建設(shè)項(xiàng)目資金籌措與資金成本教材-在線瀏覽
2025-04-09 09:47本頁(yè)面
【正文】 人則分期向出租人支付租金 ， 在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有 ， 承租人擁有租賃物件的使用權(quán) 。 由于其融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn) ， 出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)租賃公司可以回收 、 處理租賃物 ，因而在辦理融資時(shí)對(duì)企業(yè)資信和擔(dān)保的要求不高 ， 所以非常適合中小企業(yè)融資 。 項(xiàng)目融資 是指項(xiàng)目發(fā)起人為該項(xiàng)目籌資和經(jīng)營(yíng)而成立一家項(xiàng)目公司 ， 由項(xiàng)目公司承擔(dān)貸款 ， 以項(xiàng)目公司的現(xiàn)金流量和收益作為還款來(lái)源 ， 以項(xiàng)目的資產(chǎn)或權(quán)益作抵 （ 質(zhì) ） 押而取得的一種無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的貸款方式 。 ? 狹義：以特定項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)為基礎(chǔ)的有限追索或無(wú)追索融資。 （ 一 ） 項(xiàng)目融資的種類 （ 1） 無(wú)追索權(quán)的項(xiàng)目融資 無(wú)追索權(quán)的項(xiàng)目融資 ， 稱為純粹的項(xiàng)目融資 ， 在這種融資方式下 ， 貸款的還本付息完全依靠項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)效益 。 如果該項(xiàng)目由于種種原因未能建成或經(jīng)營(yíng)失敗 ， 其資產(chǎn)或收益不足以清償全部的貸款時(shí) ， 貸款銀行無(wú)權(quán)向該項(xiàng)目的主辦人追索 。 貸款銀行有權(quán)向第三方擔(dān)保人追索 。 項(xiàng)目融資 項(xiàng)目融資的概述 （ 二 ） 項(xiàng)目融資同其他融資的差別 （ 1） 有限追索或無(wú)追索 （ 2） 融資風(fēng)險(xiǎn)分散 ， 擔(dān)保結(jié)構(gòu)復(fù)雜 （ 3） 融資比例大 ， 融資成本高 （ 4） 實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資 （ 三 ） 項(xiàng)目融資的參與者 主要包括：項(xiàng)目公司 、 項(xiàng)目投資者 、 銀行等金融機(jī)構(gòu) 、 項(xiàng)目產(chǎn)品購(gòu)買者 、 項(xiàng)目承包工程公司 、 材料供應(yīng)商 、 融資顧問(wèn) 、 項(xiàng)目管理公司等 。 項(xiàng)目融資 項(xiàng)目融資的概述 （ 一 ） BOT（ 建設(shè) 經(jīng)營(yíng) 轉(zhuǎn)讓 ） 模式 （ 二 ） BOO（ 建設(shè) 擁有 運(yùn)營(yíng) ） 模式 （ 三 ） BT（ 建設(shè) 移交 ） 模式 （ 四 ） TOT（ 移交 經(jīng)營(yíng) 移交 ） 模式 （ 五 ） DB（ 設(shè)計(jì) 建造 ） 模式 項(xiàng)目融資 項(xiàng)目融資的模式 （ 一 ） 資金成本的含義 資金成本： 是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià) 。 （ 1） 資金籌集成本 資金籌集成本是指在資金籌集過(guò)程中所支付的各項(xiàng)費(fèi)用 ， 如發(fā)行股票或債券所支付的印刷費(fèi) 、 發(fā)行手續(xù)費(fèi) 、 律師費(fèi) 、 資信評(píng)估費(fèi) 、 公證費(fèi) 、 擔(dān)保費(fèi) 、 廣告費(fèi)等 。 資金成本 資金成本 的概念 （ 一 ） 資金成本的含義 （ 2） 資金使用成本 資金使用成本又稱為資金占用費(fèi) ， 是指因占用資金而支付的費(fèi)用 ， 它主要包括支付給股東的各種股息和紅利 、 向債權(quán)人支付的貸款利息以及支付給其他債權(quán)人的各種利息等 。 資金籌集成本與資金使用成本的區(qū)別： 資金籌集成本是在籌措資金時(shí)一次支付的 ,在使用資金時(shí)不再發(fā)生 ,而資金使用成本是在資金使用過(guò)程中多次 、 定期發(fā)生的 。 （ 2） 資金成本與資金的時(shí)間價(jià)值既有聯(lián)系 ， 又有區(qū)別 。 （ 3） 資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性 。 但是資金成本只有一部分具有產(chǎn)品成本的性質(zhì) ， 即這一部分耗費(fèi)計(jì)入產(chǎn)品成本 ， 而另一部分則作為利潤(rùn)的分配 ， 不能列入產(chǎn)品成本 。 （ 2） 資金成本是比較追加資金結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù) 。 （ 4） 資金成本也是衡量企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的一項(xiàng)重要標(biāo)準(zhǔn) 。 資金成本率是指企業(yè)用資費(fèi)用與實(shí)際籌得資金 （ 籌資數(shù)額扣除籌資費(fèi)用后差額 ） 的比率 ， 其一般計(jì)算公式為： 其中： K— 資金成本； P— 籌集資金總額； D— 資金占用費(fèi)； F— 籌資費(fèi)用； f— 籌集費(fèi)費(fèi)率 （ 籌資費(fèi)用與籌資數(shù)額的比率 ） 。 優(yōu)先股資金成本可按下式計(jì)算： 其中： Kp— 優(yōu)先股資金成本； Dp— 支付的優(yōu)先股股息； P0— 發(fā)行優(yōu)先股票的價(jià)格； i— 優(yōu)先股票的固定股息率 。 A. 股利增長(zhǎng)模型法 普通股的股利往往不是固定的 ， 因此 ， 其資金成本率的計(jì)算通常用股利增長(zhǎng)模型法計(jì)算 。 資金成本 資金成本 的計(jì)算 g1g)1( ?????? fifPDk cccc【 例 2】 長(zhǎng)城建筑企業(yè)發(fā)行普通股 5 000萬(wàn)股 ， 每股面值及市價(jià)均為每股 1元 ， 預(yù)計(jì)第一年的股利率為 8%， 以后每年增長(zhǎng) 3%， 籌資費(fèi)用率為股票市價(jià)的 4%， 則該普通股的資金成本是多少 ？ 資金成本 普通股 資金成本 【解】 %%3)%41(5000 %85000)1( ???? ????? gfP Dkccc（ 二 ） 各種資金來(lái)源的
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