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房地產(chǎn)行業(yè)動態(tài)研究分析報告-閱讀頁

2025-07-12 14:47本頁面
  

【正文】 三季同比增長率(%)%%%上半年同比增長率(%)%%%前三季占去年全年比重(%)%%%上半年占去年全年比重(%)%%% 前三季房地產(chǎn)上市公司的主營業(yè)務利潤率和凈利潤率比上年同期都略有提高,%%,%%,但利潤率的提高并不顯著。開發(fā)區(qū)子行業(yè)的凈利潤和主營利潤為負增長,只有主營收入略有增長。減虧300萬元。在整體業(yè)績向好的情況下,房地產(chǎn)公司的兩極分化現(xiàn)象仍舊存在。利率的上調會使房地產(chǎn)企業(yè)受到較大的影響。房地產(chǎn)業(yè)對資金的需求量大,在當前融資渠道匱乏的情況下,很大一部分資金來自于銀行貸款。另一方面,個人房地產(chǎn)貸款利率的增加,直接加大了貸款購房者的支出。尤其是在中短期內(nèi),人們普遍認為利率上調會使房價下降,從而產(chǎn)生持幣待購的心理。在這種情況下不排除房地產(chǎn)企業(yè)為了促進銷售而降價促銷的可能性。這將直接影響到房地產(chǎn)企業(yè)的收入和利潤率,進而影響凈利潤。由于04年只剩下2個月,而大多數(shù)地產(chǎn)公司會在年底結算全年的銷售,因此2004年的利潤不會受到很大影響,對房地產(chǎn)上市公司收入和利潤的影響將從2005年開始體現(xiàn)。全年房地產(chǎn)上市公司的收入增幅很可能在15%左右;而凈利潤增長率為18%20%的水平。我們預期05年房地產(chǎn)行業(yè)總體的銷售增長會放慢,全國商品房銷售額增長率回落到18%20%,上市公司的收入增長率則減少到810%的水平。投資評價和建議由于預期05年房地產(chǎn)上市公司的收入和利潤增長率會下降,同時考慮到存在再次上調基礎利率的可能性,我們已經(jīng)調低對該行業(yè)的評級至減持。買入:未來12個月內(nèi)相對超出市場表現(xiàn)15%以上;增持:未來12個月內(nèi)相對超出市場表現(xiàn)5—15%;中性:未來12個月內(nèi)相對市場表現(xiàn)在5—5%之間;減持:未來12個月內(nèi)相對弱于市場表現(xiàn)5—15%;賣出:未來12個月內(nèi)相對弱于市場表現(xiàn)15%以上。我公司及其關聯(lián)機構可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券并進行交易,也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行或者財務顧問服務。如引用、刊發(fā),需注明出處為華夏證券研究所,且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改
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