財(cái)務(wù)管理課程(文件)
【正文】 時(shí)，市價(jià)不會(huì)降至零，很高的市盈率往往不能說明任何問題。 ?某公司 03年初發(fā)行在外的普通股是 100萬股， 4月 4日增發(fā)了 15萬股， 6月 6日又增發(fā)了 20萬股，則該公司 2022年度加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)為 120萬股。 程序： 。 。 銷售收入 資產(chǎn)總額 總成本 － 247。而該公司的資產(chǎn)凈利率太低，顯示出很差的資產(chǎn)利用效果。 銷售收入 2022年 ＝247。 ?在本例中，導(dǎo)致權(quán)益利潤率小的主原因是全部成本過大。權(quán)益乘數(shù)越小，企業(yè)負(fù)債程度越低，償還債務(wù)能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越低。該公司的權(quán)益乘數(shù)一直處于 2～ 5之間，也即負(fù)債率在 50％～ 80％之間，屬于激進(jìn)戰(zhàn)略型企業(yè)。這樣，可以使銷售利潤率得到提高，進(jìn)而使資產(chǎn)凈利率有大的提高。 ?【 正確答案 】 (1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率： 應(yīng)收賬款平均余額 =(期初應(yīng)收賬款 +期末應(yīng)收賬款 ) 247。 11=7 (次 ) ?(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率： 因?yàn)椋捍尕浿苻D(zhuǎn)率 =主營業(yè)務(wù)收入凈額 247。 存貨周轉(zhuǎn)率 ? 期初存貨 =2 77247。 期末流動(dòng)負(fù)債 200%=期末流動(dòng)資產(chǎn) 247。 2］ =77247。 ［ (期初資產(chǎn) +期末資產(chǎn) ) 247。已知甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股 6元，上年每股股利為 ，預(yù)計(jì)以后每年以 5%的增長率增長。 ?（ 2）計(jì)算如果該公司按照當(dāng)前的市價(jià)購入（ 1）中選擇的股票的持有期收益率。 ? 【 正確答案 】 B 【 答案解析 】 流動(dòng)比率－速動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債－（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨） /流動(dòng)負(fù)債＝存貨 /流動(dòng)負(fù)債，由此可知，年末存貨＝ 60 （ － ）＝ 48（萬元），平均存貨＝（ 52＋ 48） /2＝ 50（萬元），存貨周轉(zhuǎn)率＝ 100/50＝ 2（次）。 ％ ％ ％ ％ ?【 正確答案 】 A 【 答案解析 】 保留盈余每股增加 5－ 2＝ 3（元），去年年末普通股股數(shù)＝ 600/3＝ 200（萬股），去年年末股東權(quán)益＝ 30 200＝ 6000（萬元），負(fù)債總額＝ 10000－ 6000＝ 4000（萬元），資產(chǎn)負(fù)債率＝4000/10000 100％＝ 40％。 ?【 正確答案 】 C 【 答案解析 】 權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn) /股東權(quán)益＝（負(fù)債＋股東權(quán)益） /股東權(quán)益＝ 1＋產(chǎn)權(quán)比率＝ 。 ％ ％ ％ ％ ?【 正確答案 】 B 【 答案解析 】 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率為 60％可知，負(fù)債總額：股東權(quán)益＝ 60％： 40％＝ 3： 2，因此，產(chǎn)權(quán)比率＝3/2 100％＝ 150％。 ?【 正確答案 】 B 【 答案解析 】 權(quán)益凈利率＝銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 /（ 1－資產(chǎn)負(fù)債率），去年的銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ 5％ ＝ 12％，今年的銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ ％ ＝ ％，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率不變，所以，答案為 B。 ?V（甲）＝ （ 1＋ 5%） /（ 8%5%）＝ 7(元 ) 乙公司每年股利穩(wěn)定不變，每股股利 ，代入長期持有，股利穩(wěn)定不變的股票估價(jià)模型 ?V（乙）＝ ＝ (元 ) ?由于甲公司股票現(xiàn)行市價(jià) 6元，低于其投資價(jià)值 7元，故該企業(yè)可以購買甲公司股票。ABC企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為 8%。 ［ (80+106) 247。 2］ =（次） ?(3)總資產(chǎn)凈利率： 凈利潤 =主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)凈利率=77 10%=(萬元 ) 總資產(chǎn)凈利率 =凈利潤 247。 資產(chǎn)平均占用額 =主營業(yè)務(wù)收入 247。 期 ? 末流動(dòng)負(fù)債 100% 期末流動(dòng)比率 =期末流動(dòng)資產(chǎn) 247。 ［ (期初存貨 +期末 ? 存貨 ) 247。 2=11(萬元 )
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