籌資管理下ppt課件(2)-閱讀頁(yè)
2025-01-24 11:17本頁(yè)面
【正文】 安排籌資期限； o合理利率預(yù)期； o提高企業(yè)信譽(yù)，積極參與信用等級(jí)評(píng)估； o積極利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)； o積極利用股票增值機(jī)制，降低股票籌資成本。 ? 分類： ? 1） 現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn) ? 特點(diǎn)：個(gè)別風(fēng)險(xiǎn) 、 一種支付風(fēng)險(xiǎn) 、 理財(cái)不當(dāng)引起 ? 2） 收支性籌資風(fēng)險(xiǎn) ? 特點(diǎn)：整體風(fēng)險(xiǎn) 、 經(jīng)營(yíng)不當(dāng) 、 終極風(fēng)險(xiǎn) 、 再籌資 困難更大 二、籌資風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)： 1）含義：是指企業(yè)因經(jīng)營(yíng)上的原因?qū)е吕麧?rùn)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 2）主要影響因素：產(chǎn)品需求、產(chǎn)品售價(jià)、產(chǎn)品成本、調(diào)整價(jià)格的能力、固定成本的比重 3）經(jīng)營(yíng)杠桿效益 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)： ?EBIT/EBIT DOL= ?Q/Q 三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 含義 ：是指由于負(fù)債籌資而引起的到期不能償債的可能性及由此而形成的凈資產(chǎn)收益率的波動(dòng)。 1）息稅前利潤(rùn)變動(dòng)下的杠桿收益 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 是指普通股每股收益變動(dòng)相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。 指標(biāo)分析法 —— 見第九章償債能力指標(biāo)分析 概率分析法 —— 利用概率分布、期望值、標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算與衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的一種方法。 五、籌資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避與管理 對(duì)現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)注重資產(chǎn)占用與資金來源間的合理的期限搭配，搞好現(xiàn)金流量安排。 第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu) ? 一、基本概念 ? 資本結(jié)構(gòu) ：企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。 ? 狹義資本結(jié)構(gòu)：僅指長(zhǎng)期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。 ? 最佳資本結(jié)構(gòu)的判斷標(biāo)準(zhǔn) ： ? 1） 有利于最大限度地增加所有者財(cái)富 ， 使企業(yè)價(jià)值最大化； ? 2） 企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低 ； ? 3） 資產(chǎn)保持適宜的流動(dòng) ， 并使資本結(jié)構(gòu)具有彈性 。 無差別點(diǎn)分析法 稅后資本利潤(rùn)率無差別點(diǎn)： 1）含義：兩種方式（負(fù)債與權(quán)益）下稅后資本利潤(rùn)率相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)。 當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)等于 EBIT時(shí) ， 兩種籌資方式均可； 當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)小于 EBIT時(shí) ， 則增加主權(quán)資本籌資有利 。 3） 減量調(diào)整：減少資產(chǎn)總額方式來調(diào)整
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