第五章項(xiàng)目投資管理-在線(xiàn)瀏覽
2024-08-30 22:32本頁(yè)面
【正文】 關(guān)系之間的關(guān)系 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)： 無(wú)法直接反映項(xiàng)目實(shí)際收益率無(wú)法直接反映項(xiàng)目實(shí)際收益率PI與 NPV的聯(lián)系。1. 使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值 =未來(lái)現(xiàn)金流出現(xiàn)值未來(lái)現(xiàn)金流出現(xiàn)值2. 求出的求出的 IRR是項(xiàng)目的實(shí)際收益率是項(xiàng)目的實(shí)際收益率3. 評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)1) IRR≥ 基準(zhǔn)收益率基準(zhǔn)收益率 (資金成本，期望收益率資金成本，期望收益率 )方案可行方案可行2) 幾個(gè)方案投資額相等，均大于基準(zhǔn)收益率幾個(gè)方案投資額相等，均大于基準(zhǔn)收益率最大者為優(yōu)最大者為優(yōu)3) 幾個(gè)方案投資額不等，投資額幾個(gè)方案投資額不等，投資額 X(IRR資金成本資金成本 )(三三 )內(nèi)含 報(bào)酬率報(bào)酬率 (IRR)練習(xí)練習(xí) X1年年 1月月 1日購(gòu)入設(shè)備一臺(tái)，價(jià)款日購(gòu)入設(shè)備一臺(tái)，價(jià)款 1500萬(wàn)元，萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用預(yù)計(jì)使用 3年，無(wú)殘值，采用直線(xiàn)法按年，無(wú)殘值，采用直線(xiàn)法按 3年計(jì)提折舊，年計(jì)提折舊，設(shè)備購(gòu)入當(dāng)日投入使用，預(yù)計(jì)能使未來(lái)設(shè)備購(gòu)入當(dāng)日投入使用，預(yù)計(jì)能使未來(lái) 3年銷(xiāo)售收入分年銷(xiāo)售收入分別增長(zhǎng)別增長(zhǎng) 1200萬(wàn)，萬(wàn)， 2022萬(wàn)和萬(wàn)和 1500萬(wàn)，經(jīng)營(yíng)成本分別增加萬(wàn)，經(jīng)營(yíng)成本分別增加400萬(wàn)，萬(wàn)， 1000萬(wàn)和萬(wàn)和 600萬(wàn)，購(gòu)置資金通過(guò)發(fā)行債券籌集萬(wàn)，購(gòu)置資金通過(guò)發(fā)行債券籌集，債券面值，債券面值 1500萬(wàn)，票面利率萬(wàn)，票面利率 8%，每年末付息，按面，每年末付息，按面值發(fā)行，發(fā)行費(fèi)率值發(fā)行，發(fā)行費(fèi)率 2%，公司所得稅率，公司所得稅率 33%。要求的投資報(bào)酬率為報(bào)酬率為 10%.要求：要求： 3年增加的凈利潤(rùn)年增加的凈利潤(rùn) NCF ,NPVR,PI,PP 練習(xí)練習(xí) (解答解答 )1. 債券資金成本債券資金成本 K=8%X(133%)/(12%)=%2. (1)年折舊額年折舊額 =1500/3=500(萬(wàn)元萬(wàn)元 )(2)每年利息每年利息 =1500X8%=120(萬(wàn)元萬(wàn)元 )(3)各年增加凈利：各年增加凈利：x1年年 :(1200400500120)X(133%)=(萬(wàn)元萬(wàn)元 )x2年年 :(20221000500120)X(133%)= (萬(wàn)元萬(wàn)元)x3年年 :(1500600500120)X(133%)= (萬(wàn)元萬(wàn)元 )3. NCF0=1500NCF1=+500+120=NCF2=+500+120=NCF3=+500+120=? 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值 =(++)1500==(萬(wàn)元萬(wàn)元 )PI=回收期回收期 =1
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