經(jīng)典十大并購案例集錦-在線瀏覽
2025-06-11 22:57本頁面
【正文】 實(shí)現(xiàn)了水電、風(fēng)電的設(shè)計(jì)、施工業(yè)務(wù)板塊整體上市。二、中信股份923億港元配售涉及上市公司：中信股份（）獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問：中信證券案例類型：央企混改交易背景：這一2014年中信股份整體上市以來香港市場最大規(guī)模的配售項(xiàng)目，交易結(jié)構(gòu)包括兩部分：一是采取“轉(zhuǎn)老股+發(fā)新股”等方式，（正大集團(tuán)與伊藤忠商社各持50%權(quán)益的投資實(shí)體，簡稱“正大伊藤忠”）進(jìn)行803億港元的戰(zhàn)略配售；二是向雅戈?duì)柵涫?20億港元，合計(jì)配售規(guī)模高達(dá)923億元。本次交易涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓、發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、優(yōu)先股轉(zhuǎn)股與市場配售等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，并涉及中信股份、伊藤忠商社與雅戈?duì)柸胰厣鲜泄荆虼?，要求信息披露高度一致與同步，協(xié)調(diào)難度較大，交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜?！ №?xiàng)目亮點(diǎn)：第一，開創(chuàng)大型國企集團(tuán)層面大規(guī)?；旌纤兄聘母镏群?，混改較早的中石化則采取了分而治之的專業(yè)化重組策略?！ 〉诙瑒?chuàng)新突破的交易結(jié)構(gòu)和技術(shù)方案。經(jīng)綜合考慮，中信證券在整體交易中創(chuàng)新性地引入了可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，同時(shí)在發(fā)行方案中設(shè)置反攤薄條款、優(yōu)先股轉(zhuǎn)股機(jī)制等，最大限度滿足了各方需求。三、招商蛇口整體上市涉及上市公司：招商地產(chǎn)（000024）、招商局B（200024）、招商蛇口（001979）合并方財(cái)務(wù)顧問/聯(lián)席主承銷商（主辦人）：中信證券（陳健健、成希）、招商證券（王大為、章毅）被合并方財(cái)務(wù)顧問（主辦人）：海通證券（王行健、王悅來）案例類型：央企混改、整體上市、換股吸收合并、B轉(zhuǎn)A交易背景：招商蛇口將通過整體上市，立足前海蛇口建設(shè)自貿(mào)區(qū)，力求在全國拓展，成為領(lǐng)先的城市綜合開發(fā)運(yùn)營商，同時(shí)，招商局將調(diào)動(dòng)集團(tuán)綜合資源，傾力打造其為國家“一帶一路”戰(zhàn)略的橋頭堡。第一步，將招商地產(chǎn)/招商局B的股東分為兩類：招商局集團(tuán)關(guān)聯(lián)股東和非關(guān)聯(lián)中小股東，通過發(fā)行股份換股吸收合并招商地產(chǎn)。 針對后者，用于吸收合并招商地產(chǎn)/招商局B及新加坡上市的股份，并給予異議股東現(xiàn)金選擇權(quán)，無異議股東則以換股價(jià)將持有的招商地產(chǎn)和招商局B的股份換成招商蛇口的A股股份?！ ≌猩痰禺a(chǎn)A股現(xiàn)金選擇權(quán)的行使價(jià)格為 ?！ 「鶕?jù)“換股比例=招商地產(chǎn)/招商局B換股價(jià)247。換股完成后，招商地產(chǎn)/。配套再融資完成后，原招商地產(chǎn)/，%；，%；招商局集團(tuán)及關(guān)聯(lián)方持股55億股，%。 本次交易涉及創(chuàng)新內(nèi)容眾多，工作量巨大，但推進(jìn)效率較高，自2015年4月招商地產(chǎn)停牌，至9月17日董事會(huì)發(fā)布公告，10月9日股東大會(huì)決議高票通過，至12月招商蛇口掛牌上市，8個(gè)多月基本完成發(fā)行人的改制、交易方案的設(shè)定、審批流程的履行、發(fā)行人的股份發(fā)行及上市。在分工上，招商證券由于是關(guān)聯(lián)企業(yè)，與集團(tuán)的交流比較多，中信證券與證監(jiān)會(huì)的溝通比較多。本次交易也是國企改革頂層設(shè)計(jì)方案披露之后，首家央企推出的創(chuàng)新性混改方案。因此，本次重組也是首例A+B股同時(shí)轉(zhuǎn)A股案例，創(chuàng)新性地解決了B股歷史問題，勢必成為未來解決B股問題的藍(lán)本之一。而目前注冊制推行在即，監(jiān)管層強(qiáng)制解決B股問題的可能性也在降低。東電B轉(zhuǎn)A（浙能電力，600023）最早完成，由于其換股時(shí)用凈資產(chǎn)折價(jià)，上市時(shí)按市盈率計(jì)價(jià)，換股價(jià)偏低而A股發(fā)行價(jià)偏高，有人質(zhì)疑其損害B股原股東利益，因而方案在股東大會(huì)上僅低票通過?！ ∨c此同時(shí)，被合并方財(cái)務(wù)顧問致力于理順B股股東的部分代持關(guān)系，尤其是部分境外個(gè)人股東由境外托管行名義持股的情況等，并盡可能在股東大會(huì)前進(jìn)行電話溝通或走訪，充分了解中小股東的利益訴求，獲得其對方案的支持?！ ￡柍緽轉(zhuǎn)A股尚在進(jìn)行中，其“先合并，再分立”的方案頗具特色。城投控股和陽晨B均提供現(xiàn)金選擇權(quán)，分別是10元/。大股東承諾上海環(huán)境新股上市后，不低于10送10的分紅送股。四、中石化混改及專業(yè)化分拆上市涉及上市公司：儀征
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