【正文】 本和非相關(guān)成本相關(guān)成本：是指與特定決策有關(guān)的，在分析評價時必須加以考慮的成本 非相關(guān)成本：與特定決策無關(guān)的，在分析評價時不必加以考慮的成本 非相關(guān)成本：例如：沉沒成本沉沒成本：是指已經(jīng)付出且不可回收的成本 ⑵不能忽視機會成本機會成本：以現(xiàn)行市價為準機會成本：是指為了進行某項投資而放棄其他投資所能獲得的潛在收益 ⑶部門間影響每年增加收入100萬元，80萬/年60萬/年 解：NCF=100（8060）=80萬元 ⑷墊支的營運資金：終結(jié)點收回 ⑸符號 +：流入：流出例：NCF=100萬元 解：現(xiàn)金流量100萬元 現(xiàn)金流出量100萬元 現(xiàn)金流入量100萬元 ⑹折舊和所得稅的影響 ⅰ表示變現(xiàn)收入或殘值收入ⅱ表示賬面價值或稅法規(guī)定的殘值 ⅲ表示流轉(zhuǎn)稅（含清理費用）變現(xiàn)或報廢應(yīng)納所得稅=（abc）T ⑺變現(xiàn)凈損益或殘值凈損益 NCF=a（abc）Tc 如果c=0，NCF=a（ab）T 如果會計準則，稅法關(guān)于折舊，年限，殘值，方法不一致，以稅法為準判斷題：折舊之所以對現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響，是因為所得稅引起（對）稅負與折舊對投資的影響1固定資產(chǎn)投資中需要考慮的稅負 ⑴流轉(zhuǎn)稅包括：營業(yè)稅和增值稅⑵所得稅：是指項目投產(chǎn)后，獲取營業(yè)利潤以外處置固定資產(chǎn)的凈收益（指變化收入扣除了固定資產(chǎn)的折余價值及相應(yīng)的清理費用后的凈收益）所應(yīng)繳納的所得稅 應(yīng)納所得稅=（固定資產(chǎn)變價收入折余價值所納流轉(zhuǎn)稅）所得稅稅率第九章持有現(xiàn)金的動機 ⑴交易動機交易動機，也叫支付動機采購原材料，支付工資，交納所得稅是交易動機 ⑵補償動機 ⑶謹慎動機謹慎動機，也叫預(yù)防動機 ⑷投資動機投資動機：有投機在其中投資動機：一般金融公司，投資公司多現(xiàn)金預(yù)算的編制方法：收支預(yù)算法和調(diào)整凈收益法現(xiàn)金成本包括⑴持有成本機會成本=現(xiàn)金持有量有價證券利率 ⑵轉(zhuǎn)換成本 ⑶短缺成本現(xiàn)金持有量決策方法主要包括：成本分析模型，存貨模型以及米勒歐爾模型 ⑴成本分析模型成本分析模型：包括⑴機會成本⑵短缺成本 成本分析模型：相關(guān)成本為機會成本，短缺成本成本分析模型：是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析測算其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法 成本分析模型：其中與現(xiàn)金持有量關(guān)系最為密切的是機會成本和短缺成本 ⑵存貨模型(相關(guān)成本為持有成本，轉(zhuǎn)換成本)⑴假設(shè)：收入每隔一段時間發(fā)生一次，支出均勻發(fā)生沒有現(xiàn)金短缺（即短缺成本=0）⑵持有成本=N/2i 轉(zhuǎn)換成本=T/Nb 在存貨模型下，持有現(xiàn)金資產(chǎn)的總成本包括 ⑴持有成本，即機會成本 ⑵轉(zhuǎn)換成本，即交易成本⑶米勒歐爾模型（隨機模型）當現(xiàn)金余額降到下線水平時，企業(yè)應(yīng)當出售部分有價證券補充現(xiàn)金；當現(xiàn)金余額升到上線水平時，企業(yè)應(yīng)當適當投資有價證券，降低現(xiàn)金的實際持有水平應(yīng)收賬款政策:主要包括：信用標準，信用條件和收賬政策信用標準變化情況：⑴信用標準變化對銷售利潤的影響 ⑵應(yīng)收賬款機會成本的變化 ⑶壞帳成本的變化 ⑷管理成本的變化⑸存貨占用資金機會成本的變化信用條件變化情況=判斷應(yīng)收賬款政策條件 ⑴信用標準變化對銷售利潤的影響 ⑵應(yīng)收賬款機會成本的變化 ⑶壞帳成本的變化 ⑷管理成本的變化⑸存貨占用資金機會成本的變化 ⑹現(xiàn)金折扣成本的變化存貨占用資金成本=存貨單位成本（或進價）平均存貨數(shù)量資本成本信用條件：包括：信用期限，折扣期限和現(xiàn)金折扣應(yīng)收賬款機會成本=應(yīng)收賬款占用資金資本成本 應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款平均余額=日賒銷額平均收現(xiàn)期平均收現(xiàn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期存貨規(guī)劃及控制 1存貨含義及功能存貨含義：企業(yè)在生產(chǎn)和經(jīng)營過程中為了銷售和耗用而儲備的物資存貨包括：各類材料，商品，在產(chǎn)品，半成品，產(chǎn)成品等，可以分為三大類，原材料存貨，在產(chǎn)品存貨和產(chǎn)成品存貨 存貨的功能：⑴儲存必要的原材料和在產(chǎn)品，可以保證生產(chǎn)正常進行 ⑵儲備必要的產(chǎn)成品，有利于銷售⑶適當儲存原材料和產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本 ⑷留有各種存貨的保險儲備，可以防止意外事件造成的損失 存貨的功能：⑴⑵保證生產(chǎn)順利進行2存貨的成本有：⑴采購成本⑵訂貨成本⑶儲存成本⑷缺貨成本 ⑴采購成本（購置成本）：Au A：全年采購量 u：存貨的單位進價⑵訂貨成本：取得訂單的成本訂貨成本：與訂貨的數(shù)量無關(guān)，與訂貨的次數(shù)有關(guān) ⑶儲存成本 ⑷缺貨成本此外，企業(yè)還應(yīng)考慮由于物資過多，時間過長而發(fā)生的變質(zhì)與毀損的損失，以及由于物資儲存過少不能滿足生產(chǎn)和銷售需要而造成的損失 3存貨規(guī)劃 ⑴經(jīng)濟批量經(jīng)濟批量：又稱經(jīng)濟訂貨量經(jīng)濟批量：是指一定時期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量 ⑵有數(shù)量折扣的經(jīng)濟批量模型基本模型假設(shè)存貨采購單價不隨批量而變動。在這種情況下，除考慮訂貨成本和儲存成本外，還應(yīng)考慮采購成本 ⑶再訂貨點R=nt 再訂貨點：就是訂貨下一批存貨時本批存貨的儲存量 要確定訂貨點，必須考慮如下下因素 1平均每天的耗用量，以n表示2從發(fā)出訂單到貨物驗收完畢所用的時間，以t表示 ⑷保險儲備保險儲備：又稱安全儲備保險儲備：是指為防止存貨使用量突然增加或者交貨期延誤等不確定情況所持有的存貨儲備，以s表示第十一章企業(yè)利潤分配的基礎(chǔ)是凈利潤提取法定公積金：公司在分配當年稅后利潤時，應(yīng)當按稅后利潤的10%提取法定公積金，但當法定公積金累計額達到公司注冊資本的50%時，可以不再提取股份有限公司實現(xiàn)的稅前利潤，應(yīng)首先依法繳納企業(yè)所得稅，稅后凈利潤應(yīng)當按 ⑴彌補以前年度虧損 ⑵提取法定公積金 ⑶提取任意公積金 ⑷向股東分配股利提取任意公積金：公積金可以用于⑴彌補虧損⑵擴大生產(chǎn)經(jīng)營或轉(zhuǎn)增公司股本，但轉(zhuǎn)增股本后，所留存的法定公積金不得低于轉(zhuǎn)增前公司注冊公司資本的25% 公積金：上限50%，下限25%向股東分配股利：公司在按照上述程序彌補虧損，提取公積金后，所余當年利潤與以前年度的未分配利潤構(gòu)成可供分配的利潤，公司可根據(jù)股利政策向股東分配股利發(fā)放股票股利后，股價如何變化： 股價P=原股價/1+股票股利發(fā)放率每股收益EPS=原EPS/1+股票股利發(fā)放率影響股利政策的主要有：法律因素，債務(wù)契約因素，公司自身因素，股東因素，行業(yè)因素影響公司股利政策的主要法律因素：⑴資本保全的約束 ⑵企業(yè)積累的約束 ⑶企業(yè)利潤的約束 ⑷償債能力的約束公司自身因素：⑴現(xiàn)金流量 ⑵籌資能力 ⑶投資機會 ⑷資金成本 ⑸盈利狀況⑹公司所處的生命周期影響股利政策的股東因素：⑴追求穩(wěn)定的收入，規(guī)避風險的需要 ⑵擔心控制權(quán)的稀釋 ⑶規(guī)避所得稅股份公司常用的股利政策主要有：⑴剩余股利政策 ⑵固定股利政策和穩(wěn)定增長股利政策 ⑶固定股利支付率股利政策 ⑷低正常股利加額外股利政策剩余股利政策：就是在公司確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后利潤首先要滿足項目投資所需要的股權(quán)資本，然后若有剩余才用于分配現(xiàn)金股利目前資本結(jié)構(gòu)可視為公司的最佳資本結(jié)構(gòu)，剩余股利政策要符合目標資本結(jié)構(gòu)的要求，才能使公司的綜合資本成本最低固定股利政策和穩(wěn)定增長股利政策股利和盈利相脫節(jié)固定股利政策好處：⑴固定股利政策可以向投資者傳遞公司經(jīng)營狀況穩(wěn)定的信息 ⑵固定股利政策有利于投資者有規(guī)律地安排股利收入和支出 ⑶固定股利政策有利于股票價格的穩(wěn)定固定股利政策缺點：⑴可能會給公司造成較大的財務(wù)壓力 ⑵股利支付與盈余相脫節(jié)固定股利支付率股利政策相配合固定股利支付率股利政策原則：多盈多分，少盈少分 固定股利支付率股利政策優(yōu)點：股利支付與盈余相融合 固定股利支付率股利政策缺點：低正常股利加額外股利政策：特點：具有較大的靈活性每股收益最大化