高科技行業(yè)研究方法-閱讀頁(yè)
2025-05-29 02:24本頁(yè)面
【正文】 科技行業(yè)包括一切高技術(shù)、高成長(zhǎng)、改變社會(huì)生產(chǎn)方式的行業(yè)，例如新能源和智能電網(wǎng)。 ?一般意義的科技行業(yè)包括信息技術(shù)、媒體（及互聯(lián)網(wǎng)）和通信行業(yè)，即 TMT。 P3 科技行業(yè)的共同特點(diǎn) 1. 行業(yè)興起時(shí)間較短，商業(yè)模式和成長(zhǎng)路徑都不甚成熟，每隔一段時(shí)間都可能有天翻地覆的變化 2. 成長(zhǎng)性高，周期性弱（但也不可一概而論） 3. 行業(yè)內(nèi)部分化較大（尤其以軟件與互聯(lián)網(wǎng)為甚） 4. 市場(chǎng)熱點(diǎn)多，很多時(shí)候不看業(yè)績(jī)，只看主題 5. 技術(shù)是核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，但商業(yè)模式也很重要 P4 高科技行業(yè)的成長(zhǎng)性與周期性 成長(zhǎng)性 周期性 電子元器件 計(jì)算機(jī)硬件 計(jì)算機(jī)軟件 新能源 互聯(lián)網(wǎng) 通信設(shè)備 通信運(yùn)營(yíng) P5 研究方法 基本層面 資料來(lái)源：光大證券研究所 高屋建瓴：捕捉和定義行業(yè)趨勢(shì)，取得行業(yè)話語(yǔ)權(quán)，制定游戲規(guī)則。 P12 三位一體研究示例之一：光伏行業(yè) 資料來(lái)源：光大證券研究所 ? 研究對(duì)象：晶澳太陽(yáng)能（光伏電池） ? 研究目的：預(yù)測(cè) 2021年第一季度發(fā)貨量和收入 ? 戰(zhàn)略 /政策研究： 2021年底光伏行業(yè)受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的毀滅性打擊，歐洲需求大幅度下降； 2021年春中國(guó)出臺(tái)補(bǔ)貼政策，但是影響尚小。 ? 公司調(diào)研 /財(cái)報(bào)：晶澳列出了 5個(gè)大客戶，與最近幾期財(cái)報(bào)吻合。 ? 草根 /對(duì)比研究：與晶澳的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的中層人士交流，發(fā)現(xiàn)情況很差；檢查晶澳最大客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表，證實(shí)需求處于極端低迷狀態(tài)。 ? 公司調(diào)研 /財(cái)報(bào)：經(jīng)過(guò)對(duì)公司不同級(jí)別的 8位成員的訪談（董事長(zhǎng)、總裁、董秘、財(cái)務(wù)、證代、銷售、研發(fā)、工程師等），發(fā)現(xiàn)公司上下非常樂(lè)觀，技術(shù)與執(zhí)行能力很強(qiáng)，關(guān)系過(guò)硬，成本控制嚴(yán)明。 ? 結(jié)局： 2021年凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 6090%，預(yù)計(jì) 20212021年在 40%以上。 ?國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)業(yè)目前處于成長(zhǎng)向成熟的過(guò)渡期，體現(xiàn)為： 1. 電信資費(fèi)水平不斷下滑； 2. 用戶增速不斷放緩。 P20 通信運(yùn)營(yíng)的未來(lái)看點(diǎn) ?在后重組的初級(jí)階段，電信運(yùn)營(yíng)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)繼續(xù)加?。?1. 資費(fèi)不斷下滑； 2. 爭(zhēng)奪寬帶市場(chǎng)。 數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)維持中國(guó)移動(dòng)高 ARPU P21 子行業(yè)研究之三：通信設(shè)備 ?通信設(shè)備制造業(yè)的特征是：技術(shù)推動(dòng)行業(yè)洗牌、電信投資導(dǎo)向型、用戶粘性強(qiáng)。 ?國(guó)內(nèi)制造商的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力不斷提高。 ?國(guó)外設(shè)備廠商紛紛將制造基地轉(zhuǎn)移到中國(guó)，國(guó)外運(yùn)營(yíng)商、設(shè)備商加大采購(gòu)中國(guó)制造的設(shè)備。 ?寬帶升級(jí)、 FTTx發(fā)展的大趨勢(shì)不
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