【正文】 其他負(fù)債之后，先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券。指商業(yè)銀行為補(bǔ)充附屬資本發(fā)行的清償順序位于股權(quán)資本之前但列在一般債務(wù)和次級(jí)債務(wù)之后、期限在15年以上、發(fā)行之日起 10 年內(nèi)不可贖回的債券。第二，到期前如果發(fā)行人核心資本充足率低于 4%，發(fā)行人可以延期支付利息。第四，無(wú)力支付時(shí)，發(fā)行人可以延期支付。證券公司短期融資券是指證券公司以短期融資為目的，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的約定在一定期限內(nèi)還本付息的金融債券。指保險(xiǎn)公司經(jīng)批準(zhǔn)定向募集的、期限在 5年以上（含 5年）、本金和利息的清償順序列于保單責(zé)任和其他負(fù)債之后、先于保險(xiǎn)公司股權(quán)資本的保險(xiǎn)公司債務(wù)。 財(cái)務(wù)公司債券。不以公司任何資產(chǎn)作擔(dān)保而發(fā)行的債券，屬于無(wú)擔(dān)保證券范疇。 不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債券。當(dāng)?shù)盅浩穬r(jià)值很大時(shí)，可分若干次抵押，處理時(shí)按順序依次償還優(yōu)先一級(jí)的抵押債券。是公司發(fā)行的由第三者作為還本付 息擔(dān)保人的債券，是擔(dān)保債券的一種。 收益公司債券。如果余額不足支付，未付利息可以累加，待公司收益增加后再補(bǔ)發(fā)。 附認(rèn)沽權(quán)證的公司債券（金融衍生品中再了解）。 （難點(diǎn)）企業(yè)債券是指中國(guó)境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)在境內(nèi)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。 19841986是萌芽期， 1992是發(fā)展期， 1995是整頓期， 1996年起進(jìn)入再度發(fā)展期。 資金用途上開(kāi)始用于替代發(fā)行主體的銀行貸款。 期限結(jié)構(gòu)上推出超長(zhǎng)期、固定利率企業(yè)債券。 利率確定上彈性越來(lái)越大。 2020 年首次提出上市公司可以公開(kāi)發(fā)行 “ 分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券 ” 。企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)待償還余額不得超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的 40% （同企業(yè)債對(duì)比）公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在 1 年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。 2020年《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》出臺(tái)。 知識(shí)點(diǎn) 12：國(guó)際債券概念。發(fā)行人 主要是政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)及國(guó)際組織（無(wú)自然人）等，投資者是金融機(jī)構(gòu)、基金、企業(yè)和自然人（無(wú)政府）。特殊性包括： 資金來(lái)源廣、發(fā)行規(guī)模大。 有國(guó)家主權(quán)保障。 知識(shí)點(diǎn) 13：國(guó)際債券分類（重點(diǎn)）。特點(diǎn)是發(fā)行人屬于一個(gè)國(guó)家，債券面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)屬于另一個(gè)國(guó)家。在美國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券稱為揚(yáng)基債券，在日本發(fā)行的外國(guó) 債券稱為武士債券。 歐洲債券是指借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的、不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為面值的國(guó)際債券。 歐洲債券的特點(diǎn)是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點(diǎn)和債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同的國(guó)家。使用的貨幣一般是可自由兌換的貨幣： 美元、歐元、英鎊、日元、特別提款權(quán)（復(fù)合貨幣單位）。 在發(fā)行法律方面，外國(guó)債券的發(fā)行受發(fā)行地所在國(guó)有關(guān)法規(guī)的管制和約束，而歐洲債券在法律上受的限制比外國(guó)債券寬松得多。 歐洲債券市場(chǎng)以眾多創(chuàng)新品種而著稱。 在附有選擇權(quán)方面，有雙貨幣、可轉(zhuǎn)換和附權(quán)證債券（有權(quán)益權(quán)證、債務(wù)權(quán)證、貨幣權(quán)證、黃金權(quán)證等）等。 龍債券是指除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國(guó)家和地區(qū)貨幣標(biāo)價(jià)的債券。 知識(shí)點(diǎn) 14：我國(guó)的國(guó)際債券。 金融債券： 1982年，中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本東京資本市場(chǎng)上發(fā)行了 100億日元的債券，私募方式發(fā)行。 可轉(zhuǎn)換公司債券：南玻 B、鎮(zhèn)海煉油、慶鈴汽車 H、華能國(guó)際 N 股轉(zhuǎn)債 4 種。 作為信托投資工具，美國(guó)稱 “ 共同基金 ” ，英國(guó)和香港稱 “ 單位信托基金 ” ，日本和臺(tái)灣稱“ 證券投資信托基金 ” ?；甬a(chǎn)業(yè)已經(jīng)與 銀行 、證券、保險(xiǎn)成為現(xiàn)代金融體系的四大支柱之一。發(fā)展特點(diǎn)： 規(guī)模快速增長(zhǎng)，開(kāi)放式基金逐漸成為主流形式。 2020年 9月，我國(guó)第一只開(kāi)放式 基金誕生。 “ 分級(jí)股票型證券投資基金 ” 。 2020年， QDII基金。 分散風(fēng)險(xiǎn)。 證券投資基金的作用（多選）： 基金為中小投資者拓寬了投資渠道。 知識(shí)點(diǎn) 2：基金與股票、債券區(qū)別（判斷） 反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同。股票、債券： 直接投資工具，投向?qū)崢I(yè)；基金：間接投資工具，投向有價(jià)證券。收益有可能高于債券，風(fēng)險(xiǎn)又有可能小于股票。（多選、判斷、單選） 按基金的組織形式分類（多選）： 契約型基金。沒(méi)有基金章程，也沒(méi)有公司董事會(huì)，通過(guò)基金契約來(lái)規(guī)范三方當(dāng)事人的行為。是依據(jù)基金公司章程設(shè)立，在法律上具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司。特點(diǎn)： ① 基金的設(shè)立程序類似于一般股份公司，基金本身為獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)。 ② 設(shè)有董事會(huì)和持有人大會(huì)。 契約型基金與公司型基金的區(qū)別（判斷）： ① 、資金的性質(zhì)不同。 ② 、投資者地位不同。公司型：投資者成為公司的股東。契約型：依據(jù)基金契約營(yíng)運(yùn)。 由此可見(jiàn)，在法律依據(jù)、組 織形式和當(dāng)事人的地位等方面不同。指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的基金。如投資目標(biāo)是中長(zhǎng)期，其存續(xù)期就可長(zhǎng)一些，反之短些。如經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，可長(zhǎng)些。 開(kāi)放式基金。 封閉式基金與 開(kāi)放式基金的區(qū)別（多選、判斷）： ① 期限不同。開(kāi)放式基金：沒(méi)有固定期限。封閉式：規(guī)模是固定的。 ③ 基金份額交易方式不同。開(kāi)放式：向基金管理人申購(gòu)或贖回，大多數(shù)不上市交易。封閉式：買(mǎi)賣(mài)價(jià)格受市場(chǎng)供求關(guān)系影響，常出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)現(xiàn)象，并不必然反映單位基金份額的凈資產(chǎn)值。 ⑤ 基金份額資產(chǎn)凈值公布的時(shí)間不同。開(kāi)放式：每個(gè)交易日連續(xù)公布。封閉式：支付手續(xù)費(fèi)。 ⑦ 投資策略不同。開(kāi)放式：為應(yīng)付贖回兌現(xiàn)，須保留一部分現(xiàn)金和高流動(dòng)性的金融工具。適合于穩(wěn)健型投資者。 股票基金。按基金投資的分散化程度，可將股票基金劃分為一般 股票基金：投資于各種股票，風(fēng)險(xiǎn)較小，和專門(mén)化股票基金：專門(mén)投資于某一行業(yè)、某一地區(qū)的股票，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。以貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象。貨幣市場(chǎng)工具期限在 1年以內(nèi)，主要包括（ 1分多選題）：（ 1）現(xiàn)金；（ 2） 1年以內(nèi)定期存款；（ 3）屬于期限 397天內(nèi)的債券；（ 4） 1 年內(nèi)的債券回購(gòu)；（ 5） 1 年內(nèi)的中央銀行票據(jù)；（ 6）剩余期限在 397天內(nèi)的資產(chǎn)支持證券。 指數(shù)基金。投資組合模仿某一股價(jià)指數(shù)或債券指數(shù)，收益隨著即期的價(jià)格指數(shù)上下波動(dòng)。（ 2）風(fēng)險(xiǎn)較小。（ 4）可以作為避險(xiǎn)套利的工具。 黃金基金。 衍生證券投資基金。一般是高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種。追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值?？煞譃榉€(wěn)健成長(zhǎng)型和積極成長(zhǎng)型。主要投資可帶來(lái)現(xiàn)金收入的有價(jià)證券，以獲取當(dāng)期的最大收入為目的。和股票收入型。將資產(chǎn)分別投資于兩種不同特征的證券上，并在以取得收入為目的的債券及優(yōu)先股和以資本增值為目的的普通股之間進(jìn)行平衡。既可獲得當(dāng)期收入，又可得到資金的長(zhǎng)期增值。 交易所交易的開(kāi)放式基金是傳統(tǒng)封閉式基金的交易便利性與開(kāi)放式基金可贖回性相結(jié)合的一種新型基金。一方面可以在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，另一方面可以申購(gòu)、贖回。 ETF 產(chǎn)生于 20 世紀(jì) 90 年代初。 2020年我國(guó)推出上證50ETF， 2020年深圳 100ETF。 ② 基礎(chǔ)指數(shù)選擇 ③ 構(gòu)造單位分割 ④ 構(gòu)造單位申購(gòu)與贖回。 ETF二級(jí)市場(chǎng)交易在交易所掛牌，任何投資者都可隨時(shí)購(gòu)買(mǎi)或出售。深圳市場(chǎng)交易所推出的 LOF 在世界范圍內(nèi)具有首創(chuàng)性。 2020 年，設(shè)立 “ 南方積極配置 ” 。（單選、判斷） 一、基金份額持 有人 是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資回報(bào)的受益人。我國(guó)規(guī)定，下列事項(xiàng)應(yīng)通過(guò)召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)審議決定（多選）：提前終止基金合同；基金擴(kuò)募或者延長(zhǎng)基金合同期限；轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式；提高基金管理人、托管人的報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)；更換基金管理人、托管人；合同約定其他事項(xiàng)。代表基金份額 10%以上的基金份額持有人就同一事項(xiàng)要求召開(kāi)基金份額持 有人大會(huì)，而基金管理人、托管人都不召集的，持有人有權(quán)自行召集。基金管理人由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。基金管理人的目標(biāo)函數(shù)是受益人利益的最大化。 基金管理人職責(zé)。 封閉式基金與開(kāi)放式基金的區(qū)別（多選、判斷）： ① 期限不同。開(kāi)放式基金：沒(méi)有固定期限。封閉式：規(guī)模是固定的。 ③ 基金份額交易方式不同。開(kāi)放式：向基金管理人申購(gòu)或贖回，大多數(shù)不上市交易。封閉式：買(mǎi)賣(mài)價(jià)格 受市場(chǎng)供求關(guān)系影響，常出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)現(xiàn)象，并不必然反映單位基金份額的凈資產(chǎn)值。 ⑤ 基金份額資產(chǎn)凈值公布的時(shí)間不同。開(kāi)放式：每個(gè)交易日連續(xù)公布。封閉式：支付手續(xù)費(fèi)。 ⑦ 投資策略不同。開(kāi)放式：為應(yīng)付贖回兌現(xiàn)，須保留一部分現(xiàn)金和高流動(dòng)性的金融工具。如美國(guó) 1940年《投資公司法》。我國(guó)規(guī)定，基金托管人由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。 基金托管人職責(zé)。 當(dāng)事人之間的關(guān)系。 管理人與托管人是相互制衡的關(guān)系。 知識(shí)點(diǎn) 5：基金的費(fèi)用（單選、判斷） 一、基金管理費(fèi) 是從 基金資產(chǎn)中提取的、支付給基金管理人的費(fèi)用。管理費(fèi)率的大小通常與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險(xiǎn)成正比。管理費(fèi)從基金資產(chǎn)中扣除，不另向投資者收取。目前，我國(guó)封閉式基金按照 %比例計(jì)提，開(kāi)放式通常低于 %。 知識(shí)點(diǎn) 6：基金資產(chǎn)估值?；鸱蓊~凈值是某時(shí)點(diǎn)上每份基金份額實(shí)際代表的價(jià)值。 基金資產(chǎn)估值是計(jì)算、評(píng)估基金資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值，以確定基金資產(chǎn)凈值和基金份額凈值的過(guò)程。 對(duì)象為基金依法擁有的各類資產(chǎn)。 遇到以下特殊情況，可以暫停估值（ 1 分多選題）：（ 1）交易所暫停營(yíng)業(yè)；（ 2）不可抗力致使無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估；（ 3）投資品種的估值出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，基金管理人決定 延遲估值；（ 4）管理人認(rèn)為屬于緊急事故。估值日無(wú)市價(jià)，最近未發(fā)生重大變化采用最近交易市價(jià)；發(fā)生重大變化參考類似品種的市價(jià)確定公允價(jià)值。（ 3）以上估值原則不客觀，基金管理公司與托管銀行商定恰當(dāng)?shù)膬r(jià)格估值。 證券收益分配（多選）：一是分配現(xiàn)金，二是分配基金份額。開(kāi)放式按合同。 證券投資基金存在的風(fēng)險(xiǎn)主要有（多選）： 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：技術(shù)保障系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。 基金信息披露（ P112 簡(jiǎn)單瀏覽） 知識(shí)點(diǎn) 8：基金投資限制。 對(duì)基金投資進(jìn)行限制的主要目的（多選）：一是引導(dǎo)基金分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)；二是避免基金操縱市場(chǎng)；三是發(fā)揮基金引導(dǎo)市場(chǎng)的積極作用。按規(guī)定，基金財(cái)產(chǎn)不得用于下列活動(dòng)（多選）：承銷證券；向他人貸款或者提供擔(dān)保；從事承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資；買(mǎi)賣(mài)其他基金份額（國(guó)務(wù)院另有規(guī)定除外）；向其基金管理人、托管人出資或買(mǎi)賣(mài)其發(fā)行的股票或債券；買(mǎi)賣(mài)其他利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券；不正當(dāng) 的交易活動(dòng)。 基金管理人不得： 一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超過(guò)基金凈資產(chǎn) 10%； 同一基金管理公司全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，超過(guò)該證券的 10%.指數(shù)基金不受這兩項(xiàng)規(guī)定的比例限制。（多選、判斷） （理解）金融衍生工具又稱 “ 金融衍生產(chǎn)品 ” ，是 與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格決定于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。作為金融衍生工具基礎(chǔ)的變量包括利率、各類價(jià)格指數(shù)甚至天氣（溫度）指數(shù)。（多選） 獨(dú)立衍生工具。（ 2）不要求初始凈投資或要求很少。 嵌入式衍生工具。如可轉(zhuǎn)換公司 債券 。 杠桿性。杠桿效應(yīng)一定程度上決定了它的搞投機(jī)性和高風(fēng)險(xiǎn)性。其價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變 動(dòng)。 金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)（多選）：不僅包括價(jià)格不確定性 交易中對(duì)方違約的信用風(fēng)險(xiǎn)。 缺少交易對(duì)手不能變現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。 知識(shí)點(diǎn) 2：金融衍生工具的分類（多選、單選、判斷）。如公司債券條款中的贖回條款、反售條款、轉(zhuǎn)股條款 交易所交易的衍生工具： OTC交易的衍生工具 ：指通過(guò)各種通訊方式，不通過(guò)集中的交易所，實(shí)行分散的、一對(duì)一交易的衍生工具。 按照基礎(chǔ)工具種類分類： 股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具：以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具。 貨幣衍生工具：包括：遠(yuǎn)期 外匯 合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換及上述混合。包括：遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換及上述混合。轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險(xiǎn)是 20世紀(jì) 90年代以來(lái)發(fā)展最迅速的，包括：信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。如天氣期貨、政治期貨、巨災(zāi)衍生產(chǎn)品等。指合約雙方同意在未來(lái)日期按照固定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的合約。 金融期貨。主要包括：貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨四種。指合約買(mǎi)方 向賣(mài)方支付一定費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)），在約定日期內(nèi)（或約定日期）享有按事先確定的價(jià)格向合約賣(mài)方買(mǎi)賣(mài)某種金融工具的權(quán)利的契約。大量場(chǎng)外交易的新型期權(quán)通常被稱為 “ 奇異型 ” 期權(quán)。指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。 結(jié)構(gòu)化金融衍生工具。而利用其結(jié)構(gòu)化特性，通過(guò)相互結(jié)合或者與基礎(chǔ)金融工具相結(jié)合，能 夠開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)出更多具有復(fù)雜特性的金融衍生產(chǎn)品，通常被稱為結(jié)構(gòu)化金融衍生工具，簡(jiǎn)稱為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。 知識(shí)點(diǎn) 3：金融衍生工具的發(fā)展。 金融自由化進(jìn)一步推動(dòng)了金融衍生工具的發(fā)展。（ 2）打破金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)范圍的地域和業(yè)務(wù)種類限制。（ 4）開(kāi)放各類金融市場(chǎng)，放寬對(duì)資本流動(dòng)的限制?！栋腿麪枀f(xié)議》規(guī)定， 銀行 資本資產(chǎn)比率在 8%以上，核心資本至少占 50%（ 4%）。 金融衍生工具的新發(fā)展 按照金融創(chuàng)新工具的功能劃分： 風(fēng)險(xiǎn)管理型創(chuàng)新。 增強(qiáng)流動(dòng)型創(chuàng)新。 股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新。 根據(jù)交易合約的簽訂與實(shí)際交割之間的關(guān)系，通常可將市場(chǎng)交易的組織形態(tài)劃分為： 現(xiàn)貨交易。