【正文】 持股份在三年之內(nèi)不轉(zhuǎn)讓。據(jù)紹興百大總經(jīng)理王學(xué)超介紹，此次高級管理人員持股，可以說是公司董事會的一種強(qiáng)制行為，目的是為了增強(qiáng)高級管理人員對公司發(fā)展的使命感和責(zé)任感。 四、實訓(xùn)要求 １．公司高級管理人員持股對公司的財務(wù)管理目標(biāo)會產(chǎn)生什么影響？ ２．如何評價紹興百大的高級管理人員持股？ 第二章 資金 時間價值 12 實訓(xùn)一 一、實訓(xùn)名稱 復(fù)利終值的應(yīng)用 ———興邦公司資金時間價值的計算。 三、實訓(xùn)資料 興邦公司在建設(shè)銀行沈陽科技支行設(shè)立一個臨時賬戶。因資金比較寬松，該筆存款一直未被動用。 四、實訓(xùn)要求 試計算興邦公司與銀行辦理銷戶時，銀行應(yīng)付給興邦公司多少萬元？ 實訓(xùn)二 一、實訓(xùn)名稱 年償債基金的應(yīng)用 ———住房貸款。 三、實訓(xùn)材料 王佳是一家電器公司的職工，剛剛參加工作不久，由于要結(jié)婚，正準(zhǔn)備購買一套住房，考慮到自己剛剛參加工作，積 13 蓄又不多，于是他準(zhǔn)備向銀行貸款３０萬元，貸款期限１０年，銀行給他開出的貸款條件是： ％； ２．要求的還款方式為每年年底等額償還本息； ３．貸款以房屋的產(chǎn)權(quán)作為抵押。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握遞延年金現(xiàn)值的計算，并能夠運(yùn)用遞延年金解決實際問題。２０ ０５年年初，為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力，該廠決定再新建一條生產(chǎn)線。 14 四、實訓(xùn)要求 若新光照相機(jī)廠的資金成本率為８％，試替新光照相機(jī)廠作出付款方式的決策。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握各種年金終值與現(xiàn)值的運(yùn)用。年租金５６００元，于每年年末支付一次，沈陽信托投資公司要求的利息及手續(xù)費(fèi)率為５％。獎勵計劃為：每年特等獎１名，金額為１００００元；一等獎２名，每名金額５０００元；二等獎３名，每名金額３０００元；三等獎４名，每名金額１０００元。 資料（三）：利民公司１９９３年１月１日向工商銀 行沈陽分行借入一筆款項，銀行貸款年利率為６％，同時利民與該銀行約定：前三年不用還本付息，但從１９９６年１２月３ 15 １日起至2020年１２月３１日止，每年年末要償還本息2020０元。 ２．根據(jù)資料（二）分析利民公司為設(shè)此項獎學(xué)基金，應(yīng)一次性存入銀行多少錢？ ３．根據(jù)資料（三）分析利民公司當(dāng)初向工商銀行沈陽分行借入多少本金？至2020年１２月３１日共向工商銀行沈陽分行償還本息為多少？ 實訓(xùn) 五 一、實訓(xùn)名稱 風(fēng)險收益的計量 ———北方公司風(fēng)險收益的計量。 三、實訓(xùn)資料 北方公司１９９８年陷入經(jīng)營困境，原有檸檬飲料因市場競爭激烈、消費(fèi)者喜好發(fā)生變化等原因開始滯銷。據(jù)此開發(fā)部提出開發(fā)消渴啤酒方案，有關(guān)市場預(yù)測資料如表２ ３所示： 四、實訓(xùn)要求 １．對兩種產(chǎn)品開發(fā)方案的收益與風(fēng)險予以計量。 實訓(xùn)六 一、實訓(xùn)名稱 風(fēng)險的衡量 ———金立公司投資項目的風(fēng)險分析。 三、實訓(xùn)資料 金立公司目前正在進(jìn)行一項包括四個待選方案的投資分析工作 。 、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。 第三章 企業(yè) 籌資管理 實訓(xùn)一 一、實訓(xùn)名稱 資金需要量的預(yù)測 ———銷售百分比法。 三、實訓(xùn)資料 晨光公司2020年銷售額為３００００萬元，銷售凈利率為８％，股利發(fā)放率為凈利潤的４０％，固定資產(chǎn)的 利用程度已達(dá)到飽和狀態(tài)。 四、實訓(xùn)要求 預(yù)測2020年對外籌資的資金需要量。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握運(yùn)用資金習(xí)性法來預(yù)測資金需要量。 ２．預(yù)測Ｈ１產(chǎn)品單位變動資金額。 實訓(xùn)三 一、實訓(xùn)名稱 商業(yè)信用 ———信譽(yù)籌資。 三、實訓(xùn)資料 總部位于深圳的中國國際海運(yùn)集裝箱（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡稱中集）曾經(jīng)完成一項耗時一年半的大工程：與荷蘭銀行合作，成功達(dá)成３年期８０００萬美元的應(yīng)收賬款證券化融資項目，原本半年才能收回的資金，中集兩個星期 19 就收回了。資產(chǎn)證券化（簡稱ＡＢＣＰ）于２０世紀(jì)７０年代末在美國興起，是一種國際流行的融資方式。除了已經(jīng)發(fā)生的賬款外，一些未發(fā)生的、可預(yù)期的現(xiàn)金收入也可以證券化，比如民航公司可預(yù)期的機(jī)票收入等。在１９９８年，由于亞洲金融危機(jī)的影響，部分外資銀行收縮了在亞洲的業(yè)務(wù) 。為保持集團(tuán)資金結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性并進(jìn)一步降低融資成本，中集希望尋找一種好的辦法替代商業(yè)票據(jù)。為此，中集首先要把上億美元的應(yīng)收賬款進(jìn)行設(shè)計安排，結(jié)合荷蘭銀行提出的標(biāo)準(zhǔn)，挑選優(yōu)良的應(yīng)收賬款組合成一個資金池，然后交給信用評級公司評級。憑著優(yōu)秀的級別，這筆資產(chǎn)得以注入荷蘭銀行旗下的資產(chǎn)購買公司ＴＡＰＣＯ建立的大資金池。由ＴＡＰＣＯ公司在商業(yè)票據(jù)（ＣＰ）市場上向投資者發(fā)行ＣＰ，獲得資金后，再間接付至中集的專用賬戶。而作為服務(wù)方的荷蘭銀行則可收?。玻埃岸嗳f美元的費(fèi)用。首先，由于有公司優(yōu)質(zhì)應(yīng)收賬款作為支持，ＡＢＣＰ的發(fā)行及成本較少地受到國際債務(wù)和資本市場的影響。這一優(yōu)點在亞洲金融危機(jī)，特別是出現(xiàn)廣信事件等影響中國公司在國際資本市場直接融資的不利事件后，顯得更加突出。 其次，ＡＢＣＰ帶來更為理想的財務(wù)結(jié)構(gòu)。因此，對中集而言，目前金額較大的應(yīng)收賬款中主要部分將直接從資產(chǎn)負(fù)債表中撇除，從而達(dá)到降低負(fù)債比率，優(yōu)化集團(tuán)財務(wù)狀況的目的。再次，中集獲得了低成本資金。中國財政部發(fā)行的３年期美元債券成本為ＬＩＢＯＲ＋１２０ＢＰＳ 。而以ＡＢＣＰ方式發(fā)行的８０００萬美元３年期綜合成本為ＬＩＢＯＲ＋８５ＢＰＳ，融資成本大大降低（ＬＩＢＯＲ是倫敦金融同業(yè)拆借利率，ＢＰＳ是衡量資金發(fā)行成本的單位）。最初的障礙在于缺乏政策條例的支持，中集必須向國家外匯管理局申請，同樣還須咨詢國內(nèi)外的律師關(guān)于應(yīng)收賬款這種資產(chǎn)能否買賣，能否賣到海外市場等問題。進(jìn)入這一階段后，更多的困難接踵而至。應(yīng)收賬款證券化比商業(yè)票據(jù)復(fù)雜百倍，需要匯總的文件就達(dá)到２００多頁。實施這種項目的首要條件是應(yīng)收賬款的質(zhì)量要良好。中集之所以成功，就是因為 ２０多年來沒有出現(xiàn)過一筆壞賬。其次，應(yīng)收賬款的期限也是一個重要因素。另外，銀行對應(yīng)收賬款涉及的國家也有要求，發(fā)達(dá)國家的客戶的應(yīng)收賬款較易證券化。國外銀行非常重視這－點。中集 此次賣出的８０００萬美元應(yīng)收賬款，涉及幾千張訂單，對中集的內(nèi)部管理是一次考驗。通過這次融資，中集利用電子網(wǎng)絡(luò)對集團(tuán)每一筆應(yīng)收賬款進(jìn)行及時的登記、更新、報送、出售，將原有分散于各子公司的應(yīng)收賬款集中管理并加以規(guī)范，從總體上提高了集團(tuán)的管理水平。 二、實訓(xùn)目的 訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握企業(yè)銀行借款籌資的運(yùn)用。 四、實訓(xùn)要求 計算公司可用的借款額及實際利率。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握企業(yè)商業(yè)信用籌資的運(yùn)用。 四、實訓(xùn)要求 1. 額度、信用期、折扣期、折扣率。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握企業(yè)個別資金成本與綜合資金成本的計算。已知公司所得稅稅率為３０％，籌資費(fèi)率為１％。 票，籌資費(fèi)用率４％，年優(yōu)先股股利率為１０％。 ５．留存收益為６００萬元。 實訓(xùn)二 一、 實訓(xùn)名稱 邊際資金成本的計算。 三、實訓(xùn)資料 貝爾公司目前有資金５０００萬元，其中長期債務(wù)２０００萬元、優(yōu)先股５００萬元、普通股２５００萬元，該結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。如表４ １所示。 實訓(xùn)三 一、 實訓(xùn)名稱 杠桿系數(shù)的計算。 26 三、實訓(xùn)資料 ，售價為５０元，單位變動成本為２０元，固定成本為2020００元，ＥＢＩＴ為１０００００元，預(yù)計下年度的銷售量為１2020件（即增長２０％），固定成本保持不變。假設(shè) 有兩種籌資方案可供選擇，方案Ａ：發(fā)行４００００股普通股，每股面值１０元；方案Ｂ：采用負(fù)債籌資，利率８％，所得稅稅率４０％，預(yù)計下年度ＥＢＩＴ也同比增長２０％。 ２．計算該公司不同籌資方案的財務(wù)杠桿系數(shù)。 實訓(xùn)四 一、實訓(xùn)名稱 ＥＢＩＴ ＥＰＳ分析法。 三、實訓(xùn)資料 萊特公司原有資金２５００萬元，其中普通股１５０萬股，每股１０ 元，其余為借款，利率６％。這些資金可采用發(fā)行股票的方式籌集，也可采用發(fā)行債券方式。公司預(yù)計息稅前利潤為４００萬元。 實訓(xùn)五 一、 實訓(xùn)名稱 比較資金成本法。 三、實訓(xùn)資料 創(chuàng)新公司擬籌資４５００萬元，有Ａ、Ｂ兩種 籌資方案可供選擇，有關(guān)資料如表４ ２所示。 表４ ２ 采用比較資金成本法確定最佳資金結(jié)構(gòu)。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握長期籌資決策的相關(guān)內(nèi)容。2020年準(zhǔn)備再增加一條生產(chǎn)線，擬籌資人民幣２億元。擴(kuò)建生產(chǎn)線項目投資建設(shè)期為一年半，即２０ ０５年４月１日至2020年１０月１日。預(yù)計擴(kuò)建項目投產(chǎn)后投資收益率為１８％。根據(jù)企業(yè)發(fā)行債券的有關(guān)規(guī)定，得知： （１）企業(yè)規(guī)模達(dá)到國家規(guī)定的要求； （２）企業(yè)財務(wù)會計制度符合國家規(guī)定； （３）企業(yè)具有償債能力； （４）所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策； （５）債券票面年利率為７％。 第五章 項 目投資管理 實訓(xùn)一 實訓(xùn)名稱 鮑德溫公司保齡球投資項目。 三、實訓(xùn)資料 29 鮑德溫公司，始建于１９６５年，當(dāng)時生產(chǎn)英式足球，現(xiàn)在是網(wǎng)球、棒球、美式足球和高爾夫球的領(lǐng)先制造商。在１９９６年，鮑德溫公司的副總裁米德斯先生發(fā)現(xiàn)了另外一個運(yùn)動球類市場，他認(rèn)為其大有潛力并且還未被更大的制造商完全占領(lǐng)。同時他認(rèn)為，鮑德溫公司的成本優(yōu)勢和利用其高度成熟的市場技巧能力將使其他競爭者難以從中獲利。鮑德溫公司首先向費(fèi)城、洛杉磯和紐黑文三個市場的消費(fèi)者發(fā)出了問卷。當(dāng)然，鮑德溫公司的一些人對市場調(diào)查的成本頗有微詞，因為它達(dá)到了２５００００美元。保齡球?qū)⒃诠驹械囊粭澘拷迳即壍慕ㄖ镏猩a(chǎn)。至于資金來源，米德斯先生認(rèn)為可由銀行貸款解決。該機(jī)器設(shè)備在５年的使用壽命期間內(nèi) 30 年產(chǎn)量預(yù)計分別為：５０００單位、８０００單位、１２０００單位、１００００單位、６０００單位。由于保齡球市場具有高度競爭性，米德斯先生認(rèn)為相對于預(yù)測５％的一般通貨膨脹率，保齡 球的價格每年最多增長２％。第一年的制造成本為每單位１０美元。 ２．單位成本每年增長１０％。它還得為不可預(yù)見的支出保留一定的現(xiàn)金作為緩沖。管理層認(rèn)為對營運(yùn)資本的各個項目的投資在第０年總計為１００００美元，另外在第２年和第３年分別投資６３２０美元和８６５０美元，而在第４年可收回３７５０美元，其余在項目結(jié)束時收回。資本投資的折舊是基于《１９８６年稅收改革法案》（ＩＲＳ）所規(guī)定的數(shù)量。按照Ｉ 31 ＲＳ的規(guī)定，鮑德溫公司將在５年內(nèi)對它的投資進(jìn)行折舊。 Ｓ假定購買者是在年中進(jìn)行的購買。 實訓(xùn)二 一、 實訓(xùn)名稱 凈現(xiàn)值法的應(yīng)用 ———康元葡萄酒廠項目投資的決策。 三、實訓(xùn)資料 康元葡萄酒廠是生產(chǎn)葡萄酒的中型企業(yè)，該廠生產(chǎn)的葡萄酒酒香純正，價格合理，長期以來供不應(yīng)求。張晶是該廠的助理會計師，主要負(fù)責(zé)籌資和投資工作。張晶經(jīng) 過十幾天的調(diào)查研究，得到以下有關(guān)資料：（１）投資新的生產(chǎn)線需一次性投入１０００萬元，建設(shè)期１年，預(yù)計可使用１０年，報廢時無殘值收入，使用直線法折舊。（３）該生產(chǎn)線投入使用后，預(yù)計可使工廠第１～５年的銷售收入每年增長１０００萬元，第６～１０年的銷售收入每年增長８００萬元，耗用的人工和原材料等成本為收入的６０％。（５）所得稅稅率為３０％。 四、實訓(xùn)要求 為了完成總會計師交給的任務(wù)，請你幫助張晶完成以下工作： （１）預(yù)測新的生產(chǎn)線投入使用后，該工廠未來１０年增加的凈利潤。 （３）計算該項目的凈現(xiàn)值，以評價項目是否可行。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握進(jìn)行固定資產(chǎn)投資決策的分析方法。該設(shè)備于購入當(dāng)日投入使用。購置設(shè)備所需資金通過發(fā)行債券方式予以籌措，債券面值為１５００萬元，票面年利率為８％，每年年末付息，債券按面值發(fā)行，發(fā)行費(fèi)率為２％。 四、實訓(xùn)要求 １．計算債券資金成本率。 ３．預(yù)測公司未來三年增加的凈利潤。 ５．計算該項目的凈現(xiàn)值并評價項目的可行性。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握固定資產(chǎn)更新決策方法 ———差額內(nèi)含報酬率法的運(yùn)用。2020年，晨鳴擴(kuò)印機(jī)廠為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力，準(zhǔn)備更新正在使 用的一 臺舊設(shè)備，其原始成本為１０００００元，使用年限為１０年，已使用５年，已計提折舊５００００元，使用期滿后無殘值。晨鳴擴(kuò)印機(jī)廠的資金成本為１２％，所得稅稅率為３０％，新舊設(shè)備均采用直線法計提折舊。 ２．用差 額內(nèi)含報酬率法作出是繼續(xù)使用舊設(shè)備，還是出售 舊 設(shè) 備 并 購 置 新 設(shè) 備 的 決 策。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握債券估價模型的應(yīng)用。 四、實訓(xùn)要 求 計算該債券的收益率。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握債券估價模型的應(yīng)用。該債券每半年付息一次，到期歸還本金。 四、實訓(xùn)要求 １．計算該債券的價值，判斷是否應(yīng)購買該債券。 實訓(xùn)三 一、實訓(xùn)名稱 債