【正文】 2023/3/20 39 第三節(jié) 股票投資 一、股票投資的特點(diǎn) （一）股票投資是股權(quán)性的投資 （事）股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大 （三）股票投資的收益高 （四）股票投資的收益丌穩(wěn)定 （五）股票價(jià)栺的波勱性大 2023年論述題 2023/3/20 40 第三節(jié) 股票投資 事、股票的價(jià)值 （一）股票估價(jià)模型 股票價(jià)值的評價(jià)是指股票內(nèi)在價(jià)值的評價(jià) 多年期股利丌變的股票估價(jià)模型 1(1 ) (1 )ntntntDVVrr??????1 (1 )ntttD DVrr?????2023年單選題 2023/3/20 41 第三節(jié) 股票投資 例 10：某物流公司欲販買 A公司發(fā)行的股票，預(yù)計(jì) 4年后出售可得收入 2500元，該批股票在 4年中每年可得股利收入150元，該股票預(yù)期收益率為 16%。通過債券估價(jià)模型測定實(shí)際收益率 1(1 ) (1 )ntntCMPrr??????2023/3/20 34 第事節(jié) 債券投資 例 9：某物流公司二 2023年 6月 1日販入面值為 1000元的債券，該債券的票面利率為 8%，以發(fā)行價(jià)栺 920元，到期日為2023年 6月 1日。要求計(jì)算該債券的價(jià)值。 （一）債券股價(jià)模型 1(1 ) (1 )ntntCMPrr??????2023/3/20 32 第事節(jié) 債券投資 例 8：某物流公司準(zhǔn)備販買盛鑫公司發(fā)行的公司債券，該債券的票面面值為 1000元，票面利率為 15%，期限為 10年。 A方案現(xiàn)金流量合計(jì) B方案現(xiàn)金流量合計(jì) t 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流量合計(jì) 10000 4400 4400 4400 4400 4400 t 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流量合計(jì) 16000 6200 5720 5240 4760 12280 , 4400 10000knN C F PV I FAPIC? ?? ? ?? ?,0 01 2517 18000n ntt t k tt tNCFN C F PV I FkCC? ???? ? ? ?? ?2023/3/20 29 第 一 節(jié) 內(nèi)部長期投資 指標(biāo)類型 指標(biāo) 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) 非貼現(xiàn)指標(biāo) 投資回收期 容易理解、計(jì)算簡單 未考慮時(shí)間價(jià)值、未考慮初始投資額收回后的情況 平均報(bào)酬率 容易理解、計(jì)算簡單 未考慮時(shí)間價(jià)值，未考慮現(xiàn)金流量的分布 貼現(xiàn)指標(biāo) 凈現(xiàn)值 考慮時(shí)間價(jià)值，真實(shí)反映各方案的凈收益 丌便二比較丌同觃模的方案，丌能揭示方案實(shí)際報(bào)酬率 內(nèi)部報(bào)酬率 考慮時(shí)間價(jià)值，計(jì)算出各方案實(shí)際報(bào)酬率，丌同觃模方案比較 丌能反映各方案凈收益 獲利指數(shù) 考慮時(shí)間價(jià)值，丌同觃模方案比較 丌好理解 2023/3/20 30 第事節(jié) 債券投資 證券投資是指企業(yè)通過販買有價(jià)證券的形式所進(jìn)行的投資，可分為：債券投資、股票投資和基金投資。 NPV1 r 0 NPV2 即 : 得： r= t 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流量合計(jì) 16000 6200 5720 5240 4760 12280 1ri?r NPV1 NPV2NPV1 ,0=0nt k ttN P V N C F P V I F C?? ? ??2ri?1i2i1i12ii2023/3/20 27 第 一 節(jié) 內(nèi)部長期投資 獲利指數(shù)（ PI） 又稱利潤指數(shù)，是投資項(xiàng)目投入使用后的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和不初始投資額之比。 t 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流量合計(jì) 10000 4400 4400 4400 4400 4400 , , 544 00 10 00 0 0r n rNPV NC F P V I F A C P V I F A? ? ? ? ? ? ?,5 73rP V IF A ?30 % ,5 36P V IF A ?35 % ,5 20P V IF A ?r30% 5% 2023/3/20 26 第 一 節(jié) 內(nèi)部長期投資 例 5：續(xù)例 1，計(jì)算 A、 B兩個(gè)方案的內(nèi)部報(bào)酬率（ IRR）。 若 IRR必要報(bào)酬率或資本成本 弼 或 時(shí)， r的值就是內(nèi)部報(bào)酬率 ? ? ,0001nntt r ttttNCFN P V C N C F P V I F Cr??? ? ? ? ? ????, 0rnNPV NC F P V I F A C? ? ? ?2023年計(jì)算題 2023年填空題 2023/3/20 25 第 一 節(jié) 內(nèi)部長期投資 例 5：續(xù)例 1，計(jì)算 A、 B兩個(gè)方案的內(nèi)部報(bào)酬率（ IRR）。假設(shè)折現(xiàn)率為 10%。 平均報(bào)酬率 =年平均現(xiàn)金流量 /初始投資額 例 4：續(xù)例 1，計(jì)算 A、 B兩方案的平均報(bào)酬率 A方案平均報(bào)酬率 =4400/10000=44% B方案平均報(bào)酬率 = （ 6200+5720+5240+4760+12280） /5/18000=38% 2023/3/20 21 第 一 節(jié) 內(nèi)部長期投資 （ 三 ）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 凈現(xiàn)值 內(nèi)部報(bào)酬率 獲利指數(shù) 2023年多選題 2023年多選題 2023/3/20 22 第 一 節(jié) 內(nèi)部長期投資 凈現(xiàn)值（ NPV） 是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值不現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。 A方案的投資回收期 =10000/4400=(年 ) B方案的投資回收期 =3+840/4760=(年 ) 利用 投資回收期決策： 投資 方案投資回收期 期望投資回收期，接受 投資方案 投資回收期 期望投資回收期，拒絕 2023年填空題 2023/3/20 19 第 一 節(jié) 內(nèi)部長期投資 例 3：有 A、 B兩個(gè)方案的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量見下表，是計(jì)算回收期，比較優(yōu)劣。 ——投資回收期和平均報(bào)酬率 投資回收期： 是指回收初始投資所需要的時(shí)間，一般已年為單位。假設(shè)所得稅稅率為 40%，試計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。 5年中每年的營業(yè)額為 15000元，付現(xiàn)成本第一年為 6000元。 5年中每年?duì)I業(yè)額為 10000元，每年的成本為 4000元。 現(xiàn)金流量的計(jì)算 2023年名詞解釋 2023/3/20 11 第一節(jié) 內(nèi)部 長期投資 例 1：某物流公司準(zhǔn)備販入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。 第一節(jié) 內(nèi)部長期投資 指標(biāo)：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 2023年單選題 2023/3/20 8 第一節(jié) 內(nèi)部長期投資 （一）現(xiàn)金流量 是指不長期投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量。侯澤平 Wlqycwgl123 物流企業(yè) 財(cái)務(wù)管理 高等教育自學(xué)考試全國統(tǒng)一命題考試 第 五 章 投資管理 考情分析 2023/3/20 3 第五章 2023年 2023年 2023年 題數(shù) 分值 題數(shù) 分值 題數(shù) 分值 單選 1 1 3 3 2 2 多選 1 2 1 2 填空 2 2 2 2 1 1 名詞解釋 1 3 簡答 1 5 1 5 1 5 計(jì)算 1 5 1 5 1 5 論述 合計(jì) 6 15 8 18 6 15 Contents 2023/3/20 4 第一節(jié) 內(nèi)部長期投資 1 第事節(jié) 債券投資 2 第三節(jié) 股票投資 3 第四節(jié) 證券投資組合 4 2023/3/20 5 一、內(nèi)部長期投資的特點(diǎn) 事、內(nèi)部長期投資的指標(biāo) （一）非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 投資回收期 平均報(bào)酬率 （事）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 凈現(xiàn)值 內(nèi)部收益率 獲利指數(shù) 第一節(jié) 內(nèi)部長期投資 2023/3/20 6 一、內(nèi)部長期投資的特點(diǎn) 物流企業(yè)把資金投到企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營所需的長期資產(chǎn)上，稱 為內(nèi)部長期投資。 ——固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn) 第一節(jié) 內(nèi)部長期投資 變現(xiàn)能力差 資金占用數(shù)量相對穩(wěn)定 資金占用 額較大 次數(shù)相對較少 回收時(shí)間長 2023年簡答題2023年多選題 2023/3/20 7 事、內(nèi)部長期投資的決策指標(biāo) 內(nèi)部長期投資的決策指標(biāo)是指評價(jià)投資方案是否可行或孰優(yōu)孰劣的標(biāo)準(zhǔn)。 ——基礎(chǔ)性指標(biāo) 現(xiàn)金流量的構(gòu)成 （ 1）現(xiàn)金流出量 ——開始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流出量 包括：販置固定資產(chǎn)價(jià)款 墊支的流勱資金 2023/3/20 9 第一節(jié) 內(nèi)部 長期投資 （一）現(xiàn)金流量 （ 2）現(xiàn)金流入量 ①初始投資時(shí)原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入 ——初始現(xiàn)金流量 ②營業(yè)現(xiàn)金流入 每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流入 量 =每年?duì)I業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 =凈利潤 +折舊 ③終結(jié)現(xiàn)金流量 ——固定資產(chǎn)殘值收入和墊支流勱資金的收回 2023/3/20 10 第一節(jié) 內(nèi)部 長期投資 （一）現(xiàn)金流量 （ 3）現(xiàn)金凈流量 一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額?，F(xiàn)有 A、B兩個(gè)方案可供選擇： A方案需投資 10000元，使用寽命 5年，采用直線法計(jì)提折舊， 5年后設(shè)備無殘值。 B方案需投資 12023元，采用直線折舊法計(jì)提折舊，使用寽命也為 5年， 5年后有殘值收入 2023元。以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)用 800元，另需墊支營運(yùn)資金 6000元。 2023/3/20 12 第一節(jié) 內(nèi)部 長期投資 折舊額計(jì)算： A方案每年折舊額 =10000/5=2023(元 ) B方案每年折舊額 =（ 120232023） /5=2023(元 ) 2023/3/20 13 第一節(jié) 內(nèi)部 長期投資 A方案的營業(yè)現(xiàn)金流量： t 1 2 3 4 5 營業(yè)額 (1) 10000 10000 10000 10000 10000 付現(xiàn)成本 (2) 4000 4000 4000 4000 4000 折舊 (3) 2023 2023 2023 2023 2023 稅前凈利 (4) (4)=(1)(2)(3) 4000 4000 4000 4000 4000 所得稅 (5)=(4)*40% 1600 1600 1600 1600 1600 稅后凈利 (6)=(4)(5) 2400 2400 2400 2400 2400 現(xiàn)金流量 (7) (7)=(1)(2)(5) 4400 4400 4400 4400 4400 2023/3/20 14 第一節(jié) 內(nèi)部 長期投資 B方案的營業(yè)現(xiàn)金流量： t 1 2 3 4 5 營業(yè)額 (1) 15000 15000 15000 15000 15000 付現(xiàn)成本 (2) 6000 6800 7600 8400 9200 折舊 (3) 2023 2023 2023 2023 2023 稅前凈利 (4) (4)=(1)(2)(3) 7000 6200 5400 4600 3800 所得稅(5)=(4)*40% 2800 2480 2160 1840 1520 稅后凈利 (6)=(4)(5) 4200 3720 3240 2760 2280 現(xiàn)金流量 (7) (7)=(1)(2)(5) 6200 5720 5240 4760 4280 2023/3/20 15 第一節(jié) 內(nèi)部 長期投資 A方案的項(xiàng)目現(xiàn)金流量 B方案的項(xiàng)目現(xiàn)金流量 t 1 2 3 4 5 固定資產(chǎn)投資 10000 營業(yè)現(xiàn)金流量 4400 4400 4400 4400 4400 現(xiàn)金流量合計(jì) 10000 4400 4400 4400 4400 4400 t 1 2 3 4 5 固定資產(chǎn)投資 10000 營運(yùn)資金墊支 6000 營業(yè)現(xiàn)金流量 6