年股東大會(huì)巴菲特發(fā)言全文-在線瀏覽
2025-06-05 08:03本頁面
【正文】 。巴菲特：我們不認(rèn)為現(xiàn)在伯克希爾的股價(jià)太高。巴菲特：我更喜歡用現(xiàn)金進(jìn)行收購，即使伯克希爾的股價(jià)合理，也很不情愿用股票作價(jià)進(jìn)行收購。[關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)]巴菲特表示，總是有些事情值得擔(dān)憂，但資本主義的力量是驚人的，正是這種力量讓我們渡過種種難關(guān)，美國的潛力還沒有用盡，只不過其他國家正在趕上來。[大會(huì)現(xiàn)場]提問：是否仍然更喜歡回報(bào)較高的公司，就像可口可樂或?qū)殱?，而不是那些擁有大量“硬資產(chǎn)”的公司？[關(guān)于投資策略]巴菲特表示，更喜歡前者，在通貨膨脹環(huán)境下，擁有大量庫存和應(yīng)收賬款的公司缺乏吸引力，我們通常對(duì)需要大量資本的行業(yè)(比如公用事業(yè)或鐵路)不是特別熱情，偏愛那些資本要求較低的公司，比如See39。[大會(huì)現(xiàn)場]提問：我相信伯克希爾管理資產(chǎn)非常成功，但我已到了退休的年歲，希望能從投資中獲得一些收入，伯克希爾有沒有可能進(jìn)行分紅？[關(guān)于伯克希爾利潤分配]巴菲特表示，如果什么時(shí)候伯克希爾投資1美元，卻無法創(chuàng)造1美元的價(jià)值的話，那就會(huì)進(jìn)行分紅。巴菲特：我認(rèn)為如果伯克希爾宣布進(jìn)行分紅的話，其股價(jià)很可能會(huì)下滑，因?yàn)檫@會(huì)被看成伯克希爾承認(rèn)其投資機(jī)會(huì)有限。但整個(gè)美國銀行業(yè)的利潤水平將比2007年低得多，因?yàn)楦軛U率會(huì)下降。T銀行和摩根大通CEO致股東的年度公開信。巴菲特表示，投資可以分為三大類，第一類是與貨幣有關(guān)的。從長遠(yuǎn)來看，幾乎所有貨幣都貶值了，除非回報(bào)率非常之高，否則我們不認(rèn)為投資于貨幣是合理的。巴菲特稱，購買任何不能用于生產(chǎn)的資產(chǎn)，都只不過是賭博，期望會(huì)有人出更高的價(jià)錢從你這兒買走。比如一座農(nóng)場，你愿意為其付多少錢取決于你認(rèn)為它能生產(chǎn)多少價(jià)值。芒格表示，投資黃金是為了避險(xiǎn)，如果說你購買某項(xiàng)資產(chǎn)，卻只有世界末日的時(shí)候才能回報(bào)，這恐怕說不過去。他表示：邀請(qǐng)他人合作的時(shí)候，我會(huì)告訴他本人的錢財(cái)也跟他的放在一起管理。不過，我們與gogo(指資金不斷涌入，推高股市)時(shí)代的企業(yè)集團(tuán)不同，那時(shí)候的有些企業(yè)就是個(gè)龐茲騙局。芒格：巴菲特希望人們?cè)诔鱿脑岫Y的時(shí)候會(huì)說，這是我見過的看起來年齡最大的尸體。巴菲特表示，目前，可口可樂80%的收入都來自非美國市場，這也能幫助伯克希爾防御美元貶值風(fēng)險(xiǎn)。[大會(huì)現(xiàn)場]提問：在決定投資伯克希爾還是某個(gè)共同基金時(shí)，你認(rèn)為應(yīng)當(dāng)考慮哪些因素？[關(guān)于投資策略]巴菲特：如果你不是積極投資者的話，我建議購買指數(shù)基金，當(dāng)然伯克希爾也不錯(cuò)。芒格：我們最大的錯(cuò)誤在于，沒有從金融危機(jī)等不幸中吸取充分的教訓(xùn)。我們終將會(huì)消耗掉在泡沫期間建造的大量滯銷房屋，屆時(shí)住宅建設(shè)行業(yè)將會(huì)復(fù)蘇，帶來大量工作崗位。對(duì)沖基金經(jīng)理交稅的稅率比物理老師還低，這真是荒唐！[大會(huì)現(xiàn)場]休息一小時(shí)！提問：你們兩位對(duì)比亞迪及其董事長都曾贊譽(yù)有加，現(xiàn)在該公司是否仍然像你們當(dāng)初投資時(shí)那樣具備吸引力？該公司新產(chǎn)品發(fā)布推遲是否值得擔(dān)憂？[關(guān)于比亞迪]芒格：比亞迪現(xiàn)在的股價(jià)是我們買入時(shí)的兩倍，因此當(dāng)然不像那時(shí)那么便宜了，我們對(duì)比亞迪取得的進(jìn)展表示滿意。對(duì)現(xiàn)在油價(jià)的走勢(shì)，我們也說不準(zhǔn)。芒格：石油的問題是，不能像黃金那樣用來把玩。巴菲特：下次要寫新聞稿的時(shí)候我會(huì)讓芒格動(dòng)手。不過我對(duì)美國政府對(duì)汽車行業(yè)的援助持懷疑態(tài)度。盡管如此，對(duì)于接受社會(huì)出資拯救的公司，其CEO應(yīng)當(dāng)破產(chǎn)，付出代價(jià)。[大會(huì)現(xiàn)場]巴菲特：如果還有什么人我們沒罵到的話，記得遞個(gè)小紙條上來告訴我。[大會(huì)現(xiàn)場]提問：作為一個(gè)澳大利亞投資者，伯克希爾股價(jià)升值能否抵消美元相對(duì)澳元的貶值呢？[關(guān)于澳元匯率]巴菲特：我無法提供任何保證，因?yàn)閷?duì)于美國政府的美元政策和澳大利亞政府的澳元政策，我都無法決定。[大會(huì)現(xiàn)場]提問：對(duì)伯克希爾來說，股票投資組合的重要性逐步下降，你們專注的似乎是大規(guī)模收購。芒格：我們?nèi)詫⒗^續(xù)持有大量公開交易的證券，但隨著我們的規(guī)模越來越大，這方面的選擇會(huì)變得越來越少，此外我認(rèn)為通過收購整個(gè)公司而締造永久性的合作關(guān)系更為有趣。s糖果公司，受害最嚴(yán)重的是那些收取固定價(jià)格的公司，比如公用事業(yè)。[大會(huì)現(xiàn)場]提問：你曾贊揚(yáng)阿吉特巴菲特：阿吉特很有創(chuàng)造力，得益于他的貢獻(xiàn)，我們才進(jìn)入了其他保險(xiǎn)領(lǐng)域。巴菲特：不過圣誕節(jié)我們還是給他放假的。[大會(huì)現(xiàn)場]提問：能否舉幾個(gè)例子，來說明哪些企業(yè)的舉措是正確的，哪些則是錯(cuò)誤的？[關(guān)于企業(yè)舉措]芒格：好市多(Costco)就是個(gè)通過天才地管理成為行業(yè)內(nèi)翹楚的典型，該公司在韓國的一家店年銷售額就達(dá)到4億美元，好市多的成功是明智管理、企業(yè)道德和勤奮耕耘綜合的結(jié)果，是極為罕見的。巴菲特：芒格太喜歡好市多了，有一次有兩個(gè)恐怖分子劫持了我和芒格坐的飛機(jī)，聲稱在處決我們之前可以滿足我們的最后一個(gè)愿望，結(jié)果芒格說能不能讓我再講一次好市多的優(yōu)點(diǎn)，而我說，先殺了我吧！[大會(huì)現(xiàn)場]
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