國有集團公司治理指標及構(gòu)造-在線瀏覽
2025-05-25 20:54本頁面
【正文】 rporatetheAgenda[J].Economic1997(12): 91123.，提出了所謂的“第二類代理問題”，解決這類問題的關(guān)鍵是如何能夠?qū)p害分散投資者利益的“隧道行為”將至最小程度，而由于其存在而增加的成本被稱為第二類代理成本。經(jīng)濟學中所指的效率含義是1897年維爾弗雷多但正如前面分析，自伯利和米恩斯提出所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離將會導致代理問題發(fā)生的命題以來，經(jīng)濟學家們在科斯的交易成本理論引導下長期致力于公司治理成本方面的考察，試圖尋求一種能夠很好降低公司治理成本的制度安排，以提高公司治理效率，而很少關(guān)注治理收益問題。我們認為，即使治理收益的衡量與分割存在上述難題，但是僅從成本角度界定公司治理效率依然顯得有失偏頗，這與僅從收益角度考慮該問題存在同樣的不合理性。上述的方法在短期內(nèi)可行，從長期來看，公司需要不斷地擴大經(jīng)營范圍與資產(chǎn)規(guī)模，而公司治理成本具有與其相同的變化趨勢，很難保證企業(yè)的相關(guān)條件變化時，治理成本呈反向變化或者不變，這就需要通過引入治理收益來考察二者的相對變化量，即公司治理效率=Max（治理收益治理成本），其中治理成本包括治理主體的交易成本、代理成本、第二類代理成本（內(nèi)部股東與外部股東之間的代理成本）、治理結(jié)構(gòu)的組織成本、市場治理成本、服從成本、政府治理成本、制度摩擦成本等八個方面內(nèi)容嚴若森,公司治理成本的構(gòu)成與公司治理效率的最優(yōu)化研究[J],會計研究,2005(2):5960。公司治理效率用數(shù)理表述為：EFF=Max（∑R∑C），其中EFF為一個公司的治理效率，∑R為全部治理收益之和，∑C為全部治理成本之和。假定影響治理收入的因素有r1，r2，…，mj，…，mk，rk+1，…，rn，影響因素治理成本的因素有c1，c2，…，mj，…，mk，ck+1，…，其中mj，…，mk為影響兩者的共同因素，如果全部因素對兩者的影響存在邊際遞減，即二階導數(shù)小于零，則公司治理效率的最優(yōu)條件變化為，MRmj=MCmj，…，MRmk=MCmk。上述模型成立的一個前提是任何因素的存在所產(chǎn)生的治理收益嚴格大于治理成本的階段。如果企業(yè)中沒有任何因素滿足上面的必要條件，則表明企業(yè)的治理完全不具有效率，換句話說治理對該企業(yè)不起作用，進一步將企業(yè)內(nèi)的要素在組織內(nèi)的成本嚴格大于市場中的交易成本，對于這些要素而言沒有組合成為企業(yè)的任何必要。P原則、OECD原則、戴米諾(Deminor)公司規(guī)則、南開治理等幾套公司治理評價指標體系。本文假定眾多要素均有可能對二者產(chǎn)生一定影響，只是程度不同而已，基于此，本文建立中國國有大型公司治理評價模型的指標篩選方程如下：TR=a1x1+a2x2+a3x3+…+anxn+ur （1）TC=b1x1+b2x2+b3x3+…+bnxn+uc （2）方程（1）為治理收益指標篩選方程，方程（2）為治理成本指標篩選方程。本文認為這些指標對中成本與總收益的影響因素一定程度上能夠反映出這些因素與治理收益與治理成本的關(guān)聯(lián)性。方程（1）與方程（2）具有同樣的自變量，這是因為這些變量涵蓋了影響治理成本與治理收益的全部因素。如果某些因素對于治理收益的系數(shù)顯著大于其對于治理成本的系數(shù)說明其具有嚴格的積極意義，如果情況相反，則說明該指標的減少或減弱將有利于公司治理效率的改善，如果某些因素對于二者的影響強度大致相當，則說明這些指標以某種程度影響公司治理收益的同時，也以同樣的強度影響著治理成本，如果某些因素對二者的影響低于我們所限定的最低值，則表明其對二者具有極其微弱的影響。本文將1/n的影響強度設定為顯著程度的最低值，即如果某一因素對治理收益或者治理成本的影響強度低于這一數(shù)值很多則認為其具有較弱或者極弱的影響強度。本文將把所有這些因素，加上中國國有大型集團公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度時特有的因素，作為一個大的因素集合，傳統(tǒng)原則中的兩大方面便構(gòu)成這一集合的子集，傳統(tǒng)分法對本文分析的有利之處在于當確定某一因素或某些因素對公司治理
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