【正文】 圖19 2012年3季度全國汽車制造行業(yè)虧損額第二節(jié) 行業(yè)財務(wù)指標(biāo)分析一、營運(yùn)能力2012年19月，受大環(huán)境影響，汽車行業(yè)營運(yùn)能力逐季下降。表7 2012年3季度全國汽車制造行業(yè)營運(yùn)能力單位：次　2012年19月2012年16月2012年13月應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二、盈利能力后金融危機(jī)時期，我國汽車行業(yè)面臨著成本上漲、終端需求逐漸疲軟的局勢，盡管如此，汽車企業(yè)并未因此而調(diào)整生產(chǎn)計劃，從而導(dǎo)致行業(yè)庫存明顯提升，行業(yè)過剩問題較為明顯，部分企業(yè)產(chǎn)能利用率甚至低于行業(yè)慣常公認(rèn)的盈虧平衡點(diǎn)的利用率，因此汽車生產(chǎn)企業(yè)不斷創(chuàng)新與經(jīng)銷商之間的合作，經(jīng)銷商也不斷推陳出新，不斷擴(kuò)大促銷、打折等的幅度和力度，因此汽車行業(yè)盈利能力逐漸下降。但是就整車制造企業(yè)而言，目前有部分企業(yè)由于激烈的市場競爭，產(chǎn)能利用率處在行業(yè)盈虧平衡點(diǎn)時的利用率以下，這部分企業(yè)成為虧損的主要力量，且該類企業(yè)可能存在一定的償債風(fēng)險；而其他相關(guān)配套企業(yè)也存在一些虧損大軍。2011年來，汽車行業(yè)的發(fā)展能力相對穩(wěn)定，但整體上講仍面臨較多困難。汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游主要是鋼鐵、機(jī)械設(shè)備、有色金屬、電子元器件、橡膠等行業(yè)，下游最終用戶主要有私人/商務(wù)乘用車用戶和公路貨運(yùn)、城市/城鄉(xiāng)物流、公路/旅游客運(yùn)、城市公交、汽車租賃等行業(yè)，另外還帶動金融保險、車展/汽車物流、培訓(xùn)、維修、加油站、餐飲等眾多服務(wù)行業(yè)。發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)表明，汽車工業(yè)每增值一元，汽車工業(yè)在經(jīng)濟(jì)方面的波及效應(yīng)能達(dá)到本身產(chǎn)值的35倍。二、產(chǎn)業(yè)鏈分析邏輯：上游成本下游價格對于汽車行業(yè)的上游行業(yè)分析，主要是考慮上游行業(yè)對汽車行業(yè)的成本影響，以及原材料供應(yīng)保障能力。對于汽車行業(yè)的下游行業(yè)分析，主要是考慮下游行業(yè)對汽車行業(yè)的價格影響，進(jìn)而影響到汽車企業(yè)的效益實(shí)現(xiàn)。第二節(jié) 行業(yè)上游產(chǎn)業(yè)分析一、輪胎制造行業(yè)（一）產(chǎn)業(yè)集中度過低目前，我國輪胎行業(yè)中企業(yè)數(shù)量眾多，但多數(shù)企業(yè)規(guī)模不大，競爭能力不強(qiáng)，抗風(fēng)險能力弱。國內(nèi)輪胎市場分為三大梯隊：第一梯隊是以米其林、普利司通、固特異等為代表的獨(dú)資或合資企業(yè)，其優(yōu)勢在于轎車、輕卡等子午胎市場；第二梯隊則是以韓泰、錦湖、佳通等為代表的獨(dú)資或合資企業(yè)，其優(yōu)勢在于中檔的轎車、輕卡子午胎市場等；第三梯隊為國內(nèi)企業(yè)，其競爭優(yōu)勢仍局限于以低廉的價格占領(lǐng)部分市場。國內(nèi)規(guī)模以上橡膠制品企業(yè)有3000多家。至于內(nèi)車胎、管帶、膠鞋等企業(yè)，規(guī)模小而散，集中度低的問題就更突出。其中，%。（四）行業(yè)發(fā)展趨勢預(yù)計，比上年增長5%7%，增長8%9%，子午化率89%左右，到2015年。為2009年2季度以來的最低點(diǎn)。19月，%，導(dǎo)致建筑用鋼和工業(yè)用鋼的需求增速趨緩。圖22 2011年9月2012年9月鋼材表觀消費(fèi)量及同比增長趨勢與往年相比，2012年去庫存過程延長，補(bǔ)庫存時點(diǎn)延后。2012年2月中旬開始，鋼材市場開始進(jìn)入去庫存階段，但整個去庫存的過程明顯慢于往年。9月中旬之后，隨著鋼材價格的快速反彈，貿(mào)易商借機(jī)出貨，鋼材社會庫存水平才出現(xiàn)了較為明顯的下降。圖23 2012年9月我國鋼材社會庫存（二）主要鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)量增速繼續(xù)下滑，但供需矛盾依然存在2012年以來，供需失衡貫穿前三季度的鋼鐵行業(yè)。在銀行收緊貸款、地方保增長、保就業(yè)的壓力下，國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)6個月維持在190萬噸以上，最高時期達(dá)到200萬噸的高位。目前，鋼廠復(fù)產(chǎn)明顯增多，十月上中旬粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)兩旬反彈（），預(yù)計四季度產(chǎn)量難有明顯下降。受2011年以來嚴(yán)厲房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，國內(nèi)房地產(chǎn)投資連續(xù)12個月回落，新開工面積自2012年4月以來更是連續(xù)6個月負(fù)增長，且降幅有逐步拉大的趨勢。汽車行業(yè)受前期中日釣魚島爭端的影響，銷售數(shù)據(jù)再次轉(zhuǎn)差。不過，自2012年4月以來，國家為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長加大了基建項(xiàng)目的審批力度，預(yù)計隨著前期審批項(xiàng)目逐步進(jìn)入施工階段，地方政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上的投資規(guī)模將加大，對鋼材需求或會產(chǎn)生一定拉動作用。從目前鋼鐵行業(yè)整體情況來看，供需矛盾依然尖銳：9月粗鋼日均產(chǎn)量再次回升，而下游機(jī)械、家電、船舶等行業(yè)持續(xù)低迷，汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)在經(jīng)歷8月份短暫回升后再次轉(zhuǎn)差。從成本因素來看，8月份鐵礦石、鋼坯、廢鋼價格的大幅下行使得鋼廠噸鋼成本出現(xiàn)一定下移。總之，在當(dāng)前格局下，四季度鋼鐵市場上行的壓力仍較大，但往下調(diào)整的空間不會太大，整體上以先揚(yáng)后抑、震蕩偏弱為主。9月以來，國家發(fā)展改革委先后批復(fù)25個城市軌道交建設(shè)、13個公路建設(shè)、10個市政和7個港口、航道項(xiàng)目，這些新項(xiàng)目的陸續(xù)開工有利于拉動鋼材需求增長，%。中長期來看，世界經(jīng)濟(jì)形勢難有起色，對我國鋼材出口繼續(xù)造成壓力；國內(nèi)進(jìn)入了結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時期，鋼鐵產(chǎn)品升級要求更為緊迫，節(jié)能減排任務(wù)更加艱巨。但在倒逼機(jī)制不斷強(qiáng)化的形勢下，行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐也將進(jìn)一步加快，鋼鐵工業(yè)有望初步實(shí)現(xiàn)由大到強(qiáng)的轉(zhuǎn)變。汽車行業(yè)的快速發(fā)展，極大的帶動了下游產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造出巨大消費(fèi)需求和市場發(fā)展空間。二、汽車經(jīng)銷商2012年上半年，國內(nèi)經(jīng)銷商有1/3沒有完成銷售任務(wù)，虧損比例由2009年的6%上升到今年的49%，這意味著有將近一半的經(jīng)銷商處于虧損狀態(tài)。自主品牌的經(jīng)銷商虧損最為嚴(yán)重，虧損比例達(dá)到了58%，盈利者僅有可憐的15%。因?yàn)橄啾热ツ辏衲甑钠囀袌霾]有進(jìn)一步惡化，而是呈現(xiàn)了一定回暖跡象，經(jīng)銷商的生存狀況理應(yīng)也有所改善，然而結(jié)果卻是相反。在今年車市依然只有微量增長的情況下，眾多汽車企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張計劃仍在大張旗鼓地進(jìn)行，這樣的策略無疑增加了經(jīng)銷商的運(yùn)營風(fēng)險。6月份的資產(chǎn)負(fù)債比率已接近85%的警戒水平，相比2011年12月的80%明顯上升。同時，經(jīng)銷商過于依賴主機(jī)廠的商務(wù)政策和支持，也增加了自身風(fēng)險。關(guān)于經(jīng)銷商庫存壓力大，資金鏈面臨斷裂的報道也頻見報端。根據(jù)國際通行慣例，；；，經(jīng)營壓力和風(fēng)險都非常大。根據(jù)許多機(jī)構(gòu)的估算，中國的汽車產(chǎn)能過剩35%。而根據(jù)一般規(guī)則，產(chǎn)能利用率如果低于75%至80%，則可能無法實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。由于經(jīng)銷商的利潤倚重新車銷售，因此對于經(jīng)銷商來說希望廠商能推出更多的新車以刺激銷量。過快的更新速度也使得一款車的生命周期縮短，從而加劇了經(jīng)銷商的庫存。例如目前國內(nèi)汽車經(jīng)銷商90%左右營業(yè)收入來自于新車銷售，60%左右營業(yè)利潤也依賴于新車的銷售。其他為二手車銷售、配件及售后服務(wù)，經(jīng)銷商的營利模式也亟待改變。也就是說，汽車從售出到報廢的過程中，圍繞汽車售后使用環(huán)節(jié)中各種后繼需要和服務(wù)而產(chǎn)生的一系列交易活動的總稱。在歐美以及日韓等發(fā)達(dá)國家里，汽車后市場很早就已經(jīng)紅紅火火的發(fā)展起來了，20世紀(jì)30年代初，汽車美容、養(yǎng)護(hù)業(yè)在英美等發(fā)達(dá)國家開始起步，汽車后市場的雛形便開始形成。同時，也使汽車美容、養(yǎng)護(hù)業(yè)日益壯大，汽車已經(jīng)不再采用“大拆大卸”的維修方式，而是采用以維護(hù)為主，視情維修的方式，推行免拆維護(hù)。就我國來說，汽車后市場的發(fā)展經(jīng)歷了很重要的四個階段：第一階段是1990—1996年，汽車后市場的開始階段。服務(wù)對象：私車，50%公務(wù)車50%；第四階段是2011年以后，汽車后市場平緩發(fā)展階段服務(wù)對象：私家車為主。從早期的以汽修為主漸漸轉(zhuǎn)變成目前的汽車養(yǎng)護(hù)為主，人人都標(biāo)榜與眾不同的當(dāng)前，更能突顯個人氣質(zhì)的汽車改裝行業(yè)將逐漸成為汽車后市場中的主力軍。并且汽車銷售市場每年以30%速度遞增：每臺車售后服務(wù)金額約為車價的2倍，10年報廢：加上私家車主的整體汽車售后保養(yǎng)服務(wù)意識增強(qiáng)，這個市場絕對不容小視。也正因?yàn)槿绱耍P者更看好機(jī)遇與風(fēng)險并存的汽車改裝行業(yè)。目前我國信貸和租賃等融資方式銷售汽車只占到全部銷售額的10%左右，而歐美國家普遍達(dá)到了70%以上，汽車制造商下屬金融公司的利潤更是普遍占到集團(tuán)總利潤的30%以上。（一）消費(fèi)者角度由于歷史原因，我國社會保障基礎(chǔ)較差，人們長期養(yǎng)成自我積蓄充足后再購買商品的生活習(xí)慣。因此，我國汽車消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)發(fā)展會經(jīng)歷一個較長時間的低速發(fā)展過程。所以如果經(jīng)銷商要想提升汽車金融的能力，一定是公司最高領(lǐng)導(dǎo)主導(dǎo)下執(zhí)行實(shí)施才會見效。而且事實(shí)上，執(zhí)行一個新業(yè)務(wù)，需要改變原有的流程，這個難度是很大的。（三）汽車金融公司角度汽車金融公司開展汽車消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)，除了需要考核貸款購車消費(fèi)者的資產(chǎn)狀況，更重要的是要評估該消費(fèi)者的信用狀況。信貸體系的缺失導(dǎo)致通用、大眾、豐田等早期成立的汽車金融公司在發(fā)展初期都不得不謹(jǐn)慎行事，進(jìn)行多方面的風(fēng)險評估和控制，因此很長一段時間內(nèi)業(yè)務(wù)均停滯不前。中國沒有建立信貸聯(lián)盟，信托公司也不提供金融服務(wù)，雖然銀監(jiān)會在2008年出臺的《汽車金融公司管理辦法》中準(zhǔn)許汽車金融公司可發(fā)行金融債券與同行業(yè)拆借，但缺乏具體配套相關(guān)實(shí)施細(xì)則，融資困難。（四）前景可期盡管存在著這樣那樣的不足，但從全球趨勢來看，汽車金融作為未來的“朝陽產(chǎn)業(yè)”依舊前景可期。完善汽車抵押登記、違信處置等汽車金融的保障體系?？上驳氖?，政府也有意引導(dǎo)車企加快轉(zhuǎn)向。無疑，這一政策給汽車廠商發(fā)展汽車金融打開了綠燈。汽車行業(yè)的產(chǎn)品面對的客戶群體包括單位或個人，目前，個人家庭的汽車消費(fèi)處于快速普及的階段，這也是拉動汽車產(chǎn)品需求的主要力量。第六章 汽車行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)分析第一節(jié) 公司綜合經(jīng)營指標(biāo)排名一、總資產(chǎn)排名在總資產(chǎn)排名中，2012年汽車行業(yè)上市公司中排名前三的依次是上海汽車、長安汽車、福田汽車。表12 2012年汽車行業(yè)上市公司主營收入排名 單位：億元排名證券代碼證券簡稱營業(yè)收入1上海汽車2福田汽車3比亞迪4一汽轎車5江淮汽車6長城汽車7中國重汽8長安汽車9東風(fēng)汽車10金龍汽車11江鈴汽車12宇通客車13海馬汽車14一汽夏利15力帆股份16曙光股份17廣汽長豐18ST金杯19安凱客車20悅達(dá)投資三、凈利潤排名2012年，我國汽車行業(yè)上市公司凈利潤排名前三位的企業(yè)分別是上海汽車、一汽轎車和長安汽車。 公司主要業(yè)務(wù)：汽車整車(包括乘用車、商用車)、與整車開發(fā)緊密相關(guān)的零部件(包括動力傳動、底盤、電子電器等)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，以及與汽車業(yè)務(wù)密切相關(guān)的汽車金融。2011年，上汽集團(tuán)整車銷量超過400萬輛，繼續(xù)保持國內(nèi)汽車市場領(lǐng)先優(yōu)勢，第七次入選《財富》雜志世界500強(qiáng)，排名第151位，比2010年上升了72位。中文名稱上海汽車集團(tuán)股份有限公司英文名稱SAIC Motor Corporation Limited注冊資本1102557萬注冊地址上海市張江高科松濤路563號1號樓509室法定代表人胡茂元總經(jīng)理陳虹董事會秘書王劍璋信息披露人王劍璋電話02122011138成立日期19971120工商登記號310000000000840公司網(wǎng)址二、歷史沿革上海汽車集團(tuán)股份有限公司成立于1997年8月, 由上海汽車工業(yè)(集團(tuán))總公司獨(dú)家發(fā)起。本公司成立后, 股本及股權(quán)結(jié)構(gòu)歷經(jīng)多次變更：① 于2009年1月1日,本公司的總股本為人民幣6,551,029,551,029,090股,%；%。 ② 于2009年12月31日至2010年1月7日止期間, 本公司于2007年發(fā)行的上汽CWB1認(rèn)股權(quán)證進(jìn)入行權(quán)期。本次行權(quán)后,本公司增加股份3,925,647股,總股本增至人民幣6,554,954,。④ 于2010年6月9日,本公司以資本公積轉(zhuǎn)增股本共計1,966,486,421股,變更后的總股份為8,521,441,158股。此次非公開發(fā)行后,本公司增加股份720,980,533股,股本總額計人民幣9,242,421,%,%,%。而速動比率與流動比率基本保持同增同減態(tài)勢。也可以看出，今年的償債能力也相對較強(qiáng)。表明公司的償債能力在提高。2010年下半年周轉(zhuǎn)率最高，而2012年第一季度是近三年周轉(zhuǎn)率的最低值。得出今年的營運(yùn)能力不是很好。凈資產(chǎn)收益率變動較大，%，% ；凈利率在8%左右上下浮動，變化不明顯；%，%，變化較顯著；營業(yè)利潤率基本保持在9%以上，變化不大。 。但是，僅僅關(guān)注上汽集團(tuán)一家公司近幾年的縱向變化是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能說明結(jié)果的。橫向比較與行業(yè)平均水平比較表18 2012年上海汽車集團(tuán)主要指標(biāo)對比五、企業(yè)經(jīng)營策略和發(fā)展戰(zhàn)略分析乘用車業(yè)務(wù)：在發(fā)展合資品牌的同時，大力發(fā)展自主品牌，鞏固公司在國內(nèi)乘用車市場的領(lǐng)先地位商用車業(yè)務(wù)：立足全系列經(jīng)營，通過兼并收購、自主發(fā)展和合資并舉快速搶占市場；進(jìn)一步提升自主開發(fā)能力和經(jīng)營管理能力。作為國內(nèi)領(lǐng)頭的企業(yè)，民族品牌汽車的開發(fā)壓力較大。原材料成本上升；市場競爭激烈；汽車消費(fèi)增速有減緩可能。是目前國內(nèi)領(lǐng)先的乘用車制造商、最大的微型車制造商和銷量最大的汽車制造商。這些因素均為公司可持續(xù)發(fā)展奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)。1996年注冊并成為極具競爭力的上市公司，目前擁有2家上市公司、4支股票。伴隨中國改革開放大潮，上世紀(jì)八十年代初長安正式進(jìn)入汽車領(lǐng)域。 是一家開發(fā)、制造、銷售全系列乘用車和商用車的汽車公司。 旗下現(xiàn)有重慶、河北、南京、江西、江蘇、北京6大國內(nèi)產(chǎn)業(yè)基地11個整車和2個發(fā)動機(jī)工廠；馬來西亞、越南、美國、墨西哥、伊朗、埃及等6大海外產(chǎn)業(yè)基地；福特、鈴木、馬自達(dá)等多個國際戰(zhàn)略合作伙伴；在中國河北，全資擁有河北長安汽車有限公司和河北長安客車有限公司。%，主要受累于長安之星S460、長安之星二代、長安星光4500等中低端微客及微卡銷量的下滑，但金牛星和今年2月新上市的歐諾兩款高端微客銷售情況良好，帶動公司微車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯提升。長安鈴木由于缺少新品，而羚羊、天語等在售車型老化，競爭力明顯減弱，今年以來銷量情況一直不佳，%；江鈴控股累計小幅下