價值評估的基礎ppt課件-在線瀏覽
2025-06-22 23:37本頁面
【正文】 計息期內(nèi)不僅本金計息 ， 各期利息收入也轉(zhuǎn)化為本金在以后各期計息 。 ? 先付年金：于期初發(fā)生的年金 ? 后付年金：于期末發(fā)生的年金 年金終值公式 ? 后付年金終值公式 ? 先付年金終值公式 ? 先付年金與后付年金相差一個系數(shù) （ 1+r) ? ????nttnrAFV1)1(??????nttnrAFV11)1(年金現(xiàn)值公式 ? 后付年金現(xiàn)值公式 ? 先付年金現(xiàn)值公式 ? n期 先付年金的現(xiàn)值相當于與 n1期后付年金現(xiàn)值的現(xiàn)值加上一個年金值 。 凈現(xiàn)值 ? 未來各期現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值減去初期現(xiàn)金流出價值后的凈值 。 NPV＝ PV（ 收益 ） － PV（ 成本 ） ?? ???tttrCFCN P V)1(0債券的價值 債券價值計算公式 I＝各期利息收入 n＝領取利息期數(shù) r＝市場利率 B＝債券變現(xiàn)價值 nntt rBrIP)1()1(1 ??????股票的價值 ? 股票的價值為股票持有期內(nèi)所得到的全部現(xiàn)金收入 （ 含股票轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)金收入 ） 的現(xiàn)值之和 。 因此 ， 收益率可分解為現(xiàn)金股利回報率與資本利得率兩項： r＝ (DIV1/P0)＋ g ?????? ?? 110 )1()1(ttttgrD I VrgD I VP股票的價值（續(xù)） ? 利用 EPS尋找 g。 EPS是公司可用于發(fā)放現(xiàn)金股利和再投資的全部現(xiàn)金流量。這意味著股票價格 分解為： 1〕公司無增長計劃時的價值， 2）所有具有正的 NPV的未來項目的現(xiàn)值 。 公司股票價格： P0＝ DIV/r＝ 4/＝ 40元 股票的價值（續(xù) ） 再投資比率為 60％ DIV/每股凈資產(chǎn) ＝ Payout Ratio ROE ＝ ＝ % 第一年現(xiàn)金
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