財(cái)務(wù)管理課件53資本結(jié)構(gòu)(文件)
【正文】 復(fù)習(xí)思考題： ?個(gè)別資本成本如何計(jì)算 ? ?如何計(jì)算 ? ? 經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)如何計(jì)算 ? 。β — 股票的貝他系數(shù)； Rm— 平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率。 所以最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價(jià)值最高，而不是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。若以 EPS1代表負(fù)債融資，以 EPS2代表權(quán)益融資，有： EPS1=EPS2 在每股收益無差別點(diǎn)上 S1=S2則： 2222211111 )1)(()1)((NTIFVCSNTIFVCS ???????? ?22221111 )1)(()1)((NTIFVCSNTIFVCS ???????? ? 能使得上述條件公式成立的銷售額 (S)即為每股收益無差別點(diǎn)銷售額。 每股收益分析是利用每股收益的無差別點(diǎn)進(jìn)行的。但是也應(yīng)指出，由于融資活動(dòng)本身和外部環(huán)境的復(fù)雜性， 目前仍難以準(zhǔn)確地顯示出存在于財(cái)務(wù)杠桿、每股收益、資本成本及企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系， 所以在一定程度上融資決策還要依靠有關(guān)人員的經(jīng)驗(yàn)
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