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財務管理課件53資本結(jié)構(gòu)-閱讀頁

2024-11-03 10:27本頁面
  

【正文】 VC—— 變動成本 F—— 固定成本 I—— 債務利息 T—— 所得稅率 N—— 流通在外的普通股股數(shù) EBIT—— 息前稅前盈余 NT)I ) (( E B I TNT)I ) (FVC(SE P S ???????? 11 在每股收益無差別點上,無論是采用負債融資,還是采用權(quán)益融資,每股收益都是相等的。 例題 (三 )最佳資本結(jié)構(gòu) 從根本上講,財務管理的目標在于追求公司價值的最大化或股份的最大化。如果每股收益的增長不足以彌補風險增加所需的報酬,盡管每股收益增加,股價仍可能下降。同時公司的總價值最高的資本結(jié)構(gòu),公司的資本成本也是最低的。股票的市場價值則可通過下式計算: S=(EBITI)(1T)/Ks (2) 式中: Ks— 為權(quán)益資本的成本(率) 采用資本資產(chǎn)定價模型計算: Ks=Rs=Rf+β(R mRf) 式中: Rf— 無風險報酬率 。 而公司的資本成本,則應用加權(quán)平均資本成本 (Kw)來表示。
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