高科技行業(yè)研究方法-預(yù)覽頁
【正文】 研究方法 技術(shù)層面（續(xù)） 資料來源：光大證券研究所 ?業(yè)內(nèi)調(diào)研與部分第三方數(shù)據(jù)（ EDB等除外）同屬非公開信息，是公開信息的非常重要的補充 ?所謂業(yè)內(nèi)調(diào)研，主要是對業(yè)內(nèi)中層人士、非上市公司專家、咨詢顧問等進行的深入交流 ?在業(yè)內(nèi)調(diào)研中取得的一些行業(yè)數(shù)據(jù)、內(nèi)部數(shù)據(jù)等，也屬于第三方數(shù)據(jù)，可以與公開信息比對；行業(yè)越新、越小、越不公開，業(yè)內(nèi)調(diào)研的作用越大 P11 研究的三位一體 資料來源：光大證券研究所 戰(zhàn)略研究 政策研究 公司調(diào)研 財報研讀 草根調(diào)研 舉一反三 研究的三位一體 ?A股的現(xiàn)狀是：極端重視公司調(diào)研，比較重視政策研究，不太重視戰(zhàn)略研究，比較輕視財報研讀，極端輕視草根調(diào)研和舉一反三的業(yè)內(nèi)對比，可謂嚴重“左傾”。高科技行業(yè)研究方法 裴培 2021年 2月 P2 什么是科技行業(yè)？ 資料來源：光大證券研究所 ?最廣義的科技行業(yè)包括一切高技術(shù)、高成長、改變社會生產(chǎn)方式的行業(yè)，例如新能源和智能電網(wǎng)。 P3 科技行業(yè)的共同特點 1. 行業(yè)興起時間較短，商業(yè)模式和成長路徑都不甚成熟，每隔一段時間都可能有天翻地覆的變化 2. 成長性高，周期性弱（但也不可一概而論） 3. 行業(yè)內(nèi)部分化較大（尤其以軟件與互聯(lián)網(wǎng)為甚） 4. 市場熱點多，很多時候不看業(yè)績，只看主題 5. 技術(shù)是核心競爭力所在，但商業(yè)模式也很重要 P4 高科技行業(yè)的成長性與周期性 成長性 周期性 電子元器件 計算機硬件 計算機軟件 新能源 互聯(lián)網(wǎng) 通信設(shè)備 通信運營 P5 研究方法 基本層面 資料來源：光大證券研究所 高屋建瓴：捕捉和定義行業(yè)趨勢，取得行業(yè)話語權(quán)，制定游戲規(guī)則。 ? 公司調(diào)研 /財報：晶澳列出了 5個大客戶，與最近幾期財報吻合。 ? 公司調(diào)研 /財報：經(jīng)過對公司不同級別的 8位成員的訪談（董事長、總裁、董秘、財務(wù)、證代、銷售、研發(fā)、工程師等），發(fā)現(xiàn)公司上下非常樂觀，技術(shù)與執(zhí)行能力很強，關(guān)系過硬，成本控制嚴明。 ?國內(nèi)電信運營業(yè)目前處于成長向成熟的過渡期，體現(xiàn)為： 1. 電信資費水平不斷下滑； 2. 用戶增速不斷放緩。 數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)維持中國移動高 ARPU P21 子行業(yè)研究之三：通信設(shè)備 ?通信設(shè)備制造業(yè)的特征是：技術(shù)推動行業(yè)洗牌、電信投資導(dǎo)向型、用戶粘性強。 ?國外設(shè)備廠商紛紛將制造基地轉(zhuǎn)移到中國，國外運營商、設(shè)備商加大采購中國制造
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