【正文】 具有發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家中小企業(yè)所普遍面臨的狀況，也具有我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的鮮明特色。但目前我國社會各界對中小企業(yè)融資問題的研究和認(rèn)識存在著很多不足，這體現(xiàn)為一方面目前的研究在理論上缺乏系統(tǒng)性和深度，另一面在實(shí)踐上缺乏可操作性。二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀（一）國外研究現(xiàn)狀截至20世紀(jì)70年代，關(guān)于中小企業(yè)的理論研究還幾乎為零，中小企業(yè)融資更是一個新的領(lǐng)域。隨著對中小企業(yè)融資問題的不斷深入研究，理論界意識到中小企業(yè)的信用與其融資有著密切關(guān)系，中小企業(yè)在市場競爭過程中要加強(qiáng)自身信用的維護(hù)，政府的信用政策對中小企業(yè)的影響也極大(Meyer，1998)；用預(yù)期效用理論研究中小企業(yè)失信成本，討論建立失信懲罰機(jī)制來加大失信成本，減少失信機(jī)會(Jayarame，1999)；中小企業(yè)融資困難的原因是由于融資過程中交易雙方的信息不對稱產(chǎn)生了信貸配給現(xiàn)象，造成金融交易中的市場失效，關(guān)系型貸款可以緩解信息不對稱程度，彌補(bǔ)中小企業(yè)無法提供合格的抵押、擔(dān)保品所產(chǎn)生的資金缺口，并且進(jìn)一步認(rèn)為，小銀行在向中小企業(yè)提供融資服務(wù)上具有信用優(yōu)勢(Berger，2001)。（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀中小企業(yè)融資難是一個世界性的難題，我國學(xué)者分別從不同角度和層次分析和探討了如何發(fā)展中小企業(yè)以及解決融資難的金融制度安排。從中小企業(yè)本身的特點(diǎn)出發(fā)認(rèn)為中小企業(yè)融資難是其本身特性決定的，中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小決定了其融資難，無論企業(yè)如何努力，都無法回避這種因規(guī)模約束所帶來的融資困境(張杰，2000)。在研究溫州、臺州的實(shí)證分析中指出中小金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)有著長期互動關(guān)系，解決中小企業(yè)的融資困難要大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)(史晉川，2001)。這些研究對解決我國中小企業(yè)融資難提供了理論和實(shí)踐支持，為促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展提供了思路。許多發(fā)達(dá)國家和地區(qū)在政府支持中小企業(yè)融資方面都有較完備的體系，其中最具代表性的有關(guān)國、德國、日本及我國臺灣地區(qū)。世界各國的中小企業(yè)融資實(shí)踐與創(chuàng)新研究積累了許多有益的經(jīng)驗(yàn)，值得我們借鑒。盡管各級政府和金融監(jiān)管當(dāng)局出臺了許多扶持政策，商業(yè)銀行也在組織體系、經(jīng)營機(jī)制、融資方式等方面進(jìn)行了多層面的改革和創(chuàng)新，但中小企業(yè)融資問題的解決收效甚微。中小企業(yè)融資難是一個世界性難題，也是一個容易引起歧見的命題。目前，中小企業(yè)直接融資的狀況并不十分理想。盡管我國有關(guān)部門即將出臺企業(yè)債券管理新條例，企業(yè)債券的發(fā)行主體將有所放寬，原先對項(xiàng)目的限制將有所松動，但對中小企業(yè)來說，在一定時期內(nèi)還將不在眾券商備選企業(yè)之列。本文從我國中小企業(yè)融資管理的現(xiàn)狀和問題出發(fā)，參考借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，切實(shí)提出了完善中小企業(yè)融資問題的一些建議。本論文擬采用宏觀與微觀分析相結(jié)合、文字闡述與數(shù)據(jù)推證相結(jié)合的方法展開對我國中小企業(yè)信貸融資障礙管理詳細(xì)而深入的研究。（二）研究方法 。 。 3. 規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法。外源融資可以分為直接融資和間接融資。直接融資是指企業(yè)直接進(jìn)入債券市場，通過發(fā)行債券和股票等方式來籌集資金，間接融資則指向商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)借款。但當(dāng)中小企業(yè)的內(nèi)源融資不能滿足需要時，就必須選擇外源融資。簡而言之，我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀可以概括為：內(nèi)源融資是企業(yè)融資的主要途徑，但不充足；外源融資的渠道很不暢通，不能有效的提供資金供給。一是中小企業(yè)分配中留利不足，自我積累意識差。二是新稅制使中小企業(yè)失去稅收優(yōu)勢。這些稅收規(guī)定人為地減少了中小企業(yè)的業(yè)務(wù)量，限制了企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。計(jì)提固定資產(chǎn)折舊是企業(yè)進(jìn)行設(shè)備更新的重要資金來源，而我國長期以來實(shí)行直線法的折舊方法，只考慮設(shè)備使用中的有形損耗，沒有考慮到科技進(jìn)步、生產(chǎn)力提高所帶來的無形損耗，使不少企業(yè)沒有足夠的資金來滿足設(shè)備改造的需要，導(dǎo)致企業(yè)設(shè)備、工藝、產(chǎn)品嚴(yán)重老化，技術(shù)改造不足。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年全國獨(dú)立核算的小型企業(yè)平均企業(yè)資本金約為同期中型企業(yè)資本金的2／11，為大型企業(yè)資本金的5／65，中小企業(yè)平均年產(chǎn)值約為同期大型企業(yè)平均年產(chǎn)值的5／80。中小企業(yè)內(nèi)源融資匣乏，不僅增加了企業(yè)的外源融資成本，加重了債務(wù)負(fù)擔(dān)，而且增加了企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。由于經(jīng)濟(jì)體制和企業(yè)經(jīng)營者思想觀念的原因，企業(yè)租賃融資的發(fā)展水平還很低；典當(dāng)融資一般只能滿足數(shù)額小、期限短的流動資金而且融資成本高；在以上條件的限制下，中小企業(yè)的間接融資渠道較單一，主要是采取銀行貸款的方式。證券市場是市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，具有向社會籌資，促進(jìn)產(chǎn)權(quán)流動，優(yōu)化資源配置等作用。我國債券市場的發(fā)展遠(yuǎn)落后于股票市場，企業(yè)債券的發(fā)行，采用“規(guī)?？刂?，集中管理，分級審批”的辦法，國家對發(fā)行企業(yè)債券的地域、行業(yè)、所有制等進(jìn)行嚴(yán)格的審批，債券融資難度比股票融資更大。中小企業(yè)通常只有在生產(chǎn)關(guān)聯(lián)企業(yè)之間、相關(guān)管理部門、內(nèi)部職工等小范圍內(nèi)發(fā)行債券，以此來滿足對資金的需求。并且風(fēng)險(xiǎn)投資主要是針對高科技產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)，而我國中小企業(yè)大多數(shù)屬于科技含量低的勞動密集型企業(yè)，無法利用風(fēng)險(xiǎn)投資來緩解外源性資本缺口。然而，民間借貸雖然可以在一定程度上滿足企業(yè)臨時性資金需求，但此類資金利率往往大大高于銀行利率成本較高，并且到期償付本息時，剛性較強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大，臨時解燃眉之急還可以，但畢竟不是合法的融資渠道，不能作為長久之計(jì)。我國的中小企業(yè)脫胎于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，在短缺經(jīng)濟(jì)的背景下發(fā)展，因此產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，存在大量的低水平的重復(fù)建設(shè)，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相對美國顯得更高。正由于中小企業(yè)具有較高的破產(chǎn)率，對中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)必然高于對大型企業(yè)發(fā)放貸款，這勢必導(dǎo)致其信用等級的下降，影響中小企業(yè)的融資。由于中小企業(yè)管理水平和員工素質(zhì)的限制，中小企業(yè)的資金管理缺乏規(guī)范性，存在大量內(nèi)部漏洞，企業(yè)在對資金的使用上也缺乏計(jì)劃，往往造成來之不易的資金在運(yùn)用上的低效率。加之中小企業(yè)相互之間的貿(mào)易往來大多采用現(xiàn)金交易的方式，沒有相關(guān)憑證，這就進(jìn)一步加大了銀行對企業(yè)資金監(jiān)管的難度。至于擔(dān)保，目前各商業(yè)銀行規(guī)定只有信用等級在A級以上的企業(yè)方可提供擔(dān)保，而符合擔(dān)保條件的中小企業(yè)很少，使中小企業(yè)無法相互擔(dān)保，只能尋求大企業(yè)的擔(dān)保，增加了中小企業(yè)取得貸款的困難。（四）部分中小企業(yè)的信用觀念淡薄，逃廢銀行債務(wù)的現(xiàn)象屢禁不止中小企業(yè)和銀行之間的信息不對稱使銀行無法有效監(jiān)督中小企業(yè)的資金使用狀況，中小企業(yè)通過制造虛假的交易合同、資產(chǎn)證明等騙取大量的銀行貸款，再以不規(guī)范的資產(chǎn)評估、資本運(yùn)作、改制、破產(chǎn)等手段逃廢銀行債務(wù)，給商業(yè)銀行造成了巨大的損失，使各商業(yè)銀行不愿輕易對中小企業(yè)發(fā)放貸款。商業(yè)銀行投放中小企業(yè)的信貸資產(chǎn)流失嚴(yán)重，不僅危害金融安全，也惡化了社會信用環(huán)境，加大了中小企業(yè)信貸融資的困難。改革開放后，尤其在東南亞金融危機(jī)之中，中小企業(yè)顯示出了對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的重要作用，我國才逐步將中小企業(yè)的發(fā)展視為國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的重要條件，并在1999年修改憲法，將私有經(jīng)濟(jì)視為社會主義市場經(jīng)濟(jì)的一個重要組成部分，為中小企業(yè)的迅速發(fā)展掃清了障礙。（一）政府對中小企業(yè)的重要性認(rèn)識不足回顧我國中小企業(yè)的發(fā)展歷史，由于盲目跟隨蘇聯(lián)模式，在相當(dāng)長一段時間內(nèi)對城鎮(zhèn)集體小企業(yè)采取了限制的措施，將其當(dāng)作資本主義的尾巴割掉。我國政府將中小企業(yè)的作用局限于解決失業(yè)，未能認(rèn)識到中小企業(yè)是完善市場經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)充分競爭、活躍市場氣氛等重要作用，因此我國對中小企業(yè)的政策缺乏連續(xù)性，不能始終如一地支持中小企業(yè)發(fā)展。迄今為止，除了2003年頒布的《中小企業(yè)促進(jìn)法》，還未有一部完整的有關(guān)中小企業(yè)的法律法規(guī)，特別是幫助其有效融資的法律法規(guī)還是一個立法空白，不能為中小企業(yè)發(fā)展、改善中小企業(yè)融資狀況提供法律保障。中小企業(yè)的融資渠道是相互影響的，內(nèi)源融資的順利必然使得企業(yè)發(fā)展順利，從而提高企業(yè)的信用和資產(chǎn)，相應(yīng)的外源融資也就比較容易獲得；如果有比較好的外源融資渠道，則中小企業(yè)容易獲得資金，從而能得到更好的發(fā)展，使得企業(yè)內(nèi)源融資更順暢。但是，我國的金融體系還不夠規(guī)范和完善。（一）間接融資渠道不暢主要原因我國在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時代，為了方便給那些不具備自生能力、資金密集度很高的大型國有企業(yè)提供融資服務(wù)，實(shí)行了財(cái)政代替金融的制度。在現(xiàn)階段我國的銀行制度安排仍然是以計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時期的國有四大商業(yè)銀行為主體，是為扶持國有大企業(yè)、改革國有大企業(yè)創(chuàng)造條件的。而且國有銀行仍然存在對民營中小企業(yè)的體制性歧視，國有銀行對于中小企業(yè)貸款審查手續(xù)繁雜，而且在中小企業(yè)發(fā)生的不良債務(wù)會引致比國有企業(yè)發(fā)生的不良債務(wù)更大的壓力。商業(yè)銀行運(yùn)營機(jī)制不健全(1)國有商業(yè)銀行效率低下首先，國有商業(yè)銀行易受政府的干預(yù)，在貸款對象、貸款數(shù)量、貸款價格、融資方式等方面還缺乏決策權(quán)，指令性色彩還比較濃厚。而國有商業(yè)銀行的低效率和繁瑣的手續(xù)造成企業(yè)貸款成本過高。此外，我國四大國有商業(yè)銀行的貸款結(jié)構(gòu)不夠合理。(2)股份制商業(yè)銀行有“四大化”傾向自上世紀(jì)中期后，進(jìn)入嚴(yán)格管制和強(qiáng)制性改革階段，金融監(jiān)管部門連續(xù)出臺了一系列措施，對股份制銀行進(jìn)行嚴(yán)格管制，并按統(tǒng)一式進(jìn)行了改造。其一，股份制銀行變成大銀行的“微型克隆”，出現(xiàn)“四大化”傾向。其二，金融創(chuàng)新受到抑制。而且，凡是與現(xiàn)有規(guī)章不符，或文件沒有明確規(guī)定可以辦理的幾乎都會不予受理。(3)商業(yè)銀行現(xiàn)行的信貸政策難以滿足中小企業(yè)貸款的需求銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足，又缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移措施和機(jī)制，所以不敢向高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資，造成對中小企業(yè)信貸緊縮，導(dǎo)致貸款門檻提高，中小企業(yè)間接融資困難。此外，雖然中小型商業(yè)銀行能為部分中小企業(yè)提供資金，但是由于我國建立的是以四大國有商業(yè)銀行為主的高度集中的金融體制，對以民營為主的中小型商業(yè)銀行支持不夠，再加上這部分銀行自身資本實(shí)力不足，所以難以滿足中小企業(yè)的貸款需求。民間金融市場運(yùn)作不規(guī)范隨著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，資金供求矛盾也日益突出，在這樣的背景下，民間融資對解決很多方面的資金急需，彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)信貸不足，加速社會資金總量的擴(kuò)充、流動，確實(shí)起到了拾遺補(bǔ)缺的積極作用。（二）直接融資渠道狹窄主要原因現(xiàn)代金融理論通常假設(shè)，金融市場發(fā)達(dá)的體制，要比依靠銀行的體制，處于更高的發(fā)展階段。方案和建議很多，行之有效的卻極少，中小企業(yè)向商業(yè)銀行求貸依然很難，融資難題依然嚴(yán)重阻礙著中小企業(yè)的持續(xù)快速有效發(fā)展。債權(quán)融資信息不對稱中小企業(yè)融資難的現(xiàn)實(shí)使其為獲得發(fā)行債權(quán)成功而存在設(shè)法隱瞞不利信息的“逆向選擇”行為，同時也產(chǎn)生損害投資者利益的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。股權(quán)融資效率低下對稱信息下的有效市場能自動引導(dǎo)資金從低效率部門向高效率部門流動，從而提高融資效率，而股權(quán)融資并非如此。實(shí)際中，投資者不關(guān)心公司業(yè)績，而只關(guān)心股價變動，這樣將嚴(yán)重扭曲對上市公司的激勵機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資市場不成熟目前，北京、深圳和上海等地相繼建立了風(fēng)險(xiǎn)投資公司，國際風(fēng)險(xiǎn)資本也開始進(jìn)入中國市場。國內(nèi)資本市場的不完善使得風(fēng)險(xiǎn)投資缺乏退出渠道。四、信用擔(dān)保體系不完善我國的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系在十多年的實(shí)踐過程中發(fā)展較快，建立了幾乎遍布全國的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，但從運(yùn)行效率來看，擔(dān)保體系的總體運(yùn)行效果不佳，我國目前的擔(dān)保機(jī)構(gòu)缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制。第四章 完善我國中小企業(yè)金融體系的對策建議一、加大中小企業(yè)自身建設(shè)中小企業(yè)要立足自身化解融資難矛盾，從以下幾方面著手解決融資