【正文】 王，迎來變頻“春天”的成功之道——唯有讓客戶滿意，企業(yè)的業(yè)績(jī)才可以節(jié)節(jié)上升。美的制冷集團(tuán)迅速推動(dòng)營(yíng)銷體制改革,成立中國(guó)營(yíng)銷總部和國(guó)際事業(yè)部。這種新型的矩陣式架構(gòu),最大限度地提升營(yíng)銷效率。兩年前開始的美的“營(yíng)銷公司實(shí)體化”運(yùn)作在09年開花結(jié)果：所謂“營(yíng)銷公司實(shí)體化”是指由原有營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)和當(dāng)?shù)刂饕?jīng)銷商合股成立銷售公司，美的電器不持有股份，但通過委任總經(jīng)理、監(jiān)事等進(jìn)行管理；同時(shí)，將過去單兵作戰(zhàn)的空冰洗營(yíng)銷平臺(tái)整合為59個(gè)統(tǒng)一的銷售公司，責(zé)任和權(quán)利更清晰，營(yíng)銷隊(duì)伍的積極性更高，市場(chǎng)挖掘得更深更透，帶來多重收益。與其他兼并收購小家電公司的企業(yè)不同，美的銷售公司采用區(qū)域經(jīng)銷商合資的形式，巧妙地實(shí)現(xiàn)了工業(yè)資本與商業(yè)資本的結(jié)合，通過制度和體系的建設(shè)，將有力地推動(dòng)美的在區(qū)域市場(chǎng)的耕作以及階段性銷售目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 　　由以上總結(jié)出來的幾點(diǎn)美的整體戰(zhàn)略方針，我們不難預(yù)見美的在家電業(yè)迅速發(fā)展的廣闊前景。 如果美的確實(shí)有粉飾報(bào)表的行為，那么順利地?cái)U(kuò)張融資就是它最大的舞弊動(dòng)機(jī)。通過對(duì)某資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例大小進(jìn)行排序（如下表31），得出貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨及固定資產(chǎn)等對(duì)于美的電器企業(yè)報(bào)表具有重大影響的關(guān)鍵項(xiàng)目，接下來再對(duì)它們進(jìn)行詳細(xì)的會(huì)計(jì)分析。從廣東美的電器股份有限公司的20042009年度的財(cái)務(wù)報(bào)表可以看到，該公司的貨幣資金是由庫存現(xiàn)金、銀行存款以及其他貨幣資金構(gòu)成。接下來的內(nèi)容是美的電器貨幣資金的具體分析過程：1. 貨幣資金總額的增減趨勢(shì)圖31：20042009年美的貨幣資金總額增減趨勢(shì)圖上圖是美的電器20042009年度貨幣資金總額的增減趨勢(shì)圖。這些異常大的增幅是什么原因?qū)е碌?？接下來，我們通過分析貨幣資金的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)來回答這一問題。從圖上可以總結(jié)出以下三個(gè)特點(diǎn)：第一，庫存現(xiàn)金一直是貨幣資金總額里最少的一部分，六年間變化不大；第二，銀行存款占總額的比例卻是最大的，六年間持續(xù)上升（除了2006年有所下降），尤其是2009年，它的增幅驚人的上升；第三，其他貨幣資金占總額的比例處于銀行存款與庫存現(xiàn)金之間，而且，它在六年里持續(xù)增加，尤其是2007年與2008年，增幅比較大。特別提到的是2009年，銀行存款增幅相當(dāng)大，也導(dǎo)致了這一年的貨幣資金總額增長(zhǎng)得最快（%），具體原因是公司增發(fā)新股，募集資金到位，導(dǎo)致銀行存款增加。因此，美的電器20042009年度貨幣資金總額的增減趨勢(shì)主要是銀行存款與其他貨幣資金共同作用所致。3. 現(xiàn)金流量分析從美的電器的20062009年度的現(xiàn)金流量表里可以知道，美的電器的現(xiàn)金流量主要構(gòu)成內(nèi)容是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)形成的現(xiàn)金流量流入與流出。圖33 20062009年美的電器三大活動(dòng)現(xiàn)金流入圖圖34 20062009年美的電器三大活動(dòng)現(xiàn)金流出圖從以上兩個(gè)統(tǒng)計(jì)圖可以知道，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)與籌資活動(dòng)都是形成現(xiàn)金流量流入流出的主體，但明顯地看到，現(xiàn)金的主要來源是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，現(xiàn)金的主要去向也是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這種情況是符合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的一般特征。但是，我們又發(fā)現(xiàn)2008年的數(shù)據(jù)變化異常，不妨對(duì)這一年的現(xiàn)金流量進(jìn)行深入的分析。圖36：20062009年美的電器經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入與流出對(duì)比圖圖37：20062009年美的電器經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入構(gòu)成分析圖圖38：20062009美的電器經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出構(gòu)成分析圖圖36顯示了20062009年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入與流出之間的差距，從中我們發(fā)現(xiàn)，2008年該類活動(dòng)的現(xiàn)金流入與流出的差距是四年里最高的，這就初步回應(yīng)了前面所說的2008年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于前兩年的情況。圖39：20062009年美的電器投資活動(dòng)現(xiàn)金流入與流出對(duì)比圖同理，上圖顯示了20062009年度投資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出的具體情況，2008年度該類活動(dòng)的現(xiàn)金流入與流出的差距是四年里最高的，從而使該年的投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量下降得特別快。這是造成2008年投資活動(dòng)現(xiàn)金流出大幅增長(zhǎng)的主要原因，而投資活動(dòng)現(xiàn)金流入依然比較低，因此，這一年的該類活動(dòng)的現(xiàn)金流入與流出的差距較其他年份高得多。圖310：20032009年美的電器主營(yíng)業(yè)務(wù)收入時(shí)間分析圖針對(duì)這個(gè)現(xiàn)象，我們查閱2007年的財(cái)務(wù)報(bào)表：營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，主要是新增冰箱和洗衣機(jī)業(yè)務(wù)，以及空調(diào)和壓縮機(jī)產(chǎn)品銷售規(guī)模大幅上升所致。日電集團(tuán)即佛山市美的日用家電集團(tuán)有限公司，屬于與美的電器不存在控制關(guān)系的關(guān)聯(lián)方，系受該公司控股股東控制的公司，所以沒有被納入美的電器的合并范圍內(nèi)。l 關(guān)于美的把控制旗下全部小家電業(yè)務(wù)的日電集團(tuán)出售：初次看到這樣的內(nèi)部股權(quán)重組，感覺就像大洗牌，而且也很匪夷所思。首先，美的電器2005年5月20日披露說，由華證會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司出具的《佛山市美的日用家電集團(tuán)有限公司2004 年度及2005 年3 月31 日模擬會(huì)計(jì)報(bào)表審計(jì)報(bào)告》《佛山市美的日用家電集團(tuán)有限公司2004 年度及2005 年3 月31 日模擬會(huì)計(jì)報(bào)表審計(jì)報(bào)告》 ：詳情參見該網(wǎng)址，日電集團(tuán)下屬控股公司中，存在5家公司股權(quán)投資金額為負(fù)7994萬元。有專家認(rèn)為，僅把此項(xiàng)中的負(fù)長(zhǎng)期投資調(diào)整為零。按照?qǐng)?bào)表信息披露，股權(quán)投資差額系指長(zhǎng)期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算時(shí)，長(zhǎng)期股權(quán)投資成本與應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益中所占份額的差額。如果日電集團(tuán)的股權(quán)投資差額分10年攤銷。如果把這部分調(diào)整回去，日電集團(tuán)實(shí)際上是盈利的。37,694,48,445,單憑這點(diǎn)，上市公司的控股股東就有存在影響或操縱有關(guān)利潤(rùn)的充分動(dòng)機(jī)?？梢灿腥苏J(rèn)為，美的電器把小家電業(yè)務(wù)剝離純屬戰(zhàn)略發(fā)展的需要。不過，像美的電器這樣的中國(guó)A股公司的佼佼者，出現(xiàn)這種大動(dòng)作的內(nèi)部股權(quán)重組行為，并且疑點(diǎn)重重，確實(shí)值得考究。這可能是美的在這幾年內(nèi)致力于擴(kuò)張市場(chǎng)的結(jié)果。圖312 美的國(guó)內(nèi)外銷售比例變化從表3圖312可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的增長(zhǎng)率與海外市場(chǎng)的呈反比狀態(tài)，在0608海外增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)下降，而在08年以后則相反，這可能是美的致力于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的結(jié)果。（三） 凈利潤(rùn)通過20032009年美的電器凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流對(duì)比圖，我們看到，雖然凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~方向一致，但變動(dòng)情況比較雜亂無章。圖313：20032009年美的電器凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流對(duì)比圖查看2007年度報(bào)表利潤(rùn)表后（表34），發(fā)現(xiàn)對(duì)當(dāng)年凈利潤(rùn)飛速增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)有四：一是營(yíng)業(yè)收入；二是公允價(jià)值變動(dòng)損益 ；公允價(jià)值變動(dòng)損益是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則新增的一個(gè)利潤(rùn)表列報(bào)項(xiàng)目，投資性房地產(chǎn)和金融工具等采用公允價(jià)值計(jì)量模式的資產(chǎn)期末賬面價(jià)值與公允價(jià)值的差額都要計(jì)入該項(xiàng)目。；三是投資收益；四是營(yíng)業(yè)外收入。表34：影響2007年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵數(shù)據(jù)表2007年度本年末比上年增減（%）2006年度營(yíng)業(yè)收入33,296,552,↑21,170,510,營(yíng)業(yè)總成本31,714,391,↑20,344,370,公允價(jià)值變動(dòng)收益53,487,投資收益其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益180,102,178,567,↑↑16,787,16,787,營(yíng)業(yè)外收入103,541,↑22,735,凈利潤(rùn)1,674,369,↑804,072, 除去上面提到的營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，根據(jù)報(bào)表信息披露，2007年投資收益的大幅增長(zhǎng)，是由于2007年度轉(zhuǎn)讓易方達(dá)基金管理有限公司25%股權(quán)產(chǎn)生的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益。盈峰集團(tuán)，實(shí)際上是受美的電器股份公司最終控股股東直系親屬控制的公司，屬于不存在控制關(guān)系的關(guān)聯(lián)方，所以沒被納入合并報(bào)表的范圍，該項(xiàng)關(guān)聯(lián)方交易也沒抵消。 綜上，2007年度公司產(chǎn)品營(yíng)銷規(guī)模與收入的大幅增長(zhǎng)，促進(jìn)了利潤(rùn)水平的大幅提高；另受公司交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益、轉(zhuǎn)讓易方達(dá)基金管理有限公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓收益及獲得政府相關(guān)部門技術(shù)改造與科研開發(fā)專項(xiàng)補(bǔ)貼款大幅增長(zhǎng)等原因影響，使2007年度凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，“水分”。除此之外，年末應(yīng)收賬款增長(zhǎng)導(dǎo)致壞賬損失的增加，投資衍生金融工具產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損失，都使2008年度的營(yíng)業(yè)總成本升高。l 早在2007年3月，美的已通過其境外全資子公司Titoni Investments Development ，%。無錫小天鵝此次公開競(jìng)購，共有3個(gè)參與者:四川長(zhǎng)虹()、意大利默洛尼家族旗下的意黛喜及美的電器。由于國(guó)聯(lián)方面堅(jiān)持現(xiàn)金交易，使長(zhǎng)虹的“股權(quán)置換”提議變得毫無吸引力，長(zhǎng)虹被迫以“轉(zhuǎn)讓底價(jià)過高”為由，宣布放棄。殊不知，幾乎是在報(bào)價(jià)的最后時(shí)刻，美的亮出底牌——，將小天鵝歸為己有。美的在白家電行業(yè)屬于后來者，而這次并購可以使得后來者居上，并購提升了美的在這一行業(yè)的市場(chǎng)占有率，自然就擁有了比較強(qiáng)勢(shì)的行業(yè)話語權(quán)。美的如果想要實(shí)現(xiàn)2010年冰洗業(yè)務(wù)成為國(guó)內(nèi)前二的計(jì)劃，那么必須要快速提升洗衣機(jī)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，迫切需要提升規(guī)模與改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。 美的這一場(chǎng)收購戰(zhàn)確實(shí)精彩！讓我們驚嘆，在2007年末美的通過二級(jí)市場(chǎng)購入巨額的小天鵝B股，%的股權(quán)，實(shí)為非常妙的一步！不僅為其成為小天鵝第一大股東做好了充分準(zhǔn)備，達(dá)到稀釋并購成本的作用；而且萬一并購不成功，美的也可以將炙手可熱的小天鵝股權(quán)出售變現(xiàn)套利。我們知道，交易性金融資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)含義是“為了近期內(nèi)出售或回購”。另一方面，與之對(duì)應(yīng)產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益5349萬元，被計(jì)入了“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益”項(xiàng)目。修訂后的非經(jīng)常性損益包括十五項(xiàng)，但卻未將類似“公允價(jià)值變動(dòng)損益”項(xiàng)目列于其中。姑且不說這些不恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)處理手段，是會(huì)計(jì)師專業(yè)判斷問題，還是美的隱藏策略部署的需要。（四） 應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)1. 應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)質(zhì)量分析（1）應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)的異常增長(zhǎng)表35 2004年—2009年應(yīng)收賬款數(shù)額圖314：應(yīng)收賬款變動(dòng)情況圖315：2004年—2009年應(yīng)收票據(jù)變動(dòng)情況 從圖315中可以看出美的的應(yīng)收賬款自2006年后急劇上升，造成這個(gè)現(xiàn)象的可能性有很多：會(huì)不會(huì)是美的為了虛增利潤(rùn)而虛構(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入？還是美的為了擴(kuò)張而采取更加寬松的信用政策？另外，美的報(bào)表中的應(yīng)收票據(jù)也是呈一種急劇上升的態(tài)勢(shì)，這又是為什么呢？與美的的關(guān)聯(lián)交易有沒有關(guān)系呢？我們通過對(duì)應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、關(guān)聯(lián)方情況的對(duì)比，看看這種現(xiàn)象是否異常。在報(bào)表“關(guān)聯(lián)方往來款項(xiàng)”中查出，2004年美的與其關(guān)聯(lián)方佛山美的家用電器有限公司款項(xiàng)往來主要是因?yàn)橘d銷，采用的是市場(chǎng)價(jià)格，款項(xiàng)于2005年已經(jīng)還清。由于關(guān)聯(lián)方在應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)占總應(yīng)收款的比例較少，可以基本排除美的關(guān)聯(lián)方交易的異常。應(yīng)收票據(jù)在2006年增長(zhǎng)達(dá)374%，%，這明顯是一種異常的現(xiàn)象,報(bào)表上說明這一特殊情況是公司下半年空調(diào)淡季銷售大幅增長(zhǎng)所致，2008年應(yīng)收票據(jù)漲幅巨大，報(bào)表上的解釋則是公司銷售規(guī)模擴(kuò)大收到的銀行承兌匯票增多，以及合并無錫小天鵝股份有限公司所致。這體現(xiàn)了美的近年來的戰(zhàn)略主要是積極擴(kuò)張、擴(kuò)大規(guī)模，采取放寬其信用政策，允許更多的賒銷以增加銷售的政策。首先，我們計(jì)算出美的總的壞賬準(zhǔn)備占應(yīng)收賬款的比例，情況如下（見表3—圖3—17）：表37 美的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提數(shù)額單位：百萬元 年份200420052006200720082009壞賬準(zhǔn)備（單位：百萬） 1年以內(nèi) 1年到2年0 0 2年到3年00003年以上0000 圖3—17 美的壞賬準(zhǔn)備占應(yīng)收賬款的比例由圖3—17可以看出，美的的壞賬準(zhǔn)備占應(yīng)收賬款的比率都不高，2008年、2009年的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比以前年度高，其原因主要是這兩年的應(yīng)收賬款總額增長(zhǎng)的很快，%，所以計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備也相應(yīng)提高，從這里可以看出企業(yè)沒有通過大量計(jì)提壞賬準(zhǔn)備來調(diào)整利潤(rùn)的做法。首先，我們將美的、海爾和格力的壞賬計(jì)提政策進(jìn)行比較，得出海爾、格力和美的在應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提上采取的會(huì)計(jì)政策是比較相似的。美的的計(jì)提政策，沒有問題。到了2008年、2009年，美的對(duì)于賬齡為1—2年的計(jì)提比例明顯遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于政策規(guī)定的計(jì)提比例，%，%，美的報(bào)表中說明計(jì)提比例不符合政策的原因有兩個(gè)，一是2008年、2009年的應(yīng)收賬款數(shù)額過大，特別是屬于單向金額重大的應(yīng)收款項(xiàng)占總應(yīng)收款的比例十分大，2009年中僅單向重大金額達(dá)到3，779，999，640，占總應(yīng)收賬款的80%以上，比較能合理解釋這種異?，F(xiàn)象。從美的實(shí)際計(jì)提的比例進(jìn)一步證明美的近年來確實(shí)在實(shí)行積極擴(kuò)張的戰(zhàn)略，并通過放寬信用政策來作為其中一個(gè)手段。另外，從圖3—6中可以看出美的為了減少應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，往往通過更有信用保證的票據(jù)進(jìn)行交易，以提高款項(xiàng)回收的安全系數(shù)?？傮w來說，美的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率呈快速上升的趨勢(shì)，并采取的是更加寬松的信用政策，通過賒銷來提高銷售量，符合其近幾年來積極擴(kuò)張的戰(zhàn)略要求。（五） 存貨美的電器的存貨盤存制度為永續(xù)盤存制。公司的存貨分為原材料、在產(chǎn)品、庫存商品、發(fā)出商品、委托加工物資等8類,各類存貨的取得以實(shí)際成本計(jì)價(jià),發(fā)出存貨的成本以加權(quán)平均法計(jì)算確定。包裝物、低值易耗品于領(lǐng)用時(shí)采用一次攤銷法攤銷。存貨在企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)該占有相當(dāng)大的比重，對(duì)于一個(gè)制造型企業(yè)來說，存貨水平應(yīng)占有流動(dòng)資產(chǎn)的一半以上，才能防止企業(yè)出現(xiàn)因缺少必要的存貨，導(dǎo)致生產(chǎn)能力得不到發(fā)揮、經(jīng)濟(jì)效益下降的后果發(fā)生。圖320：20042008存貨凈額① %，主要系本年度經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，儲(chǔ)備增加所致。表312：20062007庫存商品賬面價(jià)值2006年2007年增幅庫存商品2,832,065,5，101,162,%庫存商品的增加，這可能是企業(yè)的產(chǎn)品需求量正在下降的信號(hào)，