財務管理課件53資本結構-文庫吧
2025-09-20 10:27 本頁面
【正文】 可見凈營運收入理論和凈收入理論是完全相反的兩種理論 。 (三 )傳統(tǒng)理論 傳統(tǒng)理論是介于上述兩種理論之間的理論。它認為， 企業(yè)利用財務杠桿 (負債籌資 )盡管會導致權益成本的上升，但在一定程度內卻不完全抵消利用成本率低的債務所獲得的好處，因此會使資本成本下降，企業(yè)的總價值上升。 但超過一定程度的利用財務杠桿，權益成本的上升就不能為成本率低的債務所抵消 (風險提高 )，加權平均資本成本便會上升。以后，債務成本也會上升 (風險提高投資者要求的債券利息也會提高 )，它和權益成本的上升共同作用，使加權平均資本成本上升更快。 加權平均資本成本從下降變?yōu)樯仙霓D折點，是加權平均資本成本的最低點。 這時的負債結構是最佳的資本結構。 資本結構理論為企業(yè)融資決策提供了有價值的參考，可以指導決策行為。但是也應指出，由于融資活動本身和外部環(huán)境的復雜性， 目前仍難以準確地顯示出存在于財務杠桿、每股收益、資本成本及企業(yè)價值之間的關系， 所以在一定程度上融資決策還要依靠有關人員的經(jīng)驗 二 、 資本結構的管理 (一 )比較資本成本法 企業(yè)在作出籌資決策之前，先擬定若干個備選方
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