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2025-06-17 12:38本頁面
【正文】 投資類金融中介 保障類金融中介 投資者 居民 國外 企業(yè) 政府 籌資者 金融中介 咨詢類金融中介 調(diào)控監(jiān)管者 套期保值者 套利者 選擇哪種金融工具？ ……… 選擇哪種融資方式？ ……… 金融市場是否穩(wěn)定？ 所持有的金融資產(chǎn)風險大?。? 金融市場失效所導致的價格偏離？ 2022/5/28 24 【 金融交易機制 】 ? 影響金融資產(chǎn)價格的 主要因素 ? 影響金融資產(chǎn)價格的 經(jīng)濟機制 ? 金融資產(chǎn)價格的 定價機制 金融市場包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運行機制，其中最主要的就是價格機制，包括利率結(jié)構(gòu)、匯率機制以及風險資產(chǎn)定價機制。 2022/5/28 26 聚斂功能 配置功能 調(diào)節(jié)功能 反映功能 【 金融市場的基本經(jīng)濟功能 】 2022/5/28 27 四、金融市場的類型 固定收益證券 權益類證券 金融衍生品 實物金融資產(chǎn) 【 說明 】 金融市場類型劃分的目的在于通過歸納各種金融市場的共性，來研究不同金融市場的運行機制問題。 2022/5/28 28 第一次分組作業(yè) 題目： 中國（國際） 市場發(fā)展狀況分析 要求： 1. 市場選擇： 同業(yè)拆借市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌票據(jù)市場、股票市場、債券市場、投資基金市場、外匯市場、金融衍生品市場 2. 數(shù)據(jù)收集： 總量規(guī)模、結(jié)構(gòu)變化、交易量、交易額 3. 分析內(nèi)容： 總量變化情況、結(jié)構(gòu)變化情況、主要的影響因素、未來趨勢判斷 4. 制作成 PPT： 包括基本知識概述 2022/5/28 29 預備基礎知識 2022/5/28 30 一、收益率（回報率）的概念 【 單期收益率 】 11111?????????? ttttttt PPPPPPPR【 多期收益率 】 ktkttt PPPkR ???? )()(31 2022/5/28 【 單期收益率與多期收益率的關系 】 【 將不同期限的收益率轉(zhuǎn)化為年收益率 】 ????????????kjjk RRRRkR121 )1()1()1)(1()(1? ? 1)(1 ??? kkRR一年期的其中， k是指一年中包含 R(k)的期限數(shù) 【 例 】 一證券票面（年）利率為 9％，請回答在 1年付息次數(shù)分別為 1次、 2次、 12次、 365次情況下，年實際利率是多少？ 付息 1次，年實際利率為： 9％ 付息 2次，年實際利率為： 付息 4次，年實際利率為： 付息 12次，年實際利率為： 付息 365次，年實際利率為： ? ? %%91 2 ???? ? %%91 4 ???? ? %3 80 %91 12 ???? ? %%91 365 ???33 2022/5/28 【 計息的方式 —— 單利與復利 】 單利計息是指利息不計入本金的計算方式。 0 9 43% 0 0 01 0 0 0 ?????P【 例 】 某只 3年期債券，面值為 1000元，利息率是 %，單利計息，到期后本息一次支付，求到期本息總額。計息周期可以是 1年，也可以半年，更可以按月計息、按周計息、按日計息，甚至分分秒秒計息。若以單利方式將任意期限的真實收益率轉(zhuǎn)化為年收益率，則稱該年收益率為該期限的“ 年名義收益率 ”；若以復利形式轉(zhuǎn)化為年收益率，則稱之為“ 年真實收益率 ”。保持這一利率保持不變，某證券 1年支付 2次利息，則半年的利率為 3％。 隨著復利間隔期的縮短，按照復利方法計算的年利率不斷增大，但到底能大到什么程度呢？ 37 2022/5/28 如果一年計息兩次，即半年計息一次，記半年利率為r1/2， 復利率為： 1)1( 22/12 ??? rr如果一年計息四次，即每季度計息一次，記季度利率為 r1/4， 復利率為： 1)1( 44/14 ??? rr如果一年計息 12次，即每月計息一次，記月利率為 r1/12，復利率為： 1)1( 1212/112 ??? rr如果一年計息 365次，即每天計息一次，記日利率為r1/365， 復利率為： 1)1( 3 6 53 6 5/13 6 5 ??? rr38 2022/5/28 更一般地，如果一年計息 m次，并記單期利率為 r1/m， 則復利率為： 如果計息周期 m 趨于無窮大，即每年計息次數(shù)趨于無窮大，則所計算得到的（年）連續(xù)復利率 r∞ 為： 1)1( /1 ??? mmm rr111lim ????????? ?????rmmemrr其中， r為名義年利率。 39 11 ??????? ??mne mRRRe表示年真實回報率； Rn表示年名義回報率 ；m表示年記復利的頻率數(shù)； 由于當 m→∞ 時， Re收斂于 ，此即連續(xù)復利率，并另記為 Rc。 而在統(tǒng)計意義上，若單期回報服從正態(tài)分布，則多期回報就不可能是正態(tài)分布 ，為此產(chǎn)生了對數(shù)回報的概念。 多期對數(shù)回報是單期對數(shù)回報的和。金融資產(chǎn)回報率的動態(tài)特性就包括兩個部分：一是預期回報在任一時點上的統(tǒng)計分布；二是預期回報的時間動態(tài)特征，即隨機過程。 回報集合
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