商品期貨套利交易策略課件-在線瀏覽
2025-02-21 12:43本頁面
【正文】 內(nèi)因套利的數(shù)理分擇系統(tǒng)結(jié)構(gòu)內(nèi)因套利的數(shù)理分擇系統(tǒng)結(jié)構(gòu)內(nèi)因佐證分析內(nèi)因佐證分析216。 現(xiàn)貨走勢圖216。 升貼水變化圖216。 壓榨利潤216。 需求方面216。 經(jīng)濟(jì)周期216。 自然因素216。 第七部 :進(jìn)入資金管理和風(fēng)險控制的實(shí)際操作階段。 關(guān)聯(lián)性套利實(shí)際上是一個永遠(yuǎn)買強(qiáng)賣弱的對沖套利 ,做的是一個發(fā)散性的基差 ,思考一下 :是什么原因?qū)е铝嘶畛掷m(xù)的發(fā)散 ? 二 .關(guān)聯(lián)套利模型簡介l 關(guān)聯(lián)套利理論基礎(chǔ) :l 。對于工業(yè)品而言 ,也存在一個較長的生產(chǎn)周期 )關(guān)聯(lián)套利中遵循的 “投機(jī) ”原則 關(guān)聯(lián)性套利實(shí)際上屬于受相關(guān)關(guān)系約束之下的兩種投機(jī)交易的對沖，所以在關(guān)聯(lián)套利中要遵循一般的投機(jī)原則，即要正確合理地解決套利交易中的三要素問題：方向、買賣價位和買賣量． 關(guān)聯(lián)套利應(yīng)遵循的原則 供需關(guān)系決定了商品的價格趨勢 。 原則 1：總是買入供需關(guān)系相對緊張的品種；而對應(yīng)賣出的總是供需關(guān)系相對寬裕的品種。所以關(guān)聯(lián)套利要研究套利對象之間的相對強(qiáng)弱關(guān)系，以解決套利交易三要素中的何時進(jìn)場交易的問題。關(guān)聯(lián)套利應(yīng)遵循的原則 對于同一個影響因素，比如同一個經(jīng)濟(jì)周期、市場環(huán)境、突發(fā)消息等，不同市場不同品種價格的反應(yīng)程度不一，比如，美國大豆的價格波動彈性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)得大于中國。關(guān)聯(lián)套利要研究對象之間的波動彈性問題，以解決套利交易過程中因波動彈性不同而實(shí)施的兩者交易頭寸大小比例的匹配問題，即解決的是三要素中買賣量的問題（對于套利來講，是多空頭寸匹配量問題）。否則，就要考慮套利頭寸中的套頭保護(hù)問題。 兩個投資組合，若其未來現(xiàn)金流完全相同，則現(xiàn)值一定相等，否則將出現(xiàn)套利機(jī)會：買入現(xiàn)值較低的投資組合，同時賣出較高的投資組合，并持有到期，必定可獲得無風(fēng)險利潤。所謂持有成本，是指商品的儲藏成本加上為資產(chǎn)融資所需支付的利息再扣掉持有資產(chǎn)帶來的收入。l 當(dāng)期貨價位于上下邊界之間時，無法進(jìn)行期現(xiàn)套利，因而將這個上下邊界之間稱為 無套利區(qū)間 。進(jìn)入期貨市場交割的商品對品質(zhì)的要求非常嚴(yán)格，一般需要對現(xiàn)貨市場的商品進(jìn)行整理之后才能達(dá)到期貨交易所的交割等級要求。用于期貨交割的商品在運(yùn)輸過程中對外包裝的防污染要求比較嚴(yán)格，一般會每噸增加成本 3至 6元。用于期貨交割的商品貨主則要求提供增值稅發(fā)票。(5)入庫成本。用于期貨交割的大豆鐵路入庫費(fèi)用為每噸 25元，汽車入庫費(fèi)用為每噸 4元。期貨大豆倉儲費(fèi)包括了倉儲費(fèi)、自然損耗費(fèi)、熏蒸費(fèi)等，收取標(biāo)準(zhǔn)為每噸每天 ， 5月 1日至 10月 31日期間，每天每噸加收 。l 由于期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨采購是直接針對交割的，所以在收購現(xiàn)貨的時候，要嚴(yán)格按照期貨交割標(biāo)準(zhǔn)去組織現(xiàn)貨。大豆期現(xiàn)正向套利時的注意點(diǎn)：； 把住大豆的采購質(zhì)量，是期現(xiàn)套利的重中之重。； 既不能過早地把貨物運(yùn)到大連 (運(yùn)過去早，則倉儲費(fèi)高，利潤會大打折扣 )；也不能過晚 (如果過晚，來不及交割的話，結(jié)果更糟糕 )。這需要產(chǎn)區(qū)糧食部門以及糧庫與鐵路部門有一個長期的良好合作關(guān)系，要做到計(jì)劃周密，使得交割糧能夠裝得上，運(yùn)得出。失敗的期現(xiàn)套利總結(jié) 在過去幾年中，糧食企業(yè)在利用期貨市場進(jìn)行套期保值和套利的過程中取得了許多成功的經(jīng)驗(yàn)，但也有一些教訓(xùn)。一些糧食直接進(jìn)入期貨市場操作，剛開始時，都是以套期保值和套利為目的，但操作一段時間后，覺得投機(jī)也不錯，于是開始轉(zhuǎn)變成投機(jī)操作，結(jié)果因經(jīng)驗(yàn)不足等原因，造成虧損。一部分現(xiàn)貨企業(yè)在進(jìn)行套期保值和套利操作時，超出了自己預(yù)計(jì)對沖的現(xiàn)貨數(shù)量，超出的部分就成為投機(jī)交易，結(jié)果因價格大幅上漲，自己沒有足夠的大豆可供交割，造成了較大損失。當(dāng)行情出現(xiàn)較大波動時，因無力追加保證金而被迫 “ 砍倉 ” ，從而出現(xiàn)虧損。 一、內(nèi)因套利實(shí)務(wù)單個品種的跨期套利 同一種商品的不同交割月份的期貨合約價格之間也存在著無套利機(jī)會的定價關(guān)系。單個品種的跨期套利l 套利步驟：l 1。l 2。l 3。l 4。l 5。計(jì)算無套利區(qū)間l 相鄰合約間跨期套利的持倉成本＝間隔期內(nèi)的商品倉儲費(fèi)用＋交易交割手續(xù)費(fèi)＋套利期內(nèi)資金占壓成本（貸款利息）＋增值稅（（交割結(jié)算價－買入價格） 稅率）大豆跨月套利成本計(jì)算棕櫚油跨期套利每日追蹤表（ 202395） 展期條件l 注意交易所倉單注銷的日期?？缭绿桌淖⒁馐马?xiàng)l 個人客戶不允許交割，單位客戶需要具備相應(yīng)資格。期現(xiàn)套利可能涉及到實(shí)物交割，在交割日需要提交全部貨款，但在交割之前，期貨交易的保證金不多，所以，周密合理的利用資金，可以提高資金使用效率。l 根據(jù)我國稅務(wù)法規(guī)，期貨交割中計(jì)稅價格依據(jù)為期貨交割結(jié)算價，而不是期貨交易時的交易價格，這樣增值稅計(jì)稅基礎(chǔ)價格與期貨交易價格不同，從而在增值稅方面帶來不確定性。開始建倉時，按照套利數(shù)量，減少 %的遠(yuǎn)月合約空頭頭寸，在遠(yuǎn)月合約臨近交割時，補(bǔ)足 %的空頭頭寸。一、內(nèi)因套利實(shí)務(wù) 大豆壓榨套利套利 套利公式 : 壓榨利潤 =豆粕價格 出粕率 %+豆油價格 出油率 %加工成本 — 大豆價
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