【正文】 東們信任的人。我相信是一個(gè)正常的判斷。所以我們說在這點(diǎn)上來講，我們應(yīng)該看到你以往的行為告訴我們你是不值得相信的，所以你不可以在這個(gè)公司當(dāng)中當(dāng)經(jīng)理，所以但是我們投資者在投資 的時(shí)候，如果你選錯(cuò)了一個(gè)管理者，將有可能并不是必然的，面臨一個(gè)特別大的風(fēng)險(xiǎn)。 那么在選擇創(chuàng)辦廠子的過程當(dāng)中，或者創(chuàng)辦公司的過程當(dāng)中，第二條非常重要的忠告是什么呢 /非常重要的忠告 就是不要借錢成立公司。由于中國(guó)股票市場(chǎng)低迷出現(xiàn)了這么一種狀況，有很多人包括曾經(jīng)有的一些學(xué)校的老師，閑暇之余不做別的事情，以理財(cái)專家自居，除了自己出錢之外，另外收羅了一些親戚朋友同事說我有消息，我有渠道，我能做好股票，你們把錢借給我，我給你做，給你 10％ 20％ 30％的回報(bào)。倉(cāng)打滿了，全都把它買成股票了，比如說買了五百萬(wàn)，借了四百萬(wàn)，自己出了一百萬(wàn)，一年也好，兩年之后也好，大家可以看得到，中國(guó)的股市價(jià)格腰斬了一半，損失了 250 萬(wàn)，那你還剩250 萬(wàn)的市值，可你欠了別人四百萬(wàn)，本金，再加上你欠別人比如一百萬(wàn)的利息你要還四百萬(wàn)，最后你就會(huì)發(fā)現(xiàn)這樣的一種借錢而從事商業(yè)的這樣的一種模式，所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，它的風(fēng)險(xiǎn)倍數(shù)被放大了很多。但是如果公司真的成立了，再去借錢去經(jīng)營(yíng)這是非常好的，所 以我們說，辦了公司以后，你可以去借錢，但是你不要為了辦公司而去借錢。也就是說你辦一個(gè)叫做有限公司的公司，或者叫做股份有限公司的公司，千萬(wàn)或者最好不要辦那種無限責(zé)任公司。因此呢，我們成語(yǔ)上說置于死地而后生，我把身家性命都搭進(jìn)去了，跟你 做這個(gè)生意，你相不相信我？相信，那咱們好好做。 第三個(gè)題目就是企業(yè)收購(gòu)和投資風(fēng)險(xiǎn)。曾經(jīng)在北京有這么一個(gè)中外合資企業(yè)，它的名字叫康明公司，康明公司原來是做人 工晶體的一個(gè)專業(yè)公司，這個(gè)公司的投資商是香港的一個(gè)商人，個(gè)人在內(nèi)地成立了外商獨(dú)資企業(yè)，那么由于它營(yíng)業(yè)做得蠻不錯(cuò)，這個(gè)行業(yè)很好，當(dāng)時(shí)據(jù)說在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)當(dāng)中占到了人工晶體份額的 60％。就是股東發(fā)生了一個(gè)變化，但是它仍然保持著作為外商獨(dú)資企業(yè)的身份，那么等到新的投資商進(jìn)到公司里面來，剛剛坐定，銀行找上門來，說你這個(gè)康明公司曾經(jīng)為銀行的某筆貸 款提供了 150 萬(wàn)人民幣的擔(dān)保，現(xiàn)在債務(wù)人還不了錢了，你作為保證人你要還錢。等事情了掉的時(shí)候，英國(guó)的公司就起訴告了原來轉(zhuǎn)讓公司的那個(gè)投資商。所以它是或者有或者沒有的一個(gè)東西，結(jié)果呢在這個(gè)案件當(dāng)中，這個(gè)或有負(fù)債變成真的負(fù)債了，那么收購(gòu)方就說在公司收購(gòu)的時(shí)候，你可沒告訴過這個(gè)中間有這么一筆對(duì)外擔(dān)保，所以你叫做隱瞞真情，你是把我給騙了。 對(duì)這個(gè)案件的分析曾經(jīng)有兩種不同的觀點(diǎn)，這個(gè)案件的最后一個(gè)裁決結(jié)果是這樣，首先，認(rèn)定轉(zhuǎn)讓方在轉(zhuǎn)讓股權(quán)的過程當(dāng)中存在欺詐，為什么說存在欺詐呢？因?yàn)槭召?gòu)方在買公司的時(shí)候曾經(jīng)聘請(qǐng)了國(guó)際上當(dāng) 時(shí)六大，現(xiàn)在的五大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一進(jìn)行了全面的會(huì)計(jì)審計(jì)，審計(jì)過程當(dāng)中沒有發(fā)現(xiàn)過與 150 萬(wàn)去外擔(dān)保有關(guān)的任何資料，資產(chǎn)負(fù)債表上也沒有做任何記錄，而這個(gè)債務(wù)又是真的存在的，那只有一個(gè)理解，你騙了他，因此構(gòu)成欺詐。但 是實(shí)際上我們假定，這個(gè)案件當(dāng)中是不是真的像裁決書所認(rèn)定的那樣，欺詐成立和在什么情況下認(rèn)定欺詐不成立呢？我們舉一個(gè)例子。所以假定這個(gè)案件我們發(fā)生一個(gè)改變說，是賣方他找出一個(gè)很好的理由，說根本我可以不管，因?yàn)槲抑皇枪蓶|不是別的任何人的話，你 沒有辦法讓他去承擔(dān)責(zé)任。那么于是在這個(gè)案件當(dāng)中，我們就可以看到在公司收購(gòu)當(dāng)中所可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)是什么？ 一個(gè)是我們看到的信息不對(duì)稱，是一個(gè)典型的現(xiàn)象。那么怎么樣去削弱這種不對(duì)稱而給你帶來的損害，這是預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)減少風(fēng)險(xiǎn)的最重要的地方，所以在國(guó)外并購(gòu)的問題成了一個(gè)行業(yè)，成了一種專家的行業(yè)，是一些人可以看懂企業(yè)的一個(gè)行業(yè)。 第二點(diǎn)是這個(gè)案件當(dāng)中所導(dǎo)伸出來的規(guī)則，到底誰(shuí)應(yīng)該對(duì)一種商品的質(zhì)量負(fù)責(zé)。那么識(shí)別這種商品你靠什么呢？是你買方應(yīng)該盡心竭力地查，還是賣方有義務(wù)把真實(shí)情況告訴你，這個(gè)矛盾至今沒有解決。可是法律問題沒有解決，并不影響商業(yè)，你不管你采取買方自慎也好，賣方自慎也好，商業(yè)繼續(xù)存在著，商業(yè)上大家仍然在買公司，仍然在買企業(yè)，仍然在買股票，你能夠說因?yàn)榉梢?guī)則不明朗，因此我們就不收購(gòu)了嗎？你還得收購(gòu)，所以你能做的事就是不管買方自慎也好，賣方自慎也好，你去查清楚這個(gè)公司到底是怎么回事，再來買，這是這個(gè)案例當(dāng)中我們所看到的。 最后一個(gè)大的問題是，如何用合同的手段來抗拒風(fēng)險(xiǎn)。第一種情況，合同運(yùn)用的合法性。所以它不再是一個(gè)合同有的時(shí)候變成了一種什么呢，變成了一個(gè)要挾，變成了一種約束，這種約束不一定是法律上的約束，而變成了一個(gè)限制對(duì)方或者掩蓋某種違法問題的一種手段。 我們見到很多這樣的案例。 第二個(gè)需要注意的問題就是合同手段的使用必須恰當(dāng)。最近一段時(shí)間可能在中國(guó)的市場(chǎng)當(dāng)中，廣告里面經(jīng)?？梢钥吹郊用说辏覀?cè)谑袌?chǎng)當(dāng)中還應(yīng)該看到什么連鎖店，這些東西對(duì)中國(guó)太重要了，但是什么東西是使得這些地位得以確定了呢。為什么這么判斷呢？當(dāng)某一個(gè)新的商品在市場(chǎng)上出現(xiàn)，并且準(zhǔn)備打造一個(gè)市場(chǎng)的時(shí)候，必須讓消費(fèi)者，讓用戶明白這是一個(gè)好東西，為了讓他們明白這是個(gè)好東西，你就需要不斷地投入。而你的合同僅僅是兩年，你去看，當(dāng)你投入完了，果實(shí)結(jié)出來的時(shí)候，你已經(jīng)不再是它的受益者了。為什么他們不懂得保護(hù)自己？因?yàn)樗麄儧]有看到這種商品在推廣到市場(chǎng)當(dāng)中所帶來的副作用是什么，副作用就是它前期跟著供應(yīng)商一起打開一個(gè)市場(chǎng)，等市場(chǎng)成熟了，他被轟出來了。所以如果雙方之間產(chǎn)生糾紛的時(shí)候，法院會(huì)說是不是違約了，違約了怎么賠 /違約了沒什么賠的，違約不用賠，因?yàn)槲覀兪前凑找话愕拇砗贤ヌ幚磉@些事情，所以認(rèn)為沒有什么可賠的。 第三個(gè)需要注意的問題就是長(zhǎng)期合同的運(yùn)用。我們可以舉出好多例子說明長(zhǎng)期合同不得為信，因此立法者留下一個(gè)工作，我們?cè)趺礃邮谷藗儗?duì)于中國(guó)的長(zhǎng)期合同對(duì)中國(guó)的長(zhǎng)期的法制穩(wěn)定有所信心，在這樣的一種情況下，合同手段才可能被當(dāng)作一種有意義的