【正文】 ng, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 （二）工商企業(yè) ? 在不少國(guó)家，國(guó)有或私營(yíng)的工商企業(yè)是僅次于政府部門(mén)的資金需求者。他們?cè)谏a(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中暫時(shí)閑置的資金，為了使其保值或獲得盈利，他們也會(huì)將其暫時(shí)讓渡出去，以使資金發(fā)揮更大效益。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 （三）居民個(gè)人 ? 個(gè)人一般是金融市場(chǎng)上的主要資金供應(yīng)者。 ? 個(gè)人有時(shí)也有資金需求，但數(shù)量一般較小，比如住房抵押貸款等消費(fèi)貸款 。 ? 它們是金融市場(chǎng)的重要中介，也是套期保值和套利的重要主體。 ? 存款性金融機(jī)構(gòu)一般包括： ? 保險(xiǎn)公司 ? 養(yǎng)老基金 ? 投資銀行 ? 投資基金 。 ? 中央銀行作為銀行的銀行，充當(dāng)最后貸款人的角色，從而成為金融市場(chǎng)資金的提供者。 ? 一些國(guó)家的中央銀行還接受政府委托，代理政府債券的還本付息；接受外國(guó)中央銀行的委托，在金融市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)證券參與金融市場(chǎng)的活動(dòng)。 ? 主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，以便隨時(shí)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實(shí)的貨幣。市場(chǎng)交易量大是貨幣市場(chǎng)區(qū)別于其它市場(chǎng)的重要特征之一。 ? 一般來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)包括兩大部分：一是銀行中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)，另一是有價(jià)證券市場(chǎng)。 ? 資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)之間的區(qū)別為： （ 1）期限的差別。 （ 3）風(fēng)險(xiǎn)程度不同。狹義的外匯市場(chǎng)指的是銀行間的外匯交易 ； 廣義的外匯市場(chǎng)是指外匯買(mǎi)賣(mài)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的總和。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 按標(biāo)的物劃分：貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)和衍生市場(chǎng) （ 四）黃金市場(chǎng) ? 黃金市場(chǎng)是專門(mén)集中進(jìn)行黃金買(mǎi)賣(mài)的交易中心或場(chǎng)所。但隨著時(shí)代的發(fā)展，黃金非貨幣化趨勢(shì)越來(lái)越明顯。它一般表現(xiàn)為一些合約，這些合約的價(jià)值由其交易的金融資產(chǎn)的價(jià)格決定。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 按中介特征劃分：直接金融市場(chǎng)和間接金融市場(chǎng) ? 直接金融市場(chǎng)：指資金需求者直接從資金所有者那里融通資金的市場(chǎng)，一般指的是通過(guò)發(fā)行債券或股票方式在金融市場(chǎng)上籌集資金的融資市場(chǎng)。 ? 直接金融市場(chǎng)與間接金融市場(chǎng)的差別并不在于是否有金融中介機(jī)構(gòu)的介入，而主要在于中介機(jī)構(gòu)的特征的差異。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分：初級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng) ? 資金需求者將金融資產(chǎn)首次出售給公眾時(shí)所形成的交易市場(chǎng)稱為初級(jí)市場(chǎng)、發(fā)行市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)。 ? 第三市場(chǎng)是原來(lái)在交易所上市的證券移到場(chǎng)外進(jìn)行交易所形成的市場(chǎng)。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 按成交與定價(jià)的方式劃分：公開(kāi)市場(chǎng)與議價(jià)市場(chǎng) ? 公開(kāi)市場(chǎng)指的是金融資產(chǎn)的交易價(jià)格通過(guò)眾多的買(mǎi)主和賣(mài)主公開(kāi)競(jìng)價(jià)而形成的市場(chǎng)。一般在有組織的證券交易所進(jìn)行。在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，絕大多數(shù)債券和中小企業(yè)的未上市股票都通過(guò)這種方式交易。在證券交易所進(jìn)行交易首先要開(kāi)設(shè)帳戶，然后由投資人委托證券商買(mǎi)賣(mài)證券，證券商負(fù)責(zé)按投資者的要求進(jìn)行操作。它的交易一般通過(guò)現(xiàn)代化的電訊工具在各金融機(jī)構(gòu)、證券商及投資者之間進(jìn)行。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 按地域劃分：國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng) ? 國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)是指金融交易的作用范圍僅限于一國(guó)之內(nèi)的市場(chǎng)，它除了包括全國(guó)性的以本幣計(jì)值的金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)之外，還包括一國(guó)范圍內(nèi)的地方性金融市場(chǎng)。國(guó)際金融市場(chǎng)有廣義和狹義之分。國(guó)際金融市場(chǎng)是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是與實(shí)物資產(chǎn)的國(guó)際轉(zhuǎn)移、金融業(yè)較為發(fā)達(dá)、資本的國(guó)際流動(dòng)及現(xiàn)代電子信息技術(shù)的高度發(fā)展相輔相成的。在這里，金融市場(chǎng)起著資金 “ 蓄水池 ” 的作用。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 第三節(jié) 金融市場(chǎng)的功能 二、配置功能 ? 資源的配置： 金融市場(chǎng)通過(guò)將資源從低效率利用的部門(mén)轉(zhuǎn)移到高效率的部門(mén)，從而使一個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)資源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。 ? 風(fēng)險(xiǎn)的再分配： 利用各種金融工具，風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高的人可以把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較低的人，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的再分配。 ? 首先，金融市場(chǎng)具有直接調(diào)節(jié)作用。 ? 其次，金融市場(chǎng)的存在及發(fā)展，為政府實(shí)施對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件。 ? 金融市場(chǎng)首先是反映微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指示器。 ? 金融市場(chǎng)有大量專門(mén)人員長(zhǎng)期從事商情研究和分析，能了解企業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)。 35 第四節(jié) 金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì) 近 30年以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)生了重大的變化。這就是金融的全球化。具體包括金融交易的國(guó)際化和市場(chǎng)參與者的國(guó)際化。通過(guò)發(fā)行國(guó)際債券進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)融資。 傳統(tǒng)國(guó)際金融活動(dòng)主體正為越來(lái)越多樣化的國(guó)際參與者所代替。 金融 全球化 38 第四節(jié) 金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì) 金融 全球化 原因 推動(dòng)金融國(guó)際化的力量有以下幾個(gè)方面： 。 步的全球化。為投資者在國(guó)際金融市場(chǎng)上尋找投資機(jī)會(huì)、合理配置資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)、利用套期保值技術(shù)分散風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造了條件。 不利影響：導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)在全球擴(kuò)散。增加政府金融監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管難度。 金融自由化 ? 主要表現(xiàn) 圍的限制。 ，允許不同金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)適當(dāng)交叉。 ，允許和支持新型金融工具的交易。隨著金融活動(dòng)的全球化，投資者隨時(shí)會(huì)轉(zhuǎn)向其他國(guó)家和地區(qū)得到相同的服務(wù)，這就使得某國(guó)單獨(dú)地執(zhí)行管制變得非常的不利。 金融自由化 ? 影響 有利影響：促進(jìn)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提高，減低交易成本。 不利影響：金融市場(chǎng)上管制的放松，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)提出了較高的要求，一旦處理不好，有可能危及金融體系的穩(wěn)定，并導(dǎo)致金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。 44 第四節(jié) 金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì) 金融工程化 內(nèi)容 金融工程是指將工程思維引入金融領(lǐng)域，綜合采用各種工程技術(shù)方法（主要有數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等）設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)新型的金融產(chǎn)品、創(chuàng)造性解決金融問(wèn)題。 原因 ? 金融工程化的動(dòng)力來(lái)自于 1970年代以來(lái)社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度的變革和電子技術(shù)的進(jìn)步。金融工程化的趨勢(shì)為人們創(chuàng)造性地解決金融風(fēng)險(xiǎn)提供了空間。 金融工程化 46 第四節(jié) 金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì) 資產(chǎn)證券化 含義