財務管理第六章證券投資管理-在線瀏覽
2025-02-27 09:22本頁面
【正文】 1. 債券估價的基本模型 債券估價的基本模型類似于債券發(fā)行價格的計算方法。債券定價的基本原則是：必要報酬率等于債券利率時，債券價值就是其面值。 第六章證券投資管理 MBA財務管理課程 14 4. 債券價值與利息支付頻率 （ 1） 純貼現(xiàn)債券 純貼現(xiàn)債券是指發(fā)行人承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。平息債券價值的計算公式如下： 第六章證券投資管理 nK)(1FPV??mnmn1t )mK(IM)mK(ImIPV????? ??MBA財務管理課程 15 （ 3） 永久債券 永久債券是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。它們不同于新發(fā)債券，已經(jīng)在市場上流通了一段時間，在估價時需要考慮現(xiàn)在至下一次利息支付的時間因素。 到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率。計算到期收益率的方法是求解含有貼現(xiàn)率的方程。與債券投資相比，股票投資一般具有以下特點： 1. 股票投資是權益性投資 2. 股票投資的風險較大 3. 股票投資的收益不穩(wěn)定 4. 股票價格的起伏較大 第六章證券投資管理 MBA財務管理課程 18 影響股票價格的因素 1. 宏觀經(jīng)濟走勢 2. 通貨膨脹 3. 利率和匯率的變化 4. 經(jīng)濟政策 5. 公司狀況 6. 市場環(huán)境 7. 政治因素 第六章證券投資管理 MBA財務管理課程 19 股票價值的評估 1. 短期持有股票、未來準備出售的股票估價模型 股票估價模型為： 2. 長期持有股票，股利穩(wěn)定不變的股票估價模型 估價模型可簡化為： 第六章證券投資管理 n)K,( P / F,Vn)K,( P / A ,DK)(1VK)(1DVn1tnnnn1ttt????????????KDV ?MBA財務管理課程 20 3. 長期持有股票，股利固定增長的股票估價模型 設上年股利為 D0，第 1年的股利為 D1，每年股利比上年增長率為 g，則： 4. 長期持有股票，股利非固定增長的股票估價模型 在現(xiàn)實生活中，有的公司股利是不固定的。在這種情況下，就要分段計算，才能確定股票的價值。第二部分是增長率 g，叫做股利增長率。 第六章證券投資管理 gVDK 1 ??MBA財務管理課程 22 股票投資分析 1. 股票投資的基本分析法 在既定環(huán)境下進行股票投資的基本分析，應重點關注微觀層次的公司分析 。 2. 投資基金的組織與運作 3. 投資基金與股票、債券的區(qū)別 第六章證券投資管理 MBA財務管理課程 投資基金的種類 （一）根據(jù)組織形態(tài)的不同，可分為契約型基金和公司型基金 MBA財務管理課程 （二）根據(jù)變現(xiàn)方
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