健康飲食電器行業(yè)分析報(bào)告-在線(xiàn)瀏覽
2025-07-16 22:25本頁(yè)面
【正文】 飲食電器行業(yè)分析報(bào)告.眾所周知，我國(guó)幅員遼闊，消費(fèi)市場(chǎng)地域性特征明顯，要建立全國(guó)性的分銷(xiāo)渠道需要投入較大的資金，同時(shí)對(duì)公司管理能力也有很高要求。這同時(shí)形成一個(gè)負(fù)反饋，渠道的不健全成為小企業(yè)成長(zhǎng)的瓶頸。從另一個(gè)角度講，規(guī)模造成的渠道壁壘使得行業(yè)未來(lái)新出現(xiàn)全國(guó)性企業(yè)的概率極大降低。健康飲食電器行業(yè)分析報(bào)告.在支出有效擴(kuò)大的前提下，消費(fèi)者關(guān)注點(diǎn)不僅僅在價(jià)格上面，多花幾十元錢(qián)購(gòu)買(mǎi)品牌產(chǎn)品，既能夠買(mǎi)個(gè)安心，享受更好的售后服務(wù)，又能夠滿(mǎn)足消費(fèi)者品牌消費(fèi)的心理需求。（3）技術(shù)不是壁壘，技術(shù)創(chuàng)新能力才是壁壘 絕大部分小家電不存在較高的技術(shù)壁壘，跟隨仿制的戰(zhàn)略可能是有效的。特別是在小家電市場(chǎng)，持續(xù)技術(shù)革新能力是決定一個(gè)企業(yè)優(yōu)秀與否的關(guān)鍵因素。小家電一般使用壽命小于大家電，同時(shí)小家電價(jià)格較低、用戶(hù)強(qiáng)調(diào)對(duì)產(chǎn)品使用體驗(yàn)。在消費(fèi)者更新需求較大的背景下，企業(yè)產(chǎn)品能不能與時(shí)俱進(jìn)、迎合消費(fèi)者變化的喜好決定著產(chǎn)品銷(xiāo)售前景。 大家電商是競(jìng)爭(zhēng)者，不是終結(jié)者 一直以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)小家電行業(yè)最大的一個(gè)擔(dān)憂(yōu)是如美的這種復(fù)制能力超強(qiáng)的大家電企業(yè)進(jìn)入小家電市場(chǎng)擠占小家電公司的市場(chǎng)份額。而從消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品選擇多樣性的偏好上看，每個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局最終都走向寡頭壟斷，一家獨(dú)大的邊際成本巨大。 健康飲食電器行業(yè)分析報(bào)告.（1）長(zhǎng)期來(lái)看，大家電商渠道、品牌優(yōu)勢(shì)不明顯 如前所述，龍頭小家電廠(chǎng)商在規(guī)模上已經(jīng)具備一定優(yōu)勢(shì)，雖然與美的等大家電商有較大差距，但其收入規(guī)模已經(jīng)能夠建立基本覆蓋全國(guó)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。同時(shí)豆?jié){機(jī)、面包機(jī)等小家電需求收入彈性較大，市場(chǎng)主要集中在收入水平較高的一、二級(jí)市場(chǎng)，加大渠道覆蓋的收益不明顯。 從品牌影響力上看，多數(shù)小家電上市公司都是細(xì)分市場(chǎng)龍頭，其品牌號(hào)召力很強(qiáng)。小家電廠(chǎng)商在創(chuàng)業(yè)之初便是切入某一細(xì)分領(lǐng)域，深耕細(xì)作，其品牌聯(lián)想力強(qiáng)大，消費(fèi)者耳熟能詳。在這些市場(chǎng)中，大家電商的品牌號(hào)召力往往還不如小家電龍頭。但由于只追求收入規(guī)模增長(zhǎng)，美的收入提升并沒(méi)有帶來(lái)盈利提升。我們認(rèn)為對(duì)小家電行業(yè)影響如下：首先，美的戰(zhàn)略收縮表明，從利潤(rùn)增長(zhǎng)角度考慮，大家電商在與小家電商競(jìng)爭(zhēng)中沒(méi)有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，被動(dòng)的跟隨戰(zhàn)略和一味的價(jià)格機(jī)制是不適應(yīng)品牌消費(fèi)的，粗獷的外延擴(kuò)張往往是增收不增利；其次，美的戰(zhàn)略收縮導(dǎo)致其市場(chǎng)份額下滑明顯，為其他小家電商創(chuàng)造了增長(zhǎng)空間，短期類(lèi)利好其他小家電商。有些產(chǎn)品比較契合國(guó)人的生活習(xí)慣，價(jià)格也與居民收入水平相當(dāng)，因此很久之前就進(jìn)入了中國(guó)市場(chǎng)，經(jīng)歷了很長(zhǎng)的發(fā)展階段，逐步進(jìn)入成熟期。（1）導(dǎo)入期和成長(zhǎng)期產(chǎn)品增長(zhǎng)看賽道 對(duì)于導(dǎo)入期和成長(zhǎng)期的產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，我們更看重賽道的長(zhǎng)度，即健康飲食電器行業(yè)分析報(bào)告.細(xì)分市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間。無(wú)論是市場(chǎng)培育完成或是市場(chǎng)正在培育的產(chǎn)品，其未來(lái)市場(chǎng)增長(zhǎng)速度和增長(zhǎng)周期都取決于賽道長(zhǎng)度。我們相對(duì)看好凈水器市場(chǎng)，其產(chǎn)品接受度較高，隨著居民對(duì)健康生活的重視，凈水器市場(chǎng)有望啟動(dòng)，成為小家電行業(yè)難得的增長(zhǎng)極。一般單個(gè)小家電市場(chǎng)空間有限，天花板顯而易見(jiàn)，一個(gè)公司在細(xì)分市場(chǎng)取得龍頭地位后，繼續(xù)在該市場(chǎng)擴(kuò)張的空間非常有限。另一方面，對(duì)新產(chǎn)品市場(chǎng)的擴(kuò)張，利用現(xiàn)有渠道資源和品牌力量發(fā)掘新增長(zhǎng)極是公司外延式增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。 二、行業(yè)標(biāo)桿分析：九陽(yáng)股份九陽(yáng)股份：健康飲食電器專(zhuān)家九陽(yáng)股份是一家專(zhuān)注于飲食領(lǐng)域的家用電器專(zhuān)家。在品牌建設(shè)方面，公司始終堅(jiān)持圍繞“九陽(yáng)” 品牌的大品牌發(fā)展戰(zhàn)略，打造健康與創(chuàng)新的品牌形象。 公司產(chǎn)品分為食品加工機(jī)（以豆?jié){機(jī)為主，同時(shí)包括榨汁機(jī)） 、營(yíng)養(yǎng)煲、電磁爐、豆料和西式小家電五大類(lèi)。2022 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 億元，同比下降 %；歸母凈利潤(rùn) 億元，同比下降 1 .2%。其中公司龍頭產(chǎn)品豆?jié){機(jī)銷(xiāo)售收入從下半年開(kāi)始出現(xiàn)較大幅度下降，其原因是受毒奶粉事件刺激，2022 年和 2022 年豆?jié){機(jī)市場(chǎng)空前紅熱，對(duì)未來(lái)產(chǎn)品需求產(chǎn)生了一定透支，隨著事件的冷卻和豆?jié){機(jī)滲透率的提高，豆?jié){機(jī)市場(chǎng)回調(diào)在所難免。2022 年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 億元，同比增長(zhǎng) %；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 億元，同比增長(zhǎng) %。從前兩年的經(jīng)營(yíng)情況不難發(fā)現(xiàn)，年底由于公司急于沖銷(xiāo)量，銷(xiāo)售費(fèi)用會(huì)出現(xiàn)一定幅度的上漲同時(shí)伴隨著銷(xiāo)售毛利率的下降，四季度公司一般都采用讓利走量的經(jīng)營(yíng)策略，因此 2022 年一季度盈利能力環(huán)比改善在預(yù)期之中。 2022 年第一季度公司歸屬母公司的凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng) %，同比增長(zhǎng) %，銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率從 2022 年第四季度的 %回升到健康飲食電器行業(yè)分析報(bào)告.%，高于 2022 年和 2022 年同期 %和 %的水平。豆?jié){機(jī)市場(chǎng)在2022年開(kāi)始逐步啟動(dòng)。 九陽(yáng)股份于 2022 年 5 月在深交所上市，通過(guò)募集資金的投入和公司上市品牌得以提升，九陽(yáng)把握住了行業(yè)高速增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，在行業(yè)不斷涌進(jìn)新進(jìn)入者的情況下，依然牢牢保持了市場(chǎng)占有率第一的位臵。健康飲食電器行業(yè)分析報(bào)告.正是由于 2022 年以來(lái)豆?jié){機(jī)市場(chǎng)的持續(xù)高溫，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)較為嚴(yán)重的透支，2022 年豆?jié){機(jī)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)負(fù)，行業(yè)進(jìn)入收縮期，高速增長(zhǎng)的行業(yè)環(huán)境不在。2022 年第一季度市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，豆?jié){機(jī)銷(xiāo)售額同比下降 18%左右。健康飲食電器行業(yè)分析報(bào)告.對(duì)比行業(yè)銷(xiāo)量 2022 年 30%的下降幅度，九陽(yáng)股份以豆?jié){機(jī)為代表的食品加工機(jī) 2022 年同比增速為 %，下降幅度遠(yuǎn)低于行業(yè)下架水平。目前國(guó)內(nèi)豆?jié){機(jī)市場(chǎng)主要參與者包括九陽(yáng)、美的和蘇泊爾。而隨著美的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，由過(guò)去強(qiáng)調(diào)收入增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)閺?qiáng)調(diào)利潤(rùn)增長(zhǎng)，其在逐步萎縮豆?jié){機(jī)市場(chǎng)上已經(jīng)放棄過(guò)去跑馬圈地式的增長(zhǎng)方式。 我們認(rèn)為，在經(jīng)過(guò)這一輪同美的競(jìng)爭(zhēng)之后，九陽(yáng)在豆?jié){機(jī)市場(chǎng)的龍頭地位進(jìn)一步得到鞏固，未來(lái)其市場(chǎng)占有率還有繼續(xù)提升的可能性，在一定程度上對(duì)沖行業(yè)整體萎縮的負(fù)面影響。再?gòu)木抨?yáng)豆?jié){機(jī)產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)于市場(chǎng)平均價(jià)格變化來(lái)看，九陽(yáng)豆?jié){機(jī)價(jià)格溢價(jià)（九陽(yáng)產(chǎn)品價(jià)格超過(guò)市場(chǎng)均價(jià)部分占市場(chǎng)均價(jià)的百分比來(lái)表示）從2022年第二季度開(kāi)始回升，目前達(dá)到7%左右，體現(xiàn)出九陽(yáng)豆?jié){機(jī)較大的品牌溢價(jià)。第一，九陽(yáng)豆?jié){機(jī)市場(chǎng)占有率和價(jià)
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