工程經(jīng)濟(jì)——評(píng)價(jià)指標(biāo)及方法-在線瀏覽
2024-10-03 11:19本頁面
【正文】 流量出現(xiàn) 正值 的年份 1+ 當(dāng)年的凈現(xiàn)金流量 ? 投資回收期的決策規(guī)則為： ? 第一，單方案投資決策： ? 投資回收期 ≤ 基準(zhǔn)回收期時(shí)，接受該方案；（基準(zhǔn)回收期的數(shù)值要根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)部門的特點(diǎn)和技術(shù)發(fā)展水平分別規(guī)定。） ? 第二，多個(gè)方案排序時(shí) ，回收期越短的方案排序越優(yōu)。但是，一般認(rèn)為 靜態(tài)投資回收期只能作為一種輔助指標(biāo)而不能單獨(dú)使用 ，其原因是： ? 它沒有考慮貨幣的時(shí)間因素。 ? 因此有時(shí)會(huì)做出錯(cuò)誤的決策 補(bǔ)充案例 1 某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如下表，計(jì)算其投資回收期。 主要的指標(biāo)和計(jì)算方法為： ?動(dòng)態(tài)投資回收期 ?凈現(xiàn)值 ?內(nèi)部收益率 （一）動(dòng)態(tài)投資回收期 動(dòng)態(tài)投資回收期是按現(xiàn)值法計(jì)算的投資回收期（ Pt）。 判則：當(dāng) Pt ≤ 方案壽命周期時(shí)，方案可行。計(jì)算其投資回收期。 ? 凈現(xiàn)值是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi) 獲利能力的的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 其計(jì)算公式為： 式中： NPV— 凈現(xiàn)值 Ct— 第 t年的現(xiàn)金流量（ CI CO） t＝ Ct n —工程項(xiàng)目的壽命（項(xiàng)目的全部存在期） i —設(shè)定的貼現(xiàn)率 ttnt iCN PV)1(0 ?? ??ttnt iCOCIN PV)1()(0 ??? ??? 國(guó)外， 貼現(xiàn)率應(yīng)該等于資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期貸款的實(shí)際利率 。 ? 凈現(xiàn)值 =逐年收入現(xiàn)值總和 逐年開支現(xiàn)值總和 凈現(xiàn)值為 0或正數(shù)時(shí)，方案可行。 方案不可行。 多方案判斷準(zhǔn)則 在幾個(gè)可供選擇的方案中挑選一個(gè)，則應(yīng)選凈現(xiàn)值最大的方案。 應(yīng)計(jì)算其凈現(xiàn)值比（ NPVR）， 即凈現(xiàn)值（ NPV） 與投資現(xiàn)值（ PVI） 之比。 在現(xiàn)值分析過程中必須慎重考慮分析周期。 （補(bǔ)充） 用折現(xiàn)法將方案每年的開支（資金流出量）和每年的收益（資金流入量）折算成現(xiàn)值；求累計(jì)凈現(xiàn)值。 (2)互斥型方案的比較 各方案之間具有排他性，在各方案之間只能選擇一個(gè)。 (4)相關(guān)型方案的比較 在多個(gè)方案之間選擇時(shí)，如果接受（或拒絕）某一方案，會(huì)顯著改變其它方案的現(xiàn)金流量，或者接受（拒絕）某一方案會(huì)影響對(duì)其它方案的的接受（或拒絕）。 (所有現(xiàn)金流量均發(fā)生于年末。 ? 方案 B為最優(yōu)方案。 設(shè)備 A預(yù)計(jì)每年可以節(jié)約 300萬元；設(shè)備 B第一年節(jié)約 400萬元，但以后逐年遞減 50萬元，即：第二年節(jié)約 350萬元， 第三年節(jié)約 300萬元，以此類推。 服務(wù)壽命不等的互斥方案的選擇 （補(bǔ)充） ? 最小公倍數(shù)法 ? 研究期法 最小公倍數(shù)法 采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行服務(wù)壽命不同的方案之間的比較時(shí)，計(jì)算期應(yīng)取各方案服務(wù)壽命的最小公倍數(shù) ，以便在 相同年限 內(nèi)進(jìn)行比較，并假定每個(gè)服務(wù)壽命期終了，仍以同樣方案繼續(xù)投資，如有殘值也應(yīng)繪入現(xiàn)金流量圖中，視為再投資的投入。 單位 方案 A 方案 B 投資 P 元 10000 15000 年收入 A 元 6000 6000 年度經(jīng)營(yíng)費(fèi) A 元 3000 2500 殘值 F 元 1000 1500 服務(wù)壽命期 年 6 9 A 10000 3000 10000 10000 1000 1000 1000 6000 解：現(xiàn)金流量圖如下，由于兩方案設(shè)備壽命不等，它的最小公倍數(shù)為 18年。 ? （ 2）以壽命最長(zhǎng)方案的壽命為各方案共同的服務(wù)年限，令壽命較短方案在壽命終止時(shí)，以同種固定資產(chǎn)或其他新型固定資產(chǎn)進(jìn)行更替，直至達(dá)到共同服務(wù)年限為止，期末可能尚存一定的殘值。 無限服務(wù)壽命互斥方案的選擇 （補(bǔ)充） ? 某些工程使用壽命期很長(zhǎng)，或稱為無限服務(wù)壽命。 ? 經(jīng)濟(jì)分析對(duì)遙遠(yuǎn)未來的現(xiàn)金流量不敏感 .當(dāng)利率為 5%時(shí)， 60年后的 100元，現(xiàn)值僅為 5元3角 5分，而利率為 10％時(shí)現(xiàn)值僅為 5角 3分（現(xiàn)值系數(shù) ）。南橋方案是建吊橋。 補(bǔ) 充 例 題 6 120 4 2500 2 4 解： 建吊橋方案現(xiàn)金流量圖如下 ： 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 20 NPV(A)＝－ 2500120－［ 2＋ 4（ A/F,8%,10)］／ 8％ ＝－ （ 萬元） 5 1500 1 5 建桁架橋方案現(xiàn)金流量圖如下 : 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 20 NPV(B)＝ 1500 ［ 1＋ 5（ A/F,8%,10)＋ （ A/F,8%,3)］／ 8％ ＝－ （ 萬元） 方案 B為最優(yōu)方案 （五）內(nèi)部收益率（ IRR） ? 內(nèi)部收益率反映項(xiàng)目獲利能力的一個(gè)常用的動(dòng)態(tài)基本評(píng)價(jià)指標(biāo)。 ? 它是反映項(xiàng)目所占資金的盈利率，是考察項(xiàng)目盈利能力的主要?jiǎng)討B(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。 一個(gè)工程項(xiàng)目現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，是隨著所選用的貼現(xiàn)率的大小而變化，貼現(xiàn)率越大，則凈現(xiàn)值越小。貼現(xiàn)率計(jì)算表見表 32。 i＝ 12%時(shí)，其凈現(xiàn)值為 (負(fù)值 )，說明該項(xiàng)目的實(shí)際盈利率沒有達(dá)到 12%的貼現(xiàn)率。 如果貼現(xiàn)率恰好使凈現(xiàn)值等于零，那么這一貼現(xiàn)率就是該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。 計(jì)算過程為： 取一個(gè)貼現(xiàn)率，若算出的凈現(xiàn)值為＋；則再取一個(gè)較高的貼現(xiàn)率，此時(shí)如算出的凈現(xiàn)值為－，那么該項(xiàng)目的實(shí)際盈利率，必定在這兩個(gè)貼現(xiàn)率之間。 圖 31 內(nèi)部收益率的圖解 i (貼現(xiàn)率） NPV1 NPV2 i1 i2 IRR實(shí)際值 （凈現(xiàn)值） V IRR近似值 NPV曲線 i (貼現(xiàn)率） NPV1 NPV2 i1 i2 ir （凈現(xiàn)值） V NPV1＋ NPV2 ir－ i1
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