證券投資基金研究報告基金策略-在線瀏覽
2025-06-13 07:45本頁面
【正文】 寬松計劃更大幅度提升了歐元區(qū)消費者信心，這使得前期這一全球最為擔憂的經(jīng)濟體正在走出泥潭，全球風險偏好得以有力支撐。加息預期下美元走強趨勢不改，與全球需求不振一起施壓大宗商品價格。年月的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然不盡人意，內(nèi)需持續(xù)低迷，出口數(shù)據(jù)存在反復，房地產(chǎn)這一最大的經(jīng)濟引擎甚至量價齊跌，市場一致預期政策制定層將加大寬松力度和出臺更加積極的政策來確保經(jīng)濟增長。當前政策環(huán)境已偏向?qū)捤?，疲軟的及?shù)據(jù)進一步加大了中國政策層的放松壓力，短期市場有望在偏積極的政策環(huán)境的助推下繼續(xù)走強。由于當前股市主要由積極政策和寬松流動性推動，政策信息和市場流動性波動將明顯干擾股指走勢，預期股指波動將明顯增大，交易型投資者須密切關(guān)注市場短期高波動風險。風格上建議投資者繼續(xù)側(cè)重配置具備估值優(yōu)勢的藍籌價值型基金，主題上以政策為導向，長期建議投資者沿著政策改革方向選擇重倉受益國企改革、一路一帶等政策的相關(guān)行業(yè)的績優(yōu)價值型基金，短期內(nèi)可順應市場趨勢，適當關(guān)注重配文體傳媒、新能源、高端制造等新興板塊的成長型基金。在配置品種上，由于城投債面臨去杠桿帶來的調(diào)整風險，且城投債還將面臨額外的地方政策風險，建議投資者適當回避城投債基金、側(cè)重關(guān)注配置非城投債的中低評級信用債基金，期限結(jié)構(gòu)上側(cè)重配置重倉長久期券種的債券型基金，適當警惕重倉配置可轉(zhuǎn)債基金因正股價格走弱帶來的調(diào)整風險。從確定性角度來看，受益美元走強和美國經(jīng)濟復蘇，美國仍然有走高動力，配置美國市場優(yōu)先考慮。但另一方面，與歷史比較，經(jīng)驗表明石油氣板塊已經(jīng)進入價值投資區(qū)域，長期投資者和高風險投資者可以從逆向投資的角度出發(fā)逐步布局石油氣。組合定位：積極型組合適合風險承受能力較高，缺乏充分時間、經(jīng)歷或投資技能，側(cè)重維持長期充分投資，愿意在承擔高風險的基礎(chǔ)上追求高收益的投資者，建議家庭負擔或家庭負擔不高的高風險偏好者參與。穩(wěn)定型組合適合有風險承受能力較低，缺乏充分時間、經(jīng)歷或投資技能，側(cè)重維持長期充分投資，期望在嚴格控制風險的基礎(chǔ)上實現(xiàn)穩(wěn)健增值的投資者，建議難以承擔較大幅度虧損的低等風險偏好者參與。滬深指數(shù)是市場中最具代表性的寬基指數(shù)，可以較好的代表滬深兩市大中盤藍籌股票的整體走勢?；鸾?jīng)理穩(wěn)定，投資風格和策略延續(xù)性強，歷史管理績效出色且穩(wěn)定性強。寶盈收益：該基金定位二級債基，但在超過年的運作歷史中體現(xiàn)出相對謹慎的投資風格，其風險管理水平較高，長期業(yè)績出眾，基金經(jīng)理穩(wěn)定，其良好獲益能力有望得以延續(xù)?；鸾?jīng)理曲波管理該基金超過年，經(jīng)驗豐富。二、市場回顧（一）基礎(chǔ)市場回顧：市場震蕩向上，中小盤新興成長板塊漲勢領(lǐng)先 年月市場維持震蕩向上格局，上證指數(shù)在經(jīng)過上月的短期小幅休整之后再現(xiàn)抬升勢頭，截止月日（以下同）當月上證指數(shù)上漲。圖、本月滬深兩市累計漲幅（）圖、最近月滬深兩市漲跌幅（）來源：，上海證券基金評價研究中心注：數(shù)據(jù)截至年月日，以下同月市場主要表現(xiàn)為以為主導的中小盤新興成長板塊帶動市場整體向上，除銀行外的其他行業(yè)呈普漲格局，傳統(tǒng)藍籌價值板塊表現(xiàn)相對疲軟，但較上月已有所改善。圖、本月申萬市場風格指數(shù)漲跌幅（）圖、本月申萬行業(yè)指數(shù)漲跌幅（）來源：，上海證券基金評價研究中心，受節(jié)假日現(xiàn)金消費需求增大影響，年月貨幣市場資金價格小幅回升，但在降息周期的大背景下債市仍然保持強勁走勢，
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