企業(yè)價(jià)值評(píng)估概論-在線瀏覽
2025-04-10 14:02本頁(yè)面
【正文】 （ r e g 2 ）（ 1+ r e ）n1 如果資本支出和營(yíng)運(yùn)資本按照目標(biāo)債務(wù)比率 （ ?） 進(jìn)行融資，并且通過(guò)發(fā)行新債對(duì)本金進(jìn)行償還時(shí)，則股權(quán)現(xiàn)金流量 CFE = 凈收益 + （ 1 ?）（折舊 資本性支出） （ 1 ?）追加營(yíng)運(yùn)資本 g = b {ROC + [ ROC i（ 1 t） ] D/E} 股利折現(xiàn)估價(jià)模型 （ 3 ） 一階段模型 CF E 1 股權(quán)價(jià)值 = （ r e g 2 ） （ 1 ） 三階段模型 DPS 1 （ 1+ g 1 ）n1 n 2 D P S t 每股股權(quán)價(jià)值 = [1 ] + ∑ + （ r e g 1 ） （ 1+ r e ）n1 t =n 1 + 1 （ 1 + r e ）t DPS n 2 + 1 + （ r e g 2 ）（ 1+ r e ）n2 三、收益法評(píng)估參數(shù)的確定 （一）高增長(zhǎng)階段的最后期限 （二）現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè) 現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的步驟 現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的原則 （三）折現(xiàn)率的確定 股權(quán)資本成本 （ 2 ） 二階段模型 DPS 1 （ 1+ g 1 ）n1 DP S n 1 + 1 每股股權(quán)價(jià)值 = [1 ] + （ r e g 1 ） （ 1+ r e ）n1 （ r e g 2 ）（ 1+ r e ）n1 （ 3 ） 一階段模型 DPS 1 每股股權(quán)價(jià)值 = （ r e g 2 ） （ 1）風(fēng)險(xiǎn)收益模型 re= rf + β（ rm rf） β = βu [1 + （ 1 t）（ D / E） ] （ 2）股利增長(zhǎng)模型 re = （ DPS1 / P0 ）＋ g 加權(quán)平均資本成本（ WACC） WACC = rd
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