企業(yè)并購培訓(xùn)課件(ppt-37頁)-在線瀏覽
2024-10-25 04:06本頁面
【正文】 終止費設(shè)置為目標(biāo)公司權(quán)益價值的2%～4%，但是在文件起草過程中，交易終止費通常是談判的主要內(nèi)容,公平意見,投資銀行通常需要向參與并購交易的公司的董事會提供公平意見 該意見需要被公示，并需要聲明該交易從金融的角度來看是公平的 公平意見不是對交易商業(yè)理念的評價，也不是法律意見或使董事會批準(zhǔn)交易的建議 公平意見包括由投資銀行提供的估值分析摘要，來表明出具該意見的基礎(chǔ)是什么 對于投資銀行在提供公平意見的同時擔(dān)任并購的財務(wù)顧問是否適當(dāng)這個問題上，存在爭議。 該分析主要著眼于EPS（每股收益） 如果交易提高了EPS，被稱為吸積（可能對公司股價產(chǎn)生積極影響） 如果交易降低了EPS，被稱為稀釋（可能對公司股價產(chǎn)生消極影響） 公司推進一個稀釋并購交易并不常見，除非分析表明交易結(jié)果可在短時期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)槲e,信用評級、稅收和收購貨幣,公司必須權(quán)衡并購交易對衡信用評級、稅收和EPS的綜合影響 現(xiàn)金支付往往需要借貸，提高杠桿 如果交易導(dǎo)致了高桿杠，信用評級可能下降，從而導(dǎo)致借債成本上升，但是這可能會使得WACC(加權(quán)資本成本)下降 如果使用收購公司股票對價，信用評級可能不會下降，但EPS可能下降，從而導(dǎo)致（收購方）股票價格下降 目標(biāo)公司出于稅負原因更傾向于接受收購方的股票（因為資本利得稅可以在股票出售時進行延付）,監(jiān)管考慮,公司及其法律顧問、投資銀行顧問必須從本地、區(qū)域、國家和國際幾個維度對監(jiān)管批準(zhǔn)進行分析 并購交易的批準(zhǔn)取決于交易的規(guī)模、主要業(yè)務(wù)的位置、行業(yè)以及行業(yè)監(jiān)管主體 在美國，大多數(shù)并購交易需要通過《哈特斯科特羅迪諾法案》，以及聯(lián)邦貿(mào)易委員會和司法部的批準(zhǔn) 公司提交并購交易申請后有一個30天的等待期 如果有國際參與者，公司可能還需要向歐盟委員會或其他相關(guān)國家的反壟斷監(jiān)管機構(gòu)提交申請,戰(zhàn)略投資者vs 金融投資者,私募股權(quán)投資機構(gòu)被認為是金融投資者，因為它們在收購中不會產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng) 與之相對應(yīng)的是戰(zhàn)略投資者，戰(zhàn)略投資者往往是目標(biāo)公司的競爭者，它們能夠從收購或兼并目標(biāo)公司所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)中受益 因此，由目標(biāo)公司實施的拍賣中，戰(zhàn)略投資者往往愿意比金融投資者支付更高的價格 然而在2002～2007年，許多情況下都是金融投資者贏得了拍賣。 可比公司分析法和可比交易分析法是價值評估的兩種主要分析法 企業(yè)價值=公司全部經(jīng)濟價值，包括普通股、公司負債、優(yōu)先股和少數(shù)股東權(quán)益 為計算EV，需要加總普通股、公司負債、優(yōu)先股和少數(shù)股東權(quán)益，然后扣減現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物 息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA) 對于價值評估是很重要的，因為它和EBIT經(jīng)常被用于乘數(shù)計算
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1