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火電行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告-閱讀頁(yè)

2025-01-17 03:20本頁(yè)面
  

【正文】 73691386562823882541289546489092702754998389053961085172279766647174731318895067127170770220594281數(shù)據(jù)來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖1 2007年2011年火電行業(yè)人均單月工業(yè)總產(chǎn)值二、火電行業(yè)工藝方向火力發(fā)電是現(xiàn)在電力發(fā)展的主力軍,在現(xiàn)在提出和諧社會(huì),循環(huán)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境中,在提高火電技術(shù)的方向上要著重考慮電力對(duì)環(huán)境的影響,對(duì)不可再生能源的影響,雖然現(xiàn)在我國(guó)已有部分核電機(jī)組,但火電仍占領(lǐng)電力的大部分市場(chǎng),近年電力發(fā)展滯后經(jīng)濟(jì)發(fā)展,全國(guó)上了許多火電廠,但到06年電力供求矛盾將得到緩減,火電技術(shù)必須不斷提高發(fā)展,才能適應(yīng)和諧社會(huì)的要求。新設(shè)計(jì)的機(jī)組目標(biāo)在近600℃附近,其供電煤耗已降至280300g/kWh。在缺水地區(qū)采用空冷機(jī)組推薦空冷機(jī)組,比如300MW等級(jí)機(jī)組一般水冷塔耗水在400600t/h,所以這方面有很大努力空間。煤炭轉(zhuǎn)化技術(shù)是指在燃燒之前對(duì)煤進(jìn)行改質(zhì)反應(yīng),包括煤氣化和液化兩種。發(fā)展增壓流化床聯(lián)合循環(huán)技術(shù),此項(xiàng)技術(shù)可進(jìn)行爐內(nèi)脫硫脫氮,爐內(nèi)燃燒生成的二氧化硫與加入的石灰石反應(yīng)生成硫酸鈣被脫掉,NOx排放量大大減少。由于2008年的金融危機(jī),我國(guó)外貿(mào)形勢(shì)變得極為嚴(yán)峻,我國(guó)又主要以出口為導(dǎo)向,導(dǎo)致我國(guó)工業(yè)出口加工面臨需求大幅萎縮,開(kāi)工率下降,主要耗能工業(yè)用電需求大幅減少,導(dǎo)致火電行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值增速大幅減少,為此我國(guó)出臺(tái)了4萬(wàn)億投資計(jì)劃,實(shí)施積極的財(cái)政政策,投資計(jì)劃和刺激政策的效果在2010年,2011年得到體現(xiàn),工廠開(kāi)工率上升,主要耗能工業(yè)用電需求大幅回升,火電行業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值在2011年基本恢復(fù)到金融危機(jī)前的水平。從2007年開(kāi)始火電的裝機(jī)容量增速持續(xù)下降,且火電裝機(jī)容量增速一直低于總裝機(jī)容量增速,火電裝機(jī)容量比重持續(xù)下降。2011年112月份,全國(guó)累計(jì)完成火電發(fā)電量38137億千瓦時(shí),%,增幅與111月份相比持平。其中湖北,湖南,廣西,四川,云南火電占比較低,主要是因?yàn)檫@些省份水資源豐富,能源結(jié)構(gòu)較為合理。表18 2011年分省發(fā)電量情況地區(qū)發(fā)電量(萬(wàn)千瓦時(shí))同比增長(zhǎng)(%)火電(萬(wàn)千瓦時(shí))同比增長(zhǎng)(%)占比(%)江蘇3755630735519149山東3162223731216244廣東3607202630070284內(nèi)蒙古2970521226390005河南2571879824656886浙江2716331623172406山西2299731722598167河北2281252421678023安徽1632839516073453福建1578900012717400遼寧1367372512617905陜西1209257311199343貴州1344139910239859上海寧夏湖北20515962湖南12934631黑龍江甘肅10125117新疆8102035江西廣西10138214天津四川18450573吉林云南13755477重慶北京2628331海南青海21西藏?cái)?shù)據(jù)來(lái)源:世經(jīng)未來(lái)(二)火電設(shè)備利用每小時(shí)不斷提高2011年112月份,全國(guó)6000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)為4731小時(shí),比2010年提高81小時(shí)?;痣娫O(shè)備平均利用小時(shí)高于全國(guó)平均水平的省份依次為寧夏、廣西、青海、重慶、廣東、江蘇、浙江、河北、安徽、新疆、河南、福建。預(yù)計(jì)新增裝機(jī)火電新增縮小到5000萬(wàn)千瓦左右。據(jù)此判斷汛前水電來(lái)水偏枯可能性較大、電煤地區(qū)性、時(shí)段性矛盾仍然比較突出,供應(yīng)外部環(huán)境依然比較嚴(yán)峻?;痣娫O(shè)備利用小時(shí)在53005400小時(shí)?;痣娦袠I(yè)銷(xiāo)售收入保持較快的增長(zhǎng)。這在一定程度上也提高了火電行業(yè)的銷(xiāo)售收入增速,也緩解了火電企業(yè)的虧損壓力。表20 2007年2011年火電行業(yè)銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入(億元)增長(zhǎng)率(%)數(shù)據(jù)來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖3 2007年2011年火電行業(yè)銷(xiāo)售收入(二)用電量增速放緩2011年以來(lái),我國(guó)全社會(huì)用電量平穩(wěn)較快增長(zhǎng),但隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速下降,全社會(huì)累計(jì)用電量增速自7月份開(kāi)始逐月放緩。2008年金融危機(jī),我國(guó)實(shí)施積極的財(cái)政政策,出臺(tái)4萬(wàn)億投資計(jì)劃,實(shí)行家電下鄉(xiāng)振興內(nèi)需的產(chǎn)業(yè)政策,使得我國(guó)工業(yè)開(kāi)工率提升,工業(yè)用電量需求大幅回升,帶動(dòng)了全社會(huì)用電量需求,%。表21 2007年2011年全社會(huì)用電量變化情況2007年2008年2009年2010年2011年全社會(huì)用電量(億千瓦時(shí))2824834268364304192346928同比(%)14數(shù)據(jù)來(lái)源:世經(jīng)未來(lái)二、需求結(jié)構(gòu)變化分析(一)第三產(chǎn)業(yè)用電量保持較快增長(zhǎng),工業(yè)用電增速趨緩從用電結(jié)構(gòu)來(lái)看,2011年112月份,第一產(chǎn)業(yè)用電量1015億千瓦時(shí),%,%;第二產(chǎn)業(yè)用電量35185億千瓦時(shí),%,%,仍是拉動(dòng)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ坏谌a(chǎn)業(yè)用電量5082億千瓦時(shí),%,保持較好增長(zhǎng)勢(shì)頭,%;城鄉(xiāng)居民生活用電量5646億千瓦時(shí),%,%。2011年112月份,全國(guó)工業(yè)用電量34633億千瓦時(shí),%,%;輕工業(yè)用電量5830億千瓦時(shí),%,%;重工業(yè)用電量28803億千瓦時(shí),%,%(二)中西部用電量較快增長(zhǎng)從各區(qū)域的用電量增長(zhǎng)情況來(lái)看,2011年112月份,東、中、西、%、%、%%,中西部用電需求明顯快于東部和東北地區(qū),西部地區(qū)所有省份用電量增速均高于全國(guó)平均水平,東部省份對(duì)全國(guó)用電帶動(dòng)作用減弱。%%之間。2011年112月份。(二)電荒提前2011年,受水電出力下降、電煤供應(yīng)緊張、電源電網(wǎng)結(jié)構(gòu)失調(diào)、經(jīng)濟(jì)和電力需求增長(zhǎng)較快等因素影響,全國(guó)電力供需總體偏緊,部分地區(qū)、部分時(shí)段缺電比較嚴(yán)重。而夏季的電荒也提前,范圍更廣,缺口更大。從供給來(lái)看,2004年的大面積電荒主要是因?yàn)殡娫床蛔銓?dǎo)致的電力緊張,全國(guó)裝機(jī)不足,火電發(fā)電機(jī)組利用小時(shí)達(dá)到5991小時(shí);而2011年火電利用小時(shí)將在5400小時(shí)以下,也明顯低于2004年水平。同時(shí)由于來(lái)水不足,水電出力不足,水電的調(diào)峰作用減少,整體導(dǎo)致供給減少。究其根源,還是因?yàn)槊簝r(jià)高位上行,使得火電發(fā)電成本大幅攀升,而火電上網(wǎng)電價(jià)受管制,火電企業(yè)無(wú)法完全消化成本,消極對(duì)待發(fā)電,電煤庫(kù)存也遠(yuǎn)未達(dá)到國(guó)際標(biāo)準(zhǔn),從而導(dǎo)致電荒,“市場(chǎng)煤,計(jì)劃電”矛盾突出。2011年112月份,全國(guó)完成跨區(qū)送電量1680億千瓦時(shí),%;跨省送電量6323億千瓦時(shí),%。其中,同比增加9%;,同比增長(zhǎng)12倍;。%;%,其中送華東、西北、華北、%、%、%%。(四)趨勢(shì)預(yù)測(cè):總體偏緊,部分地區(qū)嚴(yán)峻預(yù)計(jì)2012年,我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,高耗能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能將被限制,落后產(chǎn)能淘汰力度將加大。在供給端,水電發(fā)電形式依然嚴(yán)峻,火電供給將依然呈現(xiàn)總體偏緊狀態(tài)。2011年煤炭整改即將結(jié)束,新投產(chǎn)煤礦產(chǎn)能增量巨大,其中80%的產(chǎn)能增量在內(nèi)蒙、陜西、山西和寧夏等省區(qū),產(chǎn)能增長(zhǎng)的區(qū)域布局極不均衡。電煤價(jià)格區(qū)域差異將加大,將會(huì)影響不同區(qū)域火電企業(yè)的發(fā)電積極性。而在中部和東部,煤炭?jī)r(jià)格還可能保持高位上行,或者小幅下降,煤電矛盾只是趨于緩和,火電發(fā)電積極性仍不高,電力供需偏緊可能性較大,其中,東部由于交通便利,進(jìn)出口便利,可以通過(guò)進(jìn)口煤炭緩解煤炭的需求,而中部的部分省份由于火電上網(wǎng)標(biāo)桿價(jià)偏低,煤炭運(yùn)力不足,火電發(fā)電成本大,盈利空間較小,煤電矛盾突出,供需緊張的可能性最大。6月1日將安徽、湖南和江西三省也納入電價(jià)上調(diào)的范圍。同時(shí)。之后又在6月將安徽、湖南和江西三省也納入電價(jià)上調(diào)的范圍。%左右,同時(shí)農(nóng)業(yè)用電與居民用電一樣可獲得國(guó)家補(bǔ)貼,所以此次調(diào)價(jià)對(duì)于農(nóng)業(yè)影響極小。其中,電解鋁又是受影響最大的行業(yè)。2011年底,國(guó)家發(fā)改委同時(shí)上調(diào)銷(xiāo)售電價(jià)和上網(wǎng)價(jià)格,試行居民用電階梯電價(jià)制度,并在全國(guó)范圍內(nèi)對(duì)電煤實(shí)施臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施。此次調(diào)價(jià)對(duì)于改善火電盈利不佳的狀況有一定作用,對(duì)電力供應(yīng)業(yè)而言,由于大部分地區(qū)銷(xiāo)售電價(jià)調(diào)整幅度大于上網(wǎng)電價(jià),電網(wǎng)企業(yè)利潤(rùn)也有望增加。一方面,銷(xiāo)售電價(jià)的調(diào)整,有利于抑制能源不合理消費(fèi)尤其是高耗能行業(yè)過(guò)快增長(zhǎng);另一方面,脫硝電價(jià)補(bǔ)償政策的試行,有利于最新修訂的《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》的順利實(shí)施;而水電電價(jià)的調(diào)整及可再生能源附加征收標(biāo)準(zhǔn)的提高有利于促進(jìn)清潔能源的發(fā)展。第四節(jié) 投融資分析及預(yù)測(cè)一、固定資產(chǎn)投資分析:電力生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)固定投資增速趨緩2011年,全社會(huì)固定資產(chǎn)投資保持較快增長(zhǎng),但電力行業(yè)固定資產(chǎn)投資仍延續(xù)2010年的低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中所占比重也有所下降。其中,電力和熱力的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)固定資產(chǎn)投資為11557億元,%,;占固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))%,與2011年前3季度相比基本持平。其中,電源工程建設(shè)完成投資3712億元,%;電網(wǎng)工程建設(shè)完成投資3682億元,%。數(shù)據(jù)來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖6 2011年電力行業(yè)固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)由于節(jié)能減排的力度持續(xù)加大,關(guān)閉小火電的執(zhí)行力度也加大,同時(shí)新建火電的標(biāo)準(zhǔn)也越來(lái)越高。二、兼并重組情況分析:發(fā)電企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型步伐有望加快隨著國(guó)家節(jié)能減排力度不斷加碼及火電業(yè)務(wù)持續(xù)虧損,以五大發(fā)電集團(tuán)為首的發(fā)電企業(yè)開(kāi)始積極探索戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之策,在加大清潔電力布局、優(yōu)化電源結(jié)構(gòu)的同時(shí),積極向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸,加大對(duì)煤炭資源的控制。另外,2011年,國(guó)電集團(tuán)并購(gòu)小水電64萬(wàn)千瓦;華電集團(tuán)取得了金沙江上游、雅魯藏布江中游5個(gè)水電項(xiàng)目共618萬(wàn)千瓦的核準(zhǔn)“路條”;大唐集團(tuán)投產(chǎn)的水電項(xiàng)目幾乎占該公司全年投產(chǎn)項(xiàng)目的33%。2012年,宏觀調(diào)控將使用電量增速趨緩,電價(jià)上調(diào)也將使電量競(jìng)爭(zhēng)更加激烈,發(fā)電企業(yè)將面臨更加嚴(yán)峻的形勢(shì),這勢(shì)必繼續(xù)推動(dòng)發(fā)電企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型步伐。如,國(guó)電集團(tuán)2012年將穩(wěn)步推進(jìn)四川、云南、西藏和青海的水電開(kāi)發(fā);另外,華能集團(tuán)也提出,2012年要提高煤炭等產(chǎn)業(yè)的效益貢獻(xiàn)度,計(jì)劃完成煤炭產(chǎn)量6670萬(wàn)噸,積極開(kāi)發(fā)有效益的煤電基地、煤電一體化和煤電聯(lián)營(yíng)項(xiàng)目,進(jìn)一步提高煤炭產(chǎn)業(yè)的保障能力和電煤運(yùn)輸能力?;痣娦袠I(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值和銷(xiāo)售收入的快速增長(zhǎng)并沒(méi)有使得火電行業(yè)規(guī)模快速擴(kuò)張,這主要是因?yàn)樯嫌蚊禾績(jī)r(jià)格的高位上行,使得火電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)受到了極大的侵蝕,而上網(wǎng)電價(jià)受到國(guó)家管制,雖然不能將成本內(nèi)部完全消化,導(dǎo)致火電企業(yè)的擴(kuò)張積極性較為消極,整體擴(kuò)張緩慢。而管理費(fèi)用增幅在銷(xiāo)售收入大幅增長(zhǎng)的背景下出現(xiàn)下降,說(shuō)明火電企業(yè)在內(nèi)部管理方面控制表現(xiàn)較好。表25 2007年2011年火電行業(yè)三費(fèi)變化情況銷(xiāo)售收入同比銷(xiāo)售費(fèi)用同比管理費(fèi)用同比財(cái)務(wù)費(fèi)用同比單位億元%億元%億元%億元%74561991316110521651408040151496808221294458412617074659562130228254128951970844165921675364196796108517214661521720917855007794127170770213194312225162875741261數(shù)據(jù)來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局從增速上看,財(cái)務(wù)費(fèi)用的變化波動(dòng)較大,這主要是因?yàn)槭茔y行利率變化,企業(yè)融資成本也跟隨變化,因?yàn)樨?cái)務(wù)費(fèi)用波動(dòng)較大。而銷(xiāo)售費(fèi)用增速的波動(dòng)幅度大于和銷(xiāo)售收入波動(dòng)幅度,火電行業(yè)在控制銷(xiāo)售費(fèi)用控制方面還有所不足。管理費(fèi)用占比和銷(xiāo)售費(fèi)用占比呈下降趨勢(shì)。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng),對(duì)煤炭資源需求大幅增長(zhǎng),加之國(guó)際操縱炒作,國(guó)際巨頭壟斷等多重因素,煤炭?jī)r(jià)格高位上行,同時(shí)勞動(dòng)力成本的上升,利息支出等因素,使得火電企業(yè)的發(fā)電成本大幅攀升,而下游上網(wǎng)電價(jià)面臨管制,使得火電的發(fā)電成本無(wú)法內(nèi)部消化,經(jīng)營(yíng)效益大幅減少。 表27 2007年2011年火電行業(yè)盈利能力指標(biāo)2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月銷(xiāo)售毛利率(%)銷(xiāo)售利潤(rùn)率(%)資產(chǎn)報(bào)酬率(%)數(shù)據(jù)來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局(二)償債能力:償債風(fēng)險(xiǎn)加大%,%,煤電矛盾使得火電行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的惡化,負(fù)債率略微偏高,虧損較為普遍,利息保障倍數(shù)略大于1倍。表28 2007年2011年火電行業(yè)償債能力指標(biāo)2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月負(fù)債率(%)虧損面(%)利息保障倍數(shù)(倍)數(shù)據(jù)來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局(三)發(fā)展能力:低效益制約發(fā)展從發(fā)展能力來(lái)看,2011年火電行業(yè)應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率,資產(chǎn)增長(zhǎng)率,銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)較2010年均出現(xiàn)較大幅度的增幅,但是利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率從2008年開(kāi)始一直負(fù)值,低效益制約了火電行業(yè)的發(fā)展能力,使得火電行業(yè)發(fā)展能力偏低。從2008年開(kāi)始,火電行業(yè)企業(yè)在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率,流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不斷上升,行業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力
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