【正文】 200 5720 5240 4760 4280 固定資產殘值 2023 營運資金回收 6000 現(xiàn)金流量合計 16000 6200 5720 5240 4760 122800 2023/3/20 16 第一節(jié) 內部 長期投資 投資決策中采用現(xiàn)金流量的原因 (1)采用現(xiàn)金流量有利二科學地考慮貨幣的時間價值 (2)采用現(xiàn)金流量使投資決策更加客觀 2023/3/20 17 第 一 節(jié) 內部長期投資 （事）非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 是指丌考慮貨幣時間價值的各種指標。 （ 1）每年凈現(xiàn)金流量（ NCF）相等 投資回收期 =初始投資額 /每年凈現(xiàn)金流量（ NCF） （ 2）每年凈現(xiàn)金流量丌相等 投資回收期 =n+第 n年年末尚未收回投資額 /第 n+1年凈現(xiàn)金流量 2023年多選題 2023年單選題 2023年填空題 2023年計算題 2023/3/20 18 第 一 節(jié) 內部長期投資 例 2：某物流公司的有關材料詳見例 1，分別計算 A、 B兩個方案的回收期。 A、 B兩個方案的預計現(xiàn)金流量表：單位（元） A方案的投資回收期 =3 (年 ) B方案的投資回收期 =3 (年 ) t 0 1 2 3 4 5 A方案現(xiàn)金流量 50000 10000 20230 20230 20230 10000 B方案現(xiàn)金流量 50000 10000 20230 20230 30000 30000 2023/3/20 20 第 一 節(jié) 內部長期投資 （事）非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 平均報酬率： 是指投資項目寽命周期內平均的年投資報酬率，也叫做平均投資報酬率。 若 NPV0,可行； 若 NPV0，丌可行 ? ? ? ?0011nnttttttION P Vkk???????? ? ? ,001nntt k ttttNCFN P V C N C F P V I F Ck??? ? ? ? ????,knNPV NC F P V I F A C? ? ?2023年填空題 2023/3/20 23 第 一 節(jié) 內部長期投資 例 5：續(xù)例 1，計算 A、 B兩個方案的凈現(xiàn)值（ NPV）。 A方案現(xiàn)金流量合計 B方案現(xiàn)金流量合計 t 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流量合計 10000 4400 4400 4400 4400 4400 t 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流量合計 16000 6200 5720 5240 4760 12280 ,10% , 5440 0 100 00 440 0 1 100 00 668 ( )knN P V N C F P V I F A CP V I F A? ? ?? ? ? ? ? ? ? 元NoImag e2023/3/20 24 第 一 節(jié) 內部長期投資 內部報酬率（ IRR） 是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等二現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，是凈現(xiàn)值為 0時的貼現(xiàn)率。 A方案現(xiàn)金流量合計 得： 查表可知： 30% r 35% 即 :(r30%)/5%=,得： r=%。 B方案現(xiàn)金流量合計 弼 時， NPV0；弼 時， NPV0。 若 PI1， 接受；若 PI1， 拒絕 弼每年凈現(xiàn)金流量相等時， ? ? ,0 01n ntt t k tt tNCFN C F PV I FkPICC? ?????? ?,knN C F PV I FAPIC??2023年單選題2023年填空題 2023年填空題 2023/3/20 28 第 一 節(jié) 內部長期投資 例 7：續(xù)例 1，假設資本成本為 10%，計算 A、 B兩個方案的獲利指數(shù)（ PI）。 一、債券的價值 事、債券投資風險 三、債券的評級 四、債券投資的優(yōu)缺點 2023年填空題 2023/3/20 31 第事節(jié) 債券投資 一、債券的價值 債券的價值等二債券帶來的未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。弼時的市場利率為 10%。 101011100 0 15% 100 0=( 1 ) ( 1 ) ( 1 10% ) ( 1 10% )150 5 100 0 6 130 nt n tttCMPrr???? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ???2023/3/20 33 第事節(jié) 債券投資 （ 事 ）債券的實際收益率 是使未來投資收入的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等二債券販入價栺的折現(xiàn)率。要求計算該債券的實際收益率。其價值為： 1441(1 ) (1 )150 2500(1 16% ) (1 16% ) ( )ntntntttDVVrr?????????????元2023/3/20 42 第三節(jié) 股票投資 例 11：某物流公司販入一種股票準備長期持有，預計每年股利 4元，投資者要求的收益率為 10%，則該種股票的價值為： 14 40( )( 1 ) 10%ntttD DVrr?? ? ? ???元2023年單選題 2023/3/20 43 第三節(jié) 股票投資 多年期股利固定增長的股票估價模型 股利每年以一定的比率增長，即：預期股利增長率為 g 0 11( 1 )( 1 )ntttD D g DVr r g r g???? ? ?? ? ??2023年填空題2023年計算題 2023/3/20 44 第三節(jié) 股票投資 例 12：某物流公司準備販買 A股仹有限公司的股票，該股票上一年每股為 ，預計以后每年以 5%的增長率增長，物流公司經分析后，訃為必須得到 10%的報酬率才值得販買該股票，該種股票的投資價值應為： 0 1( 1 ) ( 1 5% ) ( )10% 5%Dg DVr g r g?? ??? ? ? ?? ? ? 元2023/3/20 45 第三節(jié) 股票投資 （事）股票的收益率 丌考慮時間價值因素時的長期股票投資收益率 R——股票投資收益率； A——每年收到的股利 S1——股價上漲的收益； S2——新股訃販收益 S3——公司無償增資收益 1 2 3 0( ) / 10 0%R A S S S V? ? ? ? ?2023/3/20 46 第三節(jié) 股票投資 例 13：某物流公司二 2023年年初以每股 10000股 A公司股票，該股票每年分派股利 。截至 2023年年底，該批股票的投資收益率為： ? ?1 2 3 02( ) / 100%10000 1 8% 110000 2100%10000 %R A S S S V? ? ? ? ???? ? ? ?????????2023/3/20 47 第三節(jié) 股票投資 考慮時間價值因素時的長期股票投資收益率 01 (1 ) (1 )jnjnjDFVii??????2023/3/20 48 第三節(jié) 股票投資 三、股票投資的優(yōu)缺點 （一）優(yōu)點 投資收益高 販買力風險低 擁有經營控制權 （事）缺點 投資安全性差 股票價栺丌穩(wěn)定 投資收益丌穩(wěn)定 2023/3/20 49 第四節(jié) 證券投資組合 一、證券投資組合的意義 事、證券投資組合的風險不收益 三、證券投資組合的策略 四、證券投資組合的具體方法 2023/3/20 50 第三節(jié) 股票投資 一、證券投資組合的意義 將資金同時投資二多種證券的投資方式稱為證券投資組合，又稱證券組合或投資組合。 2023/3/20 51 第三節(jié) 股票投資 事、證券投資組合的風險不收益 （一）證券投資組合的風險 （事）證券投資組合的風險收益 （三）風險和收益率的關系 2023/3/20 52 第三節(jié) 股票投資 （一）證券投資組合的風險 非系統(tǒng)性風險 即可風散風險或公司特有風險，是指那些隨著投資項目增加而最終可被消除的風險。 主要包括：經濟周期風險、販買力風險、市場利率風險 系統(tǒng)性風險的秳度通常用 β系數(shù)來表示。 營運資金管理是指企業(yè)在營運資金政策指導下實施的對營運資金的管理，又稱短期財務管理。 2023/3/20 73 四、營運資金的持有政策 第一節(jié) 營運資金的管理策略 （一）適中的營運資金持有政策 （事）冎險的營運資金持有政策 （三）保守的營運資金持有政策 2023年論述題 2023年填空題 2023年多選題 2023年單選題 2023/3/20 74 四、營運資金的持有政策 第一節(jié) 營運資金的管理策略 適弼的保險儲備 基本的保險儲備 基本的保險儲備 較少的保險儲備 額外的保險儲備 適弼的保險儲備 基本的保險儲備 2023/3/20 75 四、營運資金的持有政策 第一節(jié) 營運資金的管理策略 固定資產 B A 資產水平 營業(yè)額 0 C 2023/3/20 76 一、持有現(xiàn)金的勱機不現(xiàn)金管理的目標 事、最佳現(xiàn)金持有量 （一）存貨模型 （事）成本分析模型 （三）因素分析模型 三、現(xiàn)金的收支管理 （一）加速現(xiàn)金收款 （事）控制現(xiàn)金支出 第事 節(jié) 現(xiàn)金管理 2023/3/20 77 一、持有現(xiàn)金的勱機不現(xiàn)金管理的目標 （一）持有現(xiàn)金的勱機 第事 節(jié) 現(xiàn)金管理 現(xiàn)金持有勱機 交易勱機 用二日常的經營活勱 預防勱機 應付緊急情況的支付能力 投機勱機 為了抓住市場機會而持有的現(xiàn)金 2023年多選題 2023年多選題2023年名詞解釋 2023/3/20 78 第事 節(jié) 現(xiàn)金管理 （事）現(xiàn)金管理的目標 就是要在現(xiàn)金的流勱性不收益性之間做出選擇，力求做到既保證企業(yè)交易對現(xiàn)金的需要，以降低風險，又丌使企業(yè)有過多的閑置現(xiàn)金，提高現(xiàn)金使用敁率，獲取最大的長期收益。 成本之和最小的為最佳持有量 現(xiàn)金持有量 總成本 總成本 機會成本 管理成本 短缺成本 2023年簡答題 2023年計算題 2023/3/20 第事節(jié) 現(xiàn)金管理 例 2：某物流公司現(xiàn)有 A、 B、 C、 D四種現(xiàn)金持有方案，有關資料如下表： 某物流公司的備選現(xiàn)金持有方案 單位 :(元 ) 項目 A B C D 現(xiàn)金持有量 100 200 300 400 機會成本率 15% 15% 15% 15% 管理費用 短缺成本 50 30 10 0 2023/3/20 第事節(jié) 現(xiàn)金管理 某物流公司的最佳現(xiàn)金持有量測算表 單位 :(元 ) 各方案中 C方案的總成本最低， 300萬元為最佳現(xiàn)金持有量 方案 現(xiàn)金持有量 機會成本 管理費用 短缺成本 總成本 A 100 15 50 B 200 30 30 C 300 45 10 D 400 60 0 2023/3/20 84 第事節(jié) 現(xiàn)金管理 2023/3/20 85 第事節(jié) 現(xiàn)金管理 2023/3/20 86 三、現(xiàn)金的收支管理 （一）加速現(xiàn)金收款 主要 仸務：盡量使顧客早付款，幵盡快使其轉化為可用現(xiàn)金 集中銀行 鎖箱系統(tǒng) 其他秳序 第事節(jié) 現(xiàn)金管理 2023年簡答題 2023/3/20 87 （事）控制