【正文】 的不時之需。第三，發(fā)行歐洲聯(lián)合主權債券，為“歐豬”國家提供新的低成本融資渠道，并以此約束其財赤水平。國內民眾強烈的反對聲音讓德國總理默克爾在此次會議上仍然不敢造次，繼續(xù)以冷臉示人。意大利總理貝盧斯科尼稱，不少領導人對“歐洲聯(lián)合主權債券”表現(xiàn)出興趣，“但默克爾強烈反對”。不過，當政治家們在為規(guī)則制定爭得不可開交之時，歐元區(qū)總得采取一些短期措施來維護市場的穩(wěn)定。歐洲中央銀行16日表示，在2012年底前，其資本規(guī)模將從58億歐元擴大近一倍，至108億歐元。實際上，自5月份以來，歐洲央行已購買了720億歐元成員國政府債券，創(chuàng)6月底以來的新高。這需要創(chuàng)設新的可交易債券，發(fā)行國可以是整個歐元區(qū)國家。這是一種用未來經濟增長潛力來抵押的融資工具，其價格可以浮動。從長期看，這些資產將來都會升值。最終分析結論（Final Analysis Conclusion）：區(qū)內成員國利益關系的糾葛，讓歐元區(qū)穩(wěn)定機制的建立變得漫長而艱苦。中國應該以一種戰(zhàn)略性的眼光來看待并參與這一進程。香港上市的鐵江現(xiàn)貨有限公司（下稱鐵江現(xiàn)貨）近期宣布，其位于俄羅斯遠東地區(qū)的鐵礦石項目剛剛完成融資，將把從俄羅斯出口到中國的鐵礦石總量提高一倍。S兩個鐵礦山開采業(yè)務的第一期建設。而工行曾入股20%的標準銀行集團為前述兩家機構提供礦業(yè)融資技術咨詢服務，包括財務模型分析和技術方面的盡職調查。”鐵江現(xiàn)貨是俄羅斯第二大金礦公司彼得羅巴甫洛夫斯克公司（PETROPAVLOVSK PLC）的子公司。該項目的工程總承包商（EPC CONTRACTOR）為中國電工設備總公司，將在俄羅斯承建這一規(guī)模4億美元的鐵礦石處理廠。而在我們看來，中國金融機構開始為對中國出口的外資企業(yè)提供融資和政治、商業(yè)風險服務，這是中國使用金融資本來保障重要資源供應的典型表現(xiàn)。中國銀監(jiān)會主席劉明康17日表示，影響我國經濟較快發(fā)展的風險因素依然存在，宏觀調控政策效益也依然存在，國內宏觀政策正在朝著穩(wěn)健的方向回歸，但并非“回歸常態(tài)”。由于發(fā)達國家資產負債表惡化，如美國外債占GDP比重超過90%，歐債危機也在繼續(xù)蔓延，政府負債表成為新的風險點。如果應對不當，將對經濟發(fā)展造成極大的危害。由于我國糧食未來不具備大幅上漲基礎，明年我國通脹總體會保持合理水平。在我們看來，劉明康的表態(tài)是個大實話，顯示了國內宏觀政策現(xiàn)在面臨的復雜性。（RCY）返回目錄【形勢要點：中央無意香港人民幣市場在短期內過熱】隨著人民幣升值預期的持續(xù)以及香港與內地經貿關系的日益密切，人民幣正在香港不斷受到熱捧。截至今年10月，香港人民幣存款金額較去年增加500多億元，人民幣戶口的數目亦由去年底的130萬戶，激增至210萬。但是，香港金融管理局總裁陳德霖近日表示，明白業(yè)界希望放寬個人賬戶每天兌換2萬元人民幣的上限，但他坦言，中央并不希望香港的人民幣業(yè)務平臺會成為國際炒賣人民幣的渠道，所以現(xiàn)在并無意放寬人民幣存戶，每日只可兌換人民幣2萬元的上限。這個跡象似乎顯示，針對香港熱錢囤積、市場對人民幣產品趨之若鶩的情況，中央不希望香港市場熱過了頭。朱小黃表示，由兩年來的“適度寬松”轉向“穩(wěn)健”說明政府希望明年經濟波動不要太大，既要求信貸回歸常態(tài)，又要滿足經濟發(fā)展需求，支持經濟保持一定速度的增長。“信貸收緊是相對今年而言，其實收緊還是有限的，不會妨礙經濟發(fā)展，還留有足夠規(guī)模保證充分的投放能力。但他同時指出，明年是“十二五”的開局之年，有不少拉動經濟增長的大項目上馬，因此要防止一季度信貸暴增。其中，保障房建設將成為信貸扶植重點領域之一。這樣，在各方猜測并博弈2011年新增貸款規(guī)模的時候，建行成為第一家宣布明年減少新增貸款規(guī)模的銀行。對于擁有數萬億的保險資金而言，這是一個可以考慮的領域，不過除了尚未有操作性強的政策出臺外，對資金運用有安全性、收益性要求的保險資金來說，不宜大規(guī)模進入。但國內保障房普遍在城市偏遠地區(qū)，并沒有高回報的商業(yè)部分。政府的公租房按照測算應該需要15－20年回收成本，而一些保險公司對回報周期的預期要遠短于此。因此，從回報率、投資周期和安全性來看，保險資金不大可能也不宜大規(guī)模介入保障房投資。但是結合歷史數據比較，3000多億元的外匯占款仍處于偏高的位置。在外匯占款中刨除這兩部分，無法解釋的資金流入約1000億元人民幣，凸顯了近期“熱錢”流入依舊高漲。渤海證券宏觀分析師杜征征則表示，11月外匯占款數據較10月有較大幅度回落的原因主要有兩方面，一是美元指數大漲，歐債危機影響，避險情緒上升；同時，人民幣升值在11月有所減緩，所以對熱錢的吸引力有所下降。（RCY）返回目錄【形勢要點：巴塞爾III新規(guī)終于塵埃落定】巴塞爾委員會于12月16日公布了巴塞爾協(xié)議Ⅲ的最終版本，該協(xié)議將從2013年開始引入，并于2019年完全生效。該文本對部分領域的規(guī)定進行了補充，尤其是在新的全球流動性標準上，允許丹麥和澳洲等國家擁有更高的靈活度。據研究顯示，截至2009年12月，若當時按巴塞爾Ⅲ協(xié)議的規(guī)定，全球前94大跨國銀行共短缺5770億歐元資本。該委員會指出，若在未來8年內按計劃逐步引入巴塞爾協(xié)議Ⅲ，則其導致全球國內生產總值（GDP）%。（LCXS）返回目錄【形勢要點：年關將至，國庫定存利率飆至新高】財政部、央行16日招標的2010年第十二期中央國庫現(xiàn)金定期存款總金額共計300億元，期限6個月，%。年內最后一期“放錢”的此次定存，對于面臨年底存貸比“大考”的銀行而言，無異于雪中送炭?！?的利率，看起來的確很高，但由于與之相匹配的銀行信貸類產品收益率仍高于此，所以銀行依舊愿意承受。此外，一名銀行交易員稱，與以往不同的是，此次國庫定存可能部分被國有大行收入囊中。（RCY）返回目錄【形勢要點：四季度新興市場資產最受基金寵愛】匯豐控股16日公布的環(huán)球基金經理調查顯示，大多數受訪基金經理第四季將增持高增長地區(qū)資產，包括新興市場和日本以外的亞太區(qū)。另有75%表示會增持新興市場股票，第三季時為67%。在