投資項目評估課件第六章_財務(wù)效益評述-在線瀏覽
2025-03-25 11:26本頁面
【正文】 （ 2）堅持動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔的原則 （ 3）堅持采用預(yù)測價格的原則 （ 4）堅持定量分析為主，定性分析為輔的原則 四、財務(wù)效益評估的方法 靜態(tài)分析方法 ① 靜止地看問題 ， 不計算資金的時間價值 ， 所采用的年度現(xiàn)金流量是當年的實際數(shù)值 ， 而不進行折現(xiàn)； ② 計算現(xiàn)金流量時 ， 不考慮項目經(jīng)濟壽命期 ， 只選擇某一個達到 100％ 設(shè)計生產(chǎn)能力的正常生產(chǎn)年份 (即典型生產(chǎn)年份 )的凈現(xiàn)金流量或生產(chǎn)期凈現(xiàn)金流量年平均值 ， 來計算投資利潤率 、 投資利稅率 、 資本金利潤率和靜態(tài)投資回收期等主要靜態(tài)評估指標 。 ③ 主要的動態(tài)指標有財務(wù)凈現(xiàn)值 、 財務(wù)內(nèi)部收益率 、財務(wù)凈現(xiàn)值率和動態(tài)投資回收期等 。 項目達產(chǎn)后的一個正常生產(chǎn)年份的年凈利潤總額或項目運營期內(nèi)的年平均凈利潤總額與資本金的比率。 Pt = 累計凈現(xiàn)金流量開始為正值的年份數(shù)－１ 。 Pd = 借款償還后資金開始出現(xiàn)盈余年份 開始借款年份 ； Pd≤ 貸款機構(gòu)的期限要求 源當年可用以還款資金來當年償還借款余額? dPtt IRd??? 1 ⑴ 等額償還本金和利息總額 ⑵ 等額還本、利息照付 涉及外資的項目，其國外借款部分的還本付息，按已明確的或預(yù)計可能的借款償還條件計算。 ⑴ 利息備付率 ⑵ 償債備付率 ICR = EBIT / PI； ICR2 從付息資金來源的充裕性角度反映項目償債付息的能力。 TFL為應(yīng)收賬款、短期應(yīng)付票據(jù)、一年內(nèi)到期的其他債務(wù)、應(yīng)付未付的工資及應(yīng)付未付的稅收等項目。一般保持2:1的流動比率較為合適。 速動比率是用以補充說明流動比率的指標，一般速動比率略大于 1較為合適。 ? 西方經(jīng)濟學(xué)家認為形成資金時間價值的主要原因是 “時間偏好” 。 第三節(jié) 資金時間價值的換算 二、資金時間價值的計算方法 資金時間價值的表現(xiàn)形式就是利息。 單利法就是只對本金計算利息，而每期的利息不再計算利息的計算方法。i) ?。 F = P(1+i)n 三、資金時間價值的表現(xiàn)形式 （一）復(fù)利值（ F） ?復(fù)利值也稱復(fù)利終值、將來值或一次整付本利和?，F(xiàn)值的計算公式為： （三）年金復(fù)利值（ F） ?一定時期內(nèi)逐年收支固定相等的金額，稱為年金。niFA i????（四）年金現(xiàn)值（ P） ?在一定時期內(nèi)，每期等額收入（或支出）累計本利和的貼現(xiàn)值。 （六）資金回收值（ A′） ?一次借款，逐年等額償還方式，叫做資金回收值或資金還原，即已知年金現(xiàn)值 P，求普通年金 A′。(1 )nniPAii?????(1 ) 1niAF i?? ??(1 )39。其表達式為： 1( ) ( 1 )nttctFNPV C I C O i ??? ? ? ??第四節(jié) 財務(wù)效益動態(tài)分析 為了計算凈現(xiàn)值 ， 在確定每年的凈現(xiàn)金流量以后 ， 還應(yīng)明確折現(xiàn)率 、 計算期和年序編號的方法問題 。 ?（或幾個項目組合）是互不相容的，則采納有 最大現(xiàn)值 的那個項目。 ? 財務(wù)凈現(xiàn)值可以根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表計算求得。 二、財務(wù)凈現(xiàn)值率 （ FNPVR） 財務(wù)凈現(xiàn)值率是財務(wù)凈現(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值之比，即單位投資現(xiàn)值的凈現(xiàn)值。其計算公式為： RP
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