8企業(yè)價值評估-在線瀏覽
2025-02-16 02:47本頁面
【正文】 不能作為有效資產對待 。 在這種情況下 ,對于克服資產結構或工藝過程缺陷的追加投資與追加投資所形成的追加獲利能力 (資產 )的差額 ,可以作為有效獲利能力或有效資產 。 從企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和持續(xù)獲利的角度 ,作為獲利能力載體的企業(yè)及其要素資產 ,其數(shù)量 、 品質 、結構都要隨市場的變化而不斷地調整 。 只適用于持續(xù)經(jīng)營假設前提下的企業(yè)價值評估 。 式中 : P為企業(yè)重估價值； A為企業(yè)每年的年金收益； r為資本化率 。)1(11)1()1(1???????niinnrrrr 、或 式中 :(A/P,r,n)為投資回收系數(shù) ， 該系數(shù)的數(shù)學表達式為 為企業(yè)前 n年預期收益折現(xiàn)值之和； r為資本化率 。 運用公式(104)有 : =(100 +120 +150 +160 +200 )247。 10% =(91+99+113+109+124)247。 10% =536247。 10% =1414(萬元 ) rrrRPniinii ?????? ?????? 111)1(])1([ (2)分段法 。 對于前段企業(yè)的預期收益采取逐年預測折現(xiàn)累加的方法 。 企業(yè)非永續(xù)經(jīng)營假設是從最有利回收企業(yè)投資的角度 ,爭取在不追加資本性投資的前提下 ,充分利用企業(yè)現(xiàn)有的資源最大限度地獲取投資收益 ,直至企業(yè)喪失生產經(jīng)營能力為止 。 在非永續(xù)經(jīng)營假設前提下 ,整體企業(yè)評估適宜采用分段法進行 ,其數(shù)學式為 : 式中 :Pn為第 n年企業(yè)資產的變現(xiàn)值；其他符號含義同前 。 1)企業(yè)收益的界定與選擇 (1)不歸企業(yè)權益主體所有的企業(yè)純收入不能作為企業(yè)評估中的企業(yè)收益 , 如稅收 ,不論是流轉稅 ,還是所得稅 。 凈利潤或凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)或還原為 →凈資產價值 (所有者權益 ) 凈利潤或凈現(xiàn)金流量 +長期負債利息(1所得稅稅率 )折現(xiàn)或還原為 → 投資資本價值 (所有者權益 +長期負債 ) 凈利潤或凈現(xiàn)金流量 +利息 (1所得稅稅率 )折現(xiàn)或還原為 → 總資產價值 (所有者權益 +長期負債 +流動負債 ) 2)企業(yè)收益預測 (1)企業(yè)收益現(xiàn)狀的分析和判斷的著重點是了解和掌握企業(yè)正常獲利能力水平 ,為企業(yè)預期收益預測創(chuàng)造一個工作平臺 。 企業(yè)的預期收益的基礎有以下兩個方面的問題 : 其一 ,是預期收益預測的出發(fā)點 。 (3)企業(yè)收益預測的基本步驟 。 企業(yè)預期收益趨勢的總體分析和判斷是在對企業(yè)評估基準日實際收益的審計和調整的基礎上 ,結合企業(yè)提供的企業(yè)預期收益預測和評估機構調查搜集到的有關信息資料進行的 。 ③ 盡管對企業(yè)在評估基準日的財務報表進行了必要的調整 ,并掌握了企業(yè)提供的收益預測 ,評估人員必須深入到企業(yè)現(xiàn)場進行實地考察和現(xiàn)場調研 ,充分了解企業(yè)的生產工藝過程 、 設備狀況 、 生產能力和經(jīng)營管理水平 ,再輔之以其他數(shù)據(jù)資料對企業(yè)未來收益趨勢作為合乎邏輯的總體判斷 。 這些前提條件包括 : ① 國家的政治 、 經(jīng)濟等政策變化對企業(yè)預期收益的影響 ,除已經(jīng)出臺尚未實施的以外 ,只能假定其將不會對企業(yè)預期收益構成重大影響； ② 不可抗拒的自然災害或其他無法預測的突發(fā)事件不作為預測企業(yè)收益的相關因素考慮； ③ 企業(yè)經(jīng)營管理者的某些個人行為也未在預測企業(yè)預期收益時考慮等 。 1)企業(yè)評估中選擇折現(xiàn)率的基本原則 (1)折現(xiàn)率不低于投資的機會成本原則 (2)行業(yè)基準收益率不宜直接作為折現(xiàn)率 (3)貼現(xiàn)率不宜直接作為折現(xiàn)率 2)風險報酬率及折現(xiàn)率的測算 在測算風險報酬率的時候 ,評估人員應注意以下因素 : (1)國民經(jīng)濟增長率與被評估企業(yè)所在行業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位； (2)被評估企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展狀況及被評估企業(yè)在行業(yè)中的地位； (3)被評估企業(yè)所在行業(yè)的投資風險 。 在充分考慮和分析了以上各因素以后 ,風險報酬率可通過以下兩種方法估測 。 企業(yè)在其持續(xù)經(jīng)營過程可能要面臨著許多風險 ,象前面已經(jīng)提到的行業(yè)風險 、 經(jīng)營風險 、 財務風險 、 通貨膨脹等等 。 用數(shù)學公式表示 : 風險報酬率 =行業(yè)風險報酬率 +經(jīng)營風險報酬率+財務風險報酬率 +其
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