【正文】 2007年15011%%數(shù)據(jù)來(lái)源：歷年公路水路交通行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)西部地區(qū)最早通高速公路的省份是四川，到目前為止，除西藏外，西部其它省份均已通高速公路。五、上市公司分析2007年，主要高速公路上市公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，綜合比較剔除非經(jīng)常性損益前后各公路類上市公司的經(jīng)營(yíng)情況，除了皖通高速由于07年執(zhí)行33%的所得稅率導(dǎo)致ROE 較大幅度下降外，其它公司基本上都保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。下表反映了部分高速公路行業(yè)（皖通高速、福建高速、楚天高速、贛粵高速、山東高速、寧滬高速、深高速、粵高速A、現(xiàn)代投資和華北高速）近三年經(jīng)營(yíng)情況。數(shù)據(jù)來(lái)源：中經(jīng)數(shù)據(jù)庫(kù)，西南證券研發(fā)中心全國(guó)公路客、貨運(yùn)量同比增速同時(shí)，由于實(shí)行計(jì)重收費(fèi)將節(jié)省維修費(fèi)用和延長(zhǎng)大修周期以及成本控制提升等原因，高速公路行業(yè)公司，特別是行業(yè)內(nèi)資產(chǎn)質(zhì)量良好、管理水平先進(jìn)的上市公司毛利率將能夠在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。六、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析及預(yù)測(cè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度依然是影響高速公路車流量的重要因素之一。根據(jù)國(guó)家“十一五”規(guī)劃，%，預(yù)計(jì)高速公路運(yùn)輸仍將保持與經(jīng)濟(jì)同步平穩(wěn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。燃油價(jià)格持續(xù)增長(zhǎng)將在短期內(nèi)抑制全社會(huì)客貨運(yùn)需求，影響高速公路車流量的正常增長(zhǎng)。七、行業(yè)授信建議高速公路產(chǎn)業(yè)目前依然處于高速成長(zhǎng)的階段，高速公路仍然是國(guó)家近期交通投資建設(shè)的重點(diǎn)，高速公路產(chǎn)業(yè)也會(huì)因此而持續(xù)發(fā)展，對(duì)于商業(yè)銀行而言，仍然存在巨大的投資價(jià)值。1．信貸地區(qū)選擇：考慮區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和高速公路建設(shè)需求，重點(diǎn)選擇中西部和東南部地區(qū)。3．路段：同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力較小的路段。5．對(duì)于高速公路行業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)，如發(fā)展高速快運(yùn)、物流、旅游等相關(guān)業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行可提供信貸支持。7．企業(yè)選擇：我們建議授信對(duì)象選擇業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)不確定性較小的企業(yè)，如：現(xiàn)代投資（000900）、贛粵高速（600269）和寧滬高速（600377）。1998年，為應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)，國(guó)家實(shí)施了積極財(cái)政政策，加快了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐。1999年，全國(guó)高速公路里程突破1萬(wàn)公里；2000年，國(guó)道主干線京沈、京滬高速公路建成通車，在我國(guó)華北、東北、華東之間形成了快速、安全、暢通的公路運(yùn)輸通道；2001年，有“西南動(dòng)脈”之稱的西南公路出海通道經(jīng)過(guò)10多年的艱苦建設(shè)實(shí)現(xiàn)了全線貫通，西部地區(qū)從此與大海不再遙遠(yuǎn)。遼寧省和山東省已實(shí)現(xiàn)了省會(huì)到地市全部由高速公路連接，長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲、環(huán)渤海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的高速公路網(wǎng)絡(luò)也正在形成。高等級(jí)公路將形成網(wǎng)絡(luò)，成為我國(guó)公路網(wǎng)的主要通道。高速公路的快速發(fā)展，大大縮短了省際之間、重要城市之間的時(shí)空距離，加快了區(qū)域間人員、商品、技術(shù)、信息的交流速度，有效降低了生產(chǎn)運(yùn)輸成本，在更大空間上實(shí)現(xiàn)了資源有效配置，拓展了市場(chǎng)，對(duì)提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步都起到了重要的作用。高速公路為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要部門提供了交通基礎(chǔ)設(shè)施的高質(zhì)量保障，從而促進(jìn)了農(nóng)業(yè)、工業(yè)、商業(yè)、旅游業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)。%。同投資完成額相比，%。 全年公路建設(shè)投資超過(guò)300億元的省（市）有8個(gè)，分別是浙江（）、廣東（）、河南（）、云南（）、江蘇（）、湖北（）、福建（）和重慶（）。截止2007年年底，其中。表1 近年來(lái)高速公路通車?yán)锍淘鲩L(zhǎng)情況年份公路總里程里程增長(zhǎng)率高速公路通車總里程里程增長(zhǎng)率（萬(wàn)公里）（%）（萬(wàn)公里）（%）19961997199883199920002001200220032004200520063482007資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局從下圖可以明顯看出 “十五”期間，我國(guó)高速公路增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期的公路總體增長(zhǎng)速度。資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖1 我國(guó)高速公路通車?yán)锍碳霸鲩L(zhǎng)率二、高速公路供給構(gòu)成分析截至2007年底，東部地區(qū)高速公路22525公里，比上年末增加2246公里；中部地區(qū)高速公路16377公里，比上年末分別增加3038公里；西部地區(qū)高速公路15011公里，比上年末分別增加3294公里。2002到2007年，我國(guó)東、中、西部地區(qū)的高速公路通車?yán)锍炭偭烤什粩嘣鲩L(zhǎng)情況，地區(qū)分布的差異變化不大，% %，中部地區(qū)和西部地區(qū)的比重上升，%、%%、%。從以上分析中可以得到結(jié)論：東部地區(qū)在高速公路的占有率方面仍然占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，西部地區(qū)最小；但是西部地區(qū)的增速高于東部地區(qū)，占有率呈上升勢(shì)頭，東西部的差距在逐漸縮小，尤其在07年，西部地區(qū)的高速公路發(fā)展速度迅猛。該公路網(wǎng)絡(luò)為國(guó)道主干線的一部分，主要由汽車專用公路組成，命名為“五縱七橫”。東西方向（七橫）：黑龍江省綏芬河至內(nèi)蒙古自治區(qū)滿洲里，全長(zhǎng)約1300公里；遼寧省丹東市至西藏自治區(qū)拉薩，全長(zhǎng)約4600 公里；山東省青島市至寧夏回族自治區(qū)銀川市，全長(zhǎng)約1600公里；江蘇省連云港市至新疆維吾爾自治區(qū)霍爾果斯，全長(zhǎng)約4400公里；上海至四川省成都市，全長(zhǎng)約2500公里；上海至云南省瑞麗，全長(zhǎng)約4000公里；湖南省衡陽(yáng)至云南省昆明，全長(zhǎng)約2000公里。因此，“五縱七橫”串連城市超過(guò)200個(gè)，以目前人口計(jì)算，覆蓋人數(shù)約6億，占全國(guó)人口50%。“兩縱兩橫”建成后總里程約為14，500公里，其中4，200公里將以高速公路的規(guī)劃興建，從而形成全國(guó)公路運(yùn)輸大動(dòng)脈。圖4 “五縱五橫”及“兩縱兩橫”（二）國(guó)家高速公路網(wǎng)總體規(guī)劃2004年12月，國(guó)務(wù)院審議通過(guò)了《國(guó)家高速公路網(wǎng)規(guī)劃》，根據(jù)這個(gè)《規(guī)劃》，我國(guó)將用30年時(shí)間建設(shè)“七射九縱十八橫”的高速公路網(wǎng)，形成“首都連接省會(huì)、省會(huì)彼此相通、連接主要地市、覆蓋重要縣市”的高速公路網(wǎng)絡(luò)，連通全國(guó)所有重要的交通樞紐城市，包括鐵路樞紐67個(gè)、水路樞紐50個(gè)和公路樞紐140多個(gè)，將覆蓋10多億人口，直接服務(wù)區(qū)域的GDP占全國(guó)總量的85%以上。國(guó)家高速公路網(wǎng)建成后，將實(shí)現(xiàn)人口超過(guò)20萬(wàn)的中等城市的車輛，東部地區(qū)平均30分鐘、中部地區(qū)平均1個(gè)小時(shí)、西部地區(qū)平均2個(gè)小時(shí)駛上高速公路，運(yùn)輸?shù)乃俣群蜋C(jī)動(dòng)性將大大提高，運(yùn)輸效益優(yōu)勢(shì)將得到充分發(fā)揮。屆時(shí)，國(guó)家高速公路網(wǎng)骨架將基本形成。下表為一些重要省份的高速公路“十一五”規(guī)劃：表3 重要省份的高速公路“十一五”規(guī)劃省份2005年（公里）2010年（公里）新增長(zhǎng)度（公里）新增占比（%）山東316350001837%廣東314050001860%江蘇288640001114%河南267850002322%河北21352700565%浙江186640002134%遼寧177340002227%四川175831601402%山西168630001314%湖北164935001851%江西155930001441%安徽15102000490%廣西141130001589%湖南140330001597%陜西122650003774%福建12082000792%甘肅100630062000%內(nèi)蒙古10012000999%合計(jì)330586236629308%可見(jiàn)，高速公路的供給將會(huì)大大量地提高，近五年的新增量幾乎與前二十年的高速公路總量相等，這也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果。廣東38302000廣梧（廣州廣西梧州）、韶贛（韶關(guān)江西贛州）兩個(gè)高速公路項(xiàng)目。江蘇16001800開工建設(shè)第二條滬寧高速公路，國(guó)家高速公路網(wǎng)在江蘇境內(nèi)路段將全面建成。浙江13701900重點(diǎn)建成杭州灣跨海大橋及南北接線、舟山大陸連島工程、申蘇浙皖、杭浦、申嘉湖（杭）、杭徽等高速公路，開工建設(shè)杭州灣紹興通道等高速公路。遼寧8002000沈陽(yáng)至撫順南雜木、沈陽(yáng)至彰武、沈陽(yáng)大外環(huán)（本溪－遼陽(yáng)－遼中、新民－鐵嶺－撫順－本溪）、鐵嶺至承德、大連開發(fā)區(qū)至旅順、丹東至海城、朝陽(yáng)至赤峰、沈陽(yáng)至康平、通化至丹東、通化至撫順南雜木、桓仁至永陵、彰武至通遼、長(zhǎng)興島疏港路等。資料來(lái)源：中國(guó)高速公路網(wǎng)總之，由于我國(guó)的高速公路處于總量不足、密度偏低的狀態(tài)，尚未形成全國(guó)區(qū)域性高速公路網(wǎng)絡(luò)，通行能力小，抗災(zāi)能力弱，早期建成的高速公路目前普遍進(jìn)入大修期。因此，2008年高速公路行業(yè)景氣度向好。、%%。 2007年，；。公里/日，%。表6 2007高速公路網(wǎng)交通量和行駛量2001200220032004200520062007年均日車流量（輛/日）14312159871523717736163881595416990增長(zhǎng)率（%）%%%%%%年平均行駛量（萬(wàn)車公里/日）4400059048671977240991598增長(zhǎng)率（%）%%%%三、汽車保有量繼續(xù)較快增長(zhǎng)2007年年底。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)圖6 公路民用汽車擁有量數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)圖7 公路汽車運(yùn)輸擁有量數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)圖8 公路載貨汽車擁有量數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)圖9 公路重卡擁有量第二章 高速公路產(chǎn)業(yè)周期與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析及預(yù)測(cè)第一節(jié) 高速公路行業(yè)的產(chǎn)業(yè)周期分析產(chǎn)業(yè)存在的基礎(chǔ)是產(chǎn)品，高速公路產(chǎn)業(yè)的生命周期同產(chǎn)品的存在屬性、成長(zhǎng)規(guī)律相關(guān)。一、高速公路的生命周期從經(jīng)營(yíng)生命來(lái)看，高速公路個(gè)體經(jīng)過(guò)建設(shè)期、經(jīng)營(yíng)期和轉(zhuǎn)入公共物品使用期三個(gè)階段；從技術(shù)生命來(lái)看，高速公路個(gè)體要經(jīng)歷功能形成期（投入生產(chǎn)要素的建設(shè)期）服務(wù)維修期（維持建成初期的使用功能和技術(shù)水平）技術(shù)升級(jí)期（增加技術(shù)投入、提高通行能力和服務(wù)水平）和可能的衰退期（高速公路逐步被其他運(yùn)輸方式取代）四個(gè)階段。（一）產(chǎn)業(yè)發(fā)展期在這個(gè)階段，由于產(chǎn)業(yè)化實(shí)施釋放了高速公路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的潛在動(dòng)力，高速公路進(jìn)入快速、持續(xù)的增長(zhǎng)期。（二）產(chǎn)業(yè)持續(xù)期在這個(gè)階段，高速公路通車?yán)锍淘鲩L(zhǎng)緩慢、資本擴(kuò)張趨緩、高速公路的發(fā)展重點(diǎn)是高速公路運(yùn)營(yíng)管理智能化，應(yīng)用新技術(shù)提高整個(gè)路網(wǎng)的通行能力，維護(hù)系統(tǒng)的安全性、高效性和銜接性，靠技術(shù)提高來(lái)保持高速公路在綜合運(yùn)輸體系中的主導(dǎo)地位。但由于汽車作為交通工具不可能完全被替代，因此這個(gè)階段呈現(xiàn)衰而不亡的特征。（一）我國(guó)高速公路主干線已初具規(guī)模，但高速公路總量仍然不足，網(wǎng)絡(luò)還未完全形成到2007年底，保持世界第二?！拔蹇v七橫”國(guó)道主干線已經(jīng)基本建成。另一方面，我國(guó)一些人口和經(jīng)濟(jì)總量已達(dá)到相當(dāng)規(guī)模的地級(jí)城市與省會(huì)城市之間以及地級(jí)城市之間還不通高速公路，在相鄰省份之間尚未形成高速公路的有效銜接，即使在我國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)、人口最稠密的東部沿海地區(qū)，高速公路依然沒(méi)有實(shí)現(xiàn)真正的網(wǎng)絡(luò)化服務(wù)。我國(guó)高速公路行業(yè)仍具有14年的快速發(fā)展期。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)和城市密集區(qū)，高速公路發(fā)展開始進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)化的關(guān)鍵階段。考察國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家交通基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展史，高等級(jí)公路建設(shè)都有一個(gè)集中快速發(fā)展的歷史階段，大約40～50年時(shí)間。三、我國(guó)高速公路將較長(zhǎng)時(shí)間處于發(fā)展期（一）我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)高速公路需求的拉動(dòng)當(dāng)前在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的沿海省份、中西部地區(qū)（比如，貴州、重慶、云南、四川、河南、山西、湖南）的部分干線公路上，50％以上的里程交通量超過(guò)設(shè)計(jì)能力，交通擁擠情況十分嚴(yán)重。應(yīng)該說(shuō)對(duì)高速公路的需求還是突出的。2007年中國(guó)汽車產(chǎn)量超過(guò)888萬(wàn)輛，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2001年233萬(wàn)輛的產(chǎn)量。從1996年《勞氏航運(yùn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家》這一權(quán)威雜志對(duì)世界主要地區(qū)的物流費(fèi)用占GDP比重統(tǒng)計(jì)數(shù)字可以看出，物流支出在各國(guó)GDP中的比重占到11％以上，其中歐洲工業(yè)化國(guó)家，其社會(huì)物流總成本，雖因國(guó)家不同略有出入，但一般相當(dāng)于國(guó)民生產(chǎn)總值的12％左右。中國(guó)物流業(yè)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)已開始形成。較大的國(guó)內(nèi)外物流需求為物流業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的市場(chǎng)空間。西部大開發(fā)作為我國(guó)今后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期的重大戰(zhàn)略部署，在其開發(fā)建設(shè)的過(guò)程中，將給我國(guó)公路建設(shè)帶來(lái)巨大的市場(chǎng)商機(jī)。據(jù)交通部“十五”規(guī)劃，二級(jí)以上高等級(jí)公路要達(dá)到28萬(wàn)公里；并要求提前10年完成“五縱七橫”國(guó)家干線的建設(shè)任務(wù)。重點(diǎn)開發(fā)西部地區(qū)的交通建設(shè)，10年內(nèi)要投資7000億元；另外，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)公路客貨運(yùn)量將不斷上升，特種運(yùn)輸需求、國(guó)土開發(fā)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人們因經(jīng)濟(jì)收入的提高、生活方式的改變引發(fā)的出行需求的增加都將要求高速公路超前發(fā)展。我國(guó)的公路建設(shè)雖然在近幾年取得了重大的發(fā)展，但是由于基數(shù)低，相對(duì)發(fā)展空間還是很大的。（二）國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持的驅(qū)動(dòng)到2007年底，由于我國(guó)高速公路尚且處于發(fā)展階段，政策驅(qū)動(dòng)起到?jīng)Q定性作用?！笆濉逼陂g我國(guó)將全面建成“一縱一橫三個(gè)重要路段”、“五縱七橫”國(guó)道主干線系統(tǒng)，；到2010年，全國(guó)公路總里程將超過(guò)230萬(wàn)公里。其中為實(shí)現(xiàn)我國(guó)公路、水路交通現(xiàn)代化的目標(biāo)，在公路方面的關(guān)鍵目標(biāo)是努力完成公路主骨架的建設(shè)。、縱貫東西和橫穿國(guó)境南北的“五縱七橫”，主要由高等級(jí)公路組成的國(guó)道主干線，其貫通首都和直轄市及各?。ㄗ灾螀^(qū)）省會(huì)城市，將人口在100萬(wàn)以上的所有特大城市和人口在50萬(wàn)以上大城市的93％連接在一起，使貫通和連接的城市總數(shù)超過(guò)200個(gè)，覆蓋的人口約６億，占全國(guó)總?cè)丝诘?0％左右。到2020年，全國(guó)高速公路總里程達(dá)到７萬(wàn)公里以上，連接所有目前人口在20萬(wàn)以上的城市，基本形成國(guó)家高速公路網(wǎng)。世界上經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家，無(wú)一不是高速公路發(fā)展水平較高的國(guó)家。目前，我國(guó)車輛在高速公路上的行駛速度是一般二級(jí)公路的２倍以上；，而其通過(guò)能力卻相當(dāng)于普通二級(jí)公路的8～10倍。21世紀(jì)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)量、水平和速度將進(jìn)入全新的歷史階段，而高速公路必將以其運(yùn)行速度快、通行能力大等獨(dú)有的特征在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中獨(dú)領(lǐng)風(fēng)