【正文】 自行撮合成交。 三、競價(jià)成交 競價(jià)原則 證券交易按 “ 價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先 ” 原則競價(jià)成交。 “ 時(shí)間優(yōu)先 ” 原則表現(xiàn)為： 同價(jià)位申報(bào)，依照申報(bào)時(shí)序決定優(yōu)先順序。 ? 在申報(bào)價(jià)格、時(shí)間都相同時(shí)，一般按申報(bào)的交易股份規(guī)模排序，規(guī)模越大，其次序越靠前。） ? ——“規(guī)模優(yōu)先”原則 競價(jià)的方式 （ 1）集中競價(jià) /集合競價(jià) （上午 9： 159： 25） ： 最大成交量原則 首先，分別對所有有效買入申報(bào)與賣出申報(bào)按價(jià)格由高到低與由低到高的順序排列，申報(bào)價(jià)相同的按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列。若最后一筆全部成交，取最后一筆成交的買入申報(bào)價(jià)和賣出申報(bào)價(jià)的算術(shù)平均價(jià)為集合競價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格；若最后一筆部分成交，則以部分成交的申報(bào)價(jià)為集合競價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格。） 連續(xù)競價(jià) 是買賣雙方按“價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先”的競價(jià)原則連續(xù)叫買叫賣的過程。 買入價(jià) ≧ 賣出價(jià)時(shí)成交。 ? 世界多數(shù)證券市場在大部分交易時(shí)間均采用連續(xù)競價(jià)方式交易。委托全部成交后，證券經(jīng)紀(jì)商應(yīng)及時(shí)通知委托人按規(guī)定的時(shí)間辦理交割手續(xù)。目前，上海、深圳交易所的場內(nèi)委托只在當(dāng)日有效，如果第二天要繼續(xù)執(zhí)行，需要再重新辦理委托。 不成交 委托買入或賣出的證券沒有成交，在有效期內(nèi)可繼續(xù)執(zhí)行直到有效期結(jié)束。 四、清算與交割 （一）內(nèi)涵 證券清算： 將交易雙方之間發(fā)生的證券買賣數(shù)量與價(jià)款分別 軋抵、計(jì)算 的處理行為。 交割： 對證券和資金的應(yīng)收或應(yīng)付凈額根據(jù)清算結(jié)果辦理 轉(zhuǎn)賬與收付 的過程（有人區(qū)分為交割與交收）。 當(dāng)日交割（ T+0）； 次日交割（ T+1）； 例行交割（按交易所規(guī)定，一般 T+3或 T+4。 證券的清算、交割統(tǒng)稱為證券結(jié)算。該結(jié)算方式適用于交易稀少、每筆成交額卻很大的市場。 （三）按交割者身份不同分為： 證券公司之間的交割清算（結(jié)算） 投資者與證券公司之間的結(jié)算 五、過戶 證券過戶 是指股權(quán)（債權(quán)）在投資者之間轉(zhuǎn)移，變更相應(yīng)的所有權(quán)變更登記手續(xù)。 我國目前 “ 無紙化 ” 交易，交易過戶一體化自動(dòng)完成。 證券交易流程圖 六、經(jīng)紀(jì)服務(wù)制度 一般投資者的證券買賣是通過證券經(jīng)紀(jì)商來完成的。 ? （二）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的四大要素 ? 委托人 ——指根據(jù)國家法律、法規(guī)可以進(jìn)行證券買賣交易并委托他人代理的自然人或法人。 ? 第二，種類限制 證券從業(yè)人員、證券業(yè)管理人員及國家規(guī)定禁止買賣股票的其他人員，不得直接或間接持有、買賣股票；但買賣經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行的國債、基金除外。 ? 證券經(jīng)紀(jì)商 ——指接受客戶委托、代客買賣證券并以此收取傭金的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)（投資銀行）。 ? 證券經(jīng)紀(jì)商只能遵照客戶的委托指令進(jìn)行證券買賣操作，并盡可能以最有利的價(jià)格使委托指令得以執(zhí)行，但證券經(jīng)紀(jì)商不承擔(dān)交易中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 ?按業(yè)務(wù)范圍不同，證券經(jīng)紀(jì)商分為三種： ?（ 1）傭金經(jīng)紀(jì)商 又稱證券機(jī)構(gòu)證券商是通常所說的經(jīng)紀(jì)人，主要指證券公司和金融機(jī)構(gòu)營業(yè)部在各地開設(shè)的證券營業(yè)部及選派到證交所的會員。 ?（ 2）交易所經(jīng)紀(jì)商 是證交所派出的場內(nèi)人員，只接受傭金經(jīng)紀(jì)商的再委托代為買賣證券，在其他傭金經(jīng)紀(jì)商之間撮合買賣成交的中間人，即 “紅馬甲” 的經(jīng)紀(jì)人，以身穿黃馬甲為標(biāo)志，俗稱 “黃馬甲” 。這樣可以調(diào)節(jié)證券供求從而穩(wěn)定證券價(jià)格，這種作用被稱為“制造市場作用”，因此也被稱為“造市者”。其本身不持有、不買賣證券，也不能決定證券的交易價(jià)格，它只為交易雙方的成交提供條件，并對雙方進(jìn)行監(jiān)督。 ? 證券交易的對象 ?經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對象是委托合同中的標(biāo)的物，即交易雙方權(quán)利和義務(wù)指向的對象，或交易對象或委托的事項(xiàng)。 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)可為行為： 證券買賣開戶管理 （包括證券賬戶與資金賬戶） 證券買賣委托管理 證券買賣委托執(zhí)行管理 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的禁止行為： 禁止信用交易 禁止無效委托 禁止不當(dāng)引誘 其他相關(guān)規(guī)定 （二）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)特點(diǎn) 業(yè)務(wù)對象的廣泛性、價(jià)格多變性 證券經(jīng)紀(jì)商的中介性 客戶指令的權(quán)威性 客戶資料的保密性 七、證券交易費(fèi)用 （以滬市 A股為例） （一） 開戶費(fèi)（個(gè)人 50元，機(jī)構(gòu) 500元） （二） 傭金：證券經(jīng)紀(jì)傭金 （不超過成交金額的 %，起點(diǎn) 5元） （三） 過戶登記費(fèi)（ 成交面額的 %，起點(diǎn)1元） （四） 印花稅（ 成交金額的 %） 傭金制度分為： 單一固定傭金制、分級固定傭金制、浮動(dòng)傭金制 證券自營業(yè)務(wù) ? 證券自營業(yè)務(wù)是證券商在證券二級市場上開展的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)，指證券商用自主支配資金或證券直接參與證券交易活動(dòng)，并承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)形式。 ? 證券商的自營業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是由不同部門負(fù)責(zé)，且部門間設(shè)有防火墻，采取絕對分開的原則，證券商在從事自營業(yè)務(wù)時(shí)必須遵守一定的規(guī)則。 ? 含義的理解： （ 1）自營業(yè)務(wù)是綜合類證券公司的一種以盈利為目的，為自己買賣證券，通過買賣差價(jià)獲利的經(jīng)營行為；（ 2）從事自營業(yè)務(wù)時(shí)，證券公司必須首先擁有資金或證券；（ 3）自營業(yè)務(wù)買賣的對象有上市證券（如在交易所掛牌交易的 A股、基金、認(rèn)股權(quán)證、國債、公司或企業(yè)債券），也有非上市證券。 ? 證券自營買賣與代理買賣都是證券商的業(yè)務(wù)活動(dòng)，兩者在很大程度上是一致的，但又存在一定區(qū)別。 ? 證券自營業(yè)務(wù)的范圍 （即證券商從事以證券資產(chǎn)為對象的買賣范圍）： ? 上市證券的買賣（是自營業(yè)務(wù)買賣的主要方面，具有交易量大、流動(dòng)性強(qiáng)等特點(diǎn)） ? 承銷業(yè)務(wù)中的自營買賣 ? 柜臺自營買賣（主要交易非上市證券，包括上市公司法人股、非上市公司的股權(quán)證、兼并收購中的自營買賣業(yè)務(wù)） ? 證券自營業(yè)務(wù)的管理： ? （一）自營業(yè)務(wù)資格 ? （二）自營業(yè)務(wù)的禁止行為 ? （一）自營業(yè)務(wù)資格 ? 根據(jù)我國 《 證券法 》 的有關(guān)規(guī)定，證券公司分為綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司，并由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)按分類頒發(fā)業(yè)務(wù)許可證。 ? （二）自營業(yè)務(wù)的禁止行為 ? 內(nèi)幕交易行為 ——指掌握證券交易內(nèi)幕信息的人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易的行為。 ? 內(nèi)幕信息指在證券交易中涉及公司經(jīng)營、財(cái)務(wù)或?qū)υ摴咀C券的市價(jià)有重大影響而尚未公開的信息。 ? 內(nèi)幕交易包括： ? （ 1）內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息買賣證券或根據(jù)內(nèi)幕信息建議他人買賣證券； ? （ 2）內(nèi)幕人員向他人透露內(nèi)幕信息，使他人利用內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易； ? （ 3）非內(nèi)幕人員通過不正當(dāng)手段或其他途徑獲得內(nèi)幕信息，并根據(jù)內(nèi)幕信息買賣證券或建議他人買賣證券。 ? 包括：（ 1）以明示或默示的方式，約定與其他證券投資者在某一時(shí)間內(nèi)共同買進(jìn)或賣出某一證券或幾種證券；（ 2）以自己不同的賬戶或與其他投資者串通在相同時(shí)間內(nèi)進(jìn)行價(jià)格和數(shù)量相近方向相反的交易；（ 3）在一段時(shí)間內(nèi)，頻繁且大量地連續(xù)買賣某種或某類證券并導(dǎo)致市場價(jià)格異常波動(dòng)；（ 4）有關(guān)法規(guī)規(guī)定的其他操縱行為，如用散布謠言等手段影響證券發(fā)行、交易。 ? 欺詐客戶行為 ——指證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員以隱瞞