【正文】 每股收益不受融資方式影響的銷售水平。 而公司的資本成本，則應(yīng)用加權(quán)平均資本成本 (Kw)來(lái)表示。 例題 (二 )融資的每股收益分析 判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理，另一種方法是分析每股收益的變化。 資本結(jié)構(gòu)指的就是長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例。它認(rèn)為， 企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿 (負(fù)債籌資 )盡管會(huì)導(dǎo)致權(quán)益成本的上升，但在一定程度內(nèi)卻不完全抵消利用成本率低的債務(wù)所獲得的好處，因此會(huì)使資本成本下降，企業(yè)的總價(jià)值上升。然而只有在風(fēng)險(xiǎn)不變的情況下，每股收益的增長(zhǎng)才會(huì)導(dǎo)致股價(jià)上升，實(shí)際上經(jīng)常是隨著每股收益的增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)也加大。 所以最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價(jià)值最高，而不是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。以后，債務(wù)成本也會(huì)上升 (風(fēng)險(xiǎn)提高投資者要求的債券利息也會(huì)提高 )，它和權(quán)益成本的上升共同作用，使加權(quán)平均資本成本上升更快。 短期資金的需要量和籌集是經(jīng)常變化的，且在整個(gè)資金總量中所占的比重不穩(wěn)定，因此不列入資本結(jié)構(gòu)管理范圍，而作為營(yíng)運(yùn)資金管理。 資本結(jié)構(gòu)理論為企業(yè)融資決策提供了有價(jià)值的參考，可以指導(dǎo)決策行為。股票的市場(chǎng)價(jià)值則可通過(guò)下式計(jì)算： S=(EBITI)(1