǎng)總體規(guī)模將迅速擴(kuò)大，證券市場(chǎng)的融資方式、產(chǎn)品種類將更加豐富，投資者隊(duì)伍迅速壯大，將為證券公司提供更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。隨著國民經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)以及直接融資比重的提高，我國的證券化比率將穩(wěn)步提升?！吨泄仓醒腙P(guān)于制訂國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十一個(gè)五年規(guī)劃的建議》中也提出了“ 積極發(fā)展股票、債券等資本市場(chǎng)，加強(qiáng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，建立多層次市場(chǎng)體系，完善市場(chǎng)功能，提高直接融資比重”等支持證券市場(chǎng)發(fā)展的多項(xiàng)重大措施。2022 年以來，由于股票交投持續(xù)活躍、新股發(fā)行節(jié)奏保持較快水平，我國證券行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期，雖然經(jīng)歷了2022 年非常困難的一年，但促進(jìn)證券行業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和制度因素仍然存在。2022 年下半年我國股市開始下跌，當(dāng)年證券行業(yè)的凈利潤(rùn)從2022 年的136億元下降至約35 億元，2022 年則進(jìn)一步下滑至全行業(yè)虧損27 億元，2022 年我國證券市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，當(dāng)年行業(yè)虧損約6 億元，2022 年、2022 年虧損幅度有所擴(kuò)大，2022 年因證券市場(chǎng)大幅上揚(yáng)，行業(yè)大幅度盈利約301 億元，2022 年因證券市場(chǎng)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，行業(yè)盈利創(chuàng)歷史新高，達(dá)到1,901 億元，隨著2022 年證券市場(chǎng)的下跌，行業(yè)盈利降至597 億元。行業(yè)利潤(rùn)水平的變動(dòng)趨勢(shì)及變動(dòng)原因我國證券公司主要依賴證券經(jīng)紀(jì)、證券承銷和證券投資等傳統(tǒng)中國證券行業(yè)分析報(bào)告業(yè)務(wù)。隨著部分業(yè)務(wù)領(lǐng)域市場(chǎng)集中度提高以及優(yōu)質(zhì)證券公司市場(chǎng)領(lǐng)先地位開始確立，新進(jìn)入者開展相關(guān)業(yè)務(wù)面臨更大障礙。部分優(yōu)質(zhì)證券公司通過兼并收購，營業(yè)部數(shù)量迅速增加，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、金融產(chǎn)品銷售等領(lǐng)域擁有較大的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)?！蹲C券法》、《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《證券公司管理辦法》等法律法規(guī)規(guī)定了設(shè)立證券公司及開展相關(guān)業(yè)務(wù)的條件，《證券法》規(guī)定：“設(shè)立證券公司，必須經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)。2022 年度凈利潤(rùn)排名前10 位的證券公司分別為：中信證券、國泰君安證券、海通證中國證券行業(yè)分析報(bào)告券、廣發(fā)證券、申銀萬國證券、中國銀河證券、國信證券、方正證券、中信建投證券、招商證券。我國優(yōu)質(zhì)證券公司通過上市融資、增資擴(kuò)股、收購兼并等方式，迅速增強(qiáng)自身實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。（4）證券行業(yè)對(duì)外開放不斷深入，競(jìng)爭(zhēng)更為激烈處在成長(zhǎng)期的中國資本市場(chǎng)吸引了境外證券公司通過各種方式取得國內(nèi)證券業(yè)務(wù)資格，隨著高盛、瑞銀等國際證券公司在中國設(shè)立合資公司，國內(nèi)證券公司開始直接面對(duì)擁有雄厚實(shí)力的國際證券公司的正面競(jìng)爭(zhēng)，未來證券行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局將發(fā)生重大變化。③資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)格局暫不明朗目前，只有創(chuàng)新類證券公司可以開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)未來集