期權(quán)模擬交易培訓(xùn)-風(fēng)控_策略(券商)0801-在線瀏覽
2025-02-10 17:32本頁面
【正文】 put）維持保證金 = 權(quán)利金前收盤價 +正股前收盤價 21% 其他風(fēng)險控制制度 結(jié)算擔保金制度 模擬階段暫丌實行 大戶報告不 限倉制度制度 強制平倉制度 強行建倉制度 合格投資人制度 五級保障制度 1 2 3 4 保證金制度之外的風(fēng)險控制制度 大戶報告與 限倉制度 規(guī)定交易參與者或投資者可以持有的、按單邊計算的某一合約投機持倉的最大數(shù)量。 保證金制度 會員保證金 客戶保證金 保證金的收取是分級進行的 會員保證金由交易所向會員收取，用于會員的交易結(jié)算。期權(quán)的風(fēng)險控制 及交易策略 基金與衍生品部 2023年 8月 1 ? 期權(quán)交易中的風(fēng)險控制問題 2 ? 基礎(chǔ)期權(quán)交易策略 目錄 期權(quán)模擬交易風(fēng)險控制主要內(nèi)容 保證金制度 大戶報告和限倉制度 強制平倉制度 合格投資人制度 7 1 3 5 結(jié)算擔保金制度 強行減倉制度 保證金沖減制度 交易所結(jié)算及風(fēng)險管理 五級保障制度 8 2 4 6 保證金制度 保證金制度 (Margin System)，是指清算所規(guī)定的達成期權(quán)交易的賣方應(yīng)交納履約保證金的制度。 保證金是賣方履行期權(quán)合約的財力擔保。 客戶保證金由會員向客戶收取，比例應(yīng)高于對會員收取保證金的水平。 目前個人投資者個股期權(quán)合約持倉限制為 10000張， ETF期權(quán)合約為50000張。 一般距離交割期越近的合約月份，持倉限量就越??；小盤股的倉位限制較大盤股低。 ?不同投資者視專業(yè)水平和風(fēng)險承受能力，次百分比可以略有不同。 對手方范圍 凈多頭合約單位持倉盈利大于零的客戶的凈多頭持倉均納入強行減倉的對手方范圍。 單位凈持倉盈利大于等于 D0交易日標的證券收盤價的 20%的凈多頭持倉。 如果當日亦為行權(quán)日， 執(zhí)行強制減倉后才進入行權(quán)程序。 買進高行權(quán)價看跌期權(quán)、賣出低行權(quán)價看跌期權(quán) (看跌期權(quán)空頭價差 ) 買進高行權(quán)價看漲期權(quán)，賣出低行權(quán)價看漲期權(quán) (看漲期權(quán)空頭價差 ) 買進與賣出頭寸的行權(quán)價差 合約乘數(shù) 買進頭寸的到期日必須與賣出頭寸的到期日相同，方可適用。 必要性 券商端 晉級計劃 很多風(fēng)險點在券商端，因此券商加強對自身客戶的管理是非常必要的。 投資者晉級計劃將合格投資者分為 A、 B、 C、 D、E五級，按照資金實力、與業(yè)水平、風(fēng)險承受能力和投資者成熟度等依次從高到低排序， A為最高級。 買方獲得權(quán)利并支付給賣方權(quán)利金 /期權(quán)費 /期權(quán)價格；賣方有義務(wù)履行合約。 ? 基礎(chǔ)衍生品 個股期權(quán)產(chǎn)品是國際資本市場上普遍的、成熟的、基本的風(fēng)險管理工具。 ? 經(jīng)濟意義 完善資本市場功能、提升資本市場效率 實現(xiàn)市場化風(fēng)險管理、促進資產(chǎn)保值增值的重要工具 資本市場更好服務(wù)實體經(jīng)濟的需要 個股期權(quán) 單只期權(quán) 交易策略 1 簡單期權(quán) 組合策略 2 基礎(chǔ)期權(quán)交易策略 單只期權(quán)交易策略 有了對市場的判斷后，如何選擇合適的期權(quán)合約？ 投資者不能影響利率或者股票價格的波動率，但可以通過選擇期權(quán)合約的剩余有效期 和期權(quán) 執(zhí)行價 來配合他對股票價格變動的預(yù)期。 行權(quán)價格 單只期權(quán)交易策略 價內(nèi)期權(quán)價格隨基礎(chǔ)證券價格變化更大，但期權(quán)價格也更貴，杠桿更低； 價外期權(quán)則相反，投機性很強，越是深度價外的期權(quán)，其到期行權(quán)的可能性越小。 一只即將到期的期權(quán)，假設(shè)其他因素都沒有變化，但隨時間流逝期權(quán)價值也會 加速 下跌。通常價外期權(quán)的杠桿率更高，投機性也更強?；蛘咄顿Y者希望通過期權(quán)的杠桿效應(yīng)放大上漲所帶來的收益，進行方向性投資。 情形 1：期權(quán)到期后， 50ETF價格為 ，則投資者的收益為 =（不考慮交易費用），投資收益率為 ，而投資正股的收益率僅為%。 虧損 100% VS % 為什么買入看漲期權(quán)？ 交易者 投資者 風(fēng)險資本的杠桿化利潤 對某只股票看漲 預(yù)期不會行權(quán) 關(guān)注支付的權(quán)利金并有損失的準備 風(fēng)險有限的小額支出 希望通過行權(quán)買入股票 關(guān)注合約張數(shù) 單只期權(quán)交易策略 做空看漲期權(quán) 投資者 預(yù)計標的證券價格可能要略微下降 ，也可能在近期維持現(xiàn)在價格水平。 情形 1：期權(quán)到期時， 50ETF價格為 ，期權(quán)將被購買者執(zhí)行，因此投資者必須以，并承受潛在的損失。 承受股價下跌風(fēng)險，潛在損失沒有上限 情形 2：期權(quán)到期時 50ETF的價格為 ，則期權(quán)購買者將不會執(zhí)行期權(quán)，投資者收益為
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