【正文】 .........16一、 分析背景第一節(jié)公司簡介公司的中文名稱：江鈴汽車股份有限公司英文名稱：Jiangling Motors Corporation, Ltd. 縮寫：JMC 公司法定代表人：王錫高先生公司董事會秘書：宛虹先生（電話：867915235675）財務(wù)信息披露人員：Michael Joseph Brielmaier （鮑樂明）先生（電話：867915266503）公司證券事務(wù)代表：全實先生（電話：867915266178）聯(lián)系地址：江西省南昌市迎賓北大道509 號總機：867915266000 傳真：867915232839 電子信箱：relations 公司注冊地址及辦公地址：江西省南昌市迎賓北大道509 號 郵政編碼：330001 國際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址 ： 公司信息披露報紙名稱：中國證券報、證券時報、香港商報登載公司年度報告的中國證監(jiān)會指定網(wǎng)站網(wǎng)址： 公司年度報告?zhèn)渲玫攸c：江鈴汽車股份有限公司證券部公司股票上市交易所：深圳證券交易所股票簡稱：江鈴汽車江鈴B 股票代碼：000550 200550 公司的其他有關(guān)資料：公司于1993 年11 月28 日在南昌市工商行政管理局注冊登記。公司于1997 年1 月8 日、2003 年10 月25 日、2004 年9 月23 日、2006 年1 月11 日、2007 年6 月21 日在江西省工商行政管理局變更注冊。稅務(wù)登記號碼：國稅360108612446943，地稅360104612446943。公司聘請的會計師事務(wù)所（包括中國企業(yè)會計準則和國際財務(wù)報告準則審計）：名稱：普華永道中天會計師事務(wù)所有限公司辦公地址：上海市湖濱路202 號普華永道中心11 樓第二節(jié)公司詳細介紹江鈴于二十世紀八十年代中期在中國率先引進國際先進技術(shù)制造輕型卡車，成為中國主要的輕型卡車制造商。美國福特汽車公司（“福特”）現(xiàn)為公司第二大股東。1997年，江鈴/福特成功推出中國第一輛真正意義上中外聯(lián)合開發(fā)的汽車全順輕客。目前公司建立了研發(fā)、物流、銷售服務(wù)和金融支持等符合國際規(guī)范的體制和運行機制，成為中國本地企業(yè)與外資合作成功的典范。深受中國消費者青睞的福特全順汽車，在中高端商務(wù)車、城市物流客貨兩用車等市場，一直穩(wěn)步增長，成為中國高檔輕客市場的主力軍，中高端輕客市場同類柴油商用車銷量第一。2008年元月，集當(dāng)代國際輕客最先進技術(shù)于一體、性能卓越的福特新世代全順，在全國上市，強大的動力、轎車化的設(shè)計及先進功能配置、達到歐4超低排放標準、出眾的駕駛性能，引領(lǐng)中國輕客市場“轎車化、安全化、柴油化、環(huán)?；毙轮髁鳎菇徳谥袊邫n輕客領(lǐng)域處于絕對領(lǐng)先地位。按照銷售、配件、服務(wù)、信息“四位一體”的專營模式，公司擁有近百家一級經(jīng)銷商，經(jīng)銷商總數(shù)超過600家。江鈴以顧客為焦點,采用福特在全球?qū)嵤┑姆?wù) 2000標準模式，貫徹JMC Cares江鈴服務(wù)關(guān)懷體系，全力追求服務(wù)過程品質(zhì),顧客服務(wù)滿意度評價在福特全球企業(yè)中居于前列。作為中國馳名商標, 江鈴汽車樹立起中國商務(wù)車領(lǐng)域知名品牌的形象。全順車以優(yōu)異的品質(zhì)連續(xù)三年榮獲福特全球顧客滿意金獎，被評為2002002008年度中國最佳商用車。通過吸收國際先進技術(shù)，江鈴不斷提高自主開發(fā)能力，江鈴股份產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)中心被認定為“國家級技術(shù)中心”。二、2010年獲利能力分析指標及公式（一）、獲利能力的概念及其分析意義 獲利能力是指企業(yè)從銷售收入中獲取利潤的能力。利潤作為企業(yè)投資者取得投資收益、債權(quán)人收取債務(wù)本息、國家取得財政稅收、企業(yè)職工取得勞動收入和福利保障的資金來源，是企業(yè)經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績和企業(yè)職工勞動效率的集中體現(xiàn)。：分析企業(yè)獲利能力的大小、獲利能力的穩(wěn)定持久性及其未來的發(fā)展趨勢。4. 有關(guān)的市場及政府管理部門：則要通過考察企業(yè)的盈利數(shù)額多少，分析企業(yè)獲利能力對市場和其他社會環(huán)境的影響。22．長期資本收益率=收益總額247。年初所有者權(quán)益) 100%2．主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入*100%2．盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／凈利潤2．成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額100%股東投資回報分析、凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益100%平均所有者權(quán)益=（期初所有者權(quán)益+期末所有者權(quán)益）247。其中毛利是銷售凈收入與銷售成本的差。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。外部因素主要是市場供求變動面導(dǎo)致的銷售數(shù)量和銷售價格的升降及購買價格的升降；內(nèi)部因素主要是開拓市場的意識和能力、成本管理水平（包括存貨管理水平）、產(chǎn)品構(gòu)成決策、企業(yè)戰(zhàn)略要求等。說明企業(yè)銷售成本上升，成本管理水平有待提高。2010年江鈴汽車的銷售毛利率與同行業(yè)均值相比，%，說明江鈴汽車在行業(yè)中處于中上水平。它是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標，反映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。營業(yè)利潤率=經(jīng)營利潤/營業(yè)收入100%經(jīng)營利潤=營業(yè)利潤+利息支出從下面數(shù)據(jù)表可發(fā)現(xiàn)：江鈴汽車2008年至2010年營業(yè)利潤率呈現(xiàn)上升趨勢, %，%；表明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤較前兩年有所增長，企業(yè)的盈利能力較前兩年有所增強。%。說明企業(yè)成本相對于2009年有所上升，企業(yè)要注意成本管理控制；但結(jié)合同行業(yè)毛利率平均值可以看出，%，即說明企業(yè)的盈利能力與同行業(yè)相比處于較高水平。江鈴汽車2008年至2010年營業(yè)利潤率呈現(xiàn)上升趨勢, %，%；表明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤較前兩年有所增長，企業(yè)的盈利能力較前兩年有所增強。%。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標。通過對該指標的深入分析，可以增強各方面對企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)注，促進企業(yè)提高單位資產(chǎn)的收益水平；一般情況下，企業(yè)可據(jù)此指標與市場資本利率進行比較，如果該指標大于市場利率，則表明企業(yè)可以充分利用財務(wù)杠桿，進行負債經(jīng)營，獲取盡可能多的收益；該指標越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運營越有效；反之則說明企業(yè)的投入產(chǎn)出的水平較差，經(jīng)營業(yè)績較差。2從下面數(shù)據(jù)表可發(fā)現(xiàn)：江鈴汽車2010年末總資產(chǎn)收益率實際值較2009年末實際值呈現(xiàn)上升趨勢。2010年江鈴汽車總資產(chǎn)收益率稍弱于一汽富維；一汽富維為行業(yè)中總資產(chǎn)收益率最好的公司。江鈴汽車2008年至2010年數(shù)據(jù)會計年度總資產(chǎn)收益率(%)利潤總額利息支出期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額20081231902,396,2,446,6,124,355,5,963,778,200912311,243,644,2,843,5,963,778,8,294,346,201012312,033,376,1,204,8,294,346,11,237,715,一汽富維2008年至2010年數(shù)據(jù)會計年度總資產(chǎn)收益率(%)利潤總額利息支出期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額20081231189,938,19,018,2,020,182,1,876,649,20091231356,855,10,312,1,876,649,2,283,255,20101231636,917,8,349,2,283,255,3,580,869,2010年會計年度本行業(yè)20家數(shù)據(jù)股票名稱總資產(chǎn)收益率(%)利潤總額利息支出期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額一汽富維 636,917,8,349,2,283,255,3,580,869,上汽集團 26,684,390,317,543,138,158,357,228,842,358,長城汽車 3,041,235,514,14,969,658,23,698,275,一汽轎車 2,236,901,13,690,14,419,117,17,674,536,江淮汽車 1,362,653,20,823,12,373,158,15,534,221,福田汽車 1,914,651,152,357,17,657,326,24,641,471,金龍汽車 569,839,20,158,9,444,071,12,429,034,東風(fēng)汽車 629,862,2,153,14,966,995,18,824,274,長安汽車 1,990,770,31,463,24,471,416,30,456,426,海馬汽車 549,981,5,910,7,966,600,12,738,465,一汽夏利 338,989,36,069,8,066,922,9,079,313,迪馬股份 77,068,44,012,3,984,898,5,448,286,東安動力 134,220,21,435,3,968,098,3,667,297,中通客車 50,188,10,642,1,371,479,1,636,888,安凱客車 80,510,14,478,2,536,982,2,536,982,萬向錢潮 552,507,98,370,5,809,416,8,078,603,中國嘉陵 269,834,67,363,3,189,806,3,137,598,禾嘉股份 9,184,6,080,680,643,644,659,亞星客車 6,588,5,941,745,301,794,625,江鈴汽車 2,033,376,1,204,8,294,346,11,237,715,平均值2,131,500,43,928,14,767,892,21,734,095,最大值26,684,390,317,543,138,158,357,228,842,358,最小值269,834,514,680,643,644,659,2．長期資本收益率長期資本收益率是收益總額與長期資本平均占用額之比，其是從資產(chǎn)負債表的右邊所進行的“投入”與“產(chǎn)出”之比。長期資本占用額越少，則長期資本收益率越高。資本結(jié)構(gòu)對融資成本及融資風(fēng)險、投資收益及投資風(fēng)險等所存在的客觀影響，它也不可避免的會在一定程度上影響綜合性較強的長期資本收益率。長期資本收益率=收益總額247。從以下數(shù)據(jù)可以看出， 該公司利潤總額和長期資本額在3年里的數(shù)據(jù)呈上升狀態(tài)，且利潤總額的漲幅大于長期資本額，導(dǎo)致了該公司長期資本收益率的上升。根據(jù)同行業(yè)資料可以看出，2010年江鈴汽車長期資本收益率遠遠高于行業(yè)均值，說明該公司的資本結(jié)構(gòu)比較合理。江鈴汽車2008年至2010年數(shù)據(jù)會計年度長期資本收益率(%)利潤總額期初長期負債期末長期負債期初所有者權(quán)益期末所有者權(quán)益20081231902,396,185,699,179,737,3,615,288,4,151,089,200912311,243,644,179,737,200,437,4,151,089,4,946,853,201012312,033,376,200,437,233,297,4,946,853,6,242,594,一汽富維2008年至2010年數(shù)據(jù)會計年度長期資本收益率(%)利潤總額期初長期負債期末長期負債期初所有者權(quán)益期末所有者權(quán)益20081231189,938,1,138,766,1,328,282,20091231356,855,1,000,1,328,282,1,668,734,20101231636,917,1,000,49,059,1,668,734,2,539,696,2．資本保值增值率資本保值增值率是指企業(yè)本年末所有者權(quán)益扣除客觀增減因素后同年初所有者權(quán)益的比率。反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強。年初所有者權(quán)益) 100%從下面數(shù)據(jù)表可發(fā)現(xiàn)：江鈴汽車2008年2010年的資本保值增值率呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢。同業(yè)競爭企業(yè)一汽富維的資本保值增值率同樣呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢， %；高于江鈴汽車26%。2010年資本保值增值率行業(yè)最高值為萬向錢潮，%。它表明企業(yè)每單位主營業(yè)務(wù)收入能帶來多少主營業(yè)務(wù)利潤，反映了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力，是評價企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標。該指標越高，說明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價科學(xué)，產(chǎn)品附加值高，營銷策略得當(dāng)，主營業(yè)務(wù)市場競爭力強，發(fā)展?jié)摿Υ螅@利水平高。同業(yè)競爭企業(yè)一汽富維的主營業(yè)務(wù)利潤率同樣呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，%；%。江鈴汽車2008年至2010年數(shù)據(jù)會計年度主營業(yè)務(wù)利潤率(%)營業(yè)利潤主營業(yè)務(wù)收入20081231737,671,8,587,033,2009