企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)務(wù)-在線瀏覽
2025-02-15 21:31本頁(yè)面
【正文】 價(jià)值評(píng)估 5 價(jià)值基礎(chǔ) ?一般假定企業(yè)會(huì)持續(xù)經(jīng)營(yíng) ?最常用的價(jià)值基礎(chǔ)為公允價(jià)值 ?公允價(jià)值定義 “買賣雙方均自愿地、非強(qiáng)迫地在對(duì)被交易權(quán)益 /股份相關(guān)情況擁有合理理解的情況下進(jìn)行公平交易而成交的金額” — 美國(guó)評(píng)估師協(xié)會(huì)（ ASA） 6 價(jià)值評(píng)估及交易價(jià)格確認(rèn)的步驟 （ 1）運(yùn)用多種評(píng)估方法評(píng)估出目標(biāo)公司整體價(jià)值的區(qū) 間，為談判定價(jià)提供參考依據(jù)； （ 2）談判確認(rèn)目標(biāo)公司的整體價(jià)值，有可能無(wú)法談 妥、但仍希望成交，則有多個(gè)價(jià)格； （ 3）根據(jù)企業(yè)現(xiàn)狀、可能的交易方案對(duì)企業(yè)的交易價(jià) 格進(jìn)行調(diào)整，如沒(méi)有確認(rèn)目標(biāo)公司的整體價(jià)值， 在多個(gè)價(jià)格基礎(chǔ)上分別調(diào)整； （ 4）談判定價(jià)，可能是多個(gè)價(jià)格； （ 5）當(dāng)是多個(gè)交易價(jià)格時(shí)，最終在交易過(guò)程中確認(rèn)。國(guó)內(nèi)稱之為“成本加和法”。 ? 重置成本法是用現(xiàn)時(shí)條件下重新購(gòu)置或建造一個(gè)全新?tīng)顟B(tài)的被評(píng)估資產(chǎn)所需的全部成本，減去被評(píng)估資產(chǎn)已經(jīng)發(fā)生的實(shí)體性陳舊貶值、功能性陳舊貶值和經(jīng)濟(jì)性陳舊貶值，得到的差額作為被評(píng)估資產(chǎn)的評(píng)估值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。資源類的公司 。 13 可比交易法 ? 識(shí)別并分析與被評(píng)企業(yè)在同一或類似行業(yè)中經(jīng)營(yíng)的公司的買賣、收購(gòu)及合并 ? 運(yùn)用這些交易的數(shù)據(jù)資料，計(jì)算出合適的指標(biāo)，例如市盈率 14 部門 所用乘數(shù) 理由 /評(píng)述 周期性制造 PE(股價(jià) /每股盈余 ) 通常具備規(guī)范性贏利。 高增長(zhǎng) /負(fù)贏利 PS,VS 假設(shè)未來(lái)的利潤(rùn)率將為正。 房地產(chǎn)投資信托基金 (REIT) P/CF(股價(jià) /每股凈現(xiàn)金流 ) 對(duì)于投資政策的限制以及巨額折舊提取使得現(xiàn)金流成為優(yōu)于股權(quán)資本贏利的尺度。 零售 PS（股價(jià) /每股銷售收入） 銷售成本較低或趨同的服務(wù)業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè) VS（市值 /銷售收入） 如果各公司在 舉債方面不同。 16 （現(xiàn)金流量）模型的步驟 (1)分析歷史數(shù)據(jù) (2)預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì) 17 （ 3）確定主要假設(shè) ①現(xiàn)金流量預(yù)測(cè) ②估計(jì)終值 ③確定折現(xiàn)率 ④增加（減少）非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn) /負(fù)債 ⑤評(píng)估并測(cè)試結(jié)果 18 （ 4）建立財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)模型 企業(yè)總價(jià)值 =∑( 稅后利潤(rùn) +折舊攤銷 營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng) 資本支出 )/折現(xiàn) 股東資本現(xiàn)值 = ∑( 稅后利潤(rùn) + 折舊攤銷 營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng) 資本支出 177。 B、而關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，約有一半的財(cái)務(wù)經(jīng)理用的是 4%6%之間的一個(gè)固定值， 15%的使用專家的預(yù)測(cè)值，還有的則用一些特定的歷史平均數(shù)據(jù)。 對(duì)于小公司的股票并不公開(kāi)交易，因此無(wú)法計(jì)算這些公司的貝塔值， CAPM法自然也就無(wú)法適用。一般而言，小公司的權(quán)益資本成本要比在紐約證交所交易的同等風(fēng)險(xiǎn)特征的大公司高約 4個(gè)百分點(diǎn)。 25 期權(quán)的基本概念 （ 1）期權(quán)的含義 （ 2）看漲期權(quán)與看跌期權(quán) 實(shí)物期權(quán) （ 1）概述 投資實(shí)物資產(chǎn)，經(jīng)?？梢栽黾油顿Y人的選擇權(quán)，這種未來(lái)可以采取某種行動(dòng)的權(quán)利而非義務(wù)稱為實(shí)物期權(quán)。 26 （ 2）應(yīng)用范圍 實(shí)物期權(quán)在多數(shù)情況下發(fā)生于
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1