【正文】 不。一個當(dāng)時在某券商做營業(yè)部老總的朋友，言談之中經(jīng)常提起 中經(jīng)開，并充滿敬畏之狀。 不夸張地說，中經(jīng)開的歷史幾乎與中國證券市場所有最著名的丑聞相關(guān)。其中原因很簡單，因為中經(jīng)開的歷史基本上與中國證券市場 的歷史糾纏在一起。中經(jīng)開成立于1988年4月26日，原隸屬于財政部，后由國務(wù)院中央金融工 委管理，基本核心業(yè)務(wù)為證券。　　人民銀行這一紙公告，了結(jié)了中經(jīng)開短暫但卻充滿神秘色彩的金融生涯。將是許多人共同的第一反應(yīng)。　　他說，39。終于完了。中國證券市場批判（）：動物兇猛“中經(jīng)開”39。他在掩護一個黑幕的失蹤，然后他自己這個黑幕的最后 一點線索也失蹤了。這其間，相 關(guān) 的執(zhí)法部門都在干什么？兩個月，所有該做的事情都可以做完了。　　他接著發(fā)問：據(jù)本月（2001年1月）25日（中科創(chuàng)業(yè)巨量換手后）康達(dá)爾公司從深交所查 詢的股東持股數(shù)量顯示，持股10萬以上的股東基本沒有變化，這可以大致看出當(dāng)初買入公司 股票的機構(gòu)并未有大的變動，誰接走了巨額籌碼，誰又有如此實力通吃巨額籌碼？　　很明顯，當(dāng)呂梁在前臺起勁地表演，從而吸引人們的注意力的時候，另外一只有力的手卻 在幕后有條不紊地繼續(xù)操縱著撤退和善后。歐介紹說，中科事件全面 爆發(fā)后，朱煥良賬戶上的剩余股票于今年元月18日被人神秘賣出。涉資如此巨大的案件，是誰才有能量讓主力如此從容地活動？其實，查幕后的操縱者在技術(shù)上是應(yīng)該是一件非常簡單的事情，只需要將主要的交易賬號一鎖定，就可以查到最重要的線索。沒有周密的策劃和高度協(xié)調(diào)的調(diào)度，這種走勢是不可能出現(xiàn)的。在中科創(chuàng)業(yè)雪崩后的2001年元月11日和12日，中科創(chuàng)業(yè)出現(xiàn)連續(xù)跌停后 的巨量換手，兩天之內(nèi)換手接近100%，耗費資金近十億。而中科創(chuàng)業(yè)的崩潰正是這個幕后操縱者的資金本身出了問題，而絕對不是其他諸如老鼠倉之類的問題。藏在呂梁背后的才是中科創(chuàng)業(yè)真正的操縱者。呂梁之所以要將北京機構(gòu)指認(rèn)為幾十家而不是一兩家，顯然是為了模糊公眾 的視線，故意替這個核心資金遮掩。如果這種資金分屬幾家不同的利益群體，呂梁不但不能控制，股票走勢也會面目全非。如果缺乏核心控盤資金，這種走勢出現(xiàn)的概率非常小。但這種在高位接盤的籌碼特別容易松動，很難控制。也就是說，與朱大戶最早合謀坐莊的，只可能是一兩家核心機構(gòu)。如果這樣，不僅合謀成本高昂，而且極易走漏消息，老鼠倉可能開得遍地都是。但這種說法令人難以置信。不僅一次性花56億元資金接過康達(dá)爾50%的流通籌碼，而且在二級市場上將股票炒到7080元的高位。　　在發(fā)現(xiàn)上當(dāng)，并感覺仿佛落入了一幫犯罪分子中間，而且要迅速被淪為這些混蛋的同伙 后，北京機構(gòu)為了挽救投資損失，又只好被動地繼續(xù)加大投資，組織更多的資源投入康 達(dá)爾重組，并注冊成立了北京中科創(chuàng)業(yè)。在我們已經(jīng)讀到的有關(guān)中科創(chuàng)業(yè)的秘史中， 北京機構(gòu)曾經(jīng)在以下關(guān)鍵場合現(xiàn)過身?！　—ァ　≡谥锌苿?chuàng)業(yè)的故事一直有一個若隱若現(xiàn)的影子，這就是那個神秘的北京機構(gòu)。　　不過，幕后的陰謀還是會通過前臺的表演表現(xiàn)出來的。好大一個夜，好大的夜色。但呂梁還是蒸發(fā)了，呂梁身上的秘密比我們想象力可及的恐怕要多得多。于是有人分析說，呂梁之所以要跳出來，是因為與其讓人無聲無息的做掉，還不如去監(jiān)獄待著安全。但肯定不是最后一個。這里既然蒸發(fā)大筆的金錢，自然也要蒸發(fā)不少人。　　失蹤這個詞 ，在江湖上現(xiàn)在更多地被叫做：蒸發(fā)。這是驚天動地的中科創(chuàng)業(yè)事件留給我們的結(jié)尾。他們之所以走到一起并講同一個故事， 則完全是出于某種制度的必然。但看管自己資金的如朱煥良之類卻絕對是清醒著的。而在所有參與故事的資金中，也只有一批資金會堅持鎖倉到最后，那就是實際上無人負(fù)責(zé)的國有資金。但呂梁以及呂梁后面還沒有現(xiàn)身的另外一部分主力就不同了，既要自己的老鼠倉大賺特賺，又要讓用以支持股價的國有資金保值增值，天下哪有這樣兩全其美的好事？呂梁肯定是一個講故事的高手，但在這樣的悖論下，再好的故事也是講不下去的。　　呂梁將很多人拉下了水，就是沒有能拉朱煥良下水。呂梁就是這樣一個人物。但這卻是呂梁要做的。步調(diào)一致只能是非常短暫的，因為一旦股票被控盤、被炒 到高位，不同的利益就會立即顯現(xiàn)出來。因為他的這個莊家帝國更有可能是一個混合企業(yè)。 這與所有國營企業(yè)所表現(xiàn)出的那種擴張沖動并無二致。而呂梁的目的卻大有不同，他必須拼命將局 做大，作為代理人的利益才會更大。在整個中科創(chuàng)業(yè)的故事中，呂梁更像是一個代理者，說穿了，呂梁更像是一個國營企業(yè)的老總，更加準(zhǔn)確地說，更像轉(zhuǎn)型期中國權(quán)力資本一個典型的代理人。那就是，朱的錢是自己的，而呂玩的錢是別人的。如 果沒有一個瘋狂的時代精神，我們怎么可以想象一個瘋狂的股市呢？一個脫離常識的股市， 肯定是被一群脫離常識的人支配著。所以，他們也只好變成政治家?？梢钥?定的是，我們這個市場上的絕大多數(shù)莊家都屬于這類政治家，我們這個市場上的絕大多 數(shù)上市公司老板也是這類政治家。在這里，充滿政治思維的呂梁與作 為 企業(yè)家的朱煥良，對風(fēng)險的偏好程度明顯不同。呂是一個知 識 分子，是一個浪漫的詩人，他甚至是喜歡冒險，只有不確定的未來對他來說才是合意的。沒有這種出自常 識的控制力，朱肯定會陷入與呂梁同樣的災(zāi)難。作為一個商人，朱討厭風(fēng)險，討厭不確定的 未來，現(xiàn)金和現(xiàn)在比什么都來得重要。反過來，土八路的常識感卻非常牢固，這些常識不僅來自日常經(jīng)驗，而且往往是來自 最切 膚最重要的經(jīng)驗。理念由于脫離事實經(jīng)驗 ，經(jīng)常容易改變。　　土頭土腦的人之所以比有文化的人更加精明而不是更加聰明，原因無非有兩條。如果這 種跡象越來越明顯，那么再美妙的牛市也走到了盡頭。如此看來，判斷一輪牛市是否到頭的關(guān)鍵在于：是不是所有可以而且愿意進入市 場的資金都已經(jīng)進場。 牛市結(jié)束。而呂先生之所以倒霉，是因為他將自己的政治智慧用過了頭，以至于在常識的陰溝里翻了船。憑心而論，在我們這塊文化土壤中，他們成功的概率很高。在這個新近發(fā)生的傳奇故事中，我們?nèi)菀装l(fā)現(xiàn)，朱是一個頭腦清醒、經(jīng)濟理性十足的企業(yè)家，而呂則是一個充滿政治思維的戰(zhàn)略家。而此時此刻，我們的Ｋ先生卻仍然癡迷于他講政治，做大勢的戰(zhàn)略夢想，決裂與背叛當(dāng)然不可避免。而后來朱之所以選擇拋股票，則肯定是他已經(jīng)發(fā)現(xiàn)：追漲盤越來越少，兌現(xiàn)的難度越來越大。朱比呂更知道盤口的輕重。不過，這也難怪。資金堆砌的牛市哪怕再牛，也有最終衰竭的一天。他依然認(rèn)為，如果不是朱的背叛，不是朱在關(guān)鍵時候所表現(xiàn)出來的、看上去很猥瑣的現(xiàn)金偏好，中科系的資金鏈條便仍然完美無缺，用他那套似是而非的理論所一手打造的中科傳奇便能夠得以續(xù)寫，甚至更輝煌地續(xù)寫。而其杰出之處在于，在投資活動最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)上，朱煥良克服了貪婪可能帶來的致命誤判，作出了理性的決定。從投資的角度講，朱完成了一次漂亮甚至是杰出的操作。用資金堆砌的牛市快完蛋了。但就市場感覺而言，運籌帷幄的呂梁比起土頭土腦的朱煥良，恐怕就要差好幾個檔次了。但誰也沒有想到第一個作出準(zhǔn)確預(yù)報的是朱煥良 那個炒康達(dá)爾（0048）而一戰(zhàn)成名的大莊家。這個數(shù)字提醒我們，在中國證券市場上，僅僅通過私募基金實現(xiàn)的私有化，業(yè)已進行到了何種程度。而投資客戶以企業(yè)為主的公司占693％。而此私的要義在于，用創(chuàng)新的金融工具從事財富轉(zhuǎn) 移活動，在于靜悄悄地進行權(quán)錢合謀的私有化。雖然中科創(chuàng)業(yè)不能代表中國私募基金的全部，但卻在相當(dāng)?shù)某潭壬铣尸F(xiàn)了中國現(xiàn)階段私募基金的某種本質(zhì)特征。真讓人感慨制度之松懈，暴發(fā)之容易。但有意思的是，這位中科創(chuàng)業(yè)的大股東海南燕園公司的注冊地址?？谑形拿鳀|路山內(nèi)花園C1棟門口，所掛的牌子竟然是海口市白龍派出所，門前不僅長滿雜草，門鎖也早已生銹。　　一個數(shù)據(jù)可以略微反映中科創(chuàng)業(yè)這個私募基金僅僅在上海的洗錢規(guī)模。在這種交易中，呂梁們與顧翠華們都獲得了好處，而惟一的損失方是公共資產(chǎn)。2000萬的交易就洗走500萬，其洗錢的膽量和胃口實在令人驚嘆。　　實際上，這種漠視國有資產(chǎn)風(fēng)險的默契在披露的一系列的事件中已經(jīng)露出了它的底牌。這只能說明一個問題，申銀萬國相關(guān)的人士在這種交易中獲得了極大的好處，而且這種好處大到足以讓他們漠視巨大風(fēng)險的程度。但這并不是問題的重點。　　既然上海海燕投資公司與中科創(chuàng)業(yè)及上海中科一點關(guān)聯(lián)關(guān)系都沒有，為什么上海中科要為海燕投資公司償還這1億元呢？而且還要在開業(yè)第一天就急急忙忙地立下字據(jù)呢？很明顯，上海海燕與上海中科雖然沒有股權(quán)關(guān)系，但有人脈關(guān)系，確切地說，這兩家公司肯定有不愿為人所知的產(chǎn)權(quán)關(guān)聯(lián)關(guān)系。到了2000年8月，申萬又給了上海中科一個億，其用途仍然是委托理財 。據(jù)歐錫釗說，海燕投資與中科創(chuàng)業(yè)和上海中科沒有一 點股權(quán)關(guān)系。關(guān) 鍵人物39。　　這種中國私募基金的獨門秘訣，在中科創(chuàng)業(yè)的已經(jīng)披露的故事中，袒露得相當(dāng)充分。這就是呂梁（當(dāng)然絕不僅僅是呂梁）的私募基金 所謂私的第二種含義：以私募基金的形式竊取第三方主要是國有資產(chǎn)的利益。他們 在一起合謀以攫取第三方的利益。因此，除了那些極少量的無知者和冒 險者以外，絕大多數(shù)人都是主動受騙的，就如同呂梁主動上康達(dá)爾的套一樣。但這種創(chuàng)新并不能完全怪呂梁。　　所以在呂梁那里，所謂私募基金的私其實是私底下欺詐的代名詞，是見不得陽光的意思。用任何標(biāo)準(zhǔn)看，在風(fēng)險投資活動中承諾保本都具有欺詐的嫌疑，雖然這在中國幾乎成了所有私募基金包括那些國有券商的通行做法。無非就是高得離譜的回報率，以及包賺不賠的保底承諾。按照呂梁的說法，這些協(xié)議的性質(zhì)可能導(dǎo)致見證律師坐牢。而到了呂梁那里，更是對私募基金性質(zhì)的徹底顛覆。其主要特點是，操作策略比較靈活，監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管也較為寬松。呂梁嘴中的私募基金就是一例。　　不管你愿意不愿意承認(rèn)，呂梁是一個非常有鼓動力的人物。與委托理財相比，私募基金 不僅符合國際規(guī)范（有巴菲特大師作證），甚至是一種金融創(chuàng)新（因為國內(nèi)還沒有）。因為這些股 票完全擺脫大市的糾纏。比如他就在多 個場合暗示過要將中科創(chuàng)業(yè)變成巴菲特的伯克希爾艾曉寧將這些資金大部分稱為委 托理財性質(zhì)，但呂梁則更愿意將這種組織方式稱作私募基金。　　對這種說法，在中科系崩潰的危機時刻擔(dān)任北京中科創(chuàng)業(yè)臨時發(fā)言人的艾曉寧表示不屑一顧 。雖然，呂梁們同時也套牢了更多的人。這當(dāng)然是一種病，但不是呂梁們獨有的，它是一種時代的疾病。沒錯，呂梁及其伙伴的確陷入了陷阱，但并不是公司重組的陷阱，而是陷入了二級市場股票價格的陷阱；不是陷入了康達(dá)爾的陷阱，而是陷入了自己的陷阱。他們放出了重組的誘餌，正在靜悄悄地等待獵物的上鉤。但如果同時注意到，所有這些重組動作都發(fā)生在康達(dá)爾的股價已經(jīng)達(dá)到歷史最高位的時候，我們就會發(fā)現(xiàn)，這種重組的目的是什么。后來人們看到的中科系股票莫名其妙的連續(xù)跌停便為這一惡果。K工作室組 織的北京機構(gòu)動員了一切可以動員的資源，對參與的各大機構(gòu)形成極大的資金壓力之后，為 徹底解決康達(dá)爾的財務(wù)虛數(shù)，鋌而走險，試圖打造一個新型的財務(wù)工具，用股票市值的虛數(shù) 來填補企業(yè)多年積累的巨額的財務(wù)虛數(shù)。這就構(gòu)成了投資界百思不得其解的： 為什么中西藥業(yè)要把市場極為看好的新生力核酸項目80％的股權(quán)低價出讓給康達(dá)爾的真實 原因。中科創(chuàng)業(yè)39。 呂梁及戰(zhàn)略伙伴不僅是這樣想的，而且是這樣做的。呂梁是懂得這個道 理的，所以他要不斷地撒謊，直到謊言成為真理為止。那么，為什么謊言能夠重復(fù)一千遍呢？是什么導(dǎo)致了謊言的泛濫呢？對于謊言， 最好的解毒劑就是真相。這是因為撒謊者不僅 沒有受到懲罰，反而經(jīng)常受到獎勵。我們不能不佩服撒謊者的大膽和心理素質(zhì)。沒有二級市場的炒作暴利，幾乎任何重組都不可能發(fā)生。他甚至連大股東派出的董事都沒有見過。這一點我們也可以通過中科創(chuàng)業(yè)的總經(jīng)理歐錫釗的話得知。但中國上市公司的現(xiàn)狀及二級市場價格泡沫決定了，這幾乎根本是不可能的。這如果不能說明，呂梁和這批戰(zhàn)略投資者是地地道道的冒牌貨，那就只能說明，他們是故意落入圈套的。以呂梁在證券市場征戰(zhàn)多年的經(jīng)歷及北京機構(gòu)專業(yè)和雄厚的研究背景，這種明顯的財務(wù)黑洞，只要稍做分析應(yīng)該是很容易察覺的。這還是重組的第一步。但這種形象卻與呂梁在業(yè)內(nèi)頗有名氣的策劃大師的稱號以及北京機構(gòu)的名頭不相符合。投資決策的錯誤，一方面導(dǎo)致戰(zhàn)略投資家的良好愿望成了 水上漂；另一方面嚴(yán)重加大了北京機構(gòu)重組該企業(yè)的投資成本。揭 開這些虛假財務(wù)報表的黑幕，真實的康達(dá)爾其實早已爛掉：傳統(tǒng)主業(yè)虧損嚴(yán)重；為配合二級 市場莊家炒作，包裝業(yè)績導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)虛數(shù)黑洞巨大；不僅根本沒有土地資源，實際還卷入 了海關(guān)走私、土地炒賣系列等中紀(jì)委重點關(guān)注的經(jīng)濟犯罪大案。　　有一段文字是這樣描述呂梁的受害經(jīng)歷的：　　……事實上，北京機構(gòu)真正接手康達(dá)爾之后，才 發(fā)現(xiàn)實際已落入投資圈套。這才是莊家最令人恐懼的本質(zhì)。這難道也是中國改革的宿命嗎 ？ 第二章　誰是莊家　　通過中經(jīng)開、中科創(chuàng)業(yè)等一系列所謂莊家案例，我們將會發(fā)現(xiàn)f2f2f2，莊家并不僅僅是莊家，并不僅僅是一群依靠價格操縱的不法獲利者，而是一種制度、一種文化。從這個角度講，中國證券市場在很大 程度上已經(jīng)權(quán)貴化。 民 間資本（包括所有的中小投資者）要么被獵殺，要么最終被逐出這個市場。　　現(xiàn)在，中國證券市場已經(jīng)呈現(xiàn)出這樣一種格局：地方部分權(quán)力機構(gòu)作為上一個時期的主角正 在逐漸退 往幕后，代之而起的是一個強大的壟斷資本集團與證券市場管理層的直接和正面博弈。與前一階段他們還藏在暗處相比，他們現(xiàn)在的身影已經(jīng)非常清晰。這些人的表演與其說是在指責(zé)管理層的政策失誤，不如說是在指責(zé)這些政策導(dǎo)致了某些人 的利益受損。沒有證據(jù)證明 這些行動之間有某種緊密的串聯(lián)，但這只是遲早的事情。在2002年 的一次會議上，一批與證券市場相關(guān)程度較高的省份，一起向證券市場的最高管理層發(fā)難。19行情之后 稱 做中國資本市場的超常規(guī)發(fā)展時期，但在另外一些人看來，這更像是壟斷資本在中國資本市 場上的超常規(guī)發(fā)展時期。這可能 才是問題的核心，也是絕大部分人憎惡這些游說的原因。在一 個多元化的社會，每一個利益集團為自己的利益游說本不是什么不道德的事情。 壟斷資本不僅在市場上以其龐大的資金實力操縱，而且越來越公開和有組織地利用輿論和所 謂政策建議。只有權(quán)力與資本的勾結(jié)才能制造天馬行空的莊家，也只有權(quán)力的力量 才能夠踐踏明示的規(guī)則。這