【正文】 有或閑置資金 各類基金 ：證券投資基金、 社保基金 、社會公益基金 社?；穑阂话銍疑鐣Ｕ隙愋问秸魇盏娜珖曰鹨约捌髽I(yè)年金兩個層次。自身積累、銀行借款不能滿足巨額資金需求 （二）股份公司的產(chǎn)生：證券市場產(chǎn)生和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和客觀要求。信用工具一般有流通變現(xiàn)的要求，要求有流通市場。一是 19501958 發(fā)行人民勝利折實(shí)公債和國家建設(shè)公債；二是19591978 ，停止發(fā)行全國性公債，但允許各地在必要時候發(fā)行地方建設(shè)公債 探索起步時期的證券市場 20世紀(jì)70年代主要品種：一是債券，二是股票大額可轉(zhuǎn)讓存單。 A、真實(shí)資本　　B、虛擬資本　C、貨幣資本　D、商品資本 證券業(yè)協(xié)會和證券交易所屬于(　C )。 A 股票 　B 基金 　C 債券　 D 衍生產(chǎn)品有價證券具有收益性，因此本身具有一定的價值。(對) 課后練習(xí)：下列不屬于公司證券的是( D )。 A、社會團(tuán)體法人　　B、財(cái)產(chǎn)團(tuán)體法人C、具有獨(dú)立的證券監(jiān)管權(quán)　　D、證券公司不一定加入企業(yè)的組織形式可分為(A B C)。（錯）第二章 股票第一節(jié) 股票的特征與類型 一、股票的概述（一）股票定義：股份公司發(fā)行、證明股東的身份和權(quán)益、獲取紅利和股息的憑證 股票實(shí)質(zhì)上代表了股東對股份公司的所有權(quán)：獲得股息和紅利；參加股東大會并行使權(quán)力；同時承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險 。 要式證券 ：真實(shí)全面載明法律（《公司法》）規(guī)定內(nèi)容 證權(quán)證券 ：權(quán)利的載體，是已經(jīng)存在的權(quán)利的物化表現(xiàn)形式。 風(fēng)險性：持有股票可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益損失特性。 流動性：股票可自由地交易，由于其流動性高的特點(diǎn)，在會計(jì)上又稱為流動資產(chǎn) 永久性：股票所載明的權(quán)利始終有效，與股份公司的持續(xù)期相關(guān)聯(lián)。 參與性：股東參與公司的重大決策的特征，股東通過出席股東大會，選舉公司董事會來實(shí)現(xiàn)參與性。普通股票：最常見的股票，持有者享有股東最基本的權(quán)利義務(wù)，其權(quán)利大小隨公司盈利水平的高低變化，股東在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，相應(yīng)地風(fēng)險也高。 名稱規(guī)定：自然人姓名，以及由國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和法人名稱；更換姓名或名稱，應(yīng)進(jìn)行變更手續(xù) 我國的規(guī)定：發(fā)起人、授權(quán)投資機(jī)構(gòu)以及法人都為記名股票；而社會公眾持有的股票，可以記名，也可以不記名 記名股票除需要股東名冊之外，還需要登載以下事項(xiàng)：股東姓名、名稱以及住所；所持有的股份數(shù)、股票編號；取得股票的日期 記名股票的特點(diǎn) 股東權(quán)利歸屬于記名股東以及代理人 認(rèn)購股票的款項(xiàng)不一定一次繳足。 轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜，或者受到限制。 便于掛失，相對安全?！豆痉ā芬?guī)定還要登載股票編號以及日期。票面金額一般可以用資本總額除以股份數(shù)得到，而很多國家對此直接規(guī)定，一般限定最低票面金額，要求同次發(fā)行的股票票面金額等同 。我國《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價格的最低界限為票面金額 無面額股票 票面不登載金額，只記載股數(shù)以及占總股本的比例，又被稱為比例股票或股份股票 股票仍然有價值，價值的高低取決于股份公司資產(chǎn)的價值，相當(dāng)多國家仍然不允許發(fā)行這種股票 特點(diǎn)：第一，發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價格靈活，更加注重股票的實(shí)際價值；第二，便于股票分割 　　　　　　　　　　　　第二節(jié) 股票的價值與價格一、股票價值（一）股票票面價值 ：股票上標(biāo)明的金額（二）賬面價值=股票凈值=每股凈資產(chǎn)：每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價值，在沒有優(yōu)先股的情況下，等于公司凈資產(chǎn) / 發(fā)行在外的普通股股數(shù) （三）清算價值：公司清算時每一股份所代表的實(shí)際價值。實(shí)際上往往低于前者，一是清算時壓價出售，二是發(fā)生清算成本 （四）內(nèi)在價值 理論價值：是股票未來收益的現(xiàn)值，取決于股息收入和市場利率 二、股票的價格 股票的價格又稱股票行市，只在證券市場上買賣的價格，其價格由價值決定，但股票本身并沒有價值，只是因?yàn)槟軌蚪o持有者帶來收益（股息和資本利得）。 購買股票的動機(jī)是由于能夠給持有者帶來預(yù)期收益，即期值，包括股票的未來股息收入、資本利得以及股本增值收益 ―― 現(xiàn)值理論。從公司的分配決策上講，對現(xiàn)金的需要、面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及獲取資金的能力等。 分配剩余資產(chǎn)的條件：公司解散清算；分配之前必須支付下列費(fèi)用：撥付清算費(fèi)用 支付員工工資 銀行貸款 公司債務(wù)和其它住債務(wù)普通股票股東的其他權(quán)利 其它權(quán)利：了解公司經(jīng)營狀況、轉(zhuǎn)讓股票以及優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：股份公司增發(fā)新股時，原股東按持股比例以低于市價的價格優(yōu)先認(rèn)購新股的權(quán)利。 對權(quán)利的處理方式：行使、轉(zhuǎn)讓和放棄 。 優(yōu)先股票的意義 對公司而言，一是可以獲取長期穩(wěn)定的公司股本；同時因?yàn)槠涔上⒐潭ǎ挚梢詼p輕利潤分配的負(fù)擔(dān)。對投資者而言，從積極意義上講，收入穩(wěn)定，而且在清償財(cái)產(chǎn)時順序也靠前，安全性高；從消極意義上講，在公司利潤高時，不能獲得利潤分配，收入會低于普通股東。 股息分配優(yōu)先：股息支付發(fā)生在普通股票之前。 （三）優(yōu)先股票的種類 按照優(yōu)先股息在當(dāng)年未能足額分配時，能否在以后年度補(bǔ)發(fā)分為 ：累積優(yōu)先股、非累積優(yōu)先股 （分類的角度） 按照能否參與或部分參與本期剩余盈利的分享分為 ：參與優(yōu)先股、非參與優(yōu)先股 按照在一定條件下能否轉(zhuǎn)換成為其他品種分為 ：可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 按照能否由原發(fā)行公司贖回分為 ：可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股 按照股息是否變動分為： 股息率可調(diào)整優(yōu)先股和股息率固定優(yōu)先股 累積優(yōu)先股 累積優(yōu)先股是指歷年股息可累積發(fā)放。 非累積優(yōu)先股 定義：股息以營業(yè)年度進(jìn)行結(jié)清，不累積 特點(diǎn)：股息發(fā)放以每個營業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。 對公司而言，不負(fù)擔(dān)以往營業(yè)年度優(yōu)先股股息負(fù)擔(dān)，不加重公司付息分紅的負(fù)擔(dān)。 分類：全部優(yōu)先股票與部分參與優(yōu)先股票 非參與優(yōu)先股票：按規(guī)定分得本期固定股息外，無權(quán)再參與對本期利潤分配可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 股票發(fā)行后允許在一定條件下持有者將其轉(zhuǎn)換成為其他種類的股票 轉(zhuǎn)換對公司的意義：一是發(fā)行困難時爭取投資者；二是較低的利息可以減輕利息負(fù)擔(dān) 對投資者的意義：多了選擇投資種類的機(jī)會。 可贖回優(yōu)先股票 定義：在股票發(fā)行后一定時期（預(yù)先確定，一般高于票面價值）可按特定的贖買價格（發(fā)行時確定）收回的股票 要求：贖回的股票必須在短期內(nèi)予以注銷 種類：強(qiáng)制性贖回（贖回權(quán)在發(fā)行公司）和任意贖回（贖回權(quán)在股東），大多數(shù)為強(qiáng)制性贖回優(yōu)先股股票 ，贖回的目的：減少股息負(fù)擔(dān) 不可贖回優(yōu)先股：在任何條件下都不能贖回，公司獲得長期穩(wěn)定的資本 股息率可調(diào)整優(yōu)先股票 定義：股票發(fā)行后股息率可以根據(jù)情況按規(guī)定進(jìn)行調(diào)整的優(yōu)先股票，而一般股票的股息率預(yù)先確定而不可調(diào)整 調(diào)整的時機(jī)：隨市場上其他證券價格和銀行存款利率的變化，與公司盈利水平和經(jīng)營狀況無關(guān) 產(chǎn)生的背景：適應(yīng)國際金融市場不穩(wěn)定、有價證券價格經(jīng)常波動、銀行存款利率經(jīng)常波動股息率固定優(yōu)先股票：發(fā)行以后股息就確定不再變動。例如，全民所有制企業(yè)改制成為股份公司后，全民所有制企業(yè)的資產(chǎn)就折算成國家股。 （三）公眾股：社會公眾依法用自己的財(cái)產(chǎn)投入公司形成的可上市流通的股份。股份公司向外國或我國的港澳臺地區(qū)投資者發(fā)行的股票 法人股 法人持股形成的是所有權(quán)關(guān)系，是法人經(jīng)營自身財(cái)產(chǎn)的投資行為，但必須以法人登記 如果具有法人資格的國有企業(yè)、事業(yè)單位以及其他單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨(dú)立于自己的股份公司投資形成或取得的股份，就屬于國有法人股，它是國有股權(quán)的一部分（另一部分為國家股） 認(rèn)購法人股可以用貨幣出資，也可以通過實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等其他形式的資產(chǎn)出資，但這些資產(chǎn)必須進(jìn)行估價 公眾股 公眾股的定義：社會公眾依法用自己的財(cái)產(chǎn)投入公司形成的可上市流通的股份。公司股本總額在 4 億元以上的，這一比例為 15% 以上。擇機(jī)進(jìn)行新老劃斷，以后首次公開發(fā)行（IPO）的公司不再分流通股和非流通股，統(tǒng)一只發(fā)行一種股票——社會公眾股課堂練習(xí)：記名股票的特點(diǎn)不包括（C ）。A、財(cái)政政策 B、景氣變動 C、市場利率 D、預(yù)期 有價證券是（A B）的表現(xiàn)形式。（錯）股份公司贖回自己的股票后可以不注銷。A、調(diào)節(jié)稅率 B、存款準(zhǔn)備金制度 C、再貼現(xiàn)政策 D、公開市場業(yè)務(wù)股票的特征包括（ABCD） A 、收益性、風(fēng)險性 B、參與性 C、流動性 D、永久性股票風(fēng)險的內(nèi)涵是預(yù)期收益的不確定性。 含義：發(fā)行人 （借入資金的經(jīng)濟(jì)主體） 、投資者 （借出資金的經(jīng)濟(jì)主體） 、利用資金的條件 （在約定時期還本付息） 、法律關(guān)系 （反映兩者的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是法律憑證） 債券的基本性質(zhì)：屬于有價證券 是一種虛擬資本 是債權(quán)的表現(xiàn)（二）債券的票面要素 票面價值 債券的到期期限：債券發(fā)行之日起到償清本息之日止的時間 債券的票面利率：也稱名義利率，債券年利息與債券票面價值的比值，用百分?jǐn)?shù)表示。但票面可能包括其他因素，如還本付息方式 影響債券償還期限的因素 資金的用途：臨時周轉(zhuǎn)使用發(fā)行短期債券，而長期資金需要則發(fā)行長期債券。 市場利率的變化：利率看漲發(fā)行長期債券，否則發(fā)行短期債券。 （三）債券的特征 償還性 ― 到償還期限還本付息，債權(quán)債務(wù)關(guān)系隨之結(jié)束，而股東和股份公司之間的關(guān)系在公司存續(xù)期內(nèi)是永久的，另外，英美國家歷史上發(fā)行過無期公債或永久性公債 流動性 ― 持有者的轉(zhuǎn)讓，取決于市場轉(zhuǎn)讓的便利程度以及轉(zhuǎn)讓過程中是否產(chǎn)生價值損失 安全性 ― 收益相對穩(wěn)定，不但可以轉(zhuǎn)換為貨幣，而且有穩(wěn)定的轉(zhuǎn)讓價格。 收益性 ― 獲得相對穩(wěn)定的利息收入以及轉(zhuǎn)讓差價 二、債券分類(一)按照發(fā)行主體：政府債券、金融債券和公司債券 (二)按照計(jì)息與付息方式：零息、附息、息票累積債券 (三) 按債券形態(tài)：實(shí)物債券、憑證式債券和計(jì)帳式 政府債券、金融債券和公司債券 政府發(fā)行債券的目的：用于公共設(shè)施建設(shè)、重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)和彌補(bǔ)國家財(cái)政赤字。附息債券：息票債券，按照債券票面載明的利率及支付方式定期分次付息 固定利率和浮動利率兩種息票累積債券：與附息債券相似，這類債券也規(guī)定了票面利率，是到期一次還本付息，中間沒有利息支付實(shí)物債券、憑證式債券和計(jì)帳式債券 實(shí)物債券：具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。實(shí)物券的特點(diǎn)：不記名、不掛失、可上市流通。可記名、掛失、不能上市流通；類似于儲蓄存單 計(jì)帳式債券：在電腦帳戶中做記錄；計(jì)帳式債券買賣，必須在證券交易所設(shè)立帳戶；無紙化 三、債券與股票的比較 （一）相同點(diǎn)： 有價證券、籌措資金的手段、收益率相互影響 （二）不同點(diǎn)： 權(quán)利不同 、目的不同、期限不同、收益不同、風(fēng)險不同第二節(jié) 政府債券一、政府債券概述（一）政府債券的定義定義：國家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定時期還本付息的債券憑證。 非流通國債的特征：不能自由轉(zhuǎn)讓，可以記名，也可以不記名。以個人為目標(biāo)的國債，吸收的是個人小額儲蓄資金，又被稱為 “儲蓄債券 ”。但地方政府興建大型項(xiàng)目發(fā)行所采用的是企業(yè)債券，以政府作為擔(dān)保，例如 1999 年上海城市建設(shè)投資開發(fā)公司發(fā)行 5 億元浦東建設(shè)債券，用于上海地鐵建設(shè)第三節(jié) 金融債券與公司債券一、金融債券 （一）金融債券定義：銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序、用于特定用途、發(fā)行并約定在一定期限還本付息的有價證券。 （二）公司債券種類： 信用公司債（無擔(dān)保證券） 不動產(chǎn)抵押公司債（房屋、土地）保證公司債（第三方作為擔(dān)保） 收益公司債 可轉(zhuǎn)公司債 附新股認(rèn)購權(quán)公司債 短期融資券信用公司債 ：不以資產(chǎn)而是以信譽(yù)作為抵押的債券。用于抵押的不動產(chǎn)價值很大時，可以用作多次抵押，從而產(chǎn)生抵押順序； 保證公司債：由第三者對發(fā)行的債券提供還本付息擔(dān)保。需要約定的條件是規(guī)定轉(zhuǎn)換期限和轉(zhuǎn)換價格。 附新股認(rèn)購權(quán)公司債：發(fā)行的債券附新發(fā)行股票的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。 （四）再度發(fā)展期1996年以后，特點(diǎn)：主體上突破募集資金用途發(fā)行方式上期限結(jié)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)利率確定上2005年《短期融資券管理辦法》和《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期融資券信息披露規(guī)程》兩個配套文件允許銀行間短期債券市場向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行短期融資券第四節(jié) 國際債券一、國際債券概述（一）國際債券的定義定義：發(fā)行人在國際債券市場上向外國投資者發(fā)行以外國貨幣為面值的債券，投資者范圍廣泛：銀行等金融機(jī)構(gòu)、各種基金會、工商財(cái)團(tuán)和自然人 （二）國際債券特征：資金來源范圍廣、發(fā)行規(guī)模大、存在匯率風(fēng)險（有政府作最終付款承諾保證）以及以自由兌換貨幣為計(jì)量單位 二、國際債券的類型 （一）外國債券：是一國借款人在本國以外的市場上發(fā)行以該國幣種為面值的債券。（二）歐洲債券：是借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行國市場的貨幣為面值的國際債券。例如，亞洲的龍債券。A、票面價值 B、期限 C、票面利率 D、持有人名稱金邊債券是（B ）A、金融債券 B、國家債券 C、公司債券 D、外國債券我國的金融債券包括（ABCD ）A、政策性金融債券 B、商業(yè)銀行次級債券 C、證券公司債券 D、證券公司短期融資債券一般說來，當(dāng)未來市場利率下降時，應(yīng)發(fā)行期限較長的債券。（對）課后練習(xí)：無記名國債屬于（A） A、實(shí)物債券 B、記賬式債券 C、憑證式債券 D、以上都不是長期國債是指償還期限在（B）的國債。（錯）龍債券的發(fā)行人來自亞洲和歐洲以及非洲，投資人主要來自南美洲。一方面借助資金龐大和投資者眾多，使每個投資者面臨的風(fēng)險變??；另一方面是利用不同投資對象的互補(bǔ)性降低風(fēng)險 專業(yè)理財(cái)：利用社會分工，減少決策失誤 （三）證券投資基金的作用 為中小投資者拓寬投資渠道