籌資管理下ppt課件(2)(參考版)
2025-01-12 11:17本頁面
【正文】 股份公司的每股凈收益無差別點(diǎn)為： 〔 （ EBIT－ I1） （ 1－ T）－ D1〕 /N1＝ 〔 （ EBIT－ I2） （ 1－ T）－ D2〕 /N 2 三、資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整 影響資本結(jié)構(gòu)變動的因素 1）企業(yè)因素： 管理者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、企業(yè)獲利能力、企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長 2）環(huán)境因素： 銀行等的態(tài)度、信用評估機(jī)構(gòu)的意見、稅收因素、行業(yè)差別 資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的原因 成本過高 、 風(fēng)險(xiǎn)過大 、 彈性不足 、 約束過嚴(yán) 資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的方法 1） 存量調(diào)整：資產(chǎn)規(guī)模不變 ， 改變現(xiàn)有各資本比例關(guān)系 2） 增量調(diào)整：追加籌資量 ， 從而增加總資產(chǎn)方式來調(diào)整 。 當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤大于 EBIT時(shí) ， 則追加負(fù)債籌資更有利； 2）公式： （ EBIT－ I1） （ 1－ T） /C1＝（ EBIT－ I2） （ 1－ T） /C2 3） 決策： 利用有關(guān)數(shù)據(jù)和該公式算出 EBIT； 二、資本結(jié)構(gòu)決策的方法 比較資本成本法 1） 確定各方案的資本結(jié)構(gòu) 2）確定各方案的加權(quán)資本成本 3）進(jìn)行比較，選擇加權(quán)資本成本最低的結(jié)構(gòu)為最優(yōu)結(jié)構(gòu)。 ? 最佳資本結(jié)構(gòu) ：企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，使加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。 ? 廣義資本結(jié)構(gòu) ：全部資金的來源構(gòu)成（包括短期負(fù)債）。 對收支性籌資風(fēng)險(xiǎn) 1） 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) ， 從總體上減少收支風(fēng)險(xiǎn)； 2） 加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營管理 ， 扭虧增盈 ， 提高效益 ， 降低收支風(fēng)險(xiǎn)； 3） 實(shí)施債務(wù)重組 ， 降低收支性籌資風(fēng)險(xiǎn) 。步驟： 1） 計(jì)算資產(chǎn)利潤率的 期望值 期望資產(chǎn)利潤率＝ ∑ （可能利潤率 概率） ＝ ∑ （ Pi Ei） 2） 計(jì)算 標(biāo)準(zhǔn)差 （ 或標(biāo)準(zhǔn)差率 ） ＝ 〔 ∑ （ 可能利潤率－期望利潤率 ） 2 概率 〕 1/2 標(biāo)準(zhǔn)差率 =標(biāo)準(zhǔn)差 /期望值 3） 風(fēng)險(xiǎn)衡量：標(biāo)準(zhǔn)差 （ 率 ） 越小 ， 籌資風(fēng)險(xiǎn)越小 ， 反之越大 。 即
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