【正文】 有所突破，深圳和成都新成立的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所現(xiàn)在都選擇了股份制度，采取企業(yè)法人體制，政府主管變?yōu)檎O(jiān)管，市場化運作。（3）從事的業(yè)務(wù)基本上都包括企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、拍賣、資產(chǎn)評估、產(chǎn)權(quán)糾紛調(diào)解、股權(quán)登記托管、信息發(fā)布和服務(wù)等，交易的對象幾乎全以國有企業(yè)和集體企業(yè)為主。各地產(chǎn)權(quán)交易所也有一些突出的不同特點。（2）上海、深圳、鄭州等地，通過各種行政手段要求國有資產(chǎn)進場交易。（4）樂山、武漢等從事了非上市公司的股權(quán)交易。后者存在相當(dāng)?shù)钠毡樾?。上海的特點是，政府干預(yù)力量強，突出了為國有企業(yè)改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整服務(wù)，強行要求國有企業(yè)進場交易，建立了政府監(jiān)管制度。（2）會員制度。（3）設(shè)立了全國唯一一家監(jiān)管機構(gòu)“產(chǎn)管辦”。上海新成立的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所，在分享政府要求國有企業(yè)和集體企業(yè)進場交易政策的好處的同時，更向市場機制靠近。現(xiàn)在上海產(chǎn)權(quán)交易所也意識到市場機制的重要性，也正在向市場化建設(shè)邁進。深圳沒有明文規(guī)定國有企業(yè)和集體企業(yè)必須進場交易，但作出了成交前必須在交易所掛牌7天的規(guī)定，希望通過這個辦法和其他一些復(fù)雜的審批制度，讓國有企業(yè)入場交易。深圳新成立的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所，在體制機制上已經(jīng)發(fā)生了重大改變，建立了股份制企業(yè)法人體制和市場化運作、企業(yè)化經(jīng)營的更加市場化的模式。但四川的發(fā)展在90年代中后期出現(xiàn)許多問題。武漢、淄博、鄭州，也進行了拆細(xì)交易或股權(quán)交易。解剖和解決四川的問題，可以給全國總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，尋找解決的辦法和政策。從上述特點可以看到，產(chǎn)權(quán)交易市場的體制機制特點，還可以從時間上加以劃分，可以2000年為界劃分為前后兩個階段。這之后，主要以新成立的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所為代表，以及上海產(chǎn)權(quán)交易所的轉(zhuǎn)型，正在形成市場化運作、企業(yè)化經(jīng)營、逐步建立政府監(jiān)管與行業(yè)自律和自我監(jiān)管的體制。中國有沒有必要開辦產(chǎn)權(quán)交易市場，是產(chǎn)權(quán)交易市場是否應(yīng)該繼續(xù)存在的基礎(chǔ)性問題，因此我們首先對它進行重點討論。產(chǎn)權(quán)交易市場是資本市場不可缺少的組成部分。我們不妨看一看發(fā)達國家的經(jīng)驗。由于存在各種不同規(guī)模、不同效益、不同成長階段的企業(yè)，造就了多層次的資本市場體系?！凹~約證券交易所”是最高級、最成熟、上市條件要求最高的全國性證券市場，是美國的主板市場，要求上市企業(yè)前一年利潤達到250萬美元?，F(xiàn)在納斯達克市場已有了很大變化，其上市企業(yè)的規(guī)模、素質(zhì)、交易所的市值總值及其對美國經(jīng)濟發(fā)展的重要性，已可與紐約證券交易所相媲美且有超越的趨勢，從而成為美國證券市場的兩大主力市場之一?！肮衽_市場”是那些沒有條件在紐約交易所和納斯達克市場上市的企業(yè)進行產(chǎn)權(quán)交易的場所。柜臺交易（OTC）的英語名稱over the count，即指在桌上進行談判的交易?！皥鐾饨灰资袌觥痹诒疚闹饕附?jīng)過經(jīng)紀(jì)公司、投資銀行等中介機構(gòu)、或企業(yè)間自己談判進行的兼并、重組、出售等產(chǎn)權(quán)交易，這實際上是一個無形資本市場[2]。上面是中國普通投資者最熟悉的幾個市場。我們看到，市場經(jīng)濟最為發(fā)達的美國，并不是通過各地都設(shè)全國性交易所來滿足企業(yè)的需要，而是通過多層次資本市場體系來滿足市場經(jīng)濟條件下資源配置和再配置的需要。建立多層次資本市場體系，解決東西部資本市場發(fā)育不平衡問題?；謴?fù)、規(guī)范、發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場，形成多層次資本市場體系，對解決我國東西部資本市場發(fā)育的不平衡問題，具有重要作用。換句話說，這種想法認(rèn)為，東西部間在資本市場上的差距，主要緣于我國兩個證券交易所都在東部，在區(qū)域布局上不合理。實際上，企業(yè)和地方需要交易所的根本意義，在于能有更多的企業(yè)更方便地進入市場融資，而不在于交易所設(shè)在哪里。交易所的影響主要在于為所在地帶來稅收利益，這一點國家可以而且正在通過調(diào)節(jié)中央與地方的交易稅分配比例加以調(diào)整。但就資本市場和企業(yè)上市來說，更核心的問題是如何讓所有企業(yè)獲得公平的、方便的上市機會，有一個允許各種不同類型的企業(yè)都有上市機會的多層次的資本市場體系。因此我們認(rèn)為，解決東西部間資本市場的不平衡問題，最有實際意義的舉措是建立多層次的資本市場體系。有人建議，為了推進西部企業(yè)的融資和大開發(fā)所需要的資金，對比較落后的西部降低上市條件，給予一種照顧的政策，我們認(rèn)為這樣做不妥，更合理的辦法是盡快設(shè)立上市門檻更低一些的資本市場。產(chǎn)權(quán)交易市場是中國改革開放的迫切要求。中國的產(chǎn)權(quán)交易市場之所以有那樣頑強的生命力，除了它作為資本市場的一員，有其生存發(fā)展的空間這個原因外，還在于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和國有企業(yè)改革對產(chǎn)權(quán)交易市場的特殊需要。它對于化解現(xiàn)實中我國已有6000多家定向幕集公司不能流通而潛藏的風(fēng)險，對于化解實際上大量存在的不規(guī)范的場外交易潛藏的危機，具有更為特殊的緊迫意義。退出中必然面臨重組、兼并、出售、合資等多種方式，產(chǎn)權(quán)交易市場可以為這些活動提供更多的信息、更規(guī)范的交易規(guī)則、更合理的價格評價機制、從而更多的成功機會。場外那種“一對一”的談判方式，不僅信息不對稱，成功機會小，還隱含著出現(xiàn)漏洞的可能。這也是政府職能轉(zhuǎn)變的一項重要內(nèi)容和要求。產(chǎn)權(quán)交易市場由于相比主板和二板市場門檻較低，對于急需創(chuàng)業(yè)資金的高新技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化和推動我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有重要作用?？梢哉f從產(chǎn)權(quán)交易市場的功能而言，產(chǎn)權(quán)交易市場又是一個常年不間斷的招商引資會。 產(chǎn)權(quán)交易市場在一定程度上還可以起到為風(fēng)險資金提供退出渠道的作用。西部大開發(fā)需要大量的資金，西部國有企業(yè)退出也需要大量的非國有資金進入，吸引資金并留住資金，是西部大開發(fā)的關(guān)鍵。我們在調(diào)研中看到，西部不僅應(yīng)該利用外資，現(xiàn)在已經(jīng)積累起來的龐大的東部資本，也是西部可以而且應(yīng)該爭取的。遺憾的是，東西部間在資本市場上的差距也是那樣的巨大。2000年1－8月，上海產(chǎn)權(quán)交易市場的交易額達到300億，上海技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場交易額100億，除去雙向統(tǒng)計因素，也表明有數(shù)百億資金進入上海。由于沒有市場，人們到西部總是到政府有關(guān)部門詢問，大大影響了資金的流入。上海的同志還提出，首先要弄清產(chǎn)權(quán)市場是要素市場還是資本市場的問題。三、對若干爭論問題的討論關(guān)于必要性前面已經(jīng)論及，這里就其他幾個問題進行討論。筆者認(rèn)為這種理由不能成立。（1）可流通性問題。由于停止流通，企業(yè)也陷入困境，企業(yè)的資本運作、股權(quán)流動、再融資失去依托，還要隨時準(zhǔn)備面對前來索賠、問詢、鬧事的產(chǎn)民，其潛藏的巨大風(fēng)險，令人擔(dān)憂，（2）資本市場的多層次體系問題。（3）場外交易問題。我們認(rèn)為，規(guī)避風(fēng)險的措施不是關(guān)閉市場，而是建立健全法規(guī)和監(jiān)管，關(guān)閉只會帶來更大的風(fēng)險。我們認(rèn)為這種認(rèn)識是片面的。（2）從證券市場發(fā)展的歷史看，非標(biāo)準(zhǔn)化單位的資產(chǎn)交易更是證券化的初期形式，初級形式；標(biāo)準(zhǔn)化單位的拆細(xì)交易是證券市場發(fā)展進程中的一種歷史性進步，是高級形式和更成熟的形式。（4）風(fēng)險性并不在于是否進行了拆細(xì)交易和股權(quán)交易，而在于監(jiān)管、自律、上市公司質(zhì)量，從已有的運行情況看，成都出現(xiàn)的問題較多，同是四川的樂山，不僅問題較少，而且運作規(guī)范，交易繁榮。因此，我們認(rèn)為，不要限制拆細(xì)交易，應(yīng)允許和鼓勵多種交易方式在產(chǎn)權(quán)交易市場并存。上海規(guī)定國有企業(yè)與集體企業(yè)應(yīng)當(dāng)進場交易。最近有報導(dǎo)說，青島正大力恢復(fù)和發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場并做出國有企業(yè)和集體企業(yè)進場交易的有關(guān)規(guī)定。其他多數(shù)城市，對此沒有硬性規(guī)定。他們認(rèn)為，市場經(jīng)濟的最大特點是公開、公正、公平的競爭，產(chǎn)權(quán)交易市場也不應(yīng)該靠政府的行政保護和壟斷地位去發(fā)展，而應(yīng)該靠自己為市場提供的服務(wù)來吸引人。但是，我們認(rèn)為，在市場發(fā)育的不同階段，需要采取不同的形式。目前我國正進入國有經(jīng)濟布局調(diào)整和國有企業(yè)重組、改制的關(guān)鍵時期，進入國有資本的進退大量發(fā)生從而產(chǎn)權(quán)交易行為大量發(fā)生的時期，非常需要有一個規(guī)范的、信息充分的市場，大家都進場交易，正可以共同來營造這樣的氛圍。上海的實踐證明，建立一個由政府監(jiān)管的、集中的產(chǎn)權(quán)交易場所，使盡可能多的產(chǎn)權(quán)交易行為在場內(nèi)進行，是現(xiàn)階段中國進行產(chǎn)權(quán)交易的較好選擇。關(guān)于交易所的盈利與否，保證交易所的公開、公正、公平、中立。交易所是否應(yīng)該限于非盈利機構(gòu)，人們也存在不同看法。我們認(rèn)為，是否定位為盈利組織并不重要，重要的在于：要確保交易所的公開、公正、公平、中立。（2）嚴(yán)格政府監(jiān)管，政府把交易所作為一個特殊行業(yè)來管理。（4）交易所體制的設(shè)計要從根本上保證三公原則和中立原則，比如杜絕交易所自己辦市場又親自從事交易活動，交易所與中介機構(gòu)