【正文】 面要選擇籌資方式，降低籌資的代價和籌資風險。一般來說，企業(yè)完全通過權(quán)益資金籌資是不明智的，不能得到負債經(jīng)營的好處。因此，籌資決策的一個重要內(nèi)容是確定最佳的資本結(jié)構(gòu)。長期資金和短期資金的籌資速度、籌資成本、籌資風險以及借款時企業(yè)所受到的限制不同。（二）投資管理投資是指企業(yè)資金的運用，是為了獲得收益或避免風險而進行的資金投放活動。投資是企業(yè)財務管理的重要環(huán)節(jié)。投資按其方式可分為直接投資和間接投資。間接投資又稱證券投資，是指將資金投放在金融商品上，以便獲得利息或股利收入的投資，如購買政府債券、購買企業(yè)債券和企業(yè)股票等。長期投資是指其影響超過一年以上的投資，如固定資產(chǎn)投資和長期證券投資。短期投資是指其影響和回收期限在一年以內(nèi)的投資，如應收帳款、存貨和短期證券投資。由于長期投資涉及的時間長、風險大，直接決定著企業(yè)的生存和發(fā)展，因此，在決策分析時更重視資金時間價值和投資風險價值。對內(nèi)投資是對企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營活動的投資，如購置流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等。（三）利潤（股利）分配管理企業(yè)通過投資必然會取得收入，獲得資金的增值。投資成果表現(xiàn)為取得各種收入，并在扣除各種成本費用后獲得利潤，所以，廣義地說，分配是指對投資收入（如銷售收入）和利潤進行分割和分派的過程，而狹義的分配僅指對利潤的分配。如果利潤發(fā)放過多，會影響企業(yè)再投資能力，使未來收益減少，不利于企業(yè)長期發(fā)展；如果利潤分配過少，可能引起投資者不滿。影響企業(yè)股利決策的因素很多，企業(yè)必須根據(jù)情況制定出企業(yè)最佳的利潤（股利）政策。財務管理目標是企業(yè)財務管理工作尤其是財務決策所依據(jù)的最高準則，是企業(yè)財務活動所要達到的最終目標。（一）利潤最大化這種觀點認為，利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加的越多，越接近企業(yè)的目標。2．沒有區(qū)分不同時期的收益，沒有考慮資金的時間價值。因為早取得收益，就能早進行再投資，進而早獲得新的收益，利潤最大化目標則忽視了這一點。一般而言，收益越高，風險越大。4．利潤最大化可能會使企業(yè)財務決策帶有短期行為，即片面追求利潤的增加，不考慮企業(yè)長遠的發(fā)展。其觀點本身概念明確，將企業(yè)實現(xiàn)的利潤與投入的資本或股本進行對比，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或期間進行對比，揭示其盈利水平的差異。（三）企業(yè)價值最大化投資者建立企業(yè)的重要目的在于，創(chuàng)造盡可能多的財富。企業(yè)價值的大小取決于企業(yè)全部財產(chǎn)的市場價值和企業(yè)潛在或預期獲利能力。這是現(xiàn)代西方財務管理理論普遍公認的財務目標，他們認為這是衡量企業(yè)財務行為和財務決策的合理標準。對于上市的股份公司，股東財富最大化可用股票市價最大化來代替。股票價格是由公司未來的收益和風險決定的，其股價的高低，它不僅反映了資本和獲利之間的關系，而且體現(xiàn)了預期每股收益的大小、取得的時間、所冒的風險以及企業(yè)股利政策等諸多因素的影響。企業(yè)是一個通過一系列合同或契約關系將各種利益主體聯(lián)系在一起的的組織形式。由于企業(yè)價值最大化是一個抽象的目標，在運用時也存在一些缺陷：1．非上市企業(yè)的價值確定難度較大。2．股票價格的變動除受企業(yè)經(jīng)營因素影響之外，還要受到其他企業(yè)無法控制的因素影響。企業(yè)必須處理、協(xié)調(diào)好這三者之間的矛盾與利益關系?，F(xiàn)代公司制企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)完全分離，經(jīng)營者不持有公司股票或持部分股票，其經(jīng)營的積極性就會降低，因為經(jīng)營者拼命干的所得不能全部歸自己所有。甚至蓄意壓低股票價格，以自己的名義借款買回，導致股東財富受損，自己從中漁利。為了協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者的矛盾，防止經(jīng)理背離股東目標，一般有兩種方法：1．監(jiān)督。經(jīng)理掌握企業(yè)實際的經(jīng)營控制權(quán)，對企業(yè)財務信息的掌握遠遠多于股東。但監(jiān)督只能減少經(jīng)理違背股東意愿的行為，因為股東是分散的，得不到充分的信息，全面監(jiān)督實際上做不到，也會受到合理成本的制約。就是將經(jīng)理的管理績效與經(jīng)理所得的報酬聯(lián)系起來，使經(jīng)理分享企業(yè)增加的財富，鼓勵他們自覺采取符合股東目標的行為。股票價格提高后，經(jīng)理自然獲取股票漲價收益；或以每股收益、資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率以及資產(chǎn)流動性指標等對經(jīng)理的績效進行考核，以其增長率為標準，給經(jīng)理以現(xiàn)金、股票獎勵?？梢姡钜仓荒軠p少經(jīng)理違背股東意愿的行為，不能解決全部問題。除了企業(yè)自身的努力之外，由于外部市場競爭的作用，也促使經(jīng)理把公司股票價格最高化作為他經(jīng)營的首要目標。來自資本市場的信息反映了經(jīng)理的經(jīng)營績效，公司股價高說明經(jīng)理經(jīng)營有方，股東財富增加，同時經(jīng)理在人才市場上的價值也高，聘用他的公司會向他付出高報酬。2．經(jīng)理被解聘的威脅現(xiàn)代公司股權(quán)的分散使個別股東很難通過投票表決來撤換不稱職的總經(jīng)理。股東看到他們經(jīng)營企業(yè)不力、業(yè)績欠佳而無能為力。由于高級經(jīng)理被解聘的威脅會動搖他們穩(wěn)固的地位，因而促使他們不斷創(chuàng)新、努力經(jīng)營，為股東的最大利益服務。被兼并公司的經(jīng)理在合并公司的地位一般都會下降或被解雇，這對經(jīng)理利益的損害是很大的。（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)企業(yè)的資本來自股東和債權(quán)人。當企業(yè)經(jīng)營的好時，債權(quán)人所得的固定利息只是企業(yè)收益中的一小部分，大部分利潤歸股東所有。這就使得所有者的財務目標與債權(quán)人可望實現(xiàn)的目標可能發(fā)生矛盾。若高風險的項目一旦成功，額外利潤就會被所有者獨享；但若失敗，債權(quán)人卻要與所有者共同負擔由此而造成的損失。因此，在企業(yè)財務拮據(jù)時，所有者和債權(quán)人之間的利益沖突加劇。它是通過對借款的用途限制、借款的擔保條款和借款的信用條件來防止和迫使股東不能利用上述兩種方法剝奪債權(quán)人的債權(quán)價值。它是當債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價值的意圖時，采取收回債權(quán)和不給予公司重新放款，從而來保護自身的權(quán)益。企業(yè)經(jīng)營者若侵犯職工雇員、客戶、供應商和所在社區(qū)的利益，都將影響企業(yè)目標的實現(xiàn)。第三節(jié) 財務管理工作環(huán)節(jié)財務管理工作環(huán)節(jié)是指財務管理的工作步驟和一般程序。一、財務預測財務預測是企業(yè)根據(jù)財務活動的歷史資料（如財務分析），考慮現(xiàn)實條件與要求，運用特定方法對企業(yè)未來的財務活動和財務成果作出科學的預計或測算。財務預測所采用的方法主要有兩種：一是定性預測，是指企業(yè)缺乏完整的歷史資料或有關變量之間不存在較為明顯的數(shù)量關系下，專業(yè)人員進行的主觀判斷與推測。實際工作中，通常將兩者結(jié)合起來進行財務預測。財務決策是企業(yè)財務人員按照企業(yè)財務管理目標，利用專門方法對各種被選方案進行比較分析，并從中選出最優(yōu)方案的過程。正確的決策可使企業(yè)起死回生，錯誤的決策可導致企業(yè)毀于一旦，所以財務決策是企業(yè)財務管理的核心，其成功與否直接關系到企業(yè)的興衰成敗。財務預算是以財務決策確立的方案和財務預測提供的信息為基礎編制的，是財務預測和財務決策的具體化，是財務控制和財務分析的依據(jù)，貫穿企業(yè)財務活動的全過程。實行財務控制是落實財務預算、保證預算實現(xiàn)的有效措施，也是責任績效考評與獎懲的重要依據(jù)。財務分析既是本期財務活動的總結(jié)，也是下期財務預測的前提，具有承上啟下的作用。第四節(jié) 財務管理環(huán)境財務管理環(huán)境是指對企業(yè)財務活動和財務管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外部的各種條件。企業(yè)財務管理環(huán)境按其存在的空間，可分為內(nèi)部財務環(huán)境和外部財務環(huán)境。由于內(nèi)部財務環(huán)境，存在于企業(yè)內(nèi)部，是企業(yè)可以從總體上采取一定的措施施加控制和改變的因素。因此本章主要介紹外部財務環(huán)境。一、法律環(huán)境財務管理的法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟關系時所應遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。一方面，法律提出了企業(yè)從事一切經(jīng)濟業(yè)務所必須遵守的規(guī)范，從而對企業(yè)的經(jīng)濟行為進行約束：另一方面，法律也為企