【正文】 ”，難聽一點(diǎn)就是“炒股票”的，炒股票去買隆平高科的種子？真是可笑之極?？梢哉f，這種作假與東方電子造假?zèng)]有本質(zhì)不同，這是我國股市畸形發(fā)展的結(jié)果。我們這樣設(shè)想，某上市公司原來有凈資產(chǎn)20億元，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者10億元，凈資產(chǎn)就變?yōu)?0億元，這些凈資產(chǎn)折成30億股，然后向股市發(fā)行30億股，每股10元，發(fā)行結(jié)束后，該上市公司凈資產(chǎn)為330億元，總股本60億股，可以看出。以如此驕人的業(yè)績(jī)，我保證可以繼續(xù)向股民以每股20元的價(jià)格再發(fā)行60億股，這1200億元的蛋糕可是很誘人的啊，上市公司不會(huì)虧待你們這些戰(zhàn)略投資者的!還是張宏偉(東方集團(tuán)掌門人)說得好，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是加法，資本運(yùn)作是乘法。只要有題材做掩護(hù)，有資金作支持，再差的公司也會(huì)包裝成另一個(gè)“東方電子”式的績(jī)優(yōu)股，這是后股權(quán)分置時(shí)代最可怕的財(cái)務(wù)陷阱之一。不管發(fā)行對(duì)象是控股股東、戰(zhàn)略投資者還是財(cái)務(wù)投資者，發(fā)行對(duì)象最關(guān)注是股價(jià)攀升，不論是以資產(chǎn)還是以現(xiàn)金認(rèn)購，發(fā)行人及發(fā)行對(duì)象都會(huì)意識(shí)到基本面的改善有助股價(jià)的拉升。證券公司不但從中賺取傭金，還可以通過各種方式要求返還利益給證券公司，如暗地里將大額資產(chǎn)委托給證券公司進(jìn)行理財(cái)，證券公司收取高于市場(chǎng)平均水平的管理費(fèi)。后股權(quán)分置時(shí)代最令人擔(dān)心就是發(fā)行人與發(fā)行對(duì)象之間的“共謀”現(xiàn)象，基于監(jiān)管水平和監(jiān)管手段的限制，要發(fā)現(xiàn)類似的利益輸送是十分困難的。以安然公司為例，安然向加拿大帝國商業(yè)銀行、摩根、花旗融資，這些頂級(jí)投行見利忘義，與安然簽下能源合同，以購買安然能源名義將資金匯給安然，安然以貨款入賬。丑聞曝光后，截至目前有關(guān)安然案件的訴訟已使投資者獲得了大約70億美元的補(bǔ)償，其中加拿大帝國商業(yè)銀行、摩根大通和花旗集團(tuán)等機(jī)構(gòu)分別向投資者支付了大約20億美元的賠償金。這種雙向的利益輸送，目前在中國法律框架下猶如內(nèi)部交易及操縱股價(jià)，非常難以定性，甚至只能說是一種敗德行為。五、并購重組可能演化為“并購魔術(shù)”后股權(quán)分置時(shí)代還有一個(gè)特點(diǎn)是并購支付方式的轉(zhuǎn)變。而上市公司獲得現(xiàn)金的途徑主要是增發(fā)、配股或銀行貸款、發(fā)行可轉(zhuǎn)債。在中國目前的資本市場(chǎng)，上市公司一次增發(fā)、配股或可轉(zhuǎn)債和下一次增發(fā)、配股或可轉(zhuǎn)債的間隔時(shí)間至少在2年以上，這使得上市公司獲得權(quán)益性資本的節(jié)奏太慢，而考慮到企業(yè)財(cái)務(wù)安全性，債務(wù)性融資通常都有一定的規(guī)模限制不能任意擴(kuò)張?zhí)斓啦①従W(wǎng)CEO 俞鐵成：后股權(quán)分置時(shí)代中國資本市場(chǎng)并購重組前景展望。2006年8月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司收購管理辦法》，并購支付手段和財(cái)務(wù)安排將多樣化，即現(xiàn)金、股權(quán)、債權(quán)等多種手段的運(yùn)用，這為收購兼并創(chuàng)造了良好條件，中國將迎來新一輪并購高潮；與此同時(shí)，自2007年1月1日起上市公司開始實(shí)施新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，新準(zhǔn)則規(guī)定同一控制下的合并應(yīng)當(dāng)采用權(quán)益結(jié)合法，非同一控制下的合并應(yīng)當(dāng)采用購買法。于是投資者不斷地看到每逢并購重組之際，許多創(chuàng)造性的會(huì)計(jì)手法便紛紛登臺(tái)亮相。美國證監(jiān)會(huì)前主席1998年在紐約大學(xué)所作的“數(shù)字游戲”中，曾將美國上市公司利用收購兼并進(jìn)行盈余操縱斥責(zé)為“并購魔術(shù)”。購買法下的會(huì)計(jì)操縱主要包括以下五種方法：1．操縱正在進(jìn)行中的研究開發(fā)項(xiàng)目在確認(rèn)被購買方可辯認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值時(shí)，要分別確認(rèn)被購買方的資產(chǎn)、負(fù)債，根據(jù)無形資產(chǎn)準(zhǔn)則的規(guī)定，企業(yè)合并時(shí)，可以在購買方賬上確認(rèn)“正在進(jìn)行中的研究開發(fā)項(xiàng)目”，作為無形資產(chǎn)入賬。操縱重組準(zhǔn)備和預(yù)計(jì)負(fù)債根據(jù)或有事項(xiàng)準(zhǔn)則的規(guī)定，企業(yè)合并時(shí)，可以在購買方賬上確認(rèn)“重組準(zhǔn)備”以及“預(yù)計(jì)負(fù)債”等或有負(fù)債，負(fù)債增加意味著被購買方可辯認(rèn)凈資產(chǎn)減少，也就是商譽(yù)的增加，由于負(fù)債轉(zhuǎn)回可以增加以后年度利潤(rùn)，而商譽(yù)減值計(jì)提主觀性較強(qiáng)，美國的一些公司大量使用重組準(zhǔn)備等甜蜜罐準(zhǔn)備，在以后年度轉(zhuǎn)回，或?qū)⒑喜⒑蟊徊①徠髽I(yè)發(fā)生的日常經(jīng)營(yíng)費(fèi)用沖減合并時(shí)蓄意多計(jì)提的重組準(zhǔn)備和預(yù)計(jì)負(fù)債，以此增加并購買后整個(gè)企業(yè)集團(tuán)對(duì)外報(bào)告的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。此外，美國的一些上市公司還經(jīng)常在企業(yè)合并中濫用資產(chǎn)減值。4．操縱收入和費(fèi)用確認(rèn)時(shí)點(diǎn)在購買法下，被并購企業(yè)購買日后的收入、成本費(fèi)用和利潤(rùn)才可并入購買方的報(bào)表。同樣地，購買日前被并購企業(yè)報(bào)表上體現(xiàn)再多的虧損，也不會(huì)影響到購買方的業(yè)績(jī)。采用這種操縱手法的典型代表當(dāng)屬泰科公司和3Com公司。1998年第四季度，AMP公司報(bào)表上的凈利潤(rùn)為8500萬美元，但到了1999年第一季度，AMP公司報(bào)表上體現(xiàn)了1200萬美元的凈虧損，但合并完成后的1999第二季度。與此相類似的是3Com公司。在此之前，美國機(jī)器人公司各季度的銷售收入均呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，1996年第三季度至1997年第二季度的銷售收入分別為：、。美國證監(jiān)會(huì)事后調(diào)查表明，在3Com公司的指使下。利用權(quán)益結(jié)合法操縱利潤(rùn)的主要包括以下兩種手法：與購買法相反，采用權(quán)益結(jié)合法反映企業(yè)合并時(shí)，被合并企業(yè)在合并日之前的收入、成本費(fèi)用和凈利潤(rùn)也可以納入合并方的合并報(bào)表，即使是合并日是會(huì)計(jì)年度的最后一天也是如此。2．處置被低估資產(chǎn)在權(quán)益結(jié)合法下，被合并企業(yè)可辨認(rèn)的資產(chǎn)、負(fù)債和凈資產(chǎn)均繼續(xù)沿用賬面價(jià)值，不得按公允價(jià)值重新計(jì)量，即被合并企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和凈資產(chǎn)的公允價(jià)值與賬面價(jià)值存在重大差異也是如此。六、隧道挖掘：強(qiáng)勢(shì)行業(yè)有多少利潤(rùn)被竊取 自2003年報(bào)，有個(gè)現(xiàn)象特別值得關(guān)注，就是強(qiáng)勢(shì)行業(yè)上市公司存在隱瞞利潤(rùn)現(xiàn)象，從當(dāng)年的五朵金花（鋼鐵、汽車、電力、煤炭、石化），到06年的有色金屬、房地產(chǎn)、金融業(yè)，這些行業(yè)虛構(gòu)收益不再是主流，隱瞞利潤(rùn)成為主流，一些上市公司通過會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更施行更穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策，而有些公司甚至直至采到造假手法隱瞞利潤(rùn)。筆者認(rèn)為，當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)存在暴利行為，象央視揭發(fā)的那幢中央公寓，成本在6000元左右，售價(jià)在13000元以上，該樓的毛利率不會(huì)低于50%，但最終毛利率非常低，甚至是虧損的，這引起了該項(xiàng)目小股東強(qiáng)烈不滿，不斷向上舉報(bào)導(dǎo)致內(nèi)幕暴光。盡管從2002年以來，各地房產(chǎn)價(jià)格上漲幅度有異，但基本都呈一直上升趨勢(shì)，而近幾年確認(rèn)的房地產(chǎn)收入所發(fā)生的建造成本變化不大，土地取得時(shí)間也比較早，房地產(chǎn)開發(fā)成本比較低，按理，隨著房產(chǎn)價(jià)格暴漲，這些房地產(chǎn)開發(fā)商毛利率應(yīng)呈上升趨勢(shì)，但事實(shí)是近三年房地產(chǎn)十強(qiáng)上市公司毛利率變化很小。筆者懷疑，導(dǎo)致當(dāng)前強(qiáng)勢(shì)行業(yè)毛利率并不高行為有兩種，一種是虛增成本，另外一種是截取貨款，如售房款。以前，大股東占用上市公司資金往往會(huì)導(dǎo)致上市公司虛增資產(chǎn)、虛減負(fù)債，但如今這種截留上市公司資金做法并不會(huì)導(dǎo)致上市公司賬面形成財(cái)務(wù)窟窿，一個(gè)樓盤實(shí)現(xiàn)10個(gè)億收益，留給上市公司只有5個(gè)億元，其余5個(gè)億以虛增成本、截留差價(jià)手法轉(zhuǎn)移走了，這種侵占上市公司利益行為與傳統(tǒng)占用上市公司資金行為相比，性質(zhì)更嚴(yán)重，因?yàn)楹笳哌€要償還義務(wù)，而前者是拿了也白拿。筆者發(fā)現(xiàn)，如今的“隧道挖掘”不僅僅是通過轉(zhuǎn)移定價(jià)或非公允交易進(jìn)行，當(dāng)前這種直接虛增上市公司成本、截留上市公司收益做法已經(jīng)超出了傳統(tǒng)“隧道挖掘”范疇，因?yàn)樯鲜泄颈砻娌]有受到侵害，資產(chǎn)沒有虛增，負(fù)債也沒有虛減，也沒有隱瞞對(duì)外擔(dān)保，更沒有被掏空。七、金融工具會(huì)計(jì)可能成最大殺手中國38項(xiàng)新具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，最難就是金融工具系列準(zhǔn)則，正因?yàn)槠浼夹g(shù)難度系數(shù)高，所以其操縱空間也比較大，這也許正應(yīng)了那句“高處不勝寒”的論斷。這五個(gè)準(zhǔn)則學(xué)習(xí)起來有相當(dāng)難度，一方面是有大量的金融專業(yè)術(shù)語，二是金融工具確認(rèn)與計(jì)量也相當(dāng)復(fù)雜，這兩點(diǎn)導(dǎo)致金融工具準(zhǔn)則成為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的攔路虎，財(cái)政部《新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》培訓(xùn)班對(duì)金融工具準(zhǔn)則介紹基本停留在分類及基本確認(rèn)和計(jì)量上，也沒有深入分析四個(gè)準(zhǔn)則全部?jī)?nèi)容。四類資產(chǎn)實(shí)行不同的后續(xù)計(jì)量原則，其中以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)及可供出售金融資產(chǎn)實(shí)行公允價(jià)值后續(xù)計(jì)量，但前者公允價(jià)值變動(dòng)部分進(jìn)入當(dāng)期損益，而后者直接進(jìn)入權(quán)益；貸款和應(yīng)收款項(xiàng)以及持有到期投資采取攤余成本后續(xù)計(jì)量。第二是資產(chǎn)證券化：CAS《金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》要解決重點(diǎn)內(nèi)容就是資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)問題，資產(chǎn)證券化最主要問題是金融資產(chǎn)終止確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，安然設(shè)立了近60頁長(zhǎng)名單的SPE（資產(chǎn)證券化載體），將安然金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到SPE上，安然終止確認(rèn)所轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)，并確認(rèn)巨額的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益；但事后發(fā)現(xiàn)，安然對(duì)Raptor（安然設(shè)立的SPE之一）資產(chǎn)作出保值承諾，這樣安然要承擔(dān)Raptor資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)，本來，Raptor作為安然資產(chǎn)證券化的SPE，安然以投入的資產(chǎn)為限承擔(dān)責(zé)任，也就是只以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)為責(zé)任限額，如果SPE經(jīng)營(yíng)失敗，也不連累安然其它資產(chǎn)，Raptor投資者的利益并不隨轉(zhuǎn)移資產(chǎn)價(jià)值的下跌而受影響，所以并不承擔(dān)Raptor的風(fēng)險(xiǎn)、Raptor投資者購買的并不是Raptor的股票而是對(duì)安然公司的債權(quán)。為了防范安然類似的利潤(rùn)操縱，《金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》規(guī)定：企業(yè)因賣出一項(xiàng)看跌期權(quán)或持有一項(xiàng)看漲期權(quán)的，使所轉(zhuǎn)移資產(chǎn)不符合終止確認(rèn)條件，應(yīng)當(dāng)在轉(zhuǎn)移日計(jì)量繼續(xù)涉入形成的負(fù)債，以避免利用資產(chǎn)證券化隱瞞債務(wù)。而且，報(bào)表使用者對(duì)套期會(huì)計(jì)也難以理解，盡管新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)套期會(huì)計(jì)制定了相當(dāng)嚴(yán)格的判定標(biāo)準(zhǔn)，但由于套期關(guān)系的認(rèn)定、套期有效性的判別都依賴于管理者的職業(yè)判斷，加上報(bào)表使用者本身的知識(shí)背景以及對(duì)企業(yè)的信息掌握并不完備，這就為管理者實(shí)施操縱和濫用套期會(huì)計(jì)提供了機(jī)會(huì) 宋獻(xiàn)中：金融工具會(huì)計(jì)　　大連出版社2006年版。在逐日盯市會(huì)計(jì)方法下，用于交易目的的遠(yuǎn)期合同(Forwards)、互換合同(Swaps)、期權(quán)(Options)和能源運(yùn)輸合約以公允價(jià)值反映在合并資產(chǎn)負(fù)債表中的“價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理中的資產(chǎn)和負(fù)債”項(xiàng)，同時(shí)將未實(shí)現(xiàn)的收益及損失確認(rèn)在“其他收入”中。當(dāng)用于保值的合約標(biāo)的與被保值標(biāo)的價(jià)格的變化有較大相關(guān)性的時(shí)候，即保值合約能起到保值作用的時(shí)候，用套期保值會(huì)計(jì)處理。也就是說管理層可以主觀判斷某一衍生工具是用于保值目的還是交易目的。 施歡歡，魯直，張文賢，由安然破產(chǎn)案透視金融衍生工具的會(huì)計(jì)處理　　《證券投資導(dǎo)報(bào)》第四是公允價(jià)值確定：我國金融工具準(zhǔn)則與美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則基本一致，金融工具的公允價(jià)值計(jì)量問題一直有爭(zhēng)議，復(fù)旦大學(xué)施歡歡，魯直，張文賢在一篇文章中介紹：安然破產(chǎn)案引起了人們對(duì)美國能源公司中普遍使用的逐日盯市(MarktoMarket)會(huì)計(jì)處理的關(guān)注。逐日盯市會(huì)計(jì)是FASB允許的，公司通常在每個(gè)季度末對(duì)能源合同的公允價(jià)值進(jìn)行估計(jì)，將賬面值調(diào)整為公允價(jià)值，同時(shí)確認(rèn)相應(yīng)的利得和損失。依據(jù)GAAP，基于公開交易市場(chǎng)的市場(chǎng)報(bào)價(jià)是公允價(jià)值的最好的根據(jù)，應(yīng)被作為公允價(jià)值計(jì)量的基礎(chǔ)。由于很多能源交易合同的市場(chǎng)報(bào)價(jià)不存在，公司必須根據(jù)市場(chǎng)上相似的合同和估價(jià)技術(shù)的結(jié)果來確定價(jià)格。能源價(jià)格曲線表示能源商品1～5年的遠(yuǎn)期價(jià)格。很多能源合同期限超過5年，因此，只有很小一部分的能源合同有直接可得的公允價(jià)值。通常，從長(zhǎng)期看價(jià)格更具有穩(wěn)定性。但由于對(duì)于如何確認(rèn)能源合約是否出于交易目的以及如何確認(rèn)能源合約的公允價(jià)值均存在管理層主觀判斷的因素，投資者很難通過財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況作出正確的判斷。同4安然財(cái)務(wù)丑聞充分說明了金融工具會(huì)計(jì)負(fù)面的一面，不管是金融資產(chǎn)的分類、資產(chǎn)證券化、套期會(huì)計(jì)抑或公允價(jià)值的確定，都主要依賴管理層主觀判斷因素，所以金融工具是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則最大殺手，因?yàn)樽钣袕椥浴?。令人深思的是,03年報(bào)南方航空披露了遞延稅項(xiàng)明細(xì)詳細(xì)余額,而04年報(bào)非常簡(jiǎn)略披露了遞延稅款轉(zhuǎn)回情況,在”其它”中確認(rèn)(轉(zhuǎn)回)遞延資產(chǎn)(遞延負(fù)債),但不知具體構(gòu)成是什么。南方航空2003年度遞延所得稅負(fù)債轉(zhuǎn)回65166萬元單位:萬元20032002遞延稅項(xiàng)資產(chǎn)稅務(wù)虧損2229414934修理費(fèi)預(yù)提87616390高價(jià)周轉(zhuǎn)件維修費(fèi)2613131970預(yù)提費(fèi)用188811554飛機(jī)售后租回收益31638070其他8993258遞延稅項(xiàng)資產(chǎn)總額6313676176遞延稅項(xiàng)負(fù)債子公司未分配利潤(rùn)025421修理費(fèi)預(yù)提80557808固定資產(chǎn)折舊87274140328其他69716949遞延稅項(xiàng)負(fù)債總額102299180506遞延稅項(xiàng)資產(chǎn)凈額39164104330　百萬元20042003 稅務(wù)虧損39223高價(jià)周轉(zhuǎn)件維修費(fèi)254261固定資產(chǎn)折舊751873其它1763　遞延稅項(xiàng)資產(chǎn)凈額282392與此異曲同工的是ST吉化所得稅會(huì)計(jì)財(cái)技,ST吉化04年第3季報(bào)顯示,截止第3季度,巨額盈利為何形成巨額的負(fù)所得稅費(fèi)用呢?2004年10月26日,ST吉化(000618):我公司于10月中旬獲悉財(cái)政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于落實(shí)振興東北老工業(yè)基礎(chǔ)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的通知》(財(cái)稅[2004]153號(hào)),通知的主要內(nèi)容為:”東北地區(qū)工業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)(房屋、建筑物除外),可在現(xiàn)行規(guī)定折舊年限的基礎(chǔ)上,按不高于40%的比例縮短折舊年限”、”東北地區(qū)工業(yè)企業(yè)受讓或投資的無形資產(chǎn),可在現(xiàn)行規(guī)定攤銷年限的基礎(chǔ)上,按不高于40%的比例縮短攤銷年限”、”上述政策自2004年7月1日起執(zhí)行”。,。因此,2004年9月30日按33%的所得稅稅率,。 這個(gè)解釋成立嗎?ST吉化是香港、紐約及內(nèi)地三地上市的國有特大型公司,歷年來由四大負(fù)責(zé)審計(jì),03年度審計(jì)師是普華,審計(jì)費(fèi)高達(dá)300萬元。在虧損的三個(gè)年度中,吉化均不確認(rèn)稅務(wù)虧損引起的遞延稅款資產(chǎn),即使是到了04年扭虧為盈了,也不確認(rèn)稅務(wù)虧損引起的遞延稅款資產(chǎn),直到04年第三季報(bào),才以”按照目前公司產(chǎn)品的價(jià)格水平,管理層預(yù)計(jì)上述虧損可在未來5年內(nèi)彌補(bǔ)”補(bǔ)確認(rèn)稅務(wù)虧損引起的遞延稅款資產(chǎn),由于確認(rèn)稅務(wù)虧損引起的遞延稅款資產(chǎn)在會(huì)計(jì)上是借記遞延稅款資產(chǎn),貸記所得稅費(fèi)用。但事實(shí)上,這樣的會(huì)計(jì)處理結(jié)果令人無法理解,明明03年度有巨額盈利,按理所得稅費(fèi)用也是巨額的,但如今所得稅費(fèi)用卻出現(xiàn)巨額收入。結(jié)語還有兩個(gè)與股權(quán)分置改革相關(guān)的因素特別值得關(guān)注，一是業(yè)績(jī)承諾，這是股改后的近幾年比較容易誘發(fā)財(cái)務(wù)造假的主因之一，也是2006至2008年報(bào)審計(jì)所必須重點(diǎn)關(guān)注的事項(xiàng)。如果沒有完成這些指標(biāo)，大股東要付出追加送股等代價(jià)，即業(yè)績(jī)承諾沒完成就要賠錢。二是分析師盈利預(yù)期。